極兔給中國快遞又上了一課

（圖片來源：攝圖網(wǎng)）

作者|樟稻 來源|新熵(ID：xinshangxz)

順豐“砒霜”，極兔“蜜糖”？

在科技與物流領(lǐng)域，巨頭們的較量從未停歇。拼多多、阿里巴巴、京東等電商平臺之間的競爭愈演愈烈，與之相輔相成的快遞行業(yè)，同樣如火如荼。

5月12日晚間，順豐控股發(fā)布公告，旗下子公司深圳市豐網(wǎng)控股有限公司與極兔速遞下屬子公司深圳極兔供應(yīng)鏈有限公司簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬以人民幣11.83億元轉(zhuǎn)讓全資子公司深圳市豐網(wǎng)信息技術(shù)有限公司100%股權(quán)。

簡而言之，在此次交易中，極兔成功地將豐網(wǎng)納入旗下。

近年來，國內(nèi)快遞行業(yè)發(fā)生了翻天覆地的變革：從傳統(tǒng)的快遞公司到新興的電商快遞平臺，從單一的服務(wù)模式到多元的產(chǎn)品線，從激烈的價格戰(zhàn)到高效的品質(zhì)追求。唯一不變的，整合始終是快遞行業(yè)的主旋律。

在這樣的大環(huán)境之下，順豐與極兔的交易并非偶然之舉，本質(zhì)上是為了應(yīng)對行業(yè)競爭日益加劇的局面，開啟的新一輪“補給”。

回過頭來看交易本身，最引人關(guān)注的問題是，極兔為何要收購豐網(wǎng)這個與自己業(yè)務(wù)重合度很高的競爭對手？而順豐又為何要放棄豐網(wǎng)這個在下沉電商市場的棋子？這次交易對雙方和快遞行業(yè)又意味著什么？

01

極兔“吃下”豐網(wǎng)，隱含一定的必然性。

事情還得從極兔收購百世中國區(qū)快遞業(yè)務(wù)說起。2021年10月29日晚間，百世集團發(fā)布公告稱，將以11億美元的價格，向極兔速遞出售中國區(qū)快遞業(yè)務(wù)。

彼時，市場議論的重點是，以極兔2000-2200萬之間的日單量，加之百世2500萬的日單量，兩者合并后約在4600萬單，占據(jù)市場份額的14%，有望直接進入中國快遞業(yè)的第二梯隊；另外，百世還能成為極兔在阿里體系上的突破口。

無論是百世的存量，還是阿里的流量，最終都是為了實現(xiàn)極兔自身的盈虧平衡，改變在國內(nèi)市場虧損的困境。此前，極兔進入中國后迅速起量，后發(fā)者只能通過低價策略占領(lǐng)市場，據(jù)相關(guān)人士透露，2020年極兔單月虧損高達六億。

然而，這次收購的結(jié)果并未如外界預(yù)期的那般美好。據(jù)悉，極兔合并百世初期，業(yè)務(wù)量有較大上升，帶來了可運送快遞新區(qū)域；而在合并中后期，業(yè)務(wù)量逐漸下滑，原因是整合過程中出現(xiàn)合規(guī)性等問題。

好在2022年“618”時期，各大電商平臺促銷下極兔的全網(wǎng)日均票量超過了4000萬單，相當(dāng)于極兔+百世原靜態(tài)相加業(yè)務(wù)量的約九成；但到了年末，在疫情防控等因素下，日均件量又回落到約3400萬。

時至今年，據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，在優(yōu)化合并百世后的服務(wù)質(zhì)量后，極兔的日均單量已保持在4000萬單之上。

這也達成了創(chuàng)始人李杰的期許。據(jù)悉，李杰曾放言，要在2021年底實現(xiàn)日單量沖破4000萬票，爭取超過圓通，再用最短的時間成為位列中通、韻達之后的“中國加盟制快遞第三”。

然而，這還無法完全滿足極兔日益增長的需求。據(jù)《晚點LatePost》披露，極兔內(nèi)部將對標(biāo)市值超過千億美元的UPS。為此，它既需要中國市場保持住位置，又需要繼續(xù)開拓新的海外市場。

可以看到，極兔曾在2021年開啟了一輪新融資，當(dāng)時計劃額度2.5億美元。2022年8月，這筆融資已經(jīng)完成，公開信息稱將主要用于開拓中東和拉美等海外市場。

在這筆融資的支撐下，極兔相繼在中東、墨西哥、巴西、埃及正式起網(wǎng)運營，目前已進入東南亞、拉美、中東和北非等地區(qū)的13個國家。但在其向外擴張之際，不少國內(nèi)快遞物流公司又正殺入其大本營東南亞市場。

