金融成長模型 助力可再生能源產(chǎn)業(yè)融資

 我國可再生能源融資現(xiàn)狀分析

目前中國水電發(fā)展歷時最長，風(fēng)電也發(fā)展較快；而生物質(zhì)發(fā)電和光伏發(fā)電還處于初創(chuàng)期。因此，水電和風(fēng)電的融資結(jié)構(gòu)中銀行信貸占重要的比重，而生物質(zhì)發(fā)電和光伏發(fā)電則更多的依賴政府資金和風(fēng)險投資。而股票債券對可再生能源行業(yè)的支持力度十分不足。政府今后應(yīng)該通過積極創(chuàng)新擔(dān)保方式，設(shè)立新能源基金，鼓勵民間資本注入，加大證券市場培育等手段為新能源行業(yè)提供全面的資金支持。數(shù)據(jù)顯示，2013年中國可再生能源融資總額為6043億元（975美元），比2012年增加了2.6%。

在可再生能源融資資金來源上，根據(jù)資金性質(zhì)的不同，可以將資金分為財政資金、社會資金和國外資金三類。根據(jù)不同的來源將資金劃分為中央財政、地方財政、銀行、股市、債券、企業(yè)自籌和公眾資金。2013年財政資金、社會資金、國際資金（CDM資金）所占比例分別為1.9%、96.8%和1.2%。

圖表1：中國可再生能源融資的資金構(gòu)成（單位：億元，%）

資料來源：國家統(tǒng)計局 前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

我國可再生能源理想金融成長模型分析

可再生能源生產(chǎn)企業(yè)由于投入巨大，因此創(chuàng)業(yè)者自有資金很難滿足資金需要。理想的情況是，初創(chuàng)時，主要的投資方式是風(fēng)險投資，資金來源主要是民間資本和各類風(fēng)險投資機構(gòu)。行業(yè)進入發(fā)展期獲得利潤后，主要通過信貸和私人股權(quán)投資（PE）進行融資，當(dāng)然也包括初創(chuàng)期的風(fēng)險投資，政策資金，民間資本。中小部分前期風(fēng)險投資資金可以選擇退出，進入新的目標企業(yè)中。在行業(yè)進入成熟期后，信貸資金仍然可以被企業(yè)利用。隨著行業(yè)中很多企業(yè)達到上市的要求，企業(yè)通過IPO就可以充分利用證券市場進行直接融資?？稍偕茉葱袠I(yè)才能達到上述理想的金融成長模型，需要市場化成熟度很高的融資機制和政策的大力引導(dǎo)。

圖表2：中國可再生能源理想金融成長模型

資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

由于不同的可再生能源發(fā)展情況大不相同，融資現(xiàn)狀也不同，因而其理想金融成長模型也會存在差別。

1、水電

我國水電發(fā)電裝機目前位居世界首位。但是水電工程項目的資金來源存在著結(jié)構(gòu)不合理的地方。據(jù)有關(guān)統(tǒng)計顯示，水電項目銀行貸款和自籌資金占了近80%，而債券等融資方式則利用很少。當(dāng)前的水電資金結(jié)構(gòu)難以降低融資成本并提供大規(guī)模的資金。

圖表3：中國水電金融成長模型

資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

2、生物質(zhì)發(fā)電

《可再生能源中長期發(fā)展規(guī)劃》中提出，到2020年，我國生物質(zhì)發(fā)電的裝機容量要達到30000MW，因此前景廣闊。但是生物質(zhì)發(fā)電技術(shù)要求高，設(shè)備需要資金量大。目前生物質(zhì)發(fā)電主體企業(yè)仍是國有大型企業(yè)。在難以看到生物質(zhì)發(fā)電的盈利能力的情況下，銀行信貸資金和資本市場資金等都不愿意涉足生物質(zhì)發(fā)電。

圖表4：中國生物質(zhì)電金融成長模型

資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

3、光伏發(fā)電

目前，我國光伏發(fā)電市場發(fā)展迅猛，但光伏發(fā)電是技術(shù)資金雙密集型行業(yè)。資金需要量非常大。 和生物質(zhì)發(fā)電一樣，銀行對光伏產(chǎn)業(yè)也放貸十分謹慎。

圖表5：中國光伏發(fā)電金融成長模型

資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

4、風(fēng)電

在可再生能源中，風(fēng)電的發(fā)展十分迅速。目前，中國每年風(fēng)力發(fā)電新增裝機容量和累計裝機容量均為世界第一。政策也大力提倡風(fēng)力發(fā)電，中國風(fēng)力發(fā)電公司融資高度依賴銀行貸款。

圖表6：中國風(fēng)電金融成長模型

資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

我國可再生能源融資發(fā)展建議

1、完善金融體制改革，進一步開放金融保險市場 

現(xiàn)階段，對于我國來說最近重要的就是要發(fā)展商業(yè)銀行，建立適合我國國情的多類型、多層次的金融體系，包括金融機構(gòu)、金融市場、法律法規(guī)體系等，同時還要加快地方性金融機構(gòu)建設(shè)，改革信貸資金管理體系，改革外匯管理體系，改進我國現(xiàn)行的金融宏觀調(diào)控方式。還要加快保險業(yè)發(fā)展，保障項目融資成本較低，損失較少，以有利于項目的順利進行。 

2、改革金融體制和投融資制度，加大金融業(yè)開放力度 

積極穩(wěn)妥發(fā)展債券市場，促進公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。政府應(yīng)通過擴大企業(yè)債券的發(fā)行規(guī)模、減少對企業(yè)債券市場運行的不必要的行政干預(yù)以及完善法規(guī)體系等多個方面來促進企業(yè)債券市場的發(fā)展和完善。其次，大力培育機構(gòu)投資者并積極穩(wěn)妥地引進外資。目前我國的機構(gòu)投資者發(fā)展尚不夠。同時，要進一步加強金融體系的改革，加快完善適合市場經(jīng)濟發(fā)展的金融體系，積極穩(wěn)妥地引進外資，促進利率和匯率能夠應(yīng)對市場的變化。 

3、改善金融環(huán)境，為項目融資創(chuàng)造良好的融資空間 

建立市場競爭型的融資機制，不斷提高融資效率，增加項目融資者運用的融資渠道，優(yōu)化我國的市場環(huán)境。一是，對于金融機構(gòu)，就是要提高金融服務(wù)意識，改善金融水平，實現(xiàn)投資主體的多元化。二是，根據(jù)國家的政策和發(fā)展規(guī)劃，要加強資本市場和貨幣市場的建設(shè)，擴大證券市場規(guī)模，完善風(fēng)險投資機制，解決企業(yè)融資難的問題。這樣就保證了我國引進外資政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。

以上數(shù)據(jù)參考前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2016-2021年中國可再生能源產(chǎn)業(yè)市場前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》