2014年中國部分經濟熱點事件回顧

房地產和鋼貿危機

由于房地產和鋼貿危機的關聯度較高，這里，把兩者放一起進行闡述。2014年年初，中國宏觀經濟形勢并不明朗，房地產略顯蕭條，成交量和房地產投資都有持續(xù)下滑趨勢，銀行收緊了對房地產和產能過剩行業(yè)的貸款投放，開放商的資金鏈條吃緊，從而采取了降價促銷的策略，希望刺激購房需求量來獲取現金量，緩解資金緊張。首先出現并引發(fā)危機的是杭州部分樓盤的降價，其中杭州城北的德信北海公園項目，從之前的18000元將至15800元，降幅達12%，并引發(fā)連鎖反應，周邊各樓盤均打出促銷，進而波及其他城市。但降價并沒有收到市場業(yè)績的改善效果，反而增加了市場對于房地產行業(yè)的猜疑以及購房者的觀望態(tài)度。

鋼貿信貸危機的發(fā)生主要是由于外部環(huán)境惡化以及行業(yè)內部不規(guī)范。外部環(huán)境惡化方面，作為下游行業(yè)的房地產遭遇寒流，成交面積和成交金額均較往年的高增速有了大幅下滑，從而在價格和需求方面承壓，而作為上游的鋼鐵存在生產過剩，亟需進行產業(yè)結構的調整，鋼鐵價格持續(xù)走低。行業(yè)內部不規(guī)范方面，鋼貿企業(yè)以中小型企業(yè)為主，同時又是資金密集型，熱衷于資本運作，獲得的貸款多投放進風險較高的房地產等部門，而銀行的聯保互保模式在風險發(fā)生時使得整個鏈條的系統性風險擴大化集中爆發(fā)。2014年一季度上海浦東新區(qū)法院受理的鋼貿借貸糾紛1051件，接近2013年該類糾紛案件的一半。上海鋼貿大王“肖家守”資產凍結將上海地區(qū)的鋼貿危機推向了風口浪尖。華東地區(qū)的鋼貿風險隨后擴散到華南地區(qū)的佛山，根據佛山數據顯示，截至2014年7月末，其不良貸款余額由年初的60.54億元大幅增加至192.14億元。

為了控制房地產等部分行業(yè)的風險擴大到其他部門，央行要求各家銀行滿足正常的購房剛需，并松綁了限貸政策，對于擁有了一套房產并結清了相應房貸的家庭，允許其出于改善住房環(huán)境的需求申請再次購買，銀行對于這類購買行為執(zhí)行與首套房貸相同的政策。同時，在鋼貿風險發(fā)生的地方政府在各家銀行和鋼貿企業(yè)之間進行協調，保證了具備還款能力經營企業(yè)的資金鏈條。雖然這些風險均在央行和政府的介入下，得到了有效的控制，但也必須認識到整個市場層面風險的存在。過去在高速經濟增長下的粗放式發(fā)展方式堆積起來的風險，一旦經濟放緩便顯現出來，我國經濟正處于急需結構調整的時期。

民營銀行落地

2014年1月6日，銀監(jiān)會召開全國銀行業(yè)監(jiān)管工作會議，在其2014年的工作重點中提出推進銀行業(yè)改革，第三條提出，擴大銀行業(yè)對內對外開放，對內拓寬民間資本進入銀行業(yè)的渠道和方式，一方面引導民間資本參與現有銀行業(yè)金融機構的重組改制，另一方面試辦由純民資發(fā)起設立自擔風險的銀行業(yè)金融機構。2014年12月12日，前海微眾銀行批準開業(yè)，這標志著從年初銀行業(yè)監(jiān)管會議提出的引導民營資本組建試點民營銀行獲得了實質性的進展。

目前，我國的銀行體系乃至整個資本體系基本受政府的直接管制，我國的銀行體系以國有五大行為主，成分單一，而構建可持續(xù)多元化的金融體系不可避免需要民營資本的參與，“普惠金融”作為未來金融業(yè)的發(fā)展趨勢，也要求多層次資本的參與。我國人民幣利率市場也正在著手推進，而存款保險制度的建立使得銀行業(yè)有了退出機制的保障，有助于打破一直以來剛性兌付的條例。民營銀行的落地對于我國推進銀行業(yè)的市場化改革有著重要的意義，同時民營銀行多樣化的經營方式和普惠金融的理念填補國有銀行業(yè)的不足和空缺部分。在未來，作為新興的銀行成員，必然會給我國銀行體系帶來新鮮的血液。除了銀行業(yè)，我國在其他國有獨大的一些領域，比如鐵路投資等也在進一步對民營資本放低門檻。這些舉措也對于我國一直飽受外界質疑的政府集權決策形象有所改觀。

