2024年中國潤滑油產(chǎn)業(yè)價值鏈分析 車用潤滑油毛利率最高【組圖】

行業(yè)主要上市公司：中國石油(601857);中國石化(600028);康普頓(603798);龍蟠科技(603906);中晟高科(002778);德聯(lián)集團(002666)等。

本文核心數(shù)據(jù)：潤滑油行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈;潤滑油行業(yè)成本分析

潤滑油行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈

目前我國潤滑油產(chǎn)業(yè)鏈上游主要為石油/原油的開采、潤滑油基礎(chǔ)油的提煉及添加劑供應(yīng);潤滑油中游主要為潤滑油的生產(chǎn)，從使用用途來分可以分為工業(yè)用和汽車用潤滑油;潤滑油的下游主要為工業(yè)、汽車、船舶、農(nóng)機、航空、航天等等。

潤滑油行業(yè)成本結(jié)構(gòu)中原材料成本約90%

目前，我國潤滑油行業(yè)成本結(jié)構(gòu)主要由直接材料成本、人工成本和制造費用組成。

根據(jù)中國潤滑油行業(yè)代表性上市企業(yè)康普頓的成本結(jié)構(gòu)披露，公司的潤滑油產(chǎn)品生產(chǎn)成本主要有直接材料、直接人工、制造費用、運輸費等。整體來看，直接材料占比最大，占比超過90%;直接人工占比約0.5%，運輸費約3%-4%。

龍蟠科技2022年潤滑油制造的成本結(jié)構(gòu)中，材料成本約占88%，直接人工、折舊費、制造費用等均約占2%，運輸費成本約占6%。

潤滑油公司產(chǎn)品的主要原材料為潤滑油基礎(chǔ)油及添加劑，原材料價格變動對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定影響。兩家公司作為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，擁有較大的集中采購優(yōu)勢，應(yīng)該通過與供應(yīng)商達(dá)成長期合作、提前備貨等方式降低原材料波動對經(jīng)營帶來的不利影響。

潤滑油價格傳導(dǎo)機制分析

潤滑油市場價格由行業(yè)供應(yīng)端、制造端及應(yīng)用端共同作用而成、并逐級傳導(dǎo)。供應(yīng)端的成本價格包括原材料及輔料價格、人力價格、設(shè)備廠房價格等，其中原材料價格受原油資源、煤礦資源、土地供應(yīng)、國際形勢的影響較大;供應(yīng)端價格傳導(dǎo)至制造端形成了生產(chǎn)成本，制造業(yè)綜合供需溢價、研發(fā)成本和企業(yè)利潤，形成“制造端價格”傳導(dǎo)至應(yīng)用端，而應(yīng)用場景市場需求彈性也反作用于供應(yīng)端、制造端，形成“價格-需求-價格”的傳導(dǎo)路徑來影響潤滑油產(chǎn)品市場定價。

車用潤滑油毛利率最高

在整個價值鏈中，利潤通常集中在價值鏈的某些環(huán)節(jié)，而其他環(huán)節(jié)利潤極小。從潤滑油行業(yè)各個產(chǎn)品的毛利率分析來看，高利潤主要車用潤滑油，其毛利率約在30%-45%。內(nèi)燃機油毛利率在25%-40%區(qū)間內(nèi)。綜合來看，汽車領(lǐng)域的潤滑油產(chǎn)品毛利率相對較高。

更多本行業(yè)研究分析詳見前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《中國潤滑油行業(yè)深度調(diào)研與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》。

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