千億鋰王海外買礦被拒
(圖片來源:攝圖網(wǎng))
作者|張汀雯、周立 來源|時代財經(jīng)APP(ID:tf-app)
千億鋰王,買礦被拒!
4月20日,天齊鋰業(yè)(002466.SZ/09696.HK)公告,此前控股子公司擬以現(xiàn)金約1.36億澳元(折合人民幣約6.32億元)購買澳大利亞上市公司Essential Metals Limited(ESS.AX)(以下簡稱“ESS”)所有股份的交易終止。
值得注意的是,此前天齊鋰業(yè)的收購公告顯示,ESS仍在虧損,資產(chǎn)總額也僅人民幣1.31億元。然而,本次交易終止原因,卻是ESS方拒絕了6.32億元的高價。
4月21日收盤,天齊鋰業(yè)A股收于79.19元,跌1.04%,換手率1.92%。;港股收于54.65港元,跌幅0.55%,A+H股總市值合計1249億元。
ESS方拒絕被高價收購的同時,鋰價仍在跌跌不休。Choice顯示,電池級碳酸鋰(華東市場)較年初1月3日53.5萬/噸的報價,截至4月20日已跌去66.36%。
4月21日,真鋰研究創(chuàng)始人墨柯告訴時代財經(jīng),現(xiàn)在還不算是在海外買礦的好時機(jī),明年這個時候應(yīng)該才是好時機(jī)。
同日,隆眾資訊鋰產(chǎn)業(yè)鏈分析師于亞楠也對時代財經(jīng)表示,由于下游需求仍較弱,且鋰礦投資回報周期較長,目前買礦盈利可能不及預(yù)期。不過從長遠(yuǎn)來看,鋰礦仍是較好的投資。
對鋰價未來的走勢,于亞楠認(rèn)為,目前市場情緒有所上漲,有企業(yè)報價有所上調(diào),市場成交保持觀望,長遠(yuǎn)仍保持看跌為主,中間可能會出現(xiàn)回調(diào)。
墨柯則估計,今年年內(nèi)碳酸鋰價格會跌破10萬元/噸,明年下半年應(yīng)該會到這輪周期的最低點,最低點價格可能在5萬元/噸以內(nèi)。
一
虧損礦傲氣拒“鋰王”
收購ESS的交易可追溯至今年1月。
1月9日,天齊鋰業(yè)公告,其控股子公司擬以現(xiàn)金約1.36億澳元(折合人民幣約6.32億元)購買ESS的所有股份。交易完成后,其控股子公司將擁有ESS對外發(fā)行股份的100%。
這家澳洲公司仍在虧損,據(jù)2022年中報,ESS凈利潤虧損653.8萬人民幣,虧損額同比擴(kuò)大1.7%。ESS營收更是在2022中報直接歸零,資產(chǎn)總額也僅人民幣1.31億元。
“鋰王”天齊鋰業(yè)出價6.32億元,與ESS的財務(wù)狀況相比,屬實是豪爽高價了。然而,此次交易終止卻是因為ESS方“傲氣”拒絕。
天齊鋰業(yè)公告稱,ESS股東大會上,半數(shù)以上的股東參與了本次投票,但參與投票的股東中同意本次交易的股數(shù)未達(dá)到參與投票有表決權(quán)股份總數(shù)的75%以上,因此審議未通過,交易終止。
面對高價仍拒之,ESS的底氣或來自手中礦產(chǎn)。
ESS擁有Pioneer Dome鋰礦項目100%的所有權(quán)。該鋰礦占地約450平方公里,鋰礦石資源量為1120萬噸,品位為1.16%,合計為12.9萬噸氧化鋰當(dāng)量。
除了鋰礦之外,ESS還擁有金礦。澳大利亞Juglah Dome金礦項目和Golden Ridge金礦項目的100%所有權(quán)也歸其所有,但是,這兩處礦權(quán)尚處于勘探階段。
同時,ESS股東中,世界知名銀行云集,天齊鋰業(yè)此前公告顯示,ESS的第一大股東為花旗銀行,持股6.04%;第二、三、四股東依次為法國巴黎銀行、匯豐銀行以及瑞信集團(tuán),分別持股2.35%、1.29%和1.16%。
二
鋰礦“賭王”被迫洗手?
