三中全會(huì)在即 地方投資熱或趨理性
進(jìn)入2013年以來,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力不減反增,而出口增長(zhǎng)低于預(yù)設(shè)目標(biāo),內(nèi)需不振始終無(wú)法挑起拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的大梁。在這種情況下,投資驅(qū)動(dòng)再次成為地方政府簡(jiǎn)單而直接的追求績(jī)效的工具。
在這種背景下,近期從四川版的4萬(wàn)億到福建版的4萬(wàn)億,地方投資熱再次進(jìn)入各大媒體焦點(diǎn)。然而,地方政府已債臺(tái)高筑,社會(huì)融資已不堪重負(fù),前瞻產(chǎn)業(yè)研究院分析認(rèn)為,投資熱的背后,政府資源的支撐能力已非常有限。就數(shù)據(jù)上來看,四川省4萬(wàn)億投資計(jì)劃所需資金是其2012年社會(huì)融資總額的6.1倍,福建省投資計(jì)劃所需資金也達(dá)到其2012年社會(huì)融資總額的5.6倍。由此可見,政府主導(dǎo)投資熱難以維系。
在十八屆三中全會(huì)召開前夕,一場(chǎng)力度空前的全國(guó)地方性債務(wù)審計(jì)正悄然進(jìn)行,審計(jì)署對(duì)全國(guó)地方性債務(wù)的調(diào)查結(jié)果將很快出爐。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院認(rèn)為,轉(zhuǎn)變政府職能,建設(shè)服務(wù)型政府必然是十八屆三中全會(huì)的重要議題。而建設(shè)服務(wù)型政府將需要進(jìn)一步去杠桿化,減少貸款規(guī)模。因此,全國(guó)地方性債務(wù)審計(jì)也是十八屆三中全會(huì)將有針對(duì)性地理清地方債務(wù)、定調(diào)市場(chǎng)和政府角色的指示劑。
因此,十八大三中全會(huì)之后,隨著政府職能的轉(zhuǎn)變,政府主導(dǎo)投資熱將趨于理性。難以維系的龐大投資計(jì)劃料將不會(huì)繼續(xù)當(dāng)前通過借債來促進(jìn)投資的路線,同時(shí),民間資本將站出來發(fā)揮主要作用。只有通過放寬市場(chǎng),引入更多的民間投資,減少政府壟斷,才能使資金有效地得到盤活,流向需要的地方;也只有讓更多的民間資本有效地參與進(jìn)來,才能消化掉龐大的“4萬(wàn)億”計(jì)劃。此外,根據(jù)國(guó)研中心383方案,“放開準(zhǔn)入,引入外部投資者,加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)”很可能是十八大三中全會(huì)將會(huì)確定的改革突破口。
從這兩年的投資情況來看,民間投資在全社會(huì)投資中所占的比重較大(超過60%),而且有明顯的上升趨勢(shì)。這樣表明民間資本有足夠的活力和動(dòng)力加入到建設(shè)投資項(xiàng)目中來。此外,地方政府也逐步顯示出在建設(shè)項(xiàng)目中引入民間資本的沖動(dòng),特別是在市政工程領(lǐng)域。例如,2013年9月底,武漢市公布了總投資8000億元的城建項(xiàng)目,向民營(yíng)企業(yè)伸出橄欖枝;7月份,貴州省出臺(tái)3萬(wàn)億元投資計(jì)劃;浙江推出總投資額超過1萬(wàn)億元的“首批441個(gè)面向民間投資招商的重大建設(shè)項(xiàng)目”。
圖表1:2012-2013年民間投資情況分析
資料來源:前瞻產(chǎn)業(yè)研究院
地方投資熱雖然短期內(nèi)難以抑制,但前瞻產(chǎn)業(yè)研究院認(rèn)為,十八大三中全會(huì)之后,政府職能將轉(zhuǎn)變?yōu)橐苑?wù)為主,債務(wù)去杠桿化將成為趨勢(shì)。因此,龐大的投資計(jì)劃將需要更多地依靠民間投資來實(shí)現(xiàn),而放寬市場(chǎng),減少壟斷,有效地引導(dǎo)民間資本進(jìn)入各領(lǐng)域的建設(shè)投資中去,將是長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵。
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前瞻經(jīng)濟(jì)學(xué)人
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