干貨！2022年中國銅冶煉行業(yè)龍頭企業(yè)分析——江西銅業(yè)：銅產(chǎn)業(yè)中占鰲頭

行業(yè)主要上市公司：江西銅業(yè)(600362.SH)、銅陵有色(000630.SZ)、云南銅業(yè)(000878.SZ)、中國大冶有色金屬(00661.HK)、紫金礦業(yè)(601899.SH)、西部礦業(yè)(601168.SH)、白銀有色(601212.SH)、洛陽鉬業(yè)(603993.SH)、中金黃金(600489.SH)、鵬欣資源(600490.SH)

本文核心數(shù)據(jù)：銅冶煉行業(yè)龍頭企業(yè)對比、江西銅業(yè)銅冶煉業(yè)務布局歷程、江西銅業(yè)銅冶煉業(yè)務布局現(xiàn)狀、江西銅業(yè)銅冶煉業(yè)務經(jīng)營業(yè)績、江西銅業(yè)銅冶煉業(yè)務發(fā)展規(guī)劃

1、中國銅冶煉行業(yè)龍頭企業(yè)全方位對比

銅冶煉是銅產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)之一，從行業(yè)內(nèi)企業(yè)主要經(jīng)濟及經(jīng)營指標來看，我國銅冶煉行業(yè)中處于領(lǐng)先地位的企業(yè)有江西銅業(yè)、銅陵有色、云南銅業(yè)等。上述三家企業(yè)銅冶煉產(chǎn)能合計占全國比例接近40%，2021年精煉銅產(chǎn)量合計占全國比重超過45%，在我國銅冶煉行業(yè)中占據(jù)主導地位。

2、江西銅業(yè)：銅冶煉業(yè)務的布局歷程

1979年，江西銅基地總指揮部、江西銅業(yè)公司成立，隸屬于江西省與冶金部。1987年，產(chǎn)出首批合格電解銅171.48噸。2002年，江西銅業(yè)成功在上海證券交易所掛牌上市，發(fā)行A股。經(jīng)過40余年的發(fā)展，江西銅業(yè)已然成為大型陰極銅生產(chǎn)商及品種齊全的銅加工產(chǎn)品供應商，我國銅產(chǎn)業(yè)中絕對的龍頭企業(yè)。2021年，江西銅業(yè)連續(xù)第9年躋身《財富》世界500強，以488.201億美元的營業(yè)收入排名第225位，相比2020年前移118位。

3、江西銅業(yè)：銅冶煉業(yè)務布局及運營現(xiàn)狀

——銅冶煉產(chǎn)能：4+1布局，產(chǎn)能居全國首位

江西銅業(yè)目前擁有四家在產(chǎn)銅冶煉廠，分別為貴溪冶煉廠、江西銅業(yè)(清遠)有限公司、江銅宏源銅業(yè)有限公司及浙江江銅富冶和鼎銅業(yè)有限公司。其中貴溪冶煉廠為國內(nèi)規(guī)模最大、技術(shù)領(lǐng)先的粗煉及精煉銅冶煉廠。同時，江西銅業(yè)控股上市公司山東恒邦冶煉股份有限公司擁有附產(chǎn)電解銅25萬噸的能力。2021年，江西銅業(yè)實際銅冶煉實際產(chǎn)能合計達到了173萬噸，位居全國首位。

2021年，江西銅業(yè)武銅三期1萬噸/日擴建工程、銀山礦業(yè)5000噸/日露轉(zhuǎn)坑項目正加緊建設(shè);江銅宏源10萬噸/年電解銅項目投入運營、江銅國興18萬噸/年陰極銅項目、清遠江銅10萬噸/年陰極銅改擴建工程項目建設(shè)正緊鑼密鼓推進，江西銅業(yè)國內(nèi)冶煉規(guī)模優(yōu)勢將進一步得到鞏固。

——精煉銅產(chǎn)量：占全國比重近17%

2017-2021年，江西銅業(yè)精煉銅產(chǎn)量呈逐年遞增態(tài)勢。2021年，江西銅業(yè)實現(xiàn)精煉銅產(chǎn)量178.22萬噸，同比增長8.51%，占全國精煉銅產(chǎn)量近17%。

