民辦教育投資市場繁榮，行業(yè)兼并重組趨勢顯現(xiàn)

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2008年以來，風(fēng)投進入民辦教育領(lǐng)域的案例主要有：廣州卓越教育獲得深圳達鑫投資公司一筆800萬美元的投資;啟明創(chuàng)投和SIG聯(lián)合投資巨人教育2000萬美元;凱雷投資集團注資新世界教育2000萬美元;賽富基金投資華育國際1000萬美元。

圖表1：中國教育行業(yè)VC/PE投資統(tǒng)計(單位：百萬美元，例)

資料來源：《2013-2017年中國民辦教育行業(yè)市場前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》 前瞻產(chǎn)業(yè)研究院

從目前風(fēng)險投資的實際運行情況來看，其進入民辦教育行業(yè)具有如下幾個特點：

首先，主要投資職業(yè)培訓(xùn)和幼教領(lǐng)域，少有涉足學(xué)歷教育。這主要是因為學(xué)歷教育受到法律法規(guī)的規(guī)制較多，且教育行政部門的監(jiān)管較嚴(yán)所致。

其次，重在提供種子基金和成長資金。風(fēng)險投資很少關(guān)注那些發(fā)展已經(jīng)相對成熟及處于停滯狀態(tài)的培訓(xùn)企業(yè)，而更多的是尋找一些高速成長的中小培訓(xùn)機構(gòu)，為其發(fā)展提供啟動資金。

再次，投資和被投資主要在公司層面進行。由于學(xué)校法人財產(chǎn)權(quán)受到法律保護及保全，其變更、增減程序相當(dāng)繁瑣，故目前風(fēng)險投資與被投資主要發(fā)生在學(xué)校的舉辦者——教育(培訓(xùn))公司層面。

此外，民辦教育行業(yè)的風(fēng)投一般只進行少數(shù)股權(quán)的投資。私募股權(quán)投資基金在民辦教育領(lǐng)域一般只進行少數(shù)股權(quán)的投資，往往只占公司總股本的10%-20%;而國際同類市場一般是進行控股性交易，掌握多數(shù)股權(quán)甚至進行全資收購。

而從未來民辦教育行業(yè)的投資趨勢來看，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院民辦教育行業(yè)研究小組認(rèn)為，近年來，民辦教育投資逐漸出現(xiàn)四種發(fā)展趨勢，分別為：

第一，多種主體、多重方式投資。主要包括：世界500強企業(yè)，如豐田和博世集團已經(jīng)在國內(nèi)多所職業(yè)院校進行實體投資和基地建設(shè);風(fēng)險投資和私募股權(quán)投資，以IPO上市和并購為目的，將目光緊緊鎖定中國最熱的中小學(xué)課外輔導(dǎo)、在線教育、網(wǎng)絡(luò)教育等領(lǐng)域;民營資本，出于資產(chǎn)增值和保值的目的加大了在基礎(chǔ)教育辦學(xué)的投資，如在金融危機之后收購了民辦教育的巨頭——天馬教育集團，現(xiàn)在是華東地區(qū)基礎(chǔ)教育辦學(xué)最大的集團;生產(chǎn)制造企業(yè)，以引校入企、引企入校等方式參與到職業(yè)辦學(xué)當(dāng)中來;此外，海外上市公司也加大了對于中國民辦教育產(chǎn)業(yè)集群的投資力度。

第二，教育細(xì)分市場成為投資熱點。其中，在國家2020年實現(xiàn)高等教育毛入學(xué)率40%的背景下，民辦高校股權(quán)、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓將是一個投資熱點;同時，出國留學(xué)培訓(xùn)市場也持續(xù)火熱，英語(論壇)培訓(xùn)市場始終保持300億元左右的規(guī)模，中小學(xué)培訓(xùn)有望成為未來增速最快、市場增速最大的板塊之一。

第三，全國性教育巨頭開始出現(xiàn)。在以風(fēng)險投資、私募股權(quán)投資為主體的多種投資主體進入中國民辦教育產(chǎn)業(yè)的背景之下，教育企業(yè)連鎖數(shù)量不斷增多，教育企業(yè)的連鎖品牌不斷增加，行業(yè)的認(rèn)知度不斷增長，行業(yè)逐漸走向成熟，跨區(qū)域的教育行業(yè)巨頭開始出現(xiàn)。例如新東方、環(huán)球雅思，東方愛嬰、新愛嬰、紅黃藍等機構(gòu)。

第四，行業(yè)加快兼并收購。民辦教育行業(yè)的兼并收購形式主要有同治化并購和產(chǎn)業(yè)鏈的并購兩種。其中，同治化并購即在區(qū)域市場具有一定的市場份額和知名度的教育機構(gòu)，通過橫向的并購?fù)活愋偷慕逃龣C構(gòu)，以實現(xiàn)快速擴張，并且快速上市;產(chǎn)業(yè)鏈的并購即為了完善教育產(chǎn)業(yè)鏈而橫向、縱向的整合資源，如新東方在上市之后通過收購快速的進軍高考復(fù)讀市場、在線教育市場和學(xué)歷教育市場等。