鐵路行業(yè)劫后重生,中國南車盈利大增
2011年,是中國軌道交通行業(yè)的拐點年,從年初的鐵道部重大人事變動,到“7.23事故”給中國軌道交通行業(yè)的發(fā)展蒙上了陰影,而從年末開始,我國軌道交通行業(yè)逐漸走出陰影。中國南車2011年盈利大幅增長的事實也說明,中國軌道交通行業(yè)開始逐漸走向恢復(fù)。
鐵路建設(shè)冰火兩重天
從年初的鐵道部重大人事變動,到“7.23事故”給中國軌道交通行業(yè)的發(fā)展蒙上了陰影。受此影響,近年來中國一路高歌猛進的軌道交通建設(shè)事業(yè)拌了個跟頭,鐵路投資開始剎車,負債高企、資金鏈斷裂、停工停產(chǎn)等各種問題接踵而來。
2011年全國鐵路估計完成基本建設(shè)投資4690億元,遠低于2011年5月初調(diào)整后的6000億元投資規(guī)模。細看個月的投資走向,2011年可看作是中國鐵路投資的一個分水嶺,年初一開始延續(xù)了鐵路投資的熱潮,1-6月,全國鐵路建設(shè)投資基本保持在2010年的高位上,基本建設(shè)投資額累計為2421.95億元,2010年同期約2349億。
2011年上半年與下半年,鐵路建設(shè)可謂“冰火兩重天”。在“7·23”溫州動車事故發(fā)生后,中國鐵路建設(shè)陷入困境,由于資金原因相當(dāng)一部分在建線路項目遭遇緩建或停建。2011年下半年,基本鐵路建設(shè)投資額大幅下滑,2011年1月-11月份,同比下降了34.7%。
然而,2011年中國鐵路發(fā)生的事故這并不見得就是壞事,在這一年,國家對高鐵運行的一系列調(diào)整安排,鐵路管理體制改革也開始成為從政府到公眾的共識。未來我國鐵路行業(yè)的發(fā)展與投資在經(jīng)歷一番曲折后將會逐步穩(wěn)定。經(jīng)歷過動車出軌事故,鐵道部對以后安全運營的重要性也會有更深刻的了解。
2011年的部分鐵路停工一方面的原因固然是資金問題,但另一方面也是為了提高鐵路建設(shè)質(zhì)量而采取的必要舉措。隨著鐵路事業(yè)的穩(wěn)步推進,一些暫時停工的項目也開始逐步恢復(fù)開工。我們認為,作為影響國民經(jīng)濟命脈的重要交通工具,城市發(fā)展沒有鐵路是不行的,國務(wù)院批準的中國鐵路網(wǎng)中長期規(guī)劃不會發(fā)生變化。
2008年以來中國鐵路建設(shè)經(jīng)歷了從“常態(tài)”到“高潮”再到“低谷”的過程,當(dāng)前的政策支持是讓其重返“常態(tài)”。從長遠來看,鐵路投資將會逐步趨向穩(wěn)定。
中國南車盈利大增
中國南車成立于2007年12月28日,2008年8月實現(xiàn)A+H 股上市,現(xiàn)有17家全資及控股子公司。公司動車組業(yè)務(wù)板塊主要由控股子公司四方股份、合營企業(yè)BST 等整車企業(yè),以及株洲所、電機公司、鋪鎮(zhèn)公司、戚墅堰所等核心部件企業(yè)組成。
中國南車動車組目前新造車產(chǎn)能達到了1200輛。城軌地鐵業(yè)務(wù)板塊由株機公司、四方股份、鋪鎮(zhèn)公司三家公司構(gòu)成。3家公司產(chǎn)能達到1700輛。貨車方面,公司貨車業(yè)務(wù)板塊主要由長江公司、眉山公司、二七公司、石家莊公司組成。目前年產(chǎn)能達到了2.1萬臺。
公司3月31日公布2011年年度財務(wù)報告顯示,公司全年實現(xiàn)營業(yè)總收入807.1億元,同比增長24%;歸屬于上市公司股東的凈利潤38.64億元,同比增長52.96%。
2008-2011年中國南車銷售收入增長率走勢(單位:%)
資料來源:前瞻產(chǎn)業(yè)研究院 《中國軌道交通行業(yè)市場研究與投資預(yù)測分析報告》
分板塊來看,客車業(yè)務(wù)收入同比增長最多,達51%,動車組業(yè)務(wù)收入同比增長44%,貨車業(yè)務(wù)收入同比增長33%;全年綜合毛利率18.58%,較上年繼續(xù)提高1.35個百分點,主要原因是動車組和新產(chǎn)業(yè)等高利率的板塊收入增長較大。城軌地鐵業(yè)務(wù)收入同比增長14.81%,主要原因是城軌地鐵市場需求持續(xù)上升。
2006-2010年,中國南車公司收入和凈利潤的復(fù)合增長率分別為22.5%和36.84%。雖然2011年鐵道部重大人事變動及“7.23事故”給中國鐵路發(fā)展蒙上了陰影,但是中國南車的業(yè)績并未受到多大的影響。
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前瞻經(jīng)濟學(xué)人
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