攘外必先安內(nèi)。因此，極兔更加關(guān)注自身在國內(nèi)市場的穩(wěn)固地位。

當(dāng)下，在國內(nèi)監(jiān)管合規(guī)政策趨嚴(yán)的大環(huán)境下，極兔想通過以往“低價-份額擴張-融資-低價”的成功路徑，實現(xiàn)規(guī)模增長的邏輯鏈路，已經(jīng)不被允許。作為另外一種常用策略，通過收購確實能夠最迅速地幫助極兔穩(wěn)固國內(nèi)市場這個大本營，因此這次與順豐的交易顯得自然而然。

正如極兔方面表示，本次收購豐網(wǎng)將有助于鞏固極兔在電商快遞領(lǐng)域的優(yōu)勢，提升綜合服務(wù)能力，助力行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

除此之外，今年2月，據(jù)路透社援引知情人士消息稱，極兔計劃于今年下半年赴港上市，籌資至少10億美元。去年8月，也曾傳出極兔計劃IPO的消息，但因為疫情影響擱置。報道稱，此次為極兔第二次嘗試在香港上市。

對極兔而言，在此時收購豐網(wǎng)，無疑不僅能鞏固其市場地位，還有助于提升上市前的估值，可謂一舉兩得。

02

始于下沉，順豐失子

與極兔不同，順豐在這次交易中扮演的角色，就顯得有點矛盾。

先看交易的對象豐網(wǎng)，這是順豐下沉策略的產(chǎn)物之一。2018年，彼時順豐面臨主營業(yè)務(wù)增長放緩，越發(fā)接近天花板的窘境。為了給資本市場講出新故事，順豐將目光投向了下沉市場。

隨后在2019年5月，兩度嘗試電商特惠件市場后，順豐再次推出針對電商市場的特惠專件，以較高的價格優(yōu)惠打入電商件市場。此后，順豐進行了一系列戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變，全面開啟下沉戰(zhàn)略。

在特惠專配產(chǎn)品剛開始運營時，順豐采用了填倉件模式，通過充分調(diào)動順豐時效件大網(wǎng)的冗余產(chǎn)能，實現(xiàn)了以較低邊際成本的增長，獲取更多增量經(jīng)濟件收入。

隨著特惠專配業(yè)務(wù)的逐漸擴大，原有的冗余產(chǎn)能已不足以滿足其運轉(zhuǎn)需求。隨著經(jīng)濟件業(yè)務(wù)不斷擴張，運營場地面積不斷增加，場地費用也相應(yīng)上漲。與此同時，順豐為滿足業(yè)務(wù)需求而投入的臨時人力及運輸資源，反而使得邊際成本上升。

為應(yīng)對這一挑戰(zhàn)，順豐開始打造加盟制快遞網(wǎng)絡(luò)“豐網(wǎng)速運”，以分擔(dān)部分電商業(yè)務(wù)需求。

自此，順豐構(gòu)建了覆蓋經(jīng)濟件各層次市場的產(chǎn)品矩陣：標(biāo)快陸運經(jīng)濟件主要服務(wù)于中高端電商市場；特惠專配則針對中端電商市場；而豐網(wǎng)速運專注于中低端主體電商市場。

不過，由于豐網(wǎng)仍處于產(chǎn)能爬坡階段，彼時其派件端高度依賴順豐的直營網(wǎng)絡(luò)，導(dǎo)致整體成本過高，疊加特惠專配件量超過大網(wǎng)冗余產(chǎn)能影響，順豐整體毛利率進一步被拖累。

這一變化直接導(dǎo)致了2021年第一季度，以自營業(yè)務(wù)為主的順豐前所未有地出現(xiàn)近10億元的虧損。時至今日，順豐的股價仍未完全恢復(fù)元氣。當(dāng)時不少行業(yè)人士也將外部原因歸咎在極兔身上。

為了緩解這一問題，2021年順豐開始調(diào)整經(jīng)濟件產(chǎn)品策略。通過產(chǎn)品優(yōu)化，將原經(jīng)濟件中的標(biāo)準(zhǔn)陸運產(chǎn)品升級為時效快遞的“順豐標(biāo)快”，同時將低價產(chǎn)品與豐網(wǎng)速運進行整合，從而控制成本。

正當(dāng)外界認為順豐通過以升級調(diào)優(yōu)電商標(biāo)快為主，豐網(wǎng)為輔的產(chǎn)品策略調(diào)整，能夠避免之前在下沉電商市場的困境時，令人意外的是，順豐卻主動放棄了豐網(wǎng)。

