干貨！2022年中國(guó)制藥設(shè)備行業(yè)龍頭企業(yè)分析——東富龍：強(qiáng)化“系統(tǒng)化、國(guó)際化、數(shù)智化”三大戰(zhàn)略

制藥設(shè)備中游主要上市公司：目前國(guó)內(nèi)制藥設(shè)備產(chǎn)業(yè)的上市公司主要有新華醫(yī)療(600587.SH)、東富龍(300171.SZ)、華升股份(600156.SH)、楚天科技(300358.SZ)、泰林生物(300813.SZ)、迦南科技(300412.SZ)等。

本文核心數(shù)據(jù)：制藥設(shè)備營(yíng)業(yè)收入，產(chǎn)銷量，研發(fā)投入

1、中國(guó)制藥設(shè)備行業(yè)龍頭企業(yè)全方位對(duì)比

制藥設(shè)備是我國(guó)藥企廠商最為基礎(chǔ)的設(shè)施之一。當(dāng)前我國(guó)制藥設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈上市企業(yè)眾多，中國(guó)制藥設(shè)備行業(yè)的龍頭企業(yè)分別是楚天科技、中國(guó)制藥設(shè)備，2020年，楚天科技、東富龍的市占率比重合計(jì)達(dá)23%以上，毛利率均超過30%，是我國(guó)制藥設(shè)備行業(yè)龍頭企業(yè)。其中東富龍?jiān)谥扑幵O(shè)備領(lǐng)域毛利率行業(yè)最高，一度超過楚天科技。

2、東富龍：制藥設(shè)備業(yè)務(wù)的布局歷程

1993年上海東富龍成立，現(xiàn)已成為世界醫(yī)藥裝備行業(yè)的主要企業(yè)之一。早在2000年品牌就進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)，之后分別建立注射街實(shí)驗(yàn)室、開發(fā)首臺(tái)自動(dòng)進(jìn)出料系統(tǒng)等一系列制藥設(shè)備領(lǐng)域重大舉措，2011年2月，公司于深圳交易所上市，之后成立一系列專業(yè)制藥設(shè)備領(lǐng)域事業(yè)部，不僅如此公司布局還涉及智能、食品工程、醫(yī)療裝備等領(lǐng)域，2020年公司提出 “系統(tǒng)化、國(guó)際化、數(shù)智化”三大強(qiáng)化戰(zhàn)略，并進(jìn)一步強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)布局，未來，公司將朝著”M+E”新模式，立志成為全球市場(chǎng)主流品牌。

3、東富龍：制藥設(shè)備業(yè)務(wù)布局及運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀

——強(qiáng)化國(guó)際化拓展

根據(jù)公司2021年中報(bào)，中國(guó)以外收入占比24.8%，同比大幅增長(zhǎng)，盈利方面，國(guó)外業(yè)務(wù)毛利率遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)水平，2021年，公司國(guó)外毛利率74.84%，雖然2021年上半年公司國(guó)外毛利率水平有所下降，但也遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)。

當(dāng)前，公司業(yè)務(wù)布局覆蓋美洲、歐洲、亞洲、非洲、東南亞等全球多個(gè)地區(qū)，結(jié)合公司各個(gè)業(yè)務(wù)板塊的發(fā)展趨勢(shì)分析，尤其在注射劑相關(guān)設(shè)備、原料藥設(shè)備等傳統(tǒng)領(lǐng)域及新冠疫情下疫苗相關(guān)設(shè)備出口取得進(jìn)展，隨著公司在傳統(tǒng)制藥裝備(如注射劑裝備等)銷售案例積累、品質(zhì)提升，優(yōu)勢(shì)裝備國(guó)際化有望進(jìn)一步提升拓展空間。

