私募債兌付高峰來(lái)襲 中小企業(yè)如何應(yīng)對(duì)

從目前國(guó)內(nèi)總體經(jīng)濟(jì)走向來(lái)看，中小企業(yè)私募債可能將面臨著大規(guī)模的兌付危機(jī)。3月份匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI終值為48.0，連續(xù)第三個(gè)月位于50的枯榮分水嶺下方，創(chuàng)下8個(gè)月新低。由于匯豐的數(shù)據(jù)多為中小企業(yè)，這表明中小型制造業(yè)企業(yè)目前仍處于困境中，而整個(gè)上半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)都難言樂(lè)觀，這無(wú)疑為中小企業(yè)私募債的兌付蒙上了一層陰影。

但是，情況或許并沒(méi)有那么悲觀，至少不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模違約事件。與公司債和企業(yè)債等債券不同，證監(jiān)會(huì)并不要求私募債發(fā)行主體進(jìn)行評(píng)級(jí)。盡管沒(méi)有強(qiáng)制要求評(píng)級(jí)，但為了確保成功發(fā)行，中小企業(yè)私募債發(fā)行人大都設(shè)立了不同形式的擔(dān)保。從擔(dān)保方式來(lái)看，設(shè)立不可撤銷連帶責(zé)任擔(dān)保的債券較多，另外還有質(zhì)押擔(dān)保、抵押擔(dān)保、保證擔(dān)保、連帶責(zé)任擔(dān)保等，其中擔(dān)保方多以當(dāng)?shù)爻峭豆净蛘呦嚓P(guān)上市公司為主。

從本質(zhì)上說(shuō)，中小企業(yè)私募債具有高風(fēng)險(xiǎn)高收益的特征，這一特征隨著市場(chǎng)的日益成熟，意味著違約的不可避免，加上中國(guó)商業(yè)環(huán)境和法律環(huán)境的特殊性，中國(guó)企業(yè)家尤其是中小企業(yè)的企業(yè)家意識(shí)相對(duì)淡薄，對(duì)其所承擔(dān)的法律責(zé)任和社會(huì)責(zé)任認(rèn)識(shí)嚴(yán)重不足，并缺乏戰(zhàn)略性眼光和合理的組織結(jié)構(gòu)布局，中小企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力較差，生命周期較短。這在某種程度上加大了中小企業(yè)私募債的違約可能性，加大了私募債的風(fēng)險(xiǎn)。