從“馬后炮”的角度來看，早在豐網(wǎng)剛剛進入市場時，業(yè)內(nèi)就有觀點認為其涉足時機已經(jīng)太晚，缺乏足夠的商流將成為阻礙順豐電商業(yè)務(wù)發(fā)展的主要障礙。

此外，順豐的供應(yīng)鏈和國際業(yè)務(wù)正在逐漸崛起，營收占比不斷提升。這也是導(dǎo)致命運天平開始偏轉(zhuǎn)遠離豐網(wǎng)的原因。正如順豐方面表示，本次交易完成后，公司可以更聚焦國內(nèi)中高端快遞、國際快遞、全球供應(yīng)鏈服務(wù)、數(shù)字化供應(yīng)鏈服務(wù)等核心業(yè)務(wù)的發(fā)展。

當(dāng)然，虧損仍是其中最主要的因素。根據(jù)公告顯示，豐網(wǎng)目前仍處于初期發(fā)展階段，并持續(xù)虧損。此次出售可以消除標(biāo)的公司虧損對上市公司的負面影響。在當(dāng)前階段，這一點尤為重要。

就在本月，知情人士透露，順豐控股計劃今年晚些時候在香港進行第二次上市，計劃在6月份前提交招股書，募資規(guī)模可能達到30億美元，這將是港交所最大的公開發(fā)行之一。

與極兔為了上市而采取的行動意圖相似，出售豐網(wǎng)后，順豐的上市步伐將變得更加輕快。

03

快遞出清進行時

這只瘋狂的“兔子”已經(jīng)對國內(nèi)快遞行業(yè)的發(fā)展造成了深遠的影響，其中最顯著的表現(xiàn)之一，就是市場集中度的提高。

2020年下半年，國內(nèi)快遞市場的集中度明顯下降，主要是由于極兔等新進入者的快速擴張。然而，自2021年以來，市場集中度重新開始企穩(wěn)，這主要歸因于極兔完成對百世快遞業(yè)務(wù)的收購。

彼時「新熵」認為，此次收購?fù)瓿珊?，國?nèi)快遞行業(yè)雖然會有一個新格局。然而，這并不是最終的局面，即便去掉價格戰(zhàn)這一因素，未來仍將出現(xiàn)進一步的變化，一些快遞公司仍面臨被清理出市場的風(fēng)險。

過去，價格戰(zhàn)被視為快遞行業(yè)市場出清的有效手段。然而，目前由于政策限制的原因，價格戰(zhàn)已經(jīng)階段性地停止。但對于未來的整合方向，一些行業(yè)資深投資人認為，可能會采取并購的方式。

實際上，參考美國快遞行業(yè)的發(fā)展歷史，可以發(fā)現(xiàn)中國快遞行業(yè)早已開始出現(xiàn)大規(guī)模的同業(yè)并購和多元化收購，這意味著該行業(yè)勢必向著寡頭階段發(fā)展。

回到此次交易上，盡管極兔收購豐網(wǎng)并沒有對整個快遞行業(yè)的格局產(chǎn)生重大變化，但它確實驗證了行業(yè)或會通過資本手段向著寡頭階段發(fā)展，以及出清一直在持續(xù)進行的事實。

不僅如此，目前頭部快遞公司的業(yè)績分化，也是行業(yè)出清的明顯證據(jù)。

現(xiàn)階段，韻達在快遞行業(yè)中明顯處于落后的位置。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2022年韻達的業(yè)務(wù)量為176.09億票，同比下降了4.31%。與2022年全年快遞票件業(yè)務(wù)量相比，韻達勉強守住了行業(yè)第二的位置，與圓通的差距不到2億票。

進入2023年，韻達仍然沒有止跌的跡象。一季度中，圓通、申通、順豐三家公司的快遞業(yè)務(wù)量增速均大幅超過了行業(yè)平均增速11%，而韻達成為這四家公司中唯一一個市場份額被大幅蠶食的巨頭。

據(jù)了解，韻達在一季度的業(yè)務(wù)量下降了11.21%，市占率降至14.23%。就目前的情況而言，韻達在市場份額上已經(jīng)被圓通超過。

綜上所述，快遞行業(yè)的市場出清仍在持續(xù)進行，極兔收購豐網(wǎng)將引發(fā)加盟制快遞領(lǐng)域的新一輪競爭。在這個競爭環(huán)境中，各個市場參與者都不能掉以輕心，需要積極應(yīng)對變化并保持競爭力。

參考資料：

東方證券《如何理解順豐多元業(yè)務(wù)？從收入兌現(xiàn)到盈利兌現(xiàn)的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型期》

編者按：本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號：新熵(ID：xinshangxz)，作者：樟稻