視頻號逼近抖音，但騰訊還得繼續(xù)找船票

（圖片來源：攝圖網(wǎng)）

作者|譚宵寒 來源|字母榜(ID：wujicaijing)

騰訊凈利潤終于恢復了雙位數(shù)的同比增長。

2022年第四季度，騰訊營收為1449.5億元，同比增長1%；非國際財務(wù)報告準則下，凈利潤297.1億元，同比增長19%。

財報發(fā)布后，騰訊還公布了一則人事變動，劉熾平將輪值退任執(zhí)行董事，但管理職責不變，繼續(xù)擔任公司總裁兼投資委員會主席，致力于集團的日常運營和管理。

劉熾平退任執(zhí)行董事會讓人產(chǎn)生許多聯(lián)想，特殊性在于，劉熾平是騰訊投資的象征性人物，而過去一年半，騰訊減持了多家公司。

騰訊對此調(diào)整的解釋是，為更清晰地劃分公司董事會及管理團隊職責，同時提升董事會中非執(zhí)行董事和女性董事占比，改善公司治理結(jié)構(gòu)。

綜合來看，此次調(diào)整或是為提高ESG評級。根據(jù)港交所新版ESG指引（《環(huán)境、社會及管治報告指引》），上市公司被強制披露ESG報告，其中的是G（Governance）就是公司治理，而獨立董事占比、女性董事占比都將影響公司ESG評級。

《彭博》曾報道，去年8月，晨星旗下Sustainalytics的ESG研究與評級公司去年8月下旬將騰訊ESG評級下調(diào)至“不符合”聯(lián)合國原則類別。彭博匯總數(shù)據(jù)顯示，歐洲的ESG基金中，有40多家基金賣出騰訊香港上市股票，金額在12億美元。

同月，騰訊董事會新增一名獨立非執(zhí)行董事張秀蘭，劉熾平交接完成后，騰訊女性董事占比將提升至25%，騰訊獨立非執(zhí)行董事占比將提升至63%。

回到具體業(yè)績方面，好消息是騰訊凈利潤同比恢復了雙位數(shù)增長，當然，這與去年同期騰訊凈利潤處于低點位有關(guān)。2021年第四季度，非國際財務(wù)報告準則下，騰訊凈利潤同比大幅下降25%，此后幾個季度，凈利潤一直位于下降通道，直到2022年第三季度，騰訊凈利潤才重新恢復增長，同比微增2%。

一個月前，阿里也公布了一份情況類似的財報，去年第四季度，阿里營收同比增長2%至2477.6億元，非美國通用會計準則下，凈利潤同比增長12%至499.32億元。

兩家互聯(lián)網(wǎng)巨頭的凈利潤恢復增長，讓市場松了一口氣，互聯(lián)網(wǎng)大廠們正走在業(yè)績復蘇的道路上；但擔憂仍在，它們的凈利增長依舊要歸功于大刀闊斧的降本措施，營收并未實現(xiàn)進步，業(yè)績想象力不足。

作為體量龐大的經(jīng)濟體，阿里、騰訊的營收會隨著社會經(jīng)濟的復蘇而獲得增長，但這不足以滿足市場對它們的高期望。

騰訊情況稍顯樂觀，它還有正在爬坡期的視頻號。

3月中旬，字節(jié)跳動CEO梁汝波在公司十一周年線上直播會上曾指出，在信息平臺業(yè)務(wù)上，字節(jié)跳動之前憑借著領(lǐng)先的認知做出了一些突破，“但最近一兩年的領(lǐng)先并不明顯了”。

誰追上來了？顯然是微信流量澆灌的視頻號。

騰訊在財報中提到，2022年，視頻號使用時長為去年同期的三倍，超過朋友圈使用時長。

視頻號正在追趕的還有商業(yè)化進程。去年11月，劉熾平曾在財報電話會上表示，視頻號廣告的來源，一部分是客戶公司增加的廣告預(yù)算，另一部分則是客戶目前在其他短視頻平臺的投放和電商廣告。

抖音、快手，乃至淘寶都有可能受到視頻號廣告侵蝕的目標對象，雖然眼下視頻號商業(yè)化的體量還很小，財報發(fā)布當日，騰訊公布視頻號信息流廣告單季收入突破10億元。

