靠財(cái)政投資能否扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)下行大勢(shì)？

當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)已經(jīng)成為很多人茶余飯后的談資，帶有幾分戲謔，更有幾分無(wú)奈。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)總能給我們幾分信心，至少2012年二季度的GDP還保持了7.8%的增速，較2011年同期下降了1.8個(gè)百分點(diǎn)，與2009年最艱難的時(shí)期基本持平，但從另外一個(gè)角度來(lái)看，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的情況似乎并不是那么樂(lè)觀(guān)。

數(shù)據(jù)顯示，2012年1-8月，我國(guó)國(guó)家財(cái)政收入為8.23萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.8%，與2011年同期相比下降了超過(guò)20個(gè)百分點(diǎn)，其中稅收收入為7.06萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.9%，與2011年同期相比減少了近20個(gè)百分點(diǎn)。稅收收入的增速的大幅下降充分說(shuō)明我國(guó)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況不容樂(lè)觀(guān)，也直接說(shuō)明了我國(guó)征稅稅基的縮小、企業(yè)盈利狀況惡化。

企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主體，盈利狀況惡化必定是經(jīng)濟(jì)下滑的先兆。于是就有更多的人寄希望于如2009年4萬(wàn)億的財(cái)政刺激計(jì)劃，以投資來(lái)帶動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，避免經(jīng)濟(jì)的衰退。但現(xiàn)實(shí)允許你這么做嗎?

不可否認(rèn)，投資對(duì)我國(guó)走出世界金融危機(jī)的影響做出了重大的貢獻(xiàn)，2009年的投資拉動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)超過(guò)90%。但是從1978年以來(lái)的GDP/FAI的比值來(lái)看，其GDP/FAI的比值逐年下降。近三年來(lái)，其比值一直在1.5左右徘徊，2011年為1.49，這充分說(shuō)明我國(guó)投資效率低下，已經(jīng)接近投入多少產(chǎn)出多少的地步。

顯然，如果在這種情況下政府再次啟動(dòng)財(cái)政政策，期望以投資帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，其效果值得懷疑，即使說(shuō)其飲鴆止渴也不為過(guò)，因?yàn)?009年4萬(wàn)億財(cái)政刺激計(jì)劃帶來(lái)的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題在2012年已經(jīng)充分顯現(xiàn)出來(lái)，水泥、建材等行業(yè)的價(jià)格持續(xù)下跌就是最好的明證。然而，9月中旬國(guó)家發(fā)改委密集批復(fù)的軌道交通項(xiàng)目，似乎又要說(shuō)明政府財(cái)政刺激經(jīng)濟(jì)的決心。

同時(shí)，從不同細(xì)分行業(yè)的投資效率來(lái)看，交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)的投資效率近幾年均低于全國(guó)平均水平，2009年和2010年其GDP/FAI的比值分別為0.66和0.63，說(shuō)明行業(yè)的投資效率極低，投資效益沒(méi)有充分發(fā)揮出來(lái)。在這種情況下，再推出交通等相關(guān)項(xiàng)目，絕對(duì)的浪費(fèi)，但不可否認(rèn)的是，這一定會(huì)對(duì)GDP增長(zhǎng)起到很好的效果——畢竟砸一條馬路和修一條馬路都要算GDP，但效率為零，甚至還可能是負(fù)。因此，在投資效率極低的情況下，還寄希望于財(cái)政政策救市是沒(méi)有出路的，唯有出臺(tái)政策真正意義上的拉動(dòng)內(nèi)需才是上策。

從1998年以來(lái)出臺(tái)的眾多拉動(dòng)內(nèi)需的政策都沒(méi)有真正意義上解決內(nèi)需不足的問(wèn)題，甚至使得內(nèi)需市場(chǎng)更加萎靡。按支出法計(jì)算，1998年居民消費(fèi)/GDP的比值為45.33%，2011年其值為34.94%，下降了10個(gè)百分點(diǎn)還多，而在1998-2011年間，我國(guó)居民的可支配收入還保持了較快的增長(zhǎng)，但是居民消費(fèi)所占的比重卻在持續(xù)下滑，典型地反映出我國(guó)居民有錢(qián)不敢花的現(xiàn)象。

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)研究小組分析認(rèn)為，投資效率低和消費(fèi)不足已經(jīng)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的面臨的困境，再以投資帶動(dòng)消費(fèi)的發(fā)展思路顯然是沒(méi)有可取性的，要使經(jīng)濟(jì)掙脫下滑的趨勢(shì)，唯有靠消費(fèi)帶動(dòng)投資、進(jìn)而帶動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)走出下滑通道才是上策。