全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制 對(duì)酒業(yè)有何影響？

（圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)）

作者|助力品牌發(fā)展 來(lái)源|酒食新消費(fèi)(ID：JSXXF521)

2月1日，證監(jiān)會(huì)就全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制涉及的《首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法》等主要制度規(guī)則草案向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。這標(biāo)志著中國(guó)資本市場(chǎng)全面注冊(cè)制改革正式啟動(dòng)，A股市場(chǎng)將全面告別核準(zhǔn)制，進(jìn)入注冊(cè)制新時(shí)代。

同日，據(jù)第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)報(bào)道稱，證監(jiān)會(huì)明確對(duì)主板申報(bào)企業(yè)的行業(yè)要求，對(duì)禁止、限制、允許和支持上市類別劃線。據(jù)北京商報(bào)報(bào)道，有投行人士表示，上述內(nèi)容是主板注冊(cè)制要求的內(nèi)容，本周末可能會(huì)發(fā)文。

網(wǎng)傳審核細(xì)則顯示，總體上，主板應(yīng)屬于大盤藍(lán)籌、業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。學(xué)科類培訓(xùn)、白酒、類金融等禁止上市；食品、家電、涉疫企業(yè)等上市受限；集成電路、先進(jìn)生物醫(yī)藥研發(fā)生產(chǎn)等企業(yè)獲支持，“即報(bào)即審、審過(guò)即發(fā)”。

那么，隨著全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制的來(lái)臨，對(duì)酒業(yè)將會(huì)產(chǎn)生什么影響？

01

業(yè)績(jī)不佳酒企退市風(fēng)險(xiǎn)恐增強(qiáng)

證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人指出，在中端，加強(qiáng)發(fā)行監(jiān)管與上市公司持續(xù)監(jiān)管的聯(lián)動(dòng)，規(guī)范上市公司治理。強(qiáng)化上市公司信息披露監(jiān)管，進(jìn)一步壓實(shí)上市公司、股東及相關(guān)方信息披露責(zé)任。暢通強(qiáng)制退市、主動(dòng)退市、并購(gòu)重組、破產(chǎn)重整等多元退出渠道，促進(jìn)上市公司優(yōu)勝劣汰。嚴(yán)格實(shí)施退市制度，強(qiáng)化退市監(jiān)管，健全重大退市風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制。在后端，保持“零容忍”執(zhí)法高壓態(tài)勢(shì)。

因此，對(duì)于常年業(yè)績(jī)不佳，處在虧損狀態(tài)的酒企，隨著全面注冊(cè)制的啟動(dòng)，被退市的風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⑻嵘?/p>

對(duì)此，品牌管理專家、九度咨詢董事長(zhǎng)馬斐對(duì)酒食新消費(fèi)表示，全面實(shí)行注冊(cè)制其實(shí)是股份資本市場(chǎng)的利好行為，是為了資本市場(chǎng)更好的發(fā)展，不需要過(guò)分解讀，只有少數(shù)企業(yè)本來(lái)就不懷好意、心術(shù)不正，那就更應(yīng)該規(guī)范。準(zhǔn)入制、注冊(cè)制這些都是必須的，不然資本亂象無(wú)法根治。

02

未來(lái)酒業(yè)上市公司并購(gòu)重組想象空間大

相比此前核準(zhǔn)制，全面注冊(cè)制改革將大幅優(yōu)化發(fā)行上市條件，僅保留企業(yè)公開(kāi)發(fā)行股票必要的資格條件、合規(guī)條件，將核準(zhǔn)制下的實(shí)質(zhì)性門檻盡可能轉(zhuǎn)化為信息披露要求，監(jiān)管部門不再對(duì)企業(yè)的投資價(jià)值作出判斷。

雖然門檻降低，但這并不意味著企業(yè)可以“隨便上”“扎堆上”。據(jù)了解，主板上市門檻更加多元更加包容，但是也更加強(qiáng)化了板塊大盤藍(lán)籌的定位，主要服務(wù)于成熟期大型企業(yè)，與其他板塊拉開(kāi)差距。

