元器件庫(kù)存驚人，誰(shuí)先走出下行周期？

（圖片來源：攝圖網(wǎng)）

作者|黃山明 來源|電子發(fā)燒友網(wǎng)(ID：elecfans)

自2020年開始，技術(shù)創(chuàng)新帶來的新產(chǎn)品應(yīng)用爆發(fā)導(dǎo)致產(chǎn)品供不應(yīng)求，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)迎來高速發(fā)展期。2021年，供需失衡加上需求高漲，讓上游市場(chǎng)面臨缺貨的難題。到2022年，整個(gè)電子行業(yè)庫(kù)存開始有了明顯上升，甚至由于2021年產(chǎn)能緊張，出現(xiàn)過度備貨的情況。

在終端市場(chǎng)需求持續(xù)低迷的情況下，今年全球經(jīng)濟(jì)增速下滑已經(jīng)成為行業(yè)的共識(shí)，去庫(kù)存成為今年許多廠商的主旋律。而降庫(kù)存的進(jìn)度，可以看出今年半導(dǎo)體市場(chǎng)的行情走勢(shì)，尤其是連接上下游產(chǎn)業(yè)鏈的分銷商情況，更是能夠體現(xiàn)出如今市場(chǎng)的真實(shí)情況。

降庫(kù)存的2023年

近期，受到全球及主要經(jīng)濟(jì)體進(jìn)出口貿(mào)易數(shù)據(jù)波動(dòng)較大，多家半導(dǎo)體廠商相繼發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，有些企業(yè)甚至已經(jīng)發(fā)布了2022年的財(cái)報(bào)，整體業(yè)績(jī)下滑明顯。

以上市分銷商為例，目前已經(jīng)有數(shù)家公司公布了自己的財(cái)報(bào)。如火炬電子2022年度財(cái)報(bào)顯示，2022年?duì)I收達(dá)35.59億元，同比下降24.82%，歸母凈利潤(rùn)為8.02億元，同比下降16.11%。

同時(shí)庫(kù)存商品賬面余額達(dá)到7.39億元，同比上漲5.27%，不過由于元器件價(jià)格下跌等因素影響，目前這批庫(kù)存賬面價(jià)值為6.69億元，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備接近7000萬元。此外，另一項(xiàng)值得注意的是營(yíng)收中的元器件貿(mào)易大幅下跌，從2021年的30.62億元，下跌至19.36億元，降幅達(dá)36.77%。

芯智控股2022年?duì)I收為100.06億港元，同比下降3.69%，年利潤(rùn)為3.80億港元，同比下滑3.11%。盡管并未提及具體庫(kù)存，但報(bào)告書中提到，目前在中國(guó)市場(chǎng)中存在多年積累下來的龐大現(xiàn)貨芯片庫(kù)存。

相比之下，深圳華強(qiáng)的表現(xiàn)稍好，2022年?duì)I收為239.41億元，同比上漲4.82%。其中值得注意的是，期末存貨賬面余額為26.63億元，同比期初下降3.13%，但庫(kù)存跌價(jià)準(zhǔn)備達(dá)到了1.87億元，相比期初的1.12億元大幅上漲66.28%。這意味著在2022年庫(kù)存小于2021年時(shí)，其元器件庫(kù)存的貶值要遠(yuǎn)超2021年。

中電港招股書顯示，2022年?duì)I收達(dá)433.03億元，同比上漲12.79%，歸母凈利潤(rùn)為4.01億元，同比上漲18.96%。

同時(shí)中電港還提前公布了2023年第一季度的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，顯示營(yíng)收為78.73-89.00億元，同比下降40.16%-32.35%；規(guī)模凈利潤(rùn)為0.68-0.75億元，同比下滑44.75%-39.19%。

對(duì)此，中電港的解釋為2022年同期受到2021年需求大增的影響，處于歷史高位，同時(shí)2022年下半年以來，在宏觀經(jīng)濟(jì)整體下行等因素的影響下，電子元器件需求疲軟，并且許多產(chǎn)品短缺已得到緩解，部分客戶更是降低了備貨庫(kù)存，導(dǎo)致利潤(rùn)下滑。

值得一提的是，截至2022年6月底，中電港的存貨賬面價(jià)值接近112億元，與2019年相比增幅達(dá)429%。

其他如利爾達(dá)、英唐智控、力源信息等企業(yè)也都發(fā)布了相應(yīng)的業(yè)績(jī)預(yù)告，其中利爾達(dá)、力源信息的凈利潤(rùn)降幅達(dá)到20%-40%，而英唐智控凈利潤(rùn)則實(shí)現(xiàn)了100%左右的上漲，不過英唐智控的控股子公司英唐微技術(shù)的凈利潤(rùn)從2021年的2319.56萬元，大幅下跌70.35%至687.66萬元。

從各分銷商業(yè)績(jī)表現(xiàn)情況來看，受到2021年需求大增的影響，導(dǎo)致2022年增加了大量庫(kù)存，這些庫(kù)存在一定程度上拖累了各家公司的業(yè)績(jī)情況。

半導(dǎo)體行業(yè)未來的走勢(shì)

今年的需求減弱拖累的不僅僅是國(guó)內(nèi)的相關(guān)企業(yè)，包括韓國(guó)今年1月份公布芯片庫(kù)存暴增28%，創(chuàng)下了27年來最驚人的增速，顯然元器件庫(kù)存的高企已經(jīng)成為全球企業(yè)都需要面對(duì)的問題。

據(jù)瑞銀數(shù)據(jù)顯示，通過以天數(shù)來衡量庫(kù)存水平可以發(fā)現(xiàn)，目前的芯片庫(kù)存正處于十多年來的最高水平。全球最大的電腦制造商惠普公司和戴爾公司都預(yù)計(jì)市場(chǎng)對(duì)PC的需求在2023年或進(jìn)一步下降。

