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騰訊音樂或?qū)⒎植鹕鲜?移動(dòng)音樂市場(chǎng)誰主風(fēng)云?

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20 鄧斯揚(yáng) ? 2018-03-31 21:15:02  來源:前瞻產(chǎn)業(yè)研究院 E39591G0

2018年3月21日,騰訊公司執(zhí)行董事劉熾平在今日業(yè)績(jī)說明會(huì)上表示,在分拆的問題上,騰訊分拆的數(shù)目很少,可能在可見的將來,騰訊音樂可能是候選者,主要是因?yàn)轵v訊音樂在發(fā)展中進(jìn)行了并購(gòu),它的股東結(jié)構(gòu)更適合分拆。

在過去的2017年中,關(guān)于騰訊音樂IPO的消息從未間斷過,從最初的啟動(dòng)上市計(jì)劃,到挑選投行,再到融資金額、估值,以及上市時(shí)間,關(guān)于這個(gè)移動(dòng)音樂巨頭沖擊資本市場(chǎng)的消息越來越具體。

騰訊音樂估值快速增長(zhǎng)

自2016年7月,包含了酷狗、酷我的中國(guó)音樂集團(tuán)(下稱CMC)與QQ音樂宣布合并后,關(guān)于整合后的騰訊音樂娛樂集團(tuán)(TME)IPO的新聞逐漸涌現(xiàn)。

2017年底,騰訊音樂被傳2018年上市時(shí)估值約為100億美元。但是根據(jù)歐美流媒體音樂服務(wù)商Spotify在3月披露的招股書顯示,Spotify持有大約9%的騰訊音樂股份,價(jià)值9.1億歐元。據(jù)此計(jì)算,騰訊音樂的整體估值為101億歐元(約合124億美元)左右,比2017年底傳言時(shí)的預(yù)估值多出了將近四分之一。

業(yè)績(jī)改善、投資人對(duì)騰訊音樂預(yù)期的看好,以及流動(dòng)性的溢價(jià)等綜合因素導(dǎo)致了騰訊音樂估值在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。

截至2016年年底,騰訊音樂擁有QQ音樂、酷狗音樂、以及酷我音樂三大播放器的TME營(yíng)業(yè)收入近50億元,毛利近15億元,凈利潤(rùn)接近6億元。該集團(tuán)估計(jì)2017年全年?duì)I業(yè)收入超過90億元,凈利潤(rùn)超過16億元。根據(jù)騰訊公司2018年財(cái)報(bào),騰訊社交網(wǎng)絡(luò)收入同比增長(zhǎng)52%,得益于音樂虛擬道具的售賣推動(dòng)。

圖表1:2016-2017年騰訊音樂經(jīng)營(yíng)情況(單位:億元)

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資料來源:前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理,前瞻經(jīng)濟(jì)學(xué)人APP

行業(yè)單位用戶付費(fèi)意愿增強(qiáng)

然而縱觀整個(gè)移動(dòng)音樂行業(yè),2017年用戶規(guī)模僅為6.72億人,比年初減少1109萬人,行業(yè)增長(zhǎng)乏力。一方面是由于2017年版權(quán)大戰(zhàn),最終受傷的還是用戶,另一方面,受到短視頻的影響,用戶注意力轉(zhuǎn)移,轉(zhuǎn)向更為有趣豐富的使用場(chǎng)景。

圖表2:2017年1-12月移動(dòng)音樂行業(yè)用戶規(guī)模(單位:億人,%)

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資料來源:前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理,前瞻經(jīng)濟(jì)學(xué)人APP

