2018年地方政府投融資平臺市場分析與發(fā)展趨勢 融資平臺現(xiàn)狀不容樂觀，轉(zhuǎn)型迫在眉睫【組圖】

 政府投融資平臺是指地方政府發(fā)起設(shè)立，通過劃撥土地、股權(quán)、規(guī)費(fèi)、國債等資產(chǎn)，迅速包裝出一個資產(chǎn)和現(xiàn)金流均可達(dá)融資標(biāo)準(zhǔn)的公司，必要時(shí)再輔之以財(cái)政補(bǔ)貼作為還款承諾，以實(shí)現(xiàn)承接各路資金的目的，進(jìn)而將資金運(yùn)用于市政建設(shè)、公用事業(yè)等肥瘠不一的項(xiàng)目。

按照履行出資義務(wù)不同，可以把地方政府融資平臺劃分為：省級、地市級和縣級投融資平臺。

行業(yè)監(jiān)管機(jī)制不斷完善

自2014年新《預(yù)算法》頒布以來，我國地方債務(wù)管理機(jī)制逐步成熟，地方債務(wù)限額管理、應(yīng)急處置、監(jiān)督問責(zé)等相關(guān)制度不斷完善，地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控，但對于未納入地方政府直接債務(wù)統(tǒng)計(jì)的隱性債務(wù)仍不容忽視，且該類債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)易通過層層嵌套的資金鏈條快速擴(kuò)散，是觸發(fā)區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)與系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的主要隱患。

2017年以來，國家針對防范地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷出臺相應(yīng)監(jiān)管政策，在監(jiān)管政策密集出臺及問責(zé)高壓下，地方違法違規(guī)舉債行為進(jìn)一步明晰，融資平臺、地方國企與地方政府的信用進(jìn)一步剝離，責(zé)任邊界進(jìn)一步明確，隱性債務(wù)增量得到有效遏制。

舉債規(guī)模不斷攀升，平臺依然面臨較高風(fēng)險(xiǎn)

隨著我國基建規(guī)模的不斷擴(kuò)大，地方政府的債務(wù)規(guī)模也開始逐漸膨脹起來。財(cái)政部公布數(shù)據(jù)顯示，截至2018年末，全國地方政府債務(wù)余額18.39萬億元，控制在全國人大批準(zhǔn)的限額之內(nèi)。其中，一般債務(wù)10.99萬億元，專項(xiàng)債務(wù)7.39萬億元；政府債券18.07萬億元，非政府債券形式存量政府債務(wù)0.32萬億元。一些地方政府為了保住當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)增長速度，不斷上馬各種建設(shè)項(xiàng)目，資金需求量巨大，借債搞項(xiàng)目的沖動強(qiáng)烈。再加上地方政府承擔(dān)的教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、水利等各種民生項(xiàng)目也越來越多，資金缺口也不小，大都只能依靠借債才能舉辦。因此，導(dǎo)致地方政府債務(wù)不斷上漲，規(guī)模不減。

目前，銀監(jiān)會根據(jù)不同風(fēng)險(xiǎn)定性將融資平臺劃分為：全覆蓋（100%）、基本覆蓋（70%-100%）、半覆蓋（30%-70%）、無覆蓋（30%以下），劃分標(biāo)準(zhǔn)主要考察自身現(xiàn)金流能否覆蓋全部債務(wù)本息情況。截至2018年一季度，中國共有全覆蓋地方政府融資平臺6773家，占中國該類平臺總數(shù)的74%；基本覆蓋地方政府融資平臺583家，占該類平臺總數(shù)的6.37%；半覆蓋地方政府融資平臺264家，占該類平臺總數(shù)的2.88%；無覆蓋地方政府融資平臺1533家，占該類平臺總數(shù)的16.75%。

融資平臺現(xiàn)狀不容樂觀，轉(zhuǎn)型迫在眉睫

截止到2017年年底，根據(jù)銀監(jiān)會給出的數(shù)據(jù)，浙江、四川和廣東排在排在前三位，分別為919家、648家和637家。數(shù)量最少的是海南省，只有22家。同時(shí)也可以看出，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的東部地區(qū)的融資平臺數(shù)量要多于中西部地區(qū)。

從地方政府融資平臺行業(yè)分布情況來看，地方融資平臺大部分集中在產(chǎn)能過剩的工業(yè)領(lǐng)域，占比高達(dá)33.73%左右，導(dǎo)致行業(yè)競爭壓力過大，絕大部門平臺公司無法盈利。

近兩年隨著政府融資政策全面收緊，政府投融資平臺以政府信用為擔(dān)保的融資行為受到全面制約，這也意味著，地方政府投融資平臺在政策法規(guī)層面失去了一個最重要的信用背書，融資能力大大減弱。因此，地方政府投融資平臺轉(zhuǎn)型已迫在眉睫。

在對待地方政府投融資平臺轉(zhuǎn)型方面，需要從投融資平臺從事的業(yè)務(wù)入手。然而投融資平臺市場化轉(zhuǎn)型并不意味著投融資平臺不能再參與政府類項(xiàng)目，而是要求地方政府和投融資平臺按照績效考核等市場化方式來履行各自的權(quán)利和義務(wù)，市場化轉(zhuǎn)型的核心在于平臺自身經(jīng)營或考核的市場化。

 更多數(shù)據(jù)請參考前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《中國政府投融資平臺建設(shè)模式與發(fā)展戰(zhàn)略分析報(bào)告》。

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