注：數(shù)據(jù)為2020年?duì)I收結(jié)構(gòu)。

——產(chǎn)品種類豐富，注射劑單機(jī)及系統(tǒng)占比最高

自2015年來，公司制藥設(shè)產(chǎn)品產(chǎn)量長(zhǎng)年供不應(yīng)求，且銷量缺口不斷擴(kuò)大，2020年公司制藥設(shè)備產(chǎn)量936臺(tái)，銷量1030臺(tái)，供給缺口達(dá)94臺(tái)，為近年來最高水平。

具體來看，公司產(chǎn)品主要分為注射劑單機(jī)及系統(tǒng)、凈化設(shè)備與工程、醫(yī)療裝備及耗材、原料藥單機(jī)及系統(tǒng)、生物工程單機(jī)及系統(tǒng)、食品工程設(shè)備、檢查包裝單機(jī)及系統(tǒng)、售后服務(wù)與配件、口服固體單機(jī)及系統(tǒng)、服務(wù)。2020年，公司注射劑單機(jī)及系統(tǒng)占營(yíng)業(yè)收入比重最高，占比為45.11%，收入額達(dá)到12.22億元;其次是凈化設(shè)備與工程，2020年?duì)I業(yè)收入為2.89億元，占比達(dá)10.68%。

——持續(xù)加大研發(fā)投入，實(shí)用新型專利數(shù)量最多

公司持續(xù)加大研發(fā)投入，2018-2020年公司研發(fā)資金投入比上升至5.77%，研發(fā)投入金額高達(dá)15.61億元，研發(fā)人數(shù)由2018年的371人上升至396人，2020年公司研發(fā)人員占總?cè)藛T的14.57%。

技術(shù)成果方面，截止2021年上半年，公司及主要子公司擁有1297項(xiàng)專利技術(shù)和110項(xiàng)軟件著作權(quán)，其中2021年上半年新增授權(quán)專利42項(xiàng)，其中新增外觀設(shè)計(jì)專利數(shù)量占比高達(dá)95.2%。

4、制藥設(shè)備業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)：業(yè)績(jī)?cè)賱?chuàng)新高，企業(yè)毛利率不斷走高

從制藥設(shè)備業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)情況來看，2017-2020年，東富龍的制藥設(shè)備業(yè)務(wù)收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，

在制藥設(shè)備業(yè)務(wù)毛利率方面，2017-2021年，公司毛利率先降后升，2020年毛利率為41.76%，2021年前三季度創(chuàng)出新高，達(dá)45.56%。其中醫(yī)療裝備及耗材毛利率高達(dá)67.6%，為公司毛利率最高的板塊。

5、制藥設(shè)備業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃:系統(tǒng)化、國(guó)際化、數(shù)智化

公司堅(jiān)守“專業(yè)技術(shù)服務(wù)于人類健康”的使命，圍繞“系統(tǒng)化、國(guó)際化、數(shù)智化”的發(fā)展戰(zhàn)略，為全球客戶提供具有前瞻性及競(jìng)爭(zhēng)力的制藥裝備、食品裝備、細(xì)胞治療領(lǐng)域裝備等系統(tǒng)解決方案。公司制藥裝備產(chǎn)品多元化布局成效顯現(xiàn)，注射劑、固體制劑、生物大分子、細(xì)胞裝備等多領(lǐng)域產(chǎn)品多年來穩(wěn)步增長(zhǎng)，其中2020來了以來，受益于抗體、疫苗等生物大分子藥物的全球發(fā)展態(tài)勢(shì)和產(chǎn)能建設(shè)，公司生物原液相關(guān)裝備獲得更多國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)機(jī)會(huì)，生物大分子裝備整體解決方案能力獲得提升

另一方面，在投資布局上，公司進(jìn)一步強(qiáng)化“三大戰(zhàn)略”布局，高密度通過股權(quán)投資、并購(gòu)等投資策略進(jìn)一步完善公司制藥設(shè)備系統(tǒng)化和數(shù)字化產(chǎn)業(yè)布局。

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