【干貨】2024年玻尿酸行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈全景梳理及區(qū)域熱力地圖

行業(yè)主要上市公司：愛美客(300896.SZ);華熙生物(688363.SH);福瑞達(dá)(600223.SH);昊海生科(688366.SH);敷爾佳(301371.SZ);貝泰妮(300957.SZ);阜豐集團(00546.HK)等

本文核心數(shù)據(jù)：玻尿酸全產(chǎn)業(yè)鏈;區(qū)域熱力圖;玻尿酸三巨頭產(chǎn)銷及投資動向

中國玻尿酸產(chǎn)業(yè)鏈全景梳理：中游環(huán)節(jié)應(yīng)用領(lǐng)域廣泛

玻尿酸上游為原料及器件端供應(yīng)，玻尿酸的提取方法主要分為微生物發(fā)酵法和動物提取法，微生物發(fā)酵法包括菌株，以及由葡萄糖、酵母粉及蛋白胨組成的發(fā)酵培養(yǎng)基，動物提取法原料包括雞冠等動物組織，微生物發(fā)酵法因生產(chǎn)成本低，且質(zhì)量可控，是目前玻尿酸主要制備手段;玻尿酸中游主要是制備加工廠商，將原料加工生產(chǎn)玻尿酸產(chǎn)成品運用于醫(yī)藥、日化和食品三大領(lǐng)域;玻尿酸下游銷售終端廠商通過淘寶、小紅書等線上或公立醫(yī)院、私立醫(yī)美機構(gòu)等線下渠道將產(chǎn)品輸出至消費者。

我國玻尿酸行業(yè)朝著產(chǎn)業(yè)化的方向不斷發(fā)展，產(chǎn)量規(guī)模已居于世界領(lǐng)先，上游供應(yīng)商的原料成本相對低廉，且供應(yīng)充足，企業(yè)對上游供應(yīng)商的依賴程度較低，代表性企業(yè)包括：食藥圣雪、普門科技等。中游醫(yī)藥級玻尿酸注射類產(chǎn)品毛利較高，且價格受品牌價值的影響較大，根據(jù)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計，使用進口和國產(chǎn)品牌注射劑的服務(wù)各占50%，其中國產(chǎn)品牌的價格區(qū)間為100-1600元，進口品牌的價格區(qū)間為300-10000元，國產(chǎn)品牌具有價格優(yōu)勢且國產(chǎn)替代的空間較大;日化級和食品級玻尿酸由于對透明質(zhì)酸鈉的純度要求相對較低，且市場準(zhǔn)入門檻和監(jiān)管要求不高，因此產(chǎn)品盈利空間低于醫(yī)藥級玻尿酸，但其市場份額合計占我國玻尿酸應(yīng)用市場的90%;代表性企業(yè)包括：華熙生物、愛美客、昊海生科等。下游日化級和食品級玻尿酸產(chǎn)品主要通過淘寶、小紅書等網(wǎng)絡(luò)平臺鏈接消費者，而注射類必須通過具有合規(guī)資質(zhì)的醫(yī)療機構(gòu)、診治醫(yī)生對消費者進行外形微調(diào)整。

中國玻尿酸酸產(chǎn)業(yè)鏈區(qū)域熱力地圖：山東省企業(yè)數(shù)量分布最多

以透明質(zhì)酸鈉為標(biāo)簽，存續(xù)/在業(yè)為篩選條件在企查貓進行精確檢索，發(fā)現(xiàn)從我國玻尿酸產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)主要集中在山東省地區(qū)，其次是在廣東省、江蘇省、上海市、浙江省以及北京市等地區(qū);其余省份透明質(zhì)酸鈉相關(guān)企業(yè)的數(shù)量較上述城市較少。

從代表性上市企業(yè)分布情況來看，山東省與玻尿酸高度關(guān)聯(lián)的上市企業(yè)較多，包括：阜豐集團、福瑞達(dá)(焦點生物)以及全球玻尿酸巨頭華熙生物，根據(jù)企查貓數(shù)據(jù)顯示，截至2024年5月全國玻尿酸相關(guān)企業(yè)數(shù)量達(dá)826家，山東省以188家獨占鰲頭，產(chǎn)業(yè)集群凸顯。玻尿酸是以葡萄糖作為碳源發(fā)酵液，加入菌種發(fā)酵制得，而葡萄糖的工業(yè)生產(chǎn)原料淀粉，必須從紅薯、玉米、高粱等農(nóng)作物中獲取，因此，在農(nóng)業(yè)強省的加持下，山東玻尿酸產(chǎn)業(yè)無論是從產(chǎn)能還是質(zhì)量上，均一騎絕塵。

中國玻尿酸三巨頭產(chǎn)銷量：華熙生物實現(xiàn)從“玻尿酸大廠”到“化妝品大廠”的跨越

華熙生物、昊海生科以及愛美客被稱為中國玻尿酸三巨頭，華熙生物2023年以玻尿酸業(yè)務(wù)業(yè)績59.77億元位居三巨頭之首。整體而言，昊海生科和愛美客業(yè)務(wù)始終聚焦醫(yī)療領(lǐng)域，截至2023年年底，昊海生科玻璃酸鈉注射液庫存較高達(dá)265.66萬支，愛美客醫(yī)用溶液類注射產(chǎn)品和醫(yī)用凝膠類注射產(chǎn)品產(chǎn)銷比在100%左右，庫存較少;自2019年華熙生物上市后，從玻尿酸原料生產(chǎn)轉(zhuǎn)型向C端銷售功能性護膚品，至今其玻尿酸護膚品業(yè)務(wù)占比已超過其總收入的一半之多，高達(dá)37.57億元，2023年，華熙生物透明質(zhì)酸原料(不含衍生品)、醫(yī)療終端產(chǎn)品-針劑類產(chǎn)品和功能性護膚品-次拋原液產(chǎn)銷量均大于100%，其中功能性護膚品-次拋原液庫存超24014.34萬支。

中國玻尿酸三巨頭最新投資項目進度：華熙生物搶占食品級玻尿酸市場

根據(jù)各公司募集資金使用情況的專項報告，截至2024年5月華熙生物的承諾投資項目已全部超額投入;愛美客基因重組蛋白研發(fā)生產(chǎn)基地建設(shè)項目、去氧膽酸藥物研發(fā)項目、.植入醫(yī)療器械生產(chǎn)線二期建設(shè)項目以及注射用A型肉毒素研發(fā)項目推進成程度較低，昊海生科已投項目中整體完成計劃的60%以上。

華熙生物2024年4月30日公告通知，對生命健康產(chǎn)業(yè)園項目規(guī)劃產(chǎn)能進行調(diào)整，此次調(diào)整涉及醫(yī)療終端產(chǎn)品以及護膚品下設(shè)的多個項目產(chǎn)能的下調(diào)，并新增大量食品領(lǐng)域產(chǎn)能。根據(jù)公告，本次對健康產(chǎn)業(yè)園項目產(chǎn)能規(guī)劃及實施進度的調(diào)整，是華熙生物根據(jù)產(chǎn)品市場評估結(jié)合自身發(fā)展規(guī)劃審慎作出，有利于公司貼近市場發(fā)展趨勢，優(yōu)化資源配置，避免造成資產(chǎn)閑置或浪費，不會對公司當(dāng)前和未來的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大不利影響，有利于公司長遠(yuǎn)發(fā)展和全體股東的利益。

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