預(yù)見2025：《2025年中國ESG投資行業(yè)全景圖譜》（附市場現(xiàn)狀、競爭格局和發(fā)展趨勢等）

行業(yè)主要上市公司：主要有中信證券(600030)、中國銀河(601881)、國泰君安(601211)、工商銀行(601398)、建設(shè)銀行(601939)等。

本文核心數(shù)據(jù)：ESG基金發(fā)行數(shù)據(jù)、投資策略數(shù)據(jù)

行業(yè)概況

1、定義

ESG(Environment、Social Responsibility、Corporate Governance)即環(huán)境、社會責(zé)任和公司治理三個英文單詞的首字母縮寫，包括企業(yè)對環(huán)境的影響、對于社會的責(zé)任以及企業(yè)內(nèi)部的公司治理情況三個方面內(nèi)容，是一種新興的企業(yè)評價方式。對于ESG產(chǎn)品的定義和界定問題，當(dāng)前對ESG基金尚未形成統(tǒng)一定義，市場中的多數(shù)ESG基金對其主題的體現(xiàn)主要在底層資產(chǎn)的選取和配置上。在市場發(fā)展早期，ESG基金經(jīng)常被簡單理解為“新能源主題基金”、“環(huán)保主題基金”或“碳中和主題基金”等與環(huán)保、綠色、低碳相關(guān)的基金。因此，不少ESG基金看上去更像是這些板塊的行業(yè)基金，行業(yè)集中度和個股集中度都較高，這也就導(dǎo)致凈值容易出現(xiàn)劇烈波動，走過山車行情的現(xiàn)象，自然也就失去了ESG基金規(guī)避風(fēng)險、追求長期價值的初衷。

2、產(chǎn)業(yè)鏈剖析

對于快速成長的內(nèi)地ESG投資市場來說，公募基金和銀行理財子公司已成為當(dāng)前內(nèi)地市場中ESG投資的主要踐行者。未來，為適配不同資金方的投資管理要求，一級市場股權(quán)投資、固定收益類資產(chǎn)等也將納入ESG投資范圍，投資方式也將更加多樣化。

行業(yè)發(fā)展歷程

ESG的發(fā)展可追溯至上世紀(jì)70年代。為解決發(fā)達(dá)國家早期因“重經(jīng)濟輕環(huán)境”產(chǎn)生的環(huán)境問題，發(fā)達(dá)國家開始興起了綠色消費及環(huán)境保護等倡議。在聯(lián)合國責(zé)任投資原則組織(UN-PRI)的推動下，ESG在全球得到快速發(fā)展。雖然 ESG 在我國的系統(tǒng)發(fā)展較晚，但其“可持續(xù)發(fā)展”、“綠色”等核心思想與我國長期以來的發(fā)展戰(zhàn)略不謀而合。我國在正式引入國外ESG理念與體系之前，與之相關(guān)的研究與探索主要集中在環(huán)保的信息披露和綠色金融等方面。

我國ESG的監(jiān)管政策發(fā)展可大致分為三個階段：一是以環(huán)境治理為抓手的萌芽期，主要以生態(tài)文明建設(shè)為向?qū)?，鼓勵企業(yè)開展自愿性的ESG報告工作;二是以綠色金融為土壤的探索期，從綠色金融角度開展實踐探索，在此階段，監(jiān)管機構(gòu)開始強制環(huán)境信息披露，并鼓勵企業(yè)自愿披露社會責(zé)任報告;三是以“雙碳”目標(biāo)為引領(lǐng)的加速推進(jìn)器，在低碳轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略下完善ESG體系，國家進(jìn)一步立法完善社會責(zé)任信息的披露機制，并對金融業(yè)的ESG信息披露和綠色金融體系的建設(shè)做出了規(guī)定。

行業(yè)政策背景

我國早期與ESG相關(guān)的監(jiān)管文件主要集中在對環(huán)境保護的信息披露等方面。近年來，我國大力推進(jìn)的“綠色金融”與ESG發(fā)展理念不謀而合。監(jiān)管方面，政府和相關(guān)監(jiān)管部門作為ESG政策標(biāo)準(zhǔn)制定的主要推手，致力于完善和推進(jìn)國內(nèi)相關(guān)法規(guī)的制定與實施。近年來，國內(nèi)ESG相關(guān)政策法規(guī)呈現(xiàn)出要求日趨嚴(yán)密，強制性逐步增強，適用主體范圍不斷擴大的趨勢。