盡管騰訊高層去年11月曾透露，視頻號廣告仍處于“供不應(yīng)求”的狀態(tài)中，“客戶希望我們提供更多庫存，我們也確實在定期地提高庫存水平。”

但視頻號長期存在的問題仍未解決——上線至今，視頻號尚未產(chǎn)生原生的頭部達人或主播，用戶時長與抖音、快手仍有不小的差距。距離挑起騰訊廣告的大梁，視頻號還有相當長的一段路要走。

一

四季度財報多次提及了視頻號的貢獻，比如視頻號直播服務(wù)收入增加，視頻號廣告需求強勁等等。

這與視頻號從去年年中開始的商業(yè)化加速有關(guān)，去年7月，視頻號上線原生信息流廣告；同月，視頻號上線視頻號小店；12月，視頻號上線原生廣告競價推廣服務(wù)。

從四季度財報看，視頻號真的成為了騰訊的希望——它是騰訊業(yè)務(wù)中收入增長最快的一塊業(yè)務(wù)。

騰訊收入來源包括增值服務(wù)業(yè)務(wù)，網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)，金融科技及企業(yè)服務(wù)收入。四季度，增值服務(wù)同比下降2%至704億元，網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)同比增長15%至247億元，金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比下滑1%至472億元。

顯然，網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)重新成為了騰訊的增長引擎。其中，社交及其他廣告收入增長17%至214億元；媒體廣告收入增長4%至33億元。而社交及其他廣告收入的增長又主要是由視頻號、小程序廣告以及移動廣告聯(lián)盟復蘇貢獻，另外增值服務(wù)中的社交網(wǎng)絡(luò)收入也提到了視頻號直播的貢獻。

與抖音、快手相同，視頻號的收入來源主要包括直播打賞、廣告和電商收入，其中尤以廣告收入最為人關(guān)注。

視頻號能為騰訊貢獻多少廣告收入？騰訊本季度給了明確數(shù)據(jù)——視頻號信息流廣告單季收入突破10億元。

至于未來，2022年8月，騰訊高管曾預(yù)計，視頻號的廣告載量會超過朋友圈，騰訊也最新公布，2022年視頻號總用戶使用時長已超過朋友圈的80%，但由于騰訊未公布過朋友圈廣告規(guī)模，同行數(shù)據(jù)也可作為參考，去年第三季度，快手單季度廣告收入為116億元。

財報發(fā)布當晚，劉熾平接受經(jīng)濟觀察報等媒體采訪時表示，視頻號的商業(yè)化仍處于早期階段，變現(xiàn)空間很大。除打賞和廣告業(yè)務(wù)外，視頻號正通過直播切入直播電商。

但作為騰訊希望的視頻號，依舊有很多問題待解。視頻號有漂亮的日活數(shù)據(jù)，下季度的DAU可能更高，可以作為佐證的是，今年豎屏春晚在視頻號直播間的觀看人數(shù)為1.9億，去年為1.2億，但它依舊不是一個健康、成熟的生態(tài)，比在用戶使用時長上，與抖快仍有不少差距。

今年1月的微信公開課上，微信曾公布直播看播規(guī)模增長300%，看播時長增長156%。而鼓勵直播，除了為切入直播電商業(yè)務(wù)外，可能是視頻號拉長用戶時長的方式之一。

視頻號另一個長期存在的問題是，視頻號生態(tài)內(nèi)尚未長出現(xiàn)象級的視頻號達人。這些歷史遺留問題都需要視頻號繼續(xù)解決。

二

繼續(xù)實施著此前幾個季度降本策略，騰訊四季度凈利潤同比恢復兩位數(shù)的原因依舊是控制成本。

騰訊凈利潤增長一是靠收入成本下降，一是靠減少銷售及市場推廣開支，該支出由去年同期的116.16億元減少至61.15億元。

收入成本下降，又主要是金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)收入成本同比下降了10%，騰訊在財報中指出，這是由于公司縮減了虧損活動使得云業(yè)務(wù)成本降低?？车籼潛p項目，同樣是騰訊降本的方式之一。

除了視頻號，騰訊的其他業(yè)務(wù)延續(xù)了此前幾個季度，收入或同比下降、或同比微增的走勢。

具體而言，國際市場游戲收入同比增長5%至139億元，本土市場游戲收入下降6%至279億元；金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比下降1%至472億元；社交網(wǎng)絡(luò)收入286億元，同比下滑2%，其中，音樂直播及游戲直播收入減少，音樂付費會員服務(wù)收入增長。

