大眾深陷尾氣門欺詐泥潭 130億美元罰款CEO辭職股價暴跌

 一、大眾汽車排氣排放超標(biāo) 面臨130億美元巨額罰款

大眾是全球最大的汽車生產(chǎn)商，總部位于下薩克森州沃爾夫斯堡市，2015年上半年集團(tuán)共生產(chǎn)汽車531.4萬輛，全球交付銷量503.9萬輛。美國環(huán)境保護(hù)署9月18日指控大眾企業(yè)在其尾氣排放裝置上安裝專門規(guī)避尾氣排放檢測標(biāo)準(zhǔn)的軟件，以提高汽車尾氣排放標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致有毒排放量高達(dá)正常標(biāo)準(zhǔn)的40倍，從而順利進(jìn)入美國市場。此次涉事車輛為柴油汽車，高達(dá)1100輛。

美國政府勒令大眾汽車公司立即召回50萬輛汽車，并開出了180億元沒有罰單。最初發(fā)現(xiàn)汽車尾氣排放安裝欺騙軟件的是以為45歲的不起眼的工程師，西弗吉尼亞大學(xué)替代燃料中心的臨時主任。

二、CEO文德恩引咎辭職，大眾股票連續(xù)暴跌

大眾CEO文德恩于23日引咎辭職。他對美國調(diào)查人員指出的大眾柴油發(fā)動機(jī)違規(guī)排放問題負(fù)責(zé)。不過他堅(jiān)稱，自己從個人角度并沒有做錯什么事。溫特科恩1993年加入大眾，2007年1月起擔(dān)任大眾集團(tuán)董事會主席兼首席執(zhí)行官。9月25日，大眾集團(tuán)將公布新掌門，各方美團(tuán)認(rèn)為大眾旗下品牌保時捷CEO穆勒最有可能升任集團(tuán)CEO。

9月22日晚，大眾集團(tuán)承認(rèn)在全球1100萬輛柴油車上安裝了尾氣作弊裝置，這一坦白讓大眾股價在下跌17%的基礎(chǔ)上，再次暴跌23%。不斷發(fā)酵的丑聞令法國呼吁在整個歐洲范圍內(nèi)進(jìn)行調(diào)查，韓國召見了大眾汽車官員，美國司法部開始對該大眾集團(tuán)展開刑事調(diào)查。大眾市值在短短的兩天時間內(nèi)蒸發(fā)了206億歐元。

圖表1：9月21日大眾股票暴跌

資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

三、汽車整車制造行業(yè)投資風(fēng)險啟示

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2015-2020年中國汽車整車制造行業(yè)需求前景預(yù)測與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》分析認(rèn)為，汽車整車制造行業(yè)主要面臨著以下四種投資風(fēng)險：

1、行業(yè)限購整車風(fēng)險

近年來隨著城市交通擁堵現(xiàn)象嚴(yán)重以及環(huán)境污染等因素，越來越多的城市實(shí)施限行限購政策。2010年12月23日，北京正式公布《北京市小客車數(shù)量調(diào)控暫行規(guī)定》，成為國內(nèi)首個發(fā)布汽車限購令城市。2012年6月30日21時，廣州宣布對中小型客車進(jìn)行配額管理。2013年12月15日，天津市宣布從2013年12月16日零時起在全市實(shí)行小客車增量配額指標(biāo)管理。

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院認(rèn)為，對于一線城市，由于汽車保有量較多，汽車限行限購令剛性約束可能進(jìn)一步增強(qiáng)。隨著環(huán)境污染和城市擁堵的加劇，預(yù)計(jì)將有更多的城市可能實(shí)施汽車限行限購措施，將使得局部區(qū)域市場開拓難度加大，市場競爭更趨激烈。但隨著居民消費(fèi)能力的提高，大批中小城市蘊(yùn)藏著巨大的商機(jī)。因此，總體來看，限購政策雖然在一定程度上會對汽車整車制造行業(yè)產(chǎn)生影響，但總體上影響有限，行業(yè)面臨的由于限購帶來的風(fēng)險較小。

2、行業(yè)環(huán)保政策風(fēng)險

隨著環(huán)境污染的加重，以及各國對于環(huán)境污染重視程度的提高，各國對于汽車尾氣的排放標(biāo)準(zhǔn)也在不斷提高。我國在汽車尾氣排放標(biāo)準(zhǔn)制定上主要借鑒歐洲。2014年2月25日，歐洲議會通過了對新車排放實(shí)施限額的決定，要求到2020年，新出廠汽車的二氧化碳排放量不得超過每公里９５克。2014年2月28日，在首都標(biāo)準(zhǔn)化委員會第二次全體會議上，北京再度升級燃油和排放標(biāo)準(zhǔn)，擬2016年發(fā)布。

對于整車制造企業(yè)來說，排放標(biāo)準(zhǔn)的提高，將迫使汽車制造企業(yè)技術(shù)升級，在加大成本的同時也提高了企業(yè)的技術(shù)風(fēng)險。

3、市場競爭風(fēng)險

雖然目前國內(nèi)汽車需求量還較大，尤其是在二三線城市，近幾年來無論是市場需求還是供給均呈現(xiàn)出逐年較快增長趨勢，吸引了國內(nèi)各大廠商在這些地區(qū)的投入。然而隨著各廠商產(chǎn)能逐步釋放，未來行業(yè)市場競爭將進(jìn)一步加劇，行業(yè)企業(yè)面臨較大的競爭風(fēng)風(fēng)險。.

4、海外貿(mào)易保護(hù)分析

隨著我國近十幾年來汽車技術(shù)水平不斷提升，目前我國汽車己經(jīng)基本能達(dá)到海外市場的不同需求。但是，仍有業(yè)內(nèi)人士指出，目前海外客戶對汽車底盤耐用、排放量等方面要求越來越高，部分國家可能采取提高技術(shù)門檻的方法實(shí)行貿(mào)易保護(hù)，國內(nèi)汽車企業(yè)面臨著更大的挑戰(zhàn)。

另外，隨著經(jīng)濟(jì)全球化以及國際競爭的加劇，貿(mào)易保護(hù)主義有所抬頭，也給我國汽車整車制造行業(yè)國際化發(fā)展帶來風(fēng)險。

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院認(rèn)為，海外市場技術(shù)壁壘不斷增多，貿(mào)易保護(hù)主義傾向加劇，使得我國車整車制造行業(yè)國際市場拓展難度加大。

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