貴州茅臺股價“腰斬” “教訓”慘烈直指市值管理

2013年以來，昔日第一高價股貴州茅臺風光不再，股價一路狂瀉。截至2013年10月11日，貴州茅臺股價報收137.52元，動態(tài)市盈率僅為9.85倍。與2012年7月16日創(chuàng)出的最高價266.08元相比，貴州茅臺股價下跌幅度達到了48.32%，近乎“腰斬”，總市值累計“蒸發(fā)”了1334.68億元。

很顯然，貴州茅臺股價的慘烈下跌主要是因為中央出臺的相關政策得到落實，高端宴請大幅減少，高端白酒需求迅速萎縮，2013年上半年，貴州茅臺業(yè)績增幅創(chuàng)下2001年以來新低。但是，從另一方面看，這也與貴州茅臺管理層消極應對股價下跌有很大關系，面對股價的不斷下挫，貴州茅臺管理層沒有從市值管理層面作出相應的應對，而任由股價“隨機游走”，最終造成了1300億元市值“蒸發(fā)”的后果。

市值管理對于國內(nèi)大部分上市公司管理層來說依然是一個比較新的理念，它不同于操縱股價，而是在允許的范圍內(nèi)，通過積極改善企業(yè)的非經(jīng)營性部分，充分利用不同資本市場和投資者關系媒介等手段，全方位立體化地提高企業(yè)股票價格，讓價格充分體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營部分的價值。

在成熟市場經(jīng)濟中，企業(yè)價值最大化（即市值最大化）已經(jīng)成為公司經(jīng)營的最高目標和體現(xiàn)經(jīng)營績效的綜合性指標。中國資本市場已然進入了市值管理的時代，傳統(tǒng)的“利潤最大化”已經(jīng)難以適應資本市場的發(fā)展。而國內(nèi)大部分上市公司依然停留在“利潤最大化”層面，這客觀上造成了國內(nèi)很多公司即使業(yè)績很優(yōu)秀，但是面對證券市場情緒卻束手無策，只能看著股價“跌跌不休”。

2011年，中國概念股在海外證券市場被輪番斬殺，渾水(Muddy Waters)、香櫞(Citron)、Alfred Little等以中國概念股為主要“獵殺”對象的國外調(diào)查平臺連續(xù)發(fā)布多份質(zhì)疑報告，致使多家美股中概上市公司股價大跌、損失慘重。