而對(duì)于酒業(yè)來(lái)說(shuō)，今后想要在主板實(shí)現(xiàn)獨(dú)立申請(qǐng)上市，恐難上加難，可能性越來(lái)越小。

馬斐表示，白酒業(yè)是生活消費(fèi)行業(yè)，相對(duì)于集成電路、生物科技、高新技術(shù)來(lái)說(shuō)不是國(guó)家支柱產(chǎn)業(yè)。同時(shí)白酒釀造需要消耗大量的糧食，不在國(guó)家支持范圍也是可以理解的。政策型限制會(huì)對(duì)準(zhǔn)備上市的企業(yè)帶來(lái)極大制約，艱難程度預(yù)計(jì)比想象的更難。

因此，在此種境地下，酒企想要獲得資本市場(chǎng)助力發(fā)展，通過(guò)酒業(yè)現(xiàn)有上市公司并購(gòu)重組將不失為一條可行路徑。

白酒營(yíng)銷專家肖竹青認(rèn)為，全國(guó)現(xiàn)在白酒品牌市場(chǎng)格局已經(jīng)固化，但是區(qū)域名酒市場(chǎng)份額還有很大的發(fā)展空間，特別是在口糧酒市場(chǎng)，并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)格局固化的局面，所以現(xiàn)有的白酒上市公司一方面，在并購(gòu)重組方面去收購(gòu)其他省份的區(qū)域龍頭企業(yè)，就像古井貢重組湖北的黃鶴樓和安徽的明光酒業(yè)一樣，通過(guò)并購(gòu)重組能夠讓企業(yè)煥發(fā)新的發(fā)展動(dòng)力，有新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)；第二方面，是通過(guò)并購(gòu)重組也能夠?qū)崿F(xiàn)上市公司的融資能力，這種效益最大化也能為資本市場(chǎng)提供更多的投資標(biāo)的。

03

赴港上市或成酒企新選擇

根據(jù)港交所信息，1月13日珍酒李渡集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“珍酒李渡”）向港交所遞交了招股書。

此次珍酒李渡赴港上市引發(fā)業(yè)內(nèi)高度關(guān)注。自2016年金徽酒上市之后，已經(jīng)7年沒(méi)有白酒企業(yè)上市了。

在國(guó)內(nèi)主板上市希望渺茫的背景下，如果此次珍酒李渡成功上市，或引發(fā)酒企赴港上市騷動(dòng)。

肖竹青認(rèn)為，國(guó)家對(duì)于上市的監(jiān)管更加清晰，更加精準(zhǔn)，不鼓勵(lì)食品、酒類在深交所、上交所上市，那么更多的酒業(yè)公司只能夠追求在香港上市。而香港資本市場(chǎng)是以機(jī)構(gòu)投資者為主，對(duì)于酒業(yè)的融資規(guī)模和流動(dòng)性來(lái)講是有限的，準(zhǔn)確來(lái)講，屬于退而求其次的一個(gè)無(wú)可奈何的選擇。但對(duì)于中國(guó)酒業(yè)的國(guó)際化，擴(kuò)大國(guó)際化的影響力是有幫助的。

而對(duì)于酒企借殼上市，肖竹青認(rèn)為當(dāng)前面臨三大門檻：第一，要改變“借殼”上市公司的主業(yè)，需要很大成本去置換上市公司原有的資產(chǎn)；第二，因?yàn)樯鲜泄具w址難，涉及酒企為借殼上市造成稅收外遷；第三，按法規(guī)只有現(xiàn)金收購(gòu)才能以備案制完成借殼，這需要龐大的現(xiàn)金支付為代價(jià)。此外，酒企改制歷史、關(guān)聯(lián)交易等敏感問(wèn)題惹來(lái)的監(jiān)管部門和投行機(jī)構(gòu)投資者拷問(wèn)也經(jīng)常讓企業(yè)半途而廢放棄借殼。

編者按：本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào)：酒食新消費(fèi)(ID：JSXXF521)，作者：助力品牌發(fā)展