券商創(chuàng)新大會召開 助力資產(chǎn)證券化發(fā)展

 16日，券商創(chuàng)新大會正式召開，券商創(chuàng)新發(fā)展的方向也“落地”。15日，中國證監(jiān)會正式發(fā)布《關(guān)于進一步推進證券經(jīng)營機構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展的意見》，意見明確符合條件的證券經(jīng)營機構(gòu)可以開發(fā)跨境跨市場、覆蓋不同資產(chǎn)類別、采取多元化投資策略和差異化收費結(jié)構(gòu)與收費水平的產(chǎn)品；同時，支持證券經(jīng)營機構(gòu)進行股權(quán)和債權(quán)融資，在境內(nèi)外發(fā)行上市，支持民營資本、專業(yè)人員等各類符合條件的市場主體出資設(shè)立證券經(jīng)營機構(gòu)。

尤其是在資產(chǎn)證券化方面，《意見》明確指出，繼續(xù)加快債券產(chǎn)品創(chuàng)新，完善做市商交易機制。發(fā)展應(yīng)收賬款、融資租賃債權(quán)、基礎(chǔ)設(shè)施收益權(quán)等資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，積極探索開展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。這為我國證券機構(gòu)開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)指明了明確的方向。

目前，國內(nèi)資產(chǎn)證券化發(fā)行進入了加速期，尤其是在信貸資產(chǎn)證券化方面。15日，國家開發(fā)銀行成功發(fā)行2014年第三期開元信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，規(guī)模109.47億元，這是目前國內(nèi)單筆發(fā)行金額最大的信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。

而根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《2014-2018年中國資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)市場前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》分析顯示，目前，國內(nèi)銀行累計發(fā)行了30期信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，發(fā)行總額達到了1500.46億元。其中，僅在2014年，就發(fā)行了8期總規(guī)模達656.63億元的產(chǎn)品，發(fā)行的速度、數(shù)量和規(guī)模達到了歷史新高。按照目前的發(fā)行速度，2014年，信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模有望突破1000億元，甚至有可能達到1500億元。

隨著信貸資產(chǎn)證券化試點逐漸成熟，資產(chǎn)證券化將成為我國商業(yè)銀行發(fā)展的重要手段。而此次券商創(chuàng)新大會，則為證券機構(gòu)開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)指明了方向，有望助力商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化發(fā)展。

截至2014年4月，我國金融機構(gòu)中長期貸款規(guī)模為43.38萬億元，占貸款總額的比重為53.62%。如果按照美國的資產(chǎn)證券化水平簡單估算，整體信貸資產(chǎn)證券化規(guī)模有望達到12.75萬億元。而目前信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行的費率大部分在0.1%左右，據(jù)此計算，僅此一項就有望為證券機構(gòu)帶來127.5億元的前景收入。

當然，盡管我國資產(chǎn)證券化發(fā)行逐步進入快車道，但是我國資產(chǎn)證券化市場還面臨著流動性不足的問題。2013年，銀行間債券市場資產(chǎn)支持證券年末存量171.39億元，全年僅發(fā)生質(zhì)押式回購交易1.5億元，年換手率低于0.01；現(xiàn)券交易與買斷式回購無交易記錄。上交所和深交所的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品交易也非常不理想，未達到真正盤活存量資產(chǎn)的目的。

而與之對應(yīng)的，2013年，美國資產(chǎn)證券化產(chǎn)品存量10萬億美元，全年交易量83.3萬億美元，年換手率達到了8.33倍。這表明我國資產(chǎn)證券化市場依然還有很長的路要走，在產(chǎn)品發(fā)行的限制逐漸松綁后，在產(chǎn)品流通方面必須進行改進。