從三季度報看血液制品的成本特性

三、銷售費用低（血液制品15%以下VS醫(yī)藥行業(yè)30%左右）

由于血液制品幾乎無一例外的屬于處方藥，對銷售配送環(huán)節(jié)有著較嚴格的要求，銷售渠道有限；藥物施打也基本都在醫(yī)療場所內(nèi)進行，醫(yī)院對于血液制品的適用癥、使用條件和用量通常有著嚴格的規(guī)定，病人和醫(yī)生對于血液制品的使用自由度較小，所以血液制品的銷售費用占比較小，一般不超過總成本的10%，在市場高度景氣時可以低至2%。而普通藥物一般可達30%-35%。

圖表3：我國主要血液制品生產(chǎn)企業(yè)銷售費用占銷售收入比重對比（單位：%）

資料來源：公司年報 前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

四、研發(fā)費用低（血液制品5% VS醫(yī)藥行業(yè)12%）

眾所周知，制藥行業(yè)是一個研發(fā)投入極高的行業(yè)，一般國際上一線企業(yè)研發(fā)投入可以占到總成本的10%-15%；而據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計，血液制品企業(yè)的研發(fā)費用普遍較低，一般只有總成本的5%-7%，這是因為血液中的蛋白種類是先天存在的，主要的治療性組分已大多有成熟的分離技術，因而企業(yè)對于研發(fā)投入的需求不大，僅有的研發(fā)投入也大多被用于開發(fā)重組凝血因子等非血源血液制品。

圖表4：我國主要血液制品生產(chǎn)企業(yè)研發(fā)費用比重情況（單位：%）

資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

五、退出成本高

前瞻分析，除了上述三個特點之外，血液制品生產(chǎn)商和其他制藥企業(yè)一樣，有著較高的固定資產(chǎn)投入，目前在我國小型漿站的建設/收購費用已達數(shù)百萬；大型漿站則需要1200-1500萬元，而每期生產(chǎn)設施投入則從5000萬到數(shù)億元不等。由于高昂的設備投入和專用設備不易變現(xiàn)的特性使得生產(chǎn)企業(yè)面臨很高的退出成本，即使市場景氣度下降，生產(chǎn)商也會傾向于繼續(xù)開工。

圖表5：血液制品與傳統(tǒng)藥品成本構(gòu)成對比（單位：%）

資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理