當Biotech開始被退貨
(圖片來源:攝圖網(wǎng))
作者|吳妮 來源|深藍觀(ID:mic-sh366)
最近半年,尤其是最近半個月,醫(yī)藥圈的好消息大多是國內(nèi)藥企將自己的在研藥物“license out”給國外藥企。不僅包括康方等biotech,還包括恒瑞、石藥等老牌傳統(tǒng)藥企。
License out的增多,不管對方是國際巨頭,還是國外中小型Biotech,不管賣的價格如何,在業(yè)內(nèi)人士來看:“是好事,意味著中國Biotech的進步。”
與此同時,這類好消息不一定都能走到最終,“逆向”的消息同時也傳來。前不久,禮來在PD-1競爭格局激烈之下,退回了信達信迪利單抗的海外權(quán)益。而這一次,國內(nèi)另一家明星公司諾誠健華的重磅藥物和國際巨頭渤健上演“分手事件”。
無論是信達,還是諾誠健華,兩家都很“機智”地把這稱之為“收回海外權(quán)益”。畢竟首付款一分不少,而海外市場才是星辰大海,如今又回到手里。這種資本主義巨頭在創(chuàng)新藥寒冬里免費送溫暖的好事就這樣發(fā)生在了中國的制藥公司身上。
只是,當時轟轟烈烈標榜的“重磅國際化”的估值,如今是不是該計提一下減值呢?
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不被看好的合作,意料之中的分手
2月15日(北京時間),渤健通知諾誠健華,為終止(to terminate for convenience)雙方就諾誠健華的明星產(chǎn)品BTK抑制劑奧布替尼的全球開發(fā)和商業(yè)化達成的合作和許可。幾個小時后,在美東時間的2月15日,渤健公布了2022年“銷售額大跌9.7%”的業(yè)績。
而一年半前,2021年的7月,渤健和諾誠健華的這一合作一度在圈內(nèi)頗為震動。1.25億美元首付款,最多8.125億美元的潛在臨床開發(fā)里程碑和商業(yè)里程碑付款,以及凈銷售額在百分之十幾范圍內(nèi)從低至高的分層特許權(quán)使用費,而且合作方是神經(jīng)系統(tǒng)疾病領(lǐng)域的一哥渤健——雙方合作的紐帶是奧布替尼潛在適應(yīng)癥多發(fā)性硬化。
這筆首付款造就了諾誠健華的業(yè)績高光,2021年諾誠健華營業(yè)收入暴增至10.43億元。
作為科學家施一公創(chuàng)辦的明星公司——諾誠健華一誕生就在聚光燈下。有知名科學家光環(huán)的加持,融資極其順利。但成也光環(huán),敗也光環(huán)。以至于當發(fā)現(xiàn)在研藥物和創(chuàng)始人的專業(yè)領(lǐng)域不甚契合時,背后對高管團隊的質(zhì)疑聲也不絕于耳。
即使在2020年12月25日,諾誠健華首個商業(yè)化產(chǎn)品(也是這次“退貨”風波的主角奧布替尼),在國內(nèi)上市,獲批的適應(yīng)癥是兩項血液腫瘤時,有不少觀點談到BTK是一個成熟的靶點,做腫瘤藥物是“me- too” ,創(chuàng)新性不足。
但當諾誠健華將奧布替尼的管線布局拓展至自身免疫性疾病領(lǐng)域時,當適應(yīng)癥涉及多發(fā)性硬化、免疫性血小板減少癥、系統(tǒng)性紅斑狼瘡、視神經(jīng)脊髓炎、類風濕關(guān)節(jié)炎等自免性疾病,那么如果臨床數(shù)據(jù)好最終成藥,那么在適應(yīng)癥上算成為“First-in-class”,而且也有成熟且迫切的市場需求等在前面。當時,也有一些業(yè)內(nèi)科學家提出質(zhì)疑,雖然在機理上BTK抑制劑治療自免疾病說的通,但“不夠強,做不出來的可能性大。”
不過,很多人沒有想到的是,自免領(lǐng)域巨頭渤健,在剛換了CEO時,竟然和諾誠健華就這款藥合作。“當時質(zhì)疑這家公司(諾誠健華)的人,也閉嘴不說什么了。”很可能,這場合作,渤健錢緊一點,不那么急的話,也不會促成。
在渤健打完1.25億美金首付款,臨床試驗進展到二期時,合作忽然終止。除了肝毒性損傷導致FDA終止臨床試驗外,一些業(yè)內(nèi)人士猜測,臨床數(shù)據(jù)很可能不夠好。