阿里巴巴上市

2014年9月19日，阿里巴巴在

美國紐約交易所掛牌上市，并實現了美股史上最大規(guī)模的IPO，上市募集資金217.6億美元，阿里巴巴由此躋身于世界最有價值的科技公司之一。阿里巴巴在中國成立的歷史才15年，在馬云的帶領下，阿里巴巴成為了中國目前互聯網行業(yè)市值最高的公司，并且在全球僅次于谷歌。這再一次見證了互聯網的奇跡。在2014年11月11日，阿里巴巴雙十一全天交易額達到571億元，物流訂單2.78億元，交易國家和地區(qū)214個，未來阿里巴巴將在全球布局。

互聯網于1994年進入中國，在短短的二十年發(fā)展中，中國的互聯網獲得了長足的發(fā)展，成為目前世界上互聯網最發(fā)達的國家之一。根據前瞻產業(yè)研究院發(fā)布的《2015-2020年中國互聯網行業(yè)市場前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》數據顯示，截至2014年11月，我國移動互聯網用戶總數達到8.70億戶，同比增加8.2%，其中手機上網用戶達到8.29億，在移動電話用戶中的滲透率達到64.8%。

圖表1：2014年1-11月對移動電話用戶滲透率（單位：%）

資料來源：工信部 前瞻產業(yè)研究院

自貿區(qū)試點

繼上海自貿區(qū)運行一年后，2014年12月12日，國務院常務會議部署新一輪的自貿區(qū)試點，在廣東、天津、福建在設立三個自貿區(qū)試點，以上海自貿區(qū)內容為主體，結合地方特色，充實新的試點內容。上海自貿區(qū)建設目前已經取得了部分成果，其中在負面清單管理、貿易便利化、金融服務業(yè)開放等制度方面有所建樹。會議提出，在全國推廣包括投資、貿易、金融、服務業(yè)開放和事中事后監(jiān)管等方面的28項改革試點經驗，在全國其他海關特殊監(jiān)管區(qū)域推廣6項海關監(jiān)管和檢驗檢疫制度創(chuàng)新措施。

自貿區(qū)試點作為我國新一波擴大開放政策，試點地區(qū)憑借初期政策紅利和先行優(yōu)勢可帶動地區(qū)經濟發(fā)展，同時成功的試驗成果可以在全國其他地區(qū)推廣。中國自改革開放以來，其中深圳特區(qū)和上海浦東新區(qū)均是在政府的政策引導下，成為目前我國經濟發(fā)展水平最高的地區(qū)之一。自貿區(qū)試點同樣值得期待，先行試點區(qū)域有望成為新一批的經濟發(fā)展中心。

滬港通

2014年4月10日，中國證監(jiān)會批復開展滬港通互聯互通機制試點，11月17日，“滬港通”正式開通，標志著境外投資有途徑進入中國資本市場，境內投資者可以接觸到更完備的境外資本市場。滬港通開通后交易后，滬股通的交易情形明顯優(yōu)于港股通，這也是推動中國股市中藍籌股股價上揚的一個重要推手。而港股通的冷淡顯示國內投資者對香港股市整體不熟悉，同時也表明國內的股票投資者主要以短線操作為主，而缺乏長期的價值投資理念，相反，滬港通的交易較熱，尤其是藍籌股的搶手，顯示境外投資機構注重長期價值投資。

根據蒙代爾三角，貨幣政策的獨立性、匯率的穩(wěn)定性和資本的完全流動性不能同時實現。我國的匯率一直處于穩(wěn)定區(qū)間，而對于境內外的資本流動性進行了較嚴格的控制，而滬港通則是在境內外資本互動流動中開了一個小的閘門，這道閘門可以限定流量達到適當的監(jiān)控，防止熱錢的大量涌入，同時又起到了連通器的作用，使兩市得以實現資本的相對平衡。