干貨！2021年中國(guó)服裝行業(yè)龍頭企業(yè)對(duì)比：海瀾之家VS森馬服飾 誰(shuí)在領(lǐng)跑行業(yè)？

行業(yè)主要上市公司：海瀾之家(600398.SH)、森馬服飾(002563.SZ)、雅戈?duì)?/a>(600177.SH)、太平鳥(niǎo)(603877.SH)、美邦服飾(002269.SZ)、報(bào)喜鳥(niǎo)(002154.SZ)、安正時(shí)尚(603839.SH)、錦泓集團(tuán)(603518.SH)、七匹狼(002029.SZ)、朗姿股份(002612.SZ)、九牧王(601566.SH)、地素時(shí)尚(603587.SH)等

本文核心數(shù)據(jù)：服裝品牌布局、粉絲關(guān)注數(shù)量、線下門(mén)店數(shù)量、線上營(yíng)收占比、存貨周轉(zhuǎn)率、研發(fā)投入、服裝業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入、服裝業(yè)務(wù)毛利率

1、海瀾之家VS森馬服飾：服裝業(yè)務(wù)布局歷程

服裝行業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。目前，中國(guó)服裝行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)分別是海瀾之家和森馬服飾，兩家企業(yè)在服裝業(yè)務(wù)上的布局歷程如下：

2、服裝業(yè)務(wù)布局及運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀：各有千秋

——服裝品牌布局：海瀾之家品牌覆蓋面更廣

從海瀾之家和森馬服飾服裝品牌情況來(lái)看，海瀾之家旗下?lián)碛心醒b品牌“海瀾之家”;職業(yè)裝品牌“圣凱諾”;潮流運(yùn)動(dòng)鞋服品牌“黑鯨HLA JEANS”;女裝品牌“OVV”;童裝品牌“男生女生”和“英氏”等。森馬服飾旗下?lián)碛行蓍e服品牌“森馬”;校服品牌“Hey Junior”;童裝品牌“balabala”、“mini bala”、“COCOTREE”和“馬卡樂(lè)”等。

海瀾之家服裝品牌布局更加全面，覆蓋人群更廣，對(duì)于各細(xì)分市場(chǎng)均有相應(yīng)的品牌布局;森馬服飾品牌主要集中在休閑服飾和童裝領(lǐng)域，童裝市場(chǎng)的品牌布局優(yōu)于海瀾之家，具有一定優(yōu)勢(shì)。綜合來(lái)看，海瀾之家略勝一籌。

——粉絲關(guān)注數(shù)量：勢(shì)均力敵

從淘寶和京東兩大電商平臺(tái)海瀾之家、森馬服飾旗下主要品牌粉絲關(guān)注數(shù)量來(lái)看，“海瀾之家”品牌在淘寶和京東兩大平臺(tái)粉絲數(shù)量都較多，均在1000萬(wàn)人以上，其他品牌粉絲關(guān)注數(shù)量較少。森馬服飾主要粉絲群體集中在淘寶，其中“森馬”和“balabala”粉絲數(shù)量在1500萬(wàn)人左右，處于較高水平，京東粉絲數(shù)量相對(duì)較少。綜合來(lái)看，海瀾之家電商平臺(tái)運(yùn)營(yíng)較為均衡，但主要依靠“海瀾之家”引流;森馬服飾電商平臺(tái)運(yùn)營(yíng)集中在淘寶，“森馬”和“balabala”兩大品牌均有不錯(cuò)的粉絲關(guān)注量。

——銷(xiāo)售渠道布局：森馬服飾線下、線上布局皆有優(yōu)勢(shì)

從海瀾之家和森馬服飾線下門(mén)店數(shù)量來(lái)看，2018-2020年，森馬服飾線下門(mén)店數(shù)量均多于海瀾之家。截至2020年末，海瀾之家線下門(mén)店數(shù)量為7381家，森馬服飾線下門(mén)店數(shù)量為8725家。

從海瀾之家和森馬服飾線上營(yíng)收占比來(lái)看，2018-2020年，海瀾之家和森馬服飾線上營(yíng)收中占比均不斷提高，但森馬服飾線上營(yíng)收占比始終高于海瀾之家。2020年海瀾之家線上營(yíng)收占比為11.75%，森馬服飾為38.20%，森馬服飾高出26.45個(gè)百分點(diǎn)。

——存貨周轉(zhuǎn)速度：森馬服飾存貨管理水平更高

對(duì)于服裝行業(yè)而言，存貨問(wèn)題始終困擾著各大企業(yè)。對(duì)比2018-2020年，海瀾之家和森馬服飾存貨周轉(zhuǎn)率來(lái)看，森馬服飾存貨周轉(zhuǎn)率保持在2.60次以上，始終高于海瀾之家，存貨管理水平優(yōu)于海瀾之家。

——研發(fā)投入情況：森馬服飾研發(fā)投入力度更大

從海瀾之家和森馬服飾研發(fā)投入情況來(lái)看，2018-2020年，森馬服飾研發(fā)投入金額及占比均高于海瀾之家。雖然海瀾之家在年報(bào)中披露由于與供應(yīng)商共享開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)資源的模式下減少了研發(fā)投入，但從整體來(lái)看，森馬服飾研發(fā)投入力度更大。

3、服裝業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)對(duì)比：難分伯仲

——營(yíng)收對(duì)比：海瀾之家勝出

從海瀾之家和森馬服飾服裝業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入情況來(lái)看，2018-2020年，海瀾之家服裝業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入均高于森馬服飾。毛利率方面，海瀾之家服裝業(yè)務(wù)毛利率呈下降趨勢(shì)，2020年為38.20%;森馬服飾毛利率呈先升后降趨勢(shì)，2020年為40.28%，高于海瀾之家。綜合來(lái)看，海瀾之家和森馬服飾難分伯仲。

——毛利率對(duì)比：森馬服飾盈利能力更強(qiáng)

從海瀾之家和森馬服飾服裝業(yè)務(wù)毛利率來(lái)看，海瀾之家服裝業(yè)務(wù)毛利率呈下降趨勢(shì)，2020年為38.20%;森馬服飾毛利率呈先升后降趨勢(shì)，2020年為40.28%，高于海瀾之家。綜合來(lái)看，海瀾之家和森馬服飾難分伯仲。

4、前瞻觀點(diǎn)：森馬服飾略勝一籌

從服裝品牌布局、粉絲關(guān)注數(shù)量、銷(xiāo)售渠道布局、存貨周轉(zhuǎn)速度、研發(fā)投入、服裝業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入、服裝業(yè)務(wù)毛利率情況來(lái)看，海瀾之家與森馬服飾均表現(xiàn)良好，兩家企業(yè)在不同方面表現(xiàn)出了各自的優(yōu)勢(shì)。但綜合看來(lái)，森馬服飾略勝一籌，所以前瞻認(rèn)為，森馬服飾正在領(lǐng)跑服裝行業(yè)，具有獨(dú)到優(yōu)勢(shì)。

以上數(shù)據(jù)參考前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《中國(guó)服裝行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)需求與發(fā)展前景預(yù)測(cè)分析報(bào)告》，同時(shí)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院還提供產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)研究、產(chǎn)業(yè)鏈咨詢、產(chǎn)業(yè)圖譜、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、園區(qū)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)招商引資、IPO募投可研、招股說(shuō)明書(shū)撰寫(xiě)等解決方案。

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