“卷王”再攪局，這個(gè)行業(yè)即將迎來(lái)史上最慘

這也是這一次為什么頻繁降價(jià)，股價(jià)都沒(méi)有起來(lái)？因?yàn)閺墓乐瞪峡?，特斯拉現(xiàn)在已經(jīng)到了50倍，股價(jià)也從低位反彈了80%，到了合理價(jià)位。既然如此，股票的漲跌就看它交出什么樣的成績(jī)了。這個(gè)答案，就交給下周公布的財(cái)報(bào)吧。

2

國(guó)內(nèi)車(chē)，卷不動(dòng)

每次講特斯拉，必然會(huì)扯到國(guó)內(nèi)車(chē)企。

前兩天有汽車(chē)行業(yè)的人士公開(kāi)發(fā)表觀點(diǎn)，認(rèn)為汽車(chē)行業(yè)，不管是電車(chē)還是油車(chē)，即將迎來(lái)一場(chǎng)更大規(guī)模的降價(jià)潮。

理由很簡(jiǎn)單，從產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)上看，3月乘用車(chē)分別完成214.9萬(wàn)輛和201.7萬(wàn)輛，環(huán)比和同比都在增長(zhǎng)。但1-3月，乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)累計(jì)完成526.2萬(wàn)輛和513.8萬(wàn)輛，同比分別下降4.3%和7.3%。同期的新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成67.4萬(wàn)輛和65.3萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)44.8%和34.8%；1-3月，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成165萬(wàn)輛和158.6萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)27.7%和26.2%，對(duì)比去年同期的增長(zhǎng)率，均超過(guò)一倍。

可以看到，不管是整體車(chē)市還是新能源車(chē)市，都在降溫。

從各家車(chē)企的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)上看，3月以來(lái)的降價(jià)大戰(zhàn)效果其實(shí)并沒(méi)有特別強(qiáng)。即使是龍頭比亞迪，1月賣(mài)了15萬(wàn)輛，二月19萬(wàn)輛，三月20萬(wàn)輛，整個(gè)一季度賣(mài)了55萬(wàn)輛，去年比較熱的時(shí)候還流傳出今年要賣(mài)400萬(wàn)輛的目標(biāo)，現(xiàn)在改口說(shuō)是360萬(wàn)輛，但即便縮小了目標(biāo)，難度也很大，因?yàn)檫@意味著后面每個(gè)月得賣(mài)34萬(wàn)輛。

試問(wèn)，在現(xiàn)在這樣內(nèi)卷環(huán)境里，如果不降價(jià)，還能怎么辦？

如果說(shuō)比亞迪至少可以在盈利線上，其他的絕大部分的新能源汽車(chē)，或者是傳統(tǒng)車(chē)企的新能源業(yè)務(wù)，就真的是岌岌可危了，因?yàn)樗麄兌继幵谔潛p狀態(tài)，這在過(guò)去行業(yè)增速比較快的時(shí)候，不是問(wèn)題，資本市場(chǎng)也愿意給錢(qián)它們燒。

但今時(shí)今日，整個(gè)行業(yè)的增長(zhǎng)已經(jīng)不斷往下調(diào)，月度的銷(xiāo)售滲透率也已經(jīng)超過(guò)了30%，資本市場(chǎng)毫無(wú)疑問(wèn)會(huì)更加著眼于車(chē)企的利潤(rùn)。如果沒(méi)有辦法在利潤(rùn)上回正，甚至連一個(gè)回正預(yù)期都給不了的，基本涼涼。

我們?cè)谝郧暗奈恼戮驼f(shuō)過(guò)一個(gè)簡(jiǎn)單的觀點(diǎn)：汽車(chē)行業(yè)最終拼的是生產(chǎn)，是成本。特斯拉顯然是深諳此道，但國(guó)內(nèi)的車(chē)企卻不是，他們?cè)诩夹g(shù)創(chuàng)新、成本控制方面能力還是比較弱的，這可能和他們自身的戰(zhàn)略方向以及經(jīng)營(yíng)思維有關(guān)。他們的優(yōu)點(diǎn)，很大一部分集中在營(yíng)銷(xiāo)方面。

其實(shí)，一家企業(yè)本身的資源有限，在某一方面投入多了，另一方面就會(huì)少。既然過(guò)多的心思和資源投放在營(yíng)銷(xiāo)端，那研發(fā)端、技術(shù)端、生產(chǎn)端肯定會(huì)兼顧不到，而且這些投入見(jiàn)效慢，遠(yuǎn)不如營(yíng)銷(xiāo)投入立竿見(jiàn)影。

不過(guò)，汽車(chē)行業(yè)是一場(chǎng)漫長(zhǎng)的馬拉松，跑得快當(dāng)然好，跑得久跑得遠(yuǎn)才是最終目的。這也就是現(xiàn)在市場(chǎng)普遍不看好國(guó)內(nèi)車(chē)企的重要原因，因?yàn)榇蟛糠值能?chē)企都還沒(méi)有具備這個(gè)能力，而要打造這個(gè)能力，又意味著長(zhǎng)期的大量的投入，這對(duì)于尚且虧損累累的車(chē)企，確實(shí)也是一個(gè)難題。