消費(fèi)電子的疲軟也影響到了上游半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，包括美光、英特爾、AMD都開始相繼裁員，一方面因?yàn)樾枨鬁p少，產(chǎn)品利潤(rùn)下降；另一方面則由于庫(kù)存升高，導(dǎo)致企業(yè)獲利承壓。

美光首席執(zhí)行官Sanjay Mehrotra便曾公開表示，該行業(yè)正在經(jīng)歷十三年來最嚴(yán)重的供需失衡，當(dāng)前庫(kù)存或達(dá)到了峰值，2023年整年存儲(chǔ)芯片行業(yè)將很難盈利。

或許從全球范圍來看，今年將是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的調(diào)整年，并且正值半導(dǎo)體行業(yè)下行周期，市場(chǎng)也需要調(diào)整才能重新迎來上升。

那么實(shí)際情況如何呢？據(jù)電子發(fā)燒友與相關(guān)從業(yè)者的溝通中發(fā)現(xiàn)，隨著芯片不斷減價(jià)，目前芯片的投片價(jià)格和釋放到終端產(chǎn)品價(jià)格已經(jīng)調(diào)整并釋放到終端了，其中一部分價(jià)格的調(diào)整幅度甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于10%。

與此同時(shí)，部分元器件經(jīng)銷商已經(jīng)不敢囤庫(kù)存，目前的主要精力放在找尋客戶上。有了需求再找貨源，現(xiàn)在不敢囤貨。但矛盾點(diǎn)在于，熱門貨現(xiàn)在仍然拿不到，如部分車規(guī)級(jí)芯片，而普通元器件無法判斷回本周期，很容易砸在手中甚至變成呆料。

據(jù)元器件電商平臺(tái)的業(yè)內(nèi)人士透露，目前需求量有了小幅度回升，但基本都集中在急單與小批量，常規(guī)采購(gòu)的訂單量與2019年相差甚遠(yuǎn)?？梢娔壳跋嚓P(guān)從業(yè)者已經(jīng)基本意識(shí)到相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于元器件的采購(gòu)異常謹(jǐn)慎。

那這種情況何時(shí)才會(huì)結(jié)束呢？從歷史來看，庫(kù)存調(diào)整周期通常在2-3個(gè)季度，而從去年下半年開始，如砷化鎵等產(chǎn)品便已經(jīng)開始進(jìn)行庫(kù)存的調(diào)整，因此許多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年下半年市場(chǎng)情況將有望改善。

從細(xì)分品類來看，目前看到智慧顯示、光電顯示、存儲(chǔ)產(chǎn)品等仍然處于調(diào)整期。以存儲(chǔ)器為例，除了現(xiàn)貨市場(chǎng)的頻繁交易外，如終端的PC、消費(fèi)電子企業(yè)，為了與原廠維持良好關(guān)系，在不景氣時(shí)期也會(huì)配合拿貨，但在市場(chǎng)價(jià)格下跌的情況下，這些企業(yè)可能將手中的存儲(chǔ)器直接向市場(chǎng)脫手銷售，導(dǎo)致存儲(chǔ)器庫(kù)存消化時(shí)間進(jìn)一步拉長(zhǎng)。

而最主要的問題在于量，有業(yè)內(nèi)人士透露，當(dāng)前存儲(chǔ)器價(jià)格雖然走弱，但降價(jià)后也無法刺激客戶給出訂單，因此市場(chǎng)反而不會(huì)出現(xiàn)激烈的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。

但另一方面，如PA芯片、WLAN、藍(lán)牙等細(xì)分領(lǐng)域中，已經(jīng)看到有回升的苗頭。這主要得益于近年來物聯(lián)網(wǎng)、智慧硬件和軟件服務(wù)市場(chǎng)的快速成長(zhǎng)。摩根士丹利報(bào)告預(yù)測(cè)，MLCC庫(kù)存將于第二季度恢復(fù)至健康水平，被動(dòng)元器件的景氣度正在復(fù)蘇。

寫在最后

今年的全球經(jīng)濟(jì)并不樂觀，聯(lián)合國(guó)在1月份發(fā)布的《2023年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與展望》中提到，2023年全球經(jīng)濟(jì)增速將從2022年的3%下調(diào)至1.9%，而中國(guó)今年的GDP增長(zhǎng)目標(biāo)在5%左右。并且隨著國(guó)內(nèi)優(yōu)化防疫政策，采取利好的經(jīng)濟(jì)政策，也為國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體市場(chǎng)今年的發(fā)展提供了強(qiáng)大的助力。

當(dāng)前各大廠商也在積極啟動(dòng)去庫(kù)存計(jì)劃，并通過減產(chǎn)進(jìn)一步加速去庫(kù)存動(dòng)作。如唯捷創(chuàng)芯已接近2-2.5個(gè)月的正常水位，而惠普、華碩的財(cái)務(wù)報(bào)表中顯示，其庫(kù)存天數(shù)也已經(jīng)開始下降。隨著下半年消費(fèi)性需求的回升，以及AI、IoT技術(shù)的進(jìn)一步發(fā)展，也將加速企業(yè)去庫(kù)存的步伐。對(duì)于企業(yè)而言，誰(shuí)能先一步完成庫(kù)存調(diào)整，走出下行周期，誰(shuí)就能在下一個(gè)半導(dǎo)體周期中占據(jù)主動(dòng)位置。

編者按：本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào)：電子發(fā)燒友網(wǎng)(ID：elecfans)，作者：黃山明