山西汾酒集團收購山西中宇俱樂部 是一時的權(quán)宜之計還是長期戰(zhàn)略

8日晚上8時，山西汾酒集團與北京控股公司就收購山西中宇俱樂部達成協(xié)議，喧囂了大半年的山西中宇股權(quán)轉(zhuǎn)讓問題落下帷幕。但是，這并不意味著一切問題得到解決，很多人都會有疑慮：山西汾酒集團收購山西中宇俱樂部，是一時的權(quán)宜之計還是長期戰(zhàn)略？

事實上，山西汾酒集團之前是有機會收購山西中宇俱樂部的，在與北控達成協(xié)議之前，山西中宇俱樂部與山西省多家具備經(jīng)濟實力的企業(yè)進行溝通，表示愿意在北控出價的基礎(chǔ)上降低30%進行轉(zhuǎn)讓，但最終并無結(jié)果。傳言中，汾酒集團擬以6000萬元接手山西中宇，離王興江的心理價位較遠，最終無奈，王興江和北控達成1.5億元的轉(zhuǎn)讓費用。

但是，這次汾酒集團以1.8億元的價格從北控手中收購，并且前四輪仍冠名北控，相比于當(dāng)初王興江愿意以1.05億元的價格轉(zhuǎn)讓給汾酒集團，至少多出了7500萬元。很顯然，山西汾酒集團這次收購充當(dāng)了“冤大頭”。那么，汾酒集團這次突然“變卦”，大幅提高收購價碼的動機是什么呢？

從山西汾酒廣告宣傳費用來看，通過收購山西中宇增加宣傳不啻為一筆好的交易。近年來，山西汾酒凈利潤大幅增長，同時，廣告費投入也水漲船高。2012年，山西汾酒的廣告費支出為7.63億元，同比漲幅達55.08%，占凈利潤的比重為57.50%，而占2011年凈利潤的比重為97.70%，也就是說，山西汾酒2011年的凈利潤全部用在2012年的廣告費用支出上，同樣的情景也發(fā)生在2011年和2010年。

2013年上半年，山西汾酒的廣告費支出為6.01億元，同比漲幅達54.40%，占上半年凈利潤的比重為60.97%，而占2012年凈利潤的比重為45.29%。巨量的廣告投入也為山西汾酒帶來了良好的廣告效應(yīng)，近期，山西汾酒入圍“2013最佳中國品牌價值排行榜”50強，杏花村汾酒在中國品牌價值排行榜中名列第44位(白酒企業(yè)第5位)，較2012年上升2位；品牌價值凈增16%，增速位于榜單第9位、酒類企業(yè)第1位。

2009-2013年山西汾酒凈利潤及廣告支出對比情況（單位：億元，%）

資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

這些年，CBA各個俱樂部投入越來越大，一般的俱樂部一個賽季就得投入四五千萬元，投入高的，達到上億元。在王興江經(jīng)營山西中宇7年的時間里，除了贊助商汾酒集團的4年3700萬元及每年數(shù)百萬元的票房收入之外，僅有四五家企業(yè)不到500萬元的廣告收入，每年虧損2000多萬元。

中宇俱樂部每年投入巨大，且常來處于虧損狀態(tài)，而山西汾酒盡管每年凈利潤大幅增長，但是，基本都用在了廣告支出上，根本就沒有多少費用來支撐中宇俱樂部的日常運營。而白酒行業(yè)2013年以來一直處于寒冬狀態(tài)，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院認(rèn)為將不會在短期內(nèi)恢復(fù)，至少難以像上一輪低潮一樣，能在5年內(nèi)走出困境。

2013年上半年，山西汾酒經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額為-2.5億元，相比于2012年同期的6.03億元，大幅下降141.47%，山西汾酒日常的經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額為負值，反映出了山西汾酒上半年經(jīng)營的困境，這對于需要持續(xù)輸血才能正常運轉(zhuǎn)的中宇籃球俱樂部，山西汾酒是否有足夠的決心來保持其正常運轉(zhuǎn)？事實上，恒大足球?qū)τ谥杏罨@球就是一個借鑒，山西汾酒能否調(diào)整公司廣告投放策略，或者將中宇籃球作為公司轉(zhuǎn)變經(jīng)營策略的支點，嘗試一些多元化，將考驗汾酒集團接手中宇俱樂部到底是一時的權(quán)宜之計還是長期戰(zhàn)略。