產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

1、可持續(xù)金融生態(tài)參與主體繼續(xù)擴張

我國可持續(xù)金融生態(tài)的參與主體繼續(xù)擴張。截至2024年二季度末，境內(nèi)(含香港地區(qū))有220家機構(gòu)簽署負(fù)責(zé)任投資原則(PRI)，26家簽署負(fù)責(zé)任銀行原則(PRB)，5家簽署可持續(xù)保險原則(PSI)，17家簽署CA100+。

2、ESG主題基金規(guī)模超過2千億

2024年前三季度，中國內(nèi)地ESG主題基金成立放緩，新成立ESG主題基金32只，合計成立規(guī)模187.6億元;受益于國內(nèi)股票市場的反彈導(dǎo)致凈值增加，截至2024年三季度末，ESG主題基金總規(guī)模達(dá)到2235.41億元。

3、環(huán)境保護主題是ESG公募基金主要類型

自2004年發(fā)行首只ESG公募基金，2020-2021年期間ESG公募基金發(fā)行達(dá)到頂峰，年度發(fā)行金額均超2000億元，ESG公募基金在全市場公募基金募集占比超7%。2022年后，隨著公募基金募集減量，ESG公募基金募集規(guī)模及占比均有所回落。截至2024年6月末，ESG公募基金存續(xù)規(guī)模為5065億元，占全市場公募基金比例1.7%。

從基金主題來看，環(huán)境保護主題基金為當(dāng)前國內(nèi)ESG公募基金市場上的主要類型。截至2024年6月末，環(huán)境保護主題基金凈值占比39%，其次為社會責(zé)任基金和ESG策略基金。

4、偏股混合型基金受市場青睞

ESG基金產(chǎn)品細(xì)分類別中，偏股混合型基金與被動指數(shù)型基金在累計規(guī)模上占有顯著的優(yōu)勢，分別占到三成以上、兩成以上。盡管市場上出現(xiàn)了多樣化的ESG投資產(chǎn)品，但偏股混合型基金由于其潛在的增長性和靈活性，仍舊是投資者青睞的選擇。

5、長期價值與風(fēng)險規(guī)避為投資主導(dǎo)動機

受調(diào)研機構(gòu)普遍認(rèn)可ESG投資的長期回報與抗風(fēng)險能力。2024年，19%的受調(diào)研機構(gòu)認(rèn)為ESG產(chǎn)品收益更高或顯著增高，比2023年提升了4個百分點;31%認(rèn)為風(fēng)險較低或顯著較低，比2023年提升了6個百分點。

行業(yè)競爭格局

從國內(nèi)基金機構(gòu)排名來看，匯添富基金維持其在全部ESG基金管理規(guī)模的領(lǐng)先地位自2018年以來，匯添富基金的ESG基金管理規(guī)模一直居于國內(nèi)公募基金之首，2023年占比23%。盡管市場經(jīng)歷多次波動，匯添富基金以及華夏基金、廣發(fā)基金、富國基金、東證資管的ESG基金規(guī)模仍穩(wěn)定于行業(yè)前列，合計市場份額近半數(shù)。

行業(yè)發(fā)展前景及趨勢預(yù)測

1、全球可持續(xù)發(fā)展規(guī)則逐步趨同

2023年是全球ESG信息披露的重要轉(zhuǎn)折點。歐盟、國際可持續(xù)準(zhǔn)則理事會(ISSB)和全球報告倡議組織(GRI)都在制定或修訂自己的ESG報告標(biāo)準(zhǔn)，以提高ESG信息的質(zhì)量、一致性和可比性。其中尤為值得關(guān)注的是，2023年6月26日，國際可持續(xù)發(fā)展準(zhǔn)則理事會(ISSB)正式發(fā)布了其首批準(zhǔn)則《IFRS S1：可持續(xù)相關(guān)財務(wù)信息披露一般要求》和《IFRS S2：氣候相關(guān)披露》，標(biāo)志著全球ESG標(biāo)準(zhǔn)基線形成，將促進(jìn)全球資本市場可持續(xù)實踐。

2、國內(nèi)企業(yè)ESG管理融入將逐漸深入

2025年是ESG信息披露政策密集出臺后的首年，也是首批450余家A股上市公司于2026年執(zhí)行ESG信息強制披露的前一年，預(yù)計2025年及以后披露ESG相關(guān)報告的上市公司數(shù)量會大大增多，與此同時，ESG管理將深入融入企業(yè)發(fā)展，助力企業(yè)提升競爭水平。

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