百度云，穩(wěn)了嗎？

（圖片來源：攝圖網(wǎng)）

作者|港珠澳橋邊的漁女 來源|昭暄(ID：zhaoxuanshidai)

“盡管AI技術(shù)是整個云計算行業(yè)的遠(yuǎn)期最大變量，

但眼下其規(guī)?；杀驹鲩L的趨勢同樣不容忽視。”

一個巧合事件。

這個季度有兩家搜索引擎公司均宣布自身的云業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)首次扭虧盈利，一家是掌握全球近93%搜索份額的谷歌，另一家則是剛剛失去國內(nèi)桌面搜索第一的百度。

這容易讓人產(chǎn)生某種聯(lián)想，認(rèn)為中外兩家頭部搜索公司在同一時期內(nèi)均實(shí)現(xiàn)云業(yè)務(wù)扭虧，內(nèi)部很可能存在某種必然的邏輯聯(lián)系，例如chatGPT、大模型等。

可以肯定的是，盡管生成式AI的問世給了未來云行業(yè)很大的想象空間，但短期內(nèi)幾乎不可能使云業(yè)務(wù)/行業(yè)發(fā)生質(zhì)的變化。

現(xiàn)在的普遍情況是，一方面，國內(nèi)云產(chǎn)業(yè)的熱度相當(dāng)高，“在云端”似乎已經(jīng)成為了我們整個社會的共識；但另一面，絕大部分云廠商均未能實(shí)現(xiàn)盈利，并且距離盈利也還都是“路漫漫”。

所以，在當(dāng)下的國內(nèi)云語境中，百度智能云首次實(shí)現(xiàn)盈利對整個行業(yè)來說必然是一個大事件，其是否意味著國內(nèi)云行業(yè)出現(xiàn)了某種邏輯上的拐點(diǎn)及變化？

這篇文章將通過比較分析、回歸商業(yè)常識的方式，來試著回答這一問題。

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谷歌云和百度云的扭虧對照

在2023一季度這個特殊的時間期里，谷歌和百度的處境確實(shí)都非常相似：

1、兩者都是海內(nèi)外知名的搜索引擎公司；

2、長期以來“AI技術(shù)型”都是它倆區(qū)別于其他互聯(lián)網(wǎng)公司的最大標(biāo)簽；

3、它倆的云業(yè)務(wù)相對于各自市場的第一梯隊都有明顯差距，并且均未實(shí)現(xiàn)盈利；

4、都在加緊發(fā)布自己的類chatGPT產(chǎn)品，并宣布未來將把相關(guān)技術(shù)嵌入進(jìn)公司整體業(yè)務(wù)中；

5、均被動承受著來自chatGPT以及背后OpenAI公司在AI前沿技術(shù)領(lǐng)域上的壓制。

當(dāng)然，它倆也取得了相同的結(jié)果——期內(nèi)云業(yè)務(wù)首次實(shí)現(xiàn)扭虧盈利。

2023Q1，谷歌云實(shí)現(xiàn)收入74.5億美元（同比增長28%），經(jīng)營利潤扭虧盈利1.9億美元；同期，百度智能云實(shí)現(xiàn)收入42億元（同比增長8%），并宣布期內(nèi)首次實(shí)現(xiàn)盈利，但無具體數(shù)據(jù)披露。 

乍一看，谷歌和百度的同源屬性、環(huán)境處境、以及云業(yè)務(wù)變化，自然會從表面信息的充分性延展至內(nèi)在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變的必然性，容易讓人產(chǎn)生某種聯(lián)想，是否是生成式AI技術(shù)已經(jīng)觸發(fā)了云業(yè)務(wù)的α效應(yīng)，已經(jīng)能夠使云的商業(yè)化拐點(diǎn)大幅提前。

但，現(xiàn)實(shí)很可能是一場美麗的誤會。

推動谷歌云大幅扭虧的直接原因，其實(shí)是海外云廠商（AWS、Azure、以及谷歌云）均調(diào)整了服務(wù)器的折舊政策，從4年或5年的生命周期延長至6年。

其中，谷歌云在2023年1月開始新折舊政策，從原先的4年延長至6年，設(shè)備的折舊成本調(diào)降了1/3，整個2023年大概能夠減少34億美元，意味著這個季度大概減少了近9億美元的成本支出。