對于渤健來說,當年這場有人評價為“病急亂投醫(yī)”的合作,包含新任CEO上任趕緊引進項目的急躁,1.25億美金收不回來的首付款是代價,將藥物研發(fā)領(lǐng)域九死一生的“賭場”性質(zhì)又演繹了一遍,但隨著業(yè)績的下跌,渤健還將在漫漫尋藥路上試運氣。
對于諾誠健華,找尋下一個合作者是當務(wù)之急。但這次合作的終止,除非“隨后的臨床試驗有非常好的數(shù)據(jù)”才能找到合作者,但這種可能性極為微小。如果沒有資金進來,很可能奧布替尼在自免領(lǐng)域的臨床試驗就此不再繼續(xù)。
對一開始融資就異常順利、且上市融資幾十億元的諾誠健華來說,這個消息不是好消息,但也不是毀滅性的壞消息。畢竟,奧布替尼在國內(nèi)已有適應(yīng)癥上市。但如果換一家biotech,當唯一一款產(chǎn)品在需要大量燒錢的階段時,合作的被終止就等于提前死亡。
“不是所有的賭局的主角是諾誠健華。”在無比考驗長期主義的生物制藥領(lǐng)域,比起license out剛開始,市場反應(yīng)的急不可待的欣喜,隨后的“被退貨”反倒更值得警惕。
而隨著中國創(chuàng)新藥領(lǐng)域持續(xù)近兩年的寒冬而言,以往,像諾誠健華那樣有一個知名科學家發(fā)起就融資極其順利的情況,現(xiàn)在已不多見。“現(xiàn)在,頂尖有名氣的科學家只在自己專業(yè)領(lǐng)域再創(chuàng)業(yè)才有說服力,如果只是一個名人掛名的這種公司,現(xiàn)在肯定不會再融到錢了。”一位當初沒有選擇投資諾誠健華的投資人評論。
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為什么合作終止?
合作終止消息一出,大家開始推測原因。官方公告中的“為便利而終止”,意味著被授權(quán)方無條件單方解除合同,好像什么都沒說,又好像什么都說了,業(yè)內(nèi)解讀不一。
2022年底,由于觀察到肝損傷病例,F(xiàn)DA叫停奧布替尼用于治療多發(fā)性硬化癥實施部份臨床,在美國進行的II期研究將不會開展新的患者招募。肝損傷風險目前無解,在諾誠健華之前,賽諾菲和默克的BTK抑制劑都出現(xiàn)同樣的情況。這或許是渤健”退貨“的原因之一。
BTK抑制劑雖然在幾大血液瘤里的治療都已經(jīng)很成熟了(奧布替尼2020年在中國也獲批了慢性淋巴細胞白血病/小淋巴細胞淋巴瘤、以及復發(fā)/難治性套細胞淋巴瘤兩項適應(yīng)癥),但是渤健看上的是MS這個自生免疫癥的領(lǐng)域,這是一個很新、很有挑戰(zhàn)性的細分適應(yīng)癥。
因為它對于安全性的要求是變高的,腫瘤病人只要藥物有效,對于安全性的容忍度是可以降低的,但是對于需要長期用藥的自免病人,不可避免對安全性的要求就很高——所以不是說腫瘤上獲批了,別的適應(yīng)癥就能獲批,相反,如果在自免的適應(yīng)癥獲批了,至少在安全性上對腫瘤來講不會是個問題。
所以,多位投資人和業(yè)內(nèi)人士推測,此次合作中止,最主要的原因多半是奧布替尼II期臨床數(shù)據(jù)不太樂觀。畢竟,此前渤健雖然在阿爾茲海默、核酸類藥物以及ALS等領(lǐng)域的研發(fā)上接連受挫,昨天剛公布業(yè)績(2022年營收-9.7%),成績并不理想,但MS仍是渤健非常重視的領(lǐng)域,即便戰(zhàn)略調(diào)整,也不會“放棄”或者“輕視”這一領(lǐng)域。不過,能不能拿出更多的資金來繼續(xù)這個帶著一定風險性的項目,也需要去抉擇。
諾誠健華對肝損傷風險有自己的解釋。
諾誠健華稱,多發(fā)性硬化患者對肝臟的毒性非常敏感,目前已獲批26個治療MS的藥物中有24款藥物都有肝功能相關(guān)的問題。奧布替尼的不良反應(yīng)表現(xiàn)為肝酶增加,發(fā)生肝酶增加的時間主要在前兩個月,兩個月之后出現(xiàn)肝酶增加的患者沒有增加。諾誠健華認為,肝酶增加是reversible(可逆的),患者早期只要通過肝酶檢測就能夠prevent(預(yù)防),受影響的患者很少。
至于臨床數(shù)據(jù),按照GCP要求還不能分享。能夠知道的是,在FDA叫停前,奧布替尼的II期實驗已經(jīng)完成80%,受此影響的患者很少。諾誠健華重新接手后,決定不再繼續(xù)入組,計劃在今年二季度完成24周的interim的數(shù)據(jù)分析,然后揭盲、公布數(shù)據(jù)。