可以說(shuō)，現(xiàn)在很多車(chē)企舉步維艱，其實(shí)正是他們自己深層次問(wèn)題的集中暴露。

另外，資本市場(chǎng)的降溫速度更快，去年很多投資者還很關(guān)注車(chē)企每個(gè)月公布的銷(xiāo)量，但現(xiàn)在明顯不感冒，有新勢(shì)力開(kāi)始卷每周交付量，看上去更像車(chē)企們滿(mǎn)滿(mǎn)的求生欲。特別是現(xiàn)在資本市場(chǎng)相對(duì)低迷，這些車(chē)企的股價(jià)壓力非常大，而資本市場(chǎng)是救命錢(qián)的來(lái)源地，既然自身無(wú)法通過(guò)造血獨(dú)立支撐，就唯有靠資本市場(chǎng)了。

所以，不論如何都的討好資本市場(chǎng)。只不過(guò)，能不能討好，就是另外一回事了。

3

生死決戰(zhàn)時(shí)刻

股市有句箴言：資本拋棄你的時(shí)候，絕不會(huì)和你打招呼。

就像鋰礦，過(guò)去兩年風(fēng)光無(wú)限，YYDS，現(xiàn)在潮水退去，一切回歸原樣。更遺憾的是，去年年末鋰價(jià)離譜得不得了，還有一大批人執(zhí)迷不悟，不愿離去?？赡苌硖幤渲?，容易迷失的緣故吧。

很多新能源汽車(chē)股價(jià)的高光，基本定格在過(guò)去兩年里，當(dāng)然，有一些能力強(qiáng)的公司我相信未來(lái)還是可以創(chuàng)出新高，但大部分的公司，只會(huì)一步步下滑，直到關(guān)門(mén)大吉，因?yàn)槭袌?chǎng)真的不需要，也容納不下這么多廠商。

想想兩年前還意氣風(fēng)發(fā)的造車(chē)?yán)习?，現(xiàn)在就到了要為生死而戰(zhàn)的時(shí)刻，大起大落如此之快，真的是見(jiàn)證歷史了。

實(shí)際上，一個(gè)新興行業(yè)的炒作，基本遵循三個(gè)階段。

第一是“PPT”階段，啥都沒(méi)有，只有“PPT”，但是也不妨礙資本垂青他們，因?yàn)橛袕V闊的增長(zhǎng)故事，新能源汽車(chē)的這個(gè)階段大概在2014-2017年。

第二是有成品出來(lái)，可以賣(mài)了。這個(gè)階段大概在2018-2020年，不少車(chē)企的產(chǎn)品開(kāi)始下線銷(xiāo)售，這個(gè)階段資本也會(huì)垂青，因?yàn)樵鲩L(zhǎng)故事開(kāi)始落地。

第三就是銷(xiāo)量快速增長(zhǎng)的階段，對(duì)應(yīng)的2020-2022年，這個(gè)階段大家都非常清楚了，不用贅述。

這三個(gè)階段，對(duì)應(yīng)著三波非常明顯的主升浪，很急很強(qiáng)，短期能夠收獲巨大的回報(bào)。雖然每一次升浪結(jié)束后會(huì)有回調(diào)，但回調(diào)之后都會(huì)有下一波升浪。

不過(guò)，隨著最后一波主升浪的結(jié)束，以后很難再有類(lèi)似的升浪了。即使是這一波慘烈的淘汰賽中勝出的，股價(jià)會(huì)上漲，但也很難像過(guò)去那樣。

再怎么說(shuō)，新能源汽車(chē)這個(gè)行業(yè)都已經(jīng)邁過(guò)快速增長(zhǎng)期，過(guò)往動(dòng)則1倍、2倍的銷(xiāo)量增長(zhǎng)，不可能有了。

即使是迪王，去年賣(mài)了186萬(wàn)輛，今年如果真的如愿賣(mài)掉360萬(wàn)輛，那明年呢？再翻一翻，賣(mài)720萬(wàn)輛？

我相信連王老板都不敢這樣說(shuō)。

實(shí)際上，國(guó)內(nèi)的新能源汽車(chē)銷(xiāo)量高增長(zhǎng)，短期看確實(shí)是好事，但長(zhǎng)時(shí)間看卻未必，因?yàn)榇罅康难a(bǔ)貼、扶持，毫無(wú)疑問(wèn)在透支未來(lái)的購(gòu)買(mǎi)力，在某一個(gè)時(shí)間點(diǎn)，銷(xiāo)量增速很可能出現(xiàn)斷崖式下跌，而這種跡象，在一些車(chē)廠身上，已經(jīng)出現(xiàn)。

這將會(huì)是一場(chǎng)無(wú)比慘烈的淘汰賽，幾乎會(huì)沖擊所有的車(chē)企和產(chǎn)業(yè)鏈上下游公司。手機(jī)行業(yè)走過(guò)的路，很快會(huì)在車(chē)企身上復(fù)現(xiàn)。

作為投資者，又該如何應(yīng)對(duì)，我想用哥哥張國(guó)榮的歌詞可能最為恰當(dāng)：

我勸你早點(diǎn)歸去！

編者按：本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào)：格隆匯APP(ID：hkguruclub)，作者：深鵬