BOSS直聘扭虧為盈，預(yù)收款立了大功？

作者|夢(mèng)蕭    來源|BT財(cái)經(jīng)(ID：btcjv1)

8月27日，在美股上市只有2個(gè)多月的BOSS直聘（BZ.US）發(fā)布了Q2財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)顯示BOSS直聘第二季度總營收為11.682 億元，同比增長173.9%。

讓人意外的是，除了高增長的總營收，BOSS直聘扭虧為盈，經(jīng)調(diào)整后凈利潤為2.465億元，對(duì)比去年同期的-1.434億元和第一季度的-1.275億元，有了大幅增長。但即便這樣的利好傳來，依然未能打動(dòng)投資者，股價(jià)波動(dòng)不大，和7月5日被調(diào)查當(dāng)日股價(jià)相比只出現(xiàn)小幅增長。

一

預(yù)收款模式寅吃卯糧

由于在線招聘服務(wù)是預(yù)收款模式，當(dāng)期營收加上遞延收入變動(dòng)后，以2020年?duì)I收為例，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營收 25.30 億元，同比增長 90%；在2021年一季度也實(shí)現(xiàn)營收 11.82 億元，同比增長281%。二季度總營收為11.68億元，增長173.9%。

看似漂亮的賬面，卻蘊(yùn)藏一個(gè)巨大的危機(jī)，那就是這樣的預(yù)收款模式合不合理，這樣的營收是否真實(shí)。這樣的寅吃卯糧，如果后期沒有意外情況出現(xiàn)還能加以為繼，一旦有意外發(fā)生，將會(huì)出現(xiàn)一定時(shí)期的“斷檔”。

BOSS直聘多年來一直虧損，虧損主要原因是銷售和營銷費(fèi)用過高。2019年、2020年?duì)I銷費(fèi)用分別為9.17億元、13.48億元，2021年一季度為沖擊IPO讓營收更好看，僅僅一個(gè)季度的營銷支出就高達(dá)6.19億元，分別占同期收入的比重的91.8%、69.3%和78.4%。

到了今年二季度，BOSS直聘營銷支出為5.34億元，營銷費(fèi)用對(duì)營收的占比有所下降，但依然接近50%。

大量的營銷支出，帶來了新人會(huì)員，結(jié)合BOSS直聘預(yù)收款模式，據(jù)悉BOSS直聘第二季度的11.68億元的總營收中，屬于預(yù)收款項(xiàng)的3億元左右。

或許是在線招聘的特殊模式允許預(yù)收款模式的存在，而在其他行業(yè)，預(yù)收款一般是不能計(jì)入當(dāng)期凈利潤的。如果預(yù)收款比例偏大，可能存在未及時(shí)確認(rèn)銷售收入行為，也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)內(nèi)公認(rèn)的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)是20%，而BOSS直聘的預(yù)收款比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，于是就有投資者質(zhì)疑Q2財(cái)報(bào)中的營收水分。因?yàn)槌ヮA(yù)收款，BOSS直聘依然巨虧。

“因?yàn)閷㈩A(yù)收款在財(cái)務(wù)報(bào)表中計(jì)入短期利潤之中，不能為公司帶來實(shí)質(zhì)性收入，反而會(huì)對(duì)未來的利潤造成“透支”的不利影響，但預(yù)收款在未來一段時(shí)間內(nèi)是可以轉(zhuǎn)為營業(yè)收入，早晚都是公司的營收，因此有些企業(yè)為了賬面漂亮?xí)苯訉㈩A(yù)收款計(jì)入當(dāng)期營收，或許是因?yàn)橘Y本的壓力。但不可否認(rèn)的是，預(yù)收款過多也有積極的一面，預(yù)收款對(duì)其未來盈利是非常重要的，因?yàn)轭A(yù)收款能真實(shí)反應(yīng)該企業(yè)所處行業(yè)的供求關(guān)系，只有供不應(yīng)求才會(huì)有預(yù)收款的出現(xiàn)。”財(cái)經(jīng)分析師路凱認(rèn)為預(yù)收款過多是好事，就看相應(yīng)企業(yè)如何處理。