受益于2022年的鋰價飛漲,天齊鋰業(yè)當(dāng)年實現(xiàn)營收404.49億元,同比增長427.82%;歸母凈利潤241.25億元,同比增長1060.47%。
但今年以來,鋰價跌跌不休。SMM數(shù)據(jù)顯示,SMM電池級碳酸鋰指數(shù)價格指數(shù)從3月21日的30.82萬元/噸下跌至4月21日的18.2萬元/噸,月跌幅高達(dá)41%。Choice顯示,電池級碳酸鋰(華東市場)較年初1月3日53.5萬/噸的報價,截至4月20日已跌去66.36%。
在鋰價不斷下行的當(dāng)下,ESS拒絕被高價收購,對天齊鋰業(yè)來說,或許并非壞事。
墨柯認(rèn)為,現(xiàn)在還不算是在海外買礦的好時機(jī),明年這個時候應(yīng)該才是好時機(jī)。“一般來說,長協(xié)價是按年度計算,在這種情況下,可能海外目前的碳酸鋰價格即使跌,也不會像國內(nèi)跌得那么快,可能到明年這個時候(碳酸鋰價格)就調(diào)整到位,相對應(yīng)的礦產(chǎn)價格也會對應(yīng)下調(diào)。”
于亞楠也對時代財經(jīng)表示,碳酸鋰雖然一直保持跌勢,上游鋰資源價格也在跟跌,但整體鋰礦成本較低,鋰礦商仍是盈利狀態(tài)。不過由于下游需求仍較弱,且鋰礦投資回報周期較長,目前買礦盈利可能不及預(yù)期。但從長遠(yuǎn)來看,鋰礦仍是較好的投資。
近年來,礦業(yè)公司滿世界買礦的操作在A股市場上并不少見,但天齊鋰業(yè)曾經(jīng)的“豪賭”行為仍是眾人津津樂道的談資。
在天齊鋰業(yè)的2022年年報中,公司稱,已經(jīng)償還全部中信銀團(tuán)并購貸款及部分其他金融負(fù)債,資產(chǎn)負(fù)債率大幅降低,全面完成降杠桿目標(biāo)。
而其中提到的貸款及負(fù)債,大部分都是由于天齊鋰業(yè)2018年收購SQM公司的“豪賭”行為。
彼時,2017年末天齊鋰業(yè)貨幣資金僅55.24億元。而SQM則是全球領(lǐng)先的精煉鋰生產(chǎn)商,擁有智利Salar de Atacama鹽湖,是全球范圍內(nèi)含鋰濃度最高、儲量最大、開采條件最成熟的鋰鹽湖。即便僅收購SQM23.77%的股權(quán),當(dāng)時該筆交易的對價也高達(dá)40.66億美元。
這一交易被視為“蛇吞象”的并購。盡管最終天齊鋰業(yè)通過各種渠道,如向境外籌集資金、貸款等方式最終“吞”下了這23.77%的股權(quán),但負(fù)債也因此暴漲。
2018年三季度,天齊鋰業(yè)負(fù)債合計87.97億元,而2018年年報中,天齊鋰業(yè)負(fù)債飆升至326.97億元,此后一直高企在300億元以上。
2019-2020年,天齊鋰業(yè)的營收、經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額連續(xù)兩年下滑,凈利潤也連續(xù)虧損。直到2021年,SQM的業(yè)績開始好轉(zhuǎn),天齊鋰業(yè)又賺錢了,當(dāng)年的負(fù)債也降至260.14億元。
2022年,SQM鋰產(chǎn)品銷量約15.68萬噸,同比增長55.09%。同時,其營業(yè)收入折合人民幣714.42億元、凈利潤260.56億元、總資產(chǎn)753.51億元。
因此,天齊鋰業(yè)的負(fù)債也逐漸下降。2022年年報中,負(fù)債為177.79億元,資產(chǎn)負(fù)債率為25.09%,較上年末減少33.81個百分點。
天齊鋰業(yè)另一次為人津津樂道的“蛇吞象”則是在2014年收購澳大利亞泰利森鋰業(yè)51%股權(quán)。此后,天齊鋰業(yè)一躍成為全球第三大鋰礦企業(yè),實現(xiàn)彎道超車。
至于未來是否還會出現(xiàn)大手筆甚至是“豪賭式”買礦的現(xiàn)象,于亞楠認(rèn)為,“豪賭式”買礦并不單單為了盈利賺錢,還有產(chǎn)業(yè)鏈布局影響,未來不確定還會不會出現(xiàn)這種情況,具體還要看市場走勢及下游需求。
墨柯也認(rèn)為,由于目前電動車市場占有率偏低,儲能行業(yè)剛剛起步,在未來很長一段時間里,市場對鋰電的需求依舊會高速增長,可能還是會有大手筆買礦的現(xiàn)象。但他提醒道,若對鋰礦的周期性規(guī)律把握不準(zhǔn),“豪賭式”買礦行為還是不太建議的。
對鋰價未來的走勢,于亞楠認(rèn)為,目前市場情緒有所上漲,有企業(yè)報價有所上調(diào),市場成交保持觀望,長遠(yuǎn)仍保持看跌為主,中間可能會出現(xiàn)回調(diào)。
墨柯則估計,今年年內(nèi)碳酸鋰價格會跌破10萬元/噸,明年下半年應(yīng)該會到這輪周期的最低點,最低點價格可能在5萬元/噸以內(nèi)。
“一般鋰的周期在4年半到5年左右,而我們這輪周期是始于兩年半前,當(dāng)時碳酸鋰價格跌破4萬元/噸,很多鋰資源供應(yīng)企業(yè)都熬不下去了才漲起來。當(dāng)時又恰好趕上中國的電動汽車市場爆發(fā),這兩個因素疊加導(dǎo)致碳酸鋰價格沖至60萬元/噸的歷史高位。”
編者按:本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號:時代財經(jīng)APP(ID:tf-app),作者:張汀雯、周立
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