數(shù)據(jù)情況決定了諾誠健華下一步的決定,如果數(shù)據(jù)比較好,諾誠健華會積極推進III期實驗。
在臨床進行的過程中,諾誠健華會繼續(xù)在國際市場尋找商業(yè)化合作伙伴。
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震動的后續(xù)
終止授權(quán)已經(jīng)很常見,但此事一出還是讓人頗為震動。因為奧布替尼之于諾誠健華的重要性,遠超其他。
自2021年底被納入國家醫(yī)保目錄,奧布替尼銷售額持續(xù)快速增長,占據(jù)諾誠健華營收的90%以上。2022年第三季度,諾誠健華營收1.9億元,其中奧布替尼銷售額為 1.83億元。2022年1-9月諾誠健華營收4.4億元,奧布替尼銷售額為4.00億元。
奧布替尼的銷售額雖然足夠支撐諾誠健華的運營,但放在整個BTK抑制劑賽道微不足道。強生/艾伯維的一代BTK抑制劑伊布替尼已突破百億美元銷量,占據(jù)著全球大部分BTK抑制劑市場份額。
來源:醫(yī)藥筆記
二代BTK抑制劑中,還有阿斯利康的阿卡替尼、百濟神州的澤布替尼等強勁對手,都覆蓋了MCL、CLL/SLL等大適應(yīng)癥。此外,羅氏、諾華、賽諾菲、默沙東等MNC的BTK分子已經(jīng)進入三期臨床,覆蓋共價以及非共價BTK抑制劑。
可以說,BTK領(lǐng)域的競爭格局已經(jīng)被全球最頂級的TOP藥企瓜分完畢,程度可以用激烈來形容。對于一家剛起步的中國biotech來講,以一己之力和這些公司抗衡幾乎是螳臂當車。所以,另辟蹊徑成了諾誠健華值得下賭注的出路。
資金是最不用愁的。諾誠健華從建立開始就不缺融資,上市后更是如此。
雖然2022年諾誠健華續(xù)虧9.1億,但去年科創(chuàng)板上市后募資29.2億。根據(jù)2022年三季報,諾誠健華貨幣資金約有86.68億元,現(xiàn)金流相對充沛。
該愁的是臨床數(shù)據(jù)。除了奧布替尼,另一款商業(yè)化產(chǎn)品Tafasitamab目前僅獲批在海南博鰲作為臨床急需進口藥品使用。其他在研產(chǎn)品中最快的ICP-192和ICP-723處于臨床II期,預(yù)計2024-2025年才能上市。如果奧布替尼錯過200多億美元的MS市場,諾誠健華的預(yù)期或?qū)⑹ブ巍?strong>因此,這場分手會讓諾誠健華少一個增長點,但不會就此消亡。
而如今的市場不會再有下一個諾誠健華。
一位投資人談到,“創(chuàng)始人是一個技術(shù)派,跟BTK靶點這個領(lǐng)域,幾乎是沒有太多的關(guān)系。作用大多是名氣加持,此外在臨床試驗上有推進作用。以往,這種創(chuàng)始人融資是順利的。”
他的后半句是,下一步,這樣的公司不會再出現(xiàn)。
一位研究美國生物制藥的人士分析,在比較成熟的美國市場,投資人會有專業(yè)上的獨立判斷,不會被所謂的光環(huán)影響。而且,業(yè)內(nèi)在操作上都有共識,Biotech都得靠時間慢慢積累,資金可以加快進度,但時間肯定是需要的。“高舉高打的公司,肯定不可能批量制造奇跡”一款藥物開發(fā)動10-20年的技術(shù)積累是常態(tài),以互聯(lián)網(wǎng)投資的方式做藥肯定是找死。”
當業(yè)績下滑的巨頭,帶著病急亂投醫(yī)的心情找的“license out”,和“試一下也沒什么”的賭一下的公司,分手是必然的結(jié)果。
而下一步,中國biotech的這種“重磅國際合作”或許不會再是國際化、研發(fā)/出海實力的代名詞。中國的Biotech也需要新的東西來證明自己,比如,對標全球更優(yōu)的臨床數(shù)據(jù);再比如,銷售額。
編者按:本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號:深藍觀(ID:mic-sh366),作者:吳妮
前瞻經(jīng)濟學人
專注于中國各行業(yè)市場分析、未來發(fā)展趨勢等。掃一掃立即關(guān)注。