2021年，江西銅業(yè)旗下貴溪冶煉廠精煉銅產(chǎn)量為102.33萬噸，占比57.41%;其次為浙江江銅富冶和鼎銅業(yè)有限公司，完成精煉銅產(chǎn)量38.65萬噸，占比21.69%;再次為山東恒邦冶煉股份有限公司，完成精煉銅產(chǎn)量19.48萬噸，占比10.93%。

——后向一體化：五座100%所有權(quán)的在產(chǎn)礦山

江西銅業(yè)擁有五座100%所有權(quán)的在產(chǎn)礦山：德興銅礦(包括銅廠礦區(qū)、富家塢礦區(qū)、朱砂紅礦區(qū))、永平銅礦、城門山銅礦(含金雞窩銀銅礦)、武山銅礦和銀山礦業(yè)公司。2021年，江西銅業(yè)銅精礦產(chǎn)量為20.23萬噸。

——前向一體化：八家現(xiàn)代化銅材加工廠

江西銅業(yè)擁有八家現(xiàn)代化銅材加工廠：江西銅業(yè)銅材有限公司、廣州江銅銅材有限公司、江西省江銅耶茲銅箔有限公司、江銅-臺意特種電工材料有限公司、江銅龍昌精密銅管有限公司、江西銅業(yè)集團銅材有限公司、江銅華北(天津)銅業(yè)有限公司和江銅華東(浙江銅材)有限公司。

2021年，江西銅業(yè)八家現(xiàn)代化銅材加工廠銅加工實際產(chǎn)能達到了164.4萬噸，八家現(xiàn)代化銅材加工廠產(chǎn)量為152.33萬噸。

2021年，江西銅業(yè)銅加工產(chǎn)品向差異化、高端化、高值化加快轉(zhuǎn)型升級，產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)步提升。銅箔三期1.5萬噸/年鋰電銅箔、江銅華北22萬噸/年銅桿線、廣州銅材二期新建35萬噸/年銅桿線、8000噸/年特種漆包線、1萬噸/銅細線等一大批項目建成投產(chǎn);控股江西電纜后成為江西省唯一可生產(chǎn)500KV超高壓線纜的企業(yè)，成為進軍電力行業(yè)新“尖兵”。2021年，江西銅業(yè)實現(xiàn)銅加工產(chǎn)品產(chǎn)量165.17萬噸，同比增長12.27%，其中銅桿產(chǎn)量150.03萬噸，同比增長12.47%。

4、江西銅業(yè)：銅冶煉業(yè)務經(jīng)營業(yè)績

2018-2021年，江西銅業(yè)精煉銅業(yè)務營收呈明顯上升趨勢，毛利率較為穩(wěn)定。2021年，江西銅業(yè)精煉銅業(yè)務營收2211.13億元，同比大幅增長32.66%;業(yè)務毛利率為4.66%，相比2020年有所上升，但整體保持在4%-5%區(qū)間之內(nèi)，毛利率水平受行業(yè)屬性影響，整體水平較低。

5、江西銅業(yè)：銅冶煉業(yè)務發(fā)展規(guī)劃

江西銅業(yè)將抓好強鏈補鏈工作，持續(xù)優(yōu)化華東、華南、華北及環(huán)渤海地區(qū)T字型產(chǎn)業(yè)布局，重點加快武銅三期、銀山礦業(yè)5000噸/日露轉(zhuǎn)坑、江銅國興18萬噸/年陰極銅節(jié)能減排、清遠10萬噸/年陰極銅冶煉、上饒工業(yè)園等重點項目建設(shè)進度，早日釋放投資效益;適時把握有利時機，瞄準銅、銅冶煉工廠及與公司發(fā)展耦合度較高的下游產(chǎn)業(yè)公司適時開展投資并購;加快在“一帶一路”國家、美洲等國家實施更廣泛的資源開發(fā)及產(chǎn)能合作。2022年，江西銅業(yè)銅冶煉相關(guān)業(yè)務經(jīng)營計劃目標為，實現(xiàn)自產(chǎn)銅精礦含銅產(chǎn)量20.17萬噸、生產(chǎn)陰極銅177.5萬噸、銅加工材182萬噸、資本性開支(固定資產(chǎn)投資)為人民幣50億元。

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