【行業(yè)深度】洞察2021：中國床墊行業(yè)競爭格局及市場份額(附市場集中度、企業(yè)競爭力評價等)

2020年，由于中國居民對床墊的需求較小，但行業(yè)中生產(chǎn)制造企業(yè)較多，導致床墊行業(yè)中出現(xiàn)較多企業(yè)搶占較小市場份額的情況，營業(yè)收入也不高，故大多數(shù)布局床墊行業(yè)的企業(yè)在床墊業(yè)務的布局并不會太高，鮮少有床墊業(yè)務營業(yè)收入占比超過75%的企業(yè)，而這或?qū)榇矇|行業(yè)集中度僅有12%的原因之一，企業(yè)與企業(yè)之間的競爭激烈，隨著行業(yè)不斷整合，龍頭企業(yè)的競爭力也將通過不同的布局而不斷提高，例如銷售渠道布局、產(chǎn)品布局以及區(qū)域布局。

傳統(tǒng)行業(yè)相關公司：夢百合(603313)、喜臨門(603008)、顧家家居(603816)、美克家居(600337)、敏華控股(01999)、自然科技(834927)等。

本文核心數(shù)據(jù)：床墊企業(yè)名稱、床墊企業(yè)成立時間、床墊企業(yè)業(yè)務類型、床墊企業(yè)行業(yè)關聯(lián)度、床墊企業(yè)注冊資本、床墊企業(yè)注冊地、床墊企業(yè)市場份額、床墊行業(yè)集中度、床墊企業(yè)業(yè)務占比、床墊企業(yè)業(yè)務布局、床墊企業(yè)銷售區(qū)域布局、床墊企業(yè)競爭力評價

1、 中國床墊行業(yè)競爭梯隊

中國床墊行業(yè)目前處于競爭激烈，且沒有絕對龍頭地位企業(yè)的情形，國內(nèi)呈現(xiàn)“大行業(yè)，小企業(yè)”的局面。床墊行業(yè)競爭梯隊根據(jù)注冊資本進行區(qū)分，第一梯隊中企業(yè)的注冊資本要大于10億元，第二梯隊中企業(yè)的注冊資本在1-10億元之間，第三梯隊的注冊資本小于1億元。

床墊行業(yè)第一梯隊由敏華控股和美克家居組成，兩者均為港股上市公司，其注冊資本分別為20億港幣和16.28億港幣，第一梯隊帶動了我國床底行業(yè)較早時期床墊行業(yè)的發(fā)展，但兩者床墊業(yè)務的營業(yè)收入占比并不高，同時兼?zhèn)淦渌揖咝袠I(yè)的布局，并在全球范圍內(nèi)經(jīng)營。

第二梯隊大多數(shù)由以境內(nèi)為主要布局區(qū)域的龍頭企業(yè)組成，也有如夢百合一樣較專注境外布局的企業(yè)，處于該梯隊的企業(yè)一般在床墊業(yè)務上占比較多;從市場占有率上來說，第二梯隊的市占率應當高于第一梯隊。

第三梯隊數(shù)量龐大，單個企業(yè)的市場占有率較小，且相互間的市占率差距較小，床墊產(chǎn)品間具有高同質(zhì)化的特征。

注：名稱后面帶*的企業(yè)的營業(yè)收入無法完全剝離出床墊業(yè)務的營收;名稱后面帶**的企業(yè)，因其公報發(fā)布時間問題，數(shù)據(jù)僅到2020年H1，下同。

從床墊企業(yè)的注冊地來看，床墊行業(yè)企業(yè)較為集中在制造業(yè)較發(fā)達地區(qū)，其中浙江省的床墊企業(yè)間競爭較大。

2、中國床墊行業(yè)市場份額

據(jù)全球家居界權威機構(gòu)CSIL(意大利米蘭輕工信息中心)數(shù)據(jù)顯示，2010-2018年，我國床墊消費額(出廠端)從38.71億美元(約274億元)增長至83.68億美元(約592億元)，復合增長率為10.12%，按照CSIL的復合增長率推測，2019年我國床墊行業(yè)市場規(guī)模約為652億元。

考慮到我國2020年床墊行業(yè)出口額同比下降4%，且國內(nèi)消費家居零售市場2020年同比下降7%，參考工信部公布的家具制造業(yè)營收同比下降6.0%，前瞻認為2020年床墊行業(yè)的市場規(guī)模將有所下降。

因可參考的數(shù)據(jù)過少，故前瞻產(chǎn)業(yè)研究院在CSIL的數(shù)據(jù)基礎上，參考2020年家具制造業(yè)營業(yè)收入、床墊進出口額、國內(nèi)家具零售額及居民消費水平等增減情況。綜合考慮后，前瞻認為2020年中國床墊行業(yè)市場份額或在613億元左右。