路凱認(rèn)為預(yù)收帳款是公司業(yè)績(jī)的晴雨表，預(yù)收款多，說明產(chǎn)品的供求關(guān)系為供不應(yīng)求，產(chǎn)品成為香餑餑，以茅臺(tái)為例，貴州茅臺(tái)長期有預(yù)收款模式，預(yù)收款的多少直接反映該企業(yè)的市場(chǎng)歡迎度。受此影響，多家資本在BOSS直聘建倉，有些機(jī)構(gòu)是二次建倉。

二

審核能力被夸大

因BOSS直聘多次被曝對(duì)企業(yè)審查形同虛設(shè)，上市后的BOSS直聘為解決這一痛點(diǎn)，擴(kuò)建了安全審查團(tuán)隊(duì)，目前線下審查團(tuán)隊(duì)已經(jīng)覆蓋北上廣深、成都、沈陽等40個(gè)一二線城市。

覆蓋面廣，審查團(tuán)隊(duì)人數(shù)增多，這本是好事，但BOSS直聘宣稱其審查團(tuán)隊(duì)人均每日探訪審查50-70家企業(yè)，具備月核查超過10萬家企業(yè)的能力。這讓眾多網(wǎng)友直呼過于夸張。以每日工作8小時(shí)計(jì)算，每小時(shí)要平均審查7到8家企業(yè)，即便是行政機(jī)構(gòu)坐堂，眾多企業(yè)拿著相關(guān)資料排隊(duì)等待審查，這樣的審查效率也難能可貴，而BOSS直聘待審查的企業(yè)是需要線下審查團(tuán)隊(duì)上門審查真?zhèn)蔚?，一個(gè)小時(shí)審查8家左右，這只是理論上有可能，現(xiàn)實(shí)中真正操作起來根本無法辦到。

“企業(yè)審查是件比較麻煩且繁瑣的事，除去路上耽擱的時(shí)間，以及等待的時(shí)間，一個(gè)人一天能審查10家企業(yè)已經(jīng)算是極為高效，50到70家企業(yè)根本不可能做到。”曾在另一家招聘企業(yè)從事企業(yè)審查工作的王奇對(duì)BOSS直聘宣稱的審查效率嗤之以鼻，認(rèn)為這根本不可能，不過是BOSS直聘一種夸張的宣傳而已，當(dāng)不得真。

三

成本激增后還能盈利嗎？

8月17日BOSS直聘成了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)熱議的對(duì)象，當(dāng)天BOSS直聘宣布將從2021年9月1日起取消“大小周”工作制，改為雙休制，員工薪資中的“周末加班費(fèi)”仍正常發(fā)出，薪資總額不變。此舉一出，引發(fā)網(wǎng)友熱議，也被眾多網(wǎng)友認(rèn)為是有愛心的企業(yè)。

但在BOSS直聘的薪資結(jié)構(gòu)中，“周末加班費(fèi)”部分約占員工年薪的20%，工作時(shí)間減少20多個(gè)工作日，薪資待遇不變，此舉無疑是變相地全員漲薪。2個(gè)多月前，BOSS直聘曾向運(yùn)營、審核、客服等部門的800余名員工，直接增加了兩個(gè)月薪資。

對(duì)員工漲福利，是關(guān)愛員工的一種直接表現(xiàn)，但此舉無疑會(huì)增加BOSS直聘的行政開支成本。

財(cái)報(bào)顯示BOSS直聘的Q2行政支出費(fèi)用為16.67億，以漲薪20%計(jì)算，Q3將會(huì)多出3.33億元的行政成本，這對(duì)盈利能力并不強(qiáng)的BOSS直聘來說風(fēng)險(xiǎn)極大，此舉極有可能會(huì)吞噬并不太大的凈利潤，將會(huì)對(duì)Q3甚至整個(gè)下半年的凈利潤產(chǎn)生影響，一旦Q3業(yè)績(jī)乏力，扭虧為盈或?qū)?huì)曇花一現(xiàn)。

BOSS直聘面臨的挑戰(zhàn)遠(yuǎn)比現(xiàn)象中多。

編者按：本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào)：BT財(cái)經(jīng)(ID：btcjv1)，作者：夢(mèng)蕭