【行業(yè)深度】洞察2023：中國不良資產(chǎn)管理行業(yè)競爭格局及市場份額(附市場集中度、企業(yè)競爭力評(píng)價(jià)等)

行業(yè)主要上市公司：中國信達(dá)(1359.HK)、中國華融(2799.HK)、海德股份(000567.SZ)等

本文核心數(shù)據(jù)：不良資產(chǎn)管理市場份額;不良資產(chǎn)管理市場集中度;五大AMC公司企業(yè)布局及評(píng)價(jià);競爭狀態(tài)總結(jié)等

中國不良資產(chǎn)管理行業(yè)競爭派系

不良資產(chǎn)處置，是指通過綜合運(yùn)用法律法規(guī)允許范圍內(nèi)的一切手段和方法，對資產(chǎn)進(jìn)行的價(jià)值變現(xiàn)和價(jià)值提升的活動(dòng)，其中，AMC(資產(chǎn)管理公司)是行業(yè)主要參與者。

在2013年以前，不良資產(chǎn)市場的行業(yè)格局主要由四大AMC主導(dǎo);2012年至2016年，隨著各地不良資產(chǎn)的激增，各地區(qū)對于不良資產(chǎn)的收購、處置需求愈加強(qiáng)烈，監(jiān)管適時(shí)放寬了對地方AMC的設(shè)立條件;在地方AMC牌照放開的同時(shí)，商業(yè)銀行也逐步加入不良資產(chǎn)處置行列;2019年，隨著國內(nèi)對外開放深入推進(jìn)，外資資產(chǎn)管理公司加入國內(nèi)不良資產(chǎn)行業(yè)。與此同時(shí)，部分民營機(jī)構(gòu)也發(fā)覺不良資產(chǎn)市場的巨大潛力，掘金不良資產(chǎn)市場。

截至2023年，我國不良資產(chǎn)處置行業(yè)已形成“5+地方系+銀行系+外資系+N”的市場競爭格局，由于前四大全國性AMC機(jī)構(gòu)發(fā)展較早、項(xiàng)目經(jīng)營較為豐富，我國不良資產(chǎn)處置行業(yè)目前由五大全國性AMC機(jī)構(gòu)主導(dǎo)。

從區(qū)域分布來看，我國全國性AMC公司均集中在北京地區(qū)，此外，銀行系A(chǔ)IC也都集中在北京地區(qū)。廣東省于2023年8月設(shè)立了全省第四家地方AMC公司——深圳資產(chǎn)管理公司，除廣東省外，其他省市地區(qū)AMC數(shù)量均未超過3家。值得注意的是，地區(qū)AMC公司在空間分布上，其數(shù)量與當(dāng)?shù)夭涣假Y產(chǎn)規(guī)模呈現(xiàn)出較大的相關(guān)性，同時(shí)，與區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展也呈現(xiàn)出一定的關(guān)聯(lián)，例如，西北地區(qū)、東北地區(qū)各省市地方AMC公司數(shù)量多為1-2家，而東南沿海地區(qū)多個(gè)省份AMC公司數(shù)量為2-3家。

中國不良資產(chǎn)管理行業(yè)市場份額

2023年上半年，我國公開市場共推出資產(chǎn)包債權(quán)規(guī)模約2676億元，同比增長23.83%。市場成交資產(chǎn)包債權(quán)規(guī)模約1346億元，同比增長12.35%。其中，根據(jù)五大AMC公司披露的信息，2023年上半年，中國華融收購不良資產(chǎn)債權(quán)包將近500億元，中國信達(dá)收購不良資產(chǎn)債權(quán)包約266億元，中國長城收購不良資產(chǎn)債權(quán)包約133億元，中國東方收購不良資產(chǎn)債權(quán)包約303億元，中國銀河收購不良資產(chǎn)債權(quán)包約81億元，其余不良資產(chǎn)處置公司合計(jì)收購不良資產(chǎn)債權(quán)包約64億元?？傮w來看，中國華融市場份額最大，2023年上半年達(dá)到37.1%，其次為中國信達(dá)，市場份額占比為19.7%。

注：1)該圖表數(shù)據(jù)更新至2023年上半年。2)該圖表數(shù)據(jù)中的不良資產(chǎn)包總額為已成交的額度，未成交的未計(jì)算在市場份額內(nèi)。

中國不良資產(chǎn)管理行業(yè)市場集中度

我國不良資產(chǎn)管理行業(yè)市場集中度較高，大部分市場份額為國內(nèi)五大AMC公司占據(jù)。其中，中國華融市場份額占比超過三分之一、中國華融、中國信達(dá)兩家公司市場份額占比合計(jì)超過50%。五家AMC公司市場分合計(jì)占比達(dá)到95.3%。

中國不良資產(chǎn)管理行業(yè)企業(yè)布局及競爭力評(píng)價(jià)

從五大不良資產(chǎn)管理公司的業(yè)務(wù)布局來看，在原有不良資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，中國東方、中國信達(dá)、中國長城均有涉足個(gè)貸不良領(lǐng)域。從規(guī)模體量來看，中國華融為我國不良資產(chǎn)處置行業(yè)中競爭力較大的公司，主要體現(xiàn)在其不良資產(chǎn)項(xiàng)目數(shù)量較多、不良資產(chǎn)債權(quán)收購額較大，同時(shí)，相關(guān)業(yè)務(wù)營收較多。

注：“—”表示相關(guān)信息暫未披露。

中國不良資產(chǎn)管理行業(yè)競爭狀態(tài)總結(jié)

總體來看，我國不良資產(chǎn)管理行業(yè)現(xiàn)有競爭者競爭強(qiáng)度較大，頭部公司占據(jù)較大的市場份額，尾部的民營AMC、非持牌機(jī)構(gòu)能分到的業(yè)務(wù)體量較少。上游議價(jià)能力方面，由于不良資產(chǎn)本身對銀行的流動(dòng)性會(huì)造成負(fù)面影響，銀行為了盡快脫手，并無較大的議價(jià)能力，通常這些不良資產(chǎn)包會(huì)出現(xiàn)4成以上的折價(jià)空間。在下游議價(jià)能力方面，私募、對沖基金、產(chǎn)業(yè)投資等投資機(jī)構(gòu)通常在等待合適的時(shí)機(jī)入手，其議價(jià)能力一般，定價(jià)權(quán)主要還是要靠市場供需來決定。潛在進(jìn)入者方面，不良資產(chǎn)處置屬于對資金要求較高的行業(yè)，資金投入到回報(bào)的周期較長，有較大的資金門檻，但行業(yè)的高利潤仍然會(huì)吸引潛在競爭者進(jìn)入該行業(yè)。替代品方面，截至2023年，市面上暫無能與不良資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)形成相互替代的業(yè)務(wù)模式，替代品風(fēng)險(xiǎn)較小。

更多本行業(yè)研究分析詳見前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《中國不良資產(chǎn)處置行業(yè)市場前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》。

同時(shí)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院還提供產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、園區(qū)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)招商、產(chǎn)業(yè)圖譜、智慧招商系統(tǒng)、行業(yè)地位證明、IPO咨詢/募投可研、專精特新小巨人申報(bào)、十五五規(guī)劃等解決方案。如需轉(zhuǎn)載引用本篇文章內(nèi)容，請注明資料來源（前瞻產(chǎn)業(yè)研究院）。

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