根據(jù)床墊市場規(guī)模及各企業(yè)營收數(shù)據(jù)測算，2020年，中國床墊行業(yè)喜臨門、顧家家居和慕思的市場份額均為4%左右，夢百合在1%左右。

注：考慮到夢百合大部分營業(yè)收入來自境外收入，故夢百合的市場份額是由其床墊業(yè)務營業(yè)收入和境內(nèi)外比例經(jīng)過調(diào)整后計算得出，僅供參考。

3、中國床墊行業(yè)市場集中度

由于我國床墊行業(yè)本土企業(yè)絕大多數(shù)專注在非高端床墊的研發(fā)和制造，床墊產(chǎn)品同質(zhì)化相對較高，且從我國居民的床墊消費習慣來說，根據(jù)一項針對“床墊使用時間長短”調(diào)查的結(jié)果顯示，50%的居民在床墊壞了的時候才會選擇更換，表明國內(nèi)床墊更換頻率較低，這直接影響到生產(chǎn)制造床墊的企業(yè)選擇進入其他家具行業(yè)，尤其為其他軟體家具行業(yè)，故各企業(yè)在床墊行業(yè)的業(yè)務布局上仍持有較為謹慎的態(tài)度，這也是我國床墊行業(yè)集中度低的原因之一。

根據(jù)床墊市場規(guī)模及各企業(yè)營收數(shù)據(jù)測算，2020年，CR3約為12%左右，企業(yè)間競爭加劇，且龍頭企業(yè)也在不斷發(fā)力。但隨著床墊行業(yè)的整合和龍頭企業(yè)不斷發(fā)力，行業(yè)集中度將升高，并將行業(yè)內(nèi)的競爭氣氛烘托到新的高度。

4、中國床墊行業(yè)企業(yè)布局及競爭力評價

目前，我國已出現(xiàn)少量資金較雄厚的龍頭企業(yè)在床墊業(yè)務上著重對中高端的功能性床墊進行研發(fā)和生產(chǎn)，例如敏華控股，而這將成為床墊行業(yè)龍頭之爭的關鍵點之一;仍有一部分企業(yè)專注某一種材料床墊，以中低端床墊為基礎，用更好的材料和技術爭取更多的市場占有率，例如夢百合專注于記憶棉床墊并不斷研發(fā)記憶棉相關的不同床墊產(chǎn)品;還有一部分企業(yè)在保持自有床墊業(yè)務競爭力的同時，發(fā)展線上布局又或發(fā)展境外布局;布局境外和境內(nèi)的企業(yè)數(shù)量相差無幾，但從梯隊來看，第一和第二梯隊大多為境內(nèi)外同時布局。

從床墊業(yè)務競爭力來看，綜合競爭實力較強的企業(yè)為夢百合、喜臨門和慕思。前瞻認為夢百合銷量巨大，且在其布局海外之際吸取較多國外先進的床墊技術，其發(fā)展?jié)摿^大，其市值為121.38億元;喜臨門和慕思較偏向于全面發(fā)展戰(zhàn)略，且兩者業(yè)務布局和技術也相對尚可，其市值分為別74.85億元和107.60億元。

注：敏華控股和美克家居的床墊業(yè)務占比與份額應當相差較大，因兩者將床墊業(yè)務分別歸為其他和家具，分類過大以至于實際業(yè)務占比較小。

5、中國床墊行業(yè)競爭狀態(tài)總結(jié)

從五力競爭模型角度分析，目前，我國床墊行業(yè)屬于較為成熟的軟體家具行業(yè)，替代品威脅較小;現(xiàn)有競爭者數(shù)量多，集中度低，且并無絕對龍頭企業(yè);其生產(chǎn)原材料大多為大宗材料、海綿、凝膠等產(chǎn)品同質(zhì)化較高的材料行業(yè)，上游對床墊行業(yè)的議價能力較低，而下游消費市場主要是大眾、酒店、經(jīng)銷商等，考慮到我國床墊行業(yè)大多產(chǎn)品同質(zhì)化較高，故下游對床墊行業(yè)的議價能力較強;同時，因行業(yè)的資金和技術門檻較低，潛在進入者威脅較大，尤其是同為軟體家具行業(yè)的企業(yè)，例如沙發(fā)生產(chǎn)企業(yè)，其進入床墊行業(yè)的阻礙較小。

以上數(shù)據(jù)來源于前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《中國床墊行業(yè)市場需求預測與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》，同時前瞻產(chǎn)業(yè)研究院還提供產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)研究、產(chǎn)業(yè)鏈咨詢、產(chǎn)業(yè)圖譜、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、園區(qū)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)招商引資、IPO募投可研、招股說明書撰寫等解決方案。

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