根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2018-2023年中國(guó)移動(dòng)音樂行業(yè)市場(chǎng)前瞻與投資規(guī)劃分析報(bào)告》盡管2017年用戶規(guī)模沒有實(shí)現(xiàn)預(yù)期增長(zhǎng),但移動(dòng)音樂行業(yè)整體市場(chǎng)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大,同比增長(zhǎng)近30%至112億元。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展以及智能手機(jī)的普及,為移動(dòng)音樂打好了發(fā)展的基石,移動(dòng)音樂市場(chǎng)的發(fā)展態(tài)勢(shì)也充分顯示出其具有很大發(fā)展價(jià)值與空間。此外,這也反映出移動(dòng)音樂行業(yè)單位用戶的付費(fèi)意愿較2016年明顯增強(qiáng),大眾對(duì)于付費(fèi)版權(quán)產(chǎn)品的消費(fèi)接收程度大幅提高。

圖表3:2013-2017年移動(dòng)音樂行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模(單位:億元)

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資料來源:前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理,前瞻經(jīng)濟(jì)學(xué)人APP

版權(quán)不再是壟斷優(yōu)勢(shì)

音樂行業(yè)經(jīng)過多輪整合,騰訊系一家獨(dú)大,用戶規(guī)模遠(yuǎn)超其他競(jìng)品,旗下酷狗音樂、QQ音樂及酷我音樂的MAU均過億,一家形成絕對(duì)的壟斷地位。騰訊音樂最大的優(yōu)勢(shì)在于其豐富的版權(quán)資源,不僅擁有韓國(guó)YG、華誼、福茂唱片、杰威爾音樂等獨(dú)家音樂版權(quán),2017年5月與環(huán)球音樂達(dá)成版權(quán)合作,集齊了華納、索尼、環(huán)球世界三大唱片公司版權(quán),占有中國(guó)總曲庫的90%。

圖表4:2017年12月各大移動(dòng)音樂APP活躍用戶規(guī)模(單位:萬人)

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但隨著2017年起,在各大平臺(tái)版權(quán)實(shí)現(xiàn)了互相轉(zhuǎn)售,絕大多數(shù)音樂版權(quán)在各大音樂類平臺(tái)都能夠被用戶所獲取。2018年3月6日,阿里音樂與網(wǎng)易云音樂更是共同對(duì)外宣布,雙方達(dá)成音樂版權(quán)互相轉(zhuǎn)授權(quán)的合作。一方面,阿里音樂將代理的滾石、S.M、BMG等三家優(yōu)質(zhì)音樂版權(quán)資源轉(zhuǎn)授給網(wǎng)易云音樂;另一方面,網(wǎng)易云音樂則將代理的天娛、日本艾回(avex)、豐華、華研國(guó)際等四家音樂版權(quán)轉(zhuǎn)授給阿里音樂。由此可見獨(dú)家版權(quán)已經(jīng)難以成為平臺(tái)絕對(duì)的壁壘。然而在如何加強(qiáng)曲庫的精細(xì)化運(yùn)營(yíng)與會(huì)員服務(wù)上,騰訊音樂與網(wǎng)易云音樂、阿里音樂旗下蝦米音樂相比目前并不具備優(yōu)勢(shì)。

網(wǎng)易云音樂憑借社交、智能推薦、音樂內(nèi)容的建設(shè)和2017年幾次成功的營(yíng)銷活動(dòng),30日留存率業(yè)內(nèi)最高,達(dá)到35.6%。一直網(wǎng)易云音樂始終堅(jiān)持走的是音樂社交路線,其分享等社交功能使得它收獲一大堆"死忠粉",平臺(tái)具有極高的用戶粘度和活躍度。即使是在"版權(quán)大戰(zhàn)"這個(gè)最尷尬的時(shí)期,也有大量用戶選擇從其他音樂平臺(tái)下載歌曲導(dǎo)入網(wǎng)易云播放來支持平臺(tái)發(fā)展。在和對(duì)手達(dá)成版權(quán)轉(zhuǎn)授權(quán)合作之后,其版權(quán)困境得到緩解。在未來,網(wǎng)易云音樂不一定能取代排名前三的騰訊系,但是其發(fā)展?jié)摿s是不可估量的。

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作者 鄧斯揚(yáng)
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