它們接下來的走向也大致相似：隨著經(jīng)濟復蘇走入復蘇通道，但卻很難出現(xiàn)爆發(fā)式增長。

游戲業(yè)務(wù)方面，去年底，共84款國產(chǎn)游戲和共44款進口游戲獲得版號。國產(chǎn)游戲中，騰訊的《重生邊緣》獲得版號，海外游戲中，騰訊運營的《寶可夢大集結(jié)》移動及Switch版均獲得版號。

金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)方面，中信證券此前曾在報告中提到，春節(jié)以來線下消費顯著復蘇，金融科技與企業(yè)服務(wù)收入板塊，有望在2023年回歸常態(tài)化經(jīng)營和持續(xù)增長。

騰訊財報也提及，隨著中國消費復蘇，2023年第一季度，騰訊的日均商業(yè)支付金額同比增長率恢復了雙位數(shù)。

游戲、金融科技及企業(yè)服務(wù)，依舊是騰訊的營收支柱，但它們卻無法代表著騰訊的未來。

騰訊還需要尋找下一個時代的入場券，擺在眼前的是AIGC。

財報后的電話會議上，騰訊高管表示，人工智能對騰訊來說是增長的加速器，公司的業(yè)務(wù)主要是社交，通訊和游戲，生成式技術(shù)和基礎(chǔ)模型技術(shù)能夠為其提供非常重要的補充作用。“公司會投入各類資源來打造自己的基礎(chǔ)模型技術(shù)，未來也會將其應(yīng)用于各業(yè)務(wù)當中，也可能會催生出公司的新業(yè)務(wù)。”

在接受經(jīng)濟觀察報等媒體采訪時，劉熾平表示，騰訊2022年已經(jīng)著手開發(fā)AIGC產(chǎn)品，不久后，會讓市場看到騰訊大模型的能力。目前騰訊的重點是把大模型做對、做好。

面對新機會，騰訊要加快腳步了。

三

財報發(fā)布當日，騰訊公布的另一消息是，劉熾平將輪值退任執(zhí)行董事。去年8月，騰訊董事會新增一名獨立非執(zhí)行董事張秀蘭，董事會中有2位女性成員。

“我的位置讓給她之后，結(jié)構(gòu)更好了。”劉熾平在上述采訪中提到，這是騰訊董事會結(jié)構(gòu)的調(diào)優(yōu)，他之后將作為騰訊管理層向董事會匯報。

綜合來看，騰訊此次調(diào)整是為優(yōu)化公司治理，提高ESG評級。根據(jù)新版《ESG指引》，公司需在財年截止后的五個月內(nèi)，披露ESG報告。

在公司治理方面，香港上市發(fā)行人的企業(yè)管治標準，在企業(yè)文化、董事獨立性及多元化方面有諸多要求，此前公布的《上市規(guī)則》要發(fā)行人制定達到董事會成員性別多元化的可量化目標及時間表。

綜合來看，劉熾平退任執(zhí)行董事并不會對騰訊的實際經(jīng)營有太大影響，但劉熾平退任依舊會讓人產(chǎn)生許多聯(lián)想，特殊性在于，劉熾平很大程度是騰訊投資的代表，劉熾平退任執(zhí)行董事像是一種暗喻——騰訊投資也正后退一步，讓位于公司實際業(yè)務(wù)。

騰訊近年動作也確實如此。自2021年底，騰訊相繼大規(guī)模出售了其持有的京東、Sea、美團的股份，收縮了投資觸角。

上一個移動互聯(lián)網(wǎng)時代，騰訊堅決下注，靠投資再造了一個騰訊，但眼下，一則聯(lián)盟式擴張已經(jīng)不再被允許，二則投資為騰訊帶來的賬面收益正在快速縮水。

騰訊財報提及，2022年，騰訊其他收益凈額為1243億元，包括減持美團、Sea股份的收益，但部分被投資公司重估產(chǎn)生的公允價值凈虧損以及互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)及線上娛樂等領(lǐng)域的公司減值抵消。

當機會和收益同時縮水，曾經(jīng)為騰訊帶來巨額回報的投資業(yè)務(wù)，或許也正向幕后退去。

編者按：本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號：字母榜(ID：wujicaijing)，作者：譚宵寒