“克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)”：堅(jiān)持“不刺激” 推動(dòng)產(chǎn)業(yè)并購重組

 1、“克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)”下的行業(yè)兼并重組

2013年7月5日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布了《金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)指導(dǎo)意見》，在針對(duì)產(chǎn)能過剩方面，意見明確指出，對(duì)于實(shí)施產(chǎn)能整合的企業(yè)，通過探索發(fā)行優(yōu)先股，定向開展并購貸款等方式，促進(jìn)其實(shí)施兼并重組。

這是“克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)”的最新體現(xiàn)，其以“不刺激、去杠桿、結(jié)構(gòu)改革”為核心內(nèi)容，其中“不刺激”政策劍指“行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩”。2008年金融危機(jī)后，中國啟動(dòng)了規(guī)模為4萬億元的財(cái)政刺激計(jì)劃，雖然挽救了危機(jī)的蔓延，使得中國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)回到增長軌道上來，但因其產(chǎn)生的副作用催生了眾多投資拉動(dòng)型行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩。

2013年以來，新一屆政府履新，盡管宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)放緩，但是中央政府“不刺激”的政策取向卻相當(dāng)明確，這對(duì)于寄希望于中央政府推動(dòng)另一個(gè)“四萬億”計(jì)劃的眾多投資拉動(dòng)型行業(yè)不啻為致命的打擊，面對(duì)眾多行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的情況，推動(dòng)行業(yè)兼并重組、淘汰落后產(chǎn)能成為了中央政府首要選擇的政策措施。

在2013年5月以來，行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能、推動(dòng)行業(yè)并購重組的政策密集出臺(tái)。2013年5月16日，發(fā)改委、工信部聯(lián)合出臺(tái)(2013)892號(hào)文，對(duì)產(chǎn)能過剩行業(yè)出以重拳，明確提出，把化解鋼鐵、水泥、電解鋁、平板電腦、船舶等行業(yè)產(chǎn)能過剩矛盾作為2013年的工作重點(diǎn)。2013年6月19日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)召開會(huì)議指出：支持調(diào)整過剩產(chǎn)能，對(duì)整合過剩產(chǎn)能的企業(yè)定向開展并購貸款，嚴(yán)禁對(duì)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩行業(yè)的違規(guī)建設(shè)項(xiàng)目提供新增授信;2013年6月27日-29日在上海舉行的2013年陸家嘴論壇上，銀監(jiān)會(huì)主席尚福林指出，按照中央“四個(gè)一批”的要求，對(duì)產(chǎn)能過剩行業(yè)，要區(qū)分不同情況，分別實(shí)施差別化的信貸政策，推動(dòng)調(diào)整過剩產(chǎn)能。

2、國內(nèi)并購市場(chǎng)迅速發(fā)展

從日本化解產(chǎn)能過剩的歷史經(jīng)驗(yàn)來看，淘汰落后產(chǎn)能主要有四個(gè)途徑：產(chǎn)能置換、產(chǎn)品升級(jí)、生產(chǎn)線優(yōu)化和并購重組。從結(jié)果來看，雖然日本有明確的政策方向和良好的市場(chǎng)機(jī)制，但是兩次大規(guī)模淘汰鋼鐵產(chǎn)能更多地是依靠市場(chǎng)和企業(yè)自身，行業(yè)并購重組成為了市場(chǎng)調(diào)節(jié)的主要手段。