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山西汾酒集團收購山西中宇俱樂部 是一時的權(quán)宜之計還是長期戰(zhàn)略

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20 李宇浩 ? 2013-11-09 15:14:55  來源:前瞻產(chǎn)業(yè)研究院 E1232G0

8日晚上8時,山西汾酒集團與北京控股公司就收購山西中宇俱樂部達成協(xié)議,喧囂了大半年的山西中宇股權(quán)轉(zhuǎn)讓問題落下帷幕。但是,這并不意味著一切問題得到解決,很多人都會有疑慮:山西汾酒集團收購山西中宇俱樂部,是一時的權(quán)宜之計還是長期戰(zhàn)略?

事實上,山西汾酒集團之前是有機會收購山西中宇俱樂部的,在與北控達成協(xié)議之前,山西中宇俱樂部與山西省多家具備經(jīng)濟實力的企業(yè)進行溝通,表示愿意在北控出價的基礎(chǔ)上降低30%進行轉(zhuǎn)讓,但最終并無結(jié)果。傳言中,汾酒集團擬以6000萬元接手山西中宇,離王興江的心理價位較遠,最終無奈,王興江和北控達成1.5億元的轉(zhuǎn)讓費用。

但是,這次汾酒集團以1.8億元的價格從北控手中收購,并且前四輪仍冠名北控,相比于當(dāng)初王興江愿意以1.05億元的價格轉(zhuǎn)讓給汾酒集團,至少多出了7500萬元。很顯然,山西汾酒集團這次收購充當(dāng)了“冤大頭”。那么,汾酒集團這次突然“變卦”,大幅提高收購價碼的動機是什么呢?

從山西汾酒廣告宣傳費用來看,通過收購山西中宇增加宣傳不啻為一筆好的交易。近年來,山西汾酒凈利潤大幅增長,同時,廣告費投入也水漲船高。2012年,山西汾酒的廣告費支出為7.63億元,同比漲幅達55.08%,占凈利潤的比重為57.50%,而占2011年凈利潤的比重為97.70%,也就是說,山西汾酒2011年的凈利潤全部用在2012年的廣告費用支出上,同樣的情景也發(fā)生在2011年和2010年。

2013年上半年,山西汾酒的廣告費支出為6.01億元,同比漲幅達54.40%,占上半年凈利潤的比重為60.97%,而占2012年凈利潤的比重為45.29%。巨量的廣告投入也為山西汾酒帶來了良好的廣告效應(yīng),近期,山西汾酒入圍“2013最佳中國品牌價值排行榜”50強,杏花村汾酒在中國品牌價值排行榜中名列第44位(白酒企業(yè)第5位),較2012年上升2位;品牌價值凈增16%,增速位于榜單第9位、酒類企業(yè)第1位。

2009-2013年山西汾酒凈利潤及廣告支出對比情況(單位:億元,%)

2009-2013年山西汾酒凈利潤及廣告支出對比情況

資料來源:前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

這些年,CBA各個俱樂部投入越來越大,一般的俱樂部一個賽季就得投入四五千萬元,投入高的,達到上億元。在王興江經(jīng)營山西中宇7年的時間里,除了贊助商汾酒集團的4年3700萬元及每年數(shù)百萬元的票房收入之外,僅有四五家企業(yè)不到500萬元的廣告收入,每年虧損2000多萬元。

中宇俱樂部每年投入巨大,且常來處于虧損狀態(tài),而山西汾酒盡管每年凈利潤大幅增長,但是,基本都用在了廣告支出上,根本就沒有多少費用來支撐中宇俱樂部的日常運營。而白酒行業(yè)2013年以來一直處于寒冬狀態(tài),前瞻產(chǎn)業(yè)研究院認(rèn)為將不會在短期內(nèi)恢復(fù),至少難以像上一輪低潮一樣,能在5年內(nèi)走出困境。

2013年上半年,山西汾酒經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額為-2.5億元,相比于2012年同期的6.03億元,大幅下降141.47%,山西汾酒日常的經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額為負值,反映出了山西汾酒上半年經(jīng)營的困境,這對于需要持續(xù)輸血才能正常運轉(zhuǎn)的中宇籃球俱樂部,山西汾酒是否有足夠的決心來保持其正常運轉(zhuǎn)?事實上,恒大足球?qū)τ谥杏罨@球就是一個借鑒,山西汾酒能否調(diào)整公司廣告投放策略,或者將中宇籃球作為公司轉(zhuǎn)變經(jīng)營策略的支點,嘗試一些多元化,將考驗汾酒集團接手中宇俱樂部到底是一時的權(quán)宜之計還是長期戰(zhàn)略。

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