換言之，如果還是按照此前4年的折舊政策計算，2023Q1谷歌云可能還會錄得7億美元的虧損，所以谷歌云的扭虧跟生成式AI并無任何關(guān)系。

圖：2022年谷歌云經(jīng)營情況，來源：西南證券

在對百度智能云的扭虧解釋里，并沒有直接相關(guān)的說明信息，能夠收集到的與之相關(guān)信息有：這個季度智能云業(yè)務(wù)同比增長8%；隨著3月文心一言的發(fā)布，其智能云銷售線索同比增長超過400%；這個季度智能駕駛服務(wù)蘿卜快跑訂單量同比增長236%；移動生態(tài)為核心的廣告業(yè)務(wù)同比增長6%。

顯然，這種增長變化（或業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張）并不足以釋放百度云業(yè)務(wù)的規(guī)模效應(yīng)，所以不太可能是因?yàn)檎w業(yè)務(wù)的規(guī)模增長來帶動云業(yè)務(wù)的扭虧。

也就意味著扭虧很可能是來自于業(yè)務(wù)對內(nèi)的調(diào)整（如精簡項(xiàng)目及人員），但這樣的盈利往往難以持續(xù)，屬于治標(biāo)不治本的范疇，又或稱之為“財技”。

二

云計算的規(guī)?；拯c(diǎn)究竟要多大？

回歸到事物發(fā)展的一般規(guī)律上，云計算的盈利必然是建立在規(guī)模效應(yīng)的基礎(chǔ)上，那么到底需要多大的規(guī)模才能夠?qū)崿F(xiàn)盈利？

當(dāng)然，這個問題必然不會有標(biāo)準(zhǔn)答案。

考慮到市場的不同、競爭環(huán)境/階段的差異、以及各公司云計算結(jié)構(gòu)的區(qū)別，接下來的信息回溯也只能夠作粗略的對比分析，但也足以從中提煉出符合常識認(rèn)知維度的參照刻度。

亞馬遜最早在2015年財報中單獨(dú)披露了AWS的經(jīng)營數(shù)據(jù)，2014年AWS實(shí)現(xiàn)收入46億美元（同比增長49%），利潤超10億美元；

2015年AWS收入79億美元（同比增長70%），利潤近18億美元；

在云計算結(jié)構(gòu)上，2015年的AWS以“IaaS+PaaS”為主，其中PaaS收入占比大概為14%。

2017年Salesforce實(shí)現(xiàn)規(guī)?；ぬ澯?dāng)年收入84億美元（同比增長27%），利潤超3億美元；

其云計算結(jié)構(gòu)是“SaaS+PaaS”，其絕大多數(shù)收入來自于通用型CRM的SaaS業(yè)務(wù)。

2020Q4（阿里2021財年Q3）阿里云首次實(shí)現(xiàn)季度盈利，單季度收入161億元（同比增長50%），經(jīng)調(diào)整EBITA實(shí)現(xiàn)盈利2400萬元；

2021財年，阿里云的經(jīng)營虧損為91.5億元，經(jīng)調(diào)整EBITA虧損1.7億元；

2022財年，阿里云收入746億元（同比增長23%），經(jīng)營虧損52億元，經(jīng)調(diào)整EBITA為11.4億元；

2023財年，阿里云收入772億元（同比增長4%），經(jīng)營虧損52億元，經(jīng)調(diào)整EBITA為14.2億元；

其結(jié)構(gòu)為“IaaS+PaaS”，絕大部分收入來自于IaaS。

在新折舊政策下，2023Q1谷歌云實(shí)現(xiàn)收入74.5億美元（同比增長28%），經(jīng)營利潤1.9億美元；

谷歌云結(jié)構(gòu)以“PaaS+SaaS”為主，根據(jù)2021年Gartner公有云IaaS數(shù)據(jù)，谷歌云IaaS的收入占比為36%。

總結(jié)上述處于扭虧態(tài)勢或盈利初期的云業(yè)務(wù)特征，以及扭虧/盈利的大致拐點(diǎn)規(guī)模：

1、以IaaS規(guī)?；瘮U(kuò)張為主、行業(yè)處于藍(lán)海期的AWS為例，其盈利大概是建立在單季度10億美元的規(guī)模基礎(chǔ)上；

2、以通用型SaaS巨頭Salesforce的扭虧為例，其單季度收入需要達(dá)到21億美元；

3、而由于Salesforce業(yè)務(wù)種類/產(chǎn)品比較單一，此前沒有爆款軟件作為引流工具，導(dǎo)致營銷費(fèi)用占比巨大，其經(jīng)營利潤率很低（至今這一問題仍然存在）；

4、如果按照直接經(jīng)營利潤來看阿里云，單季180億元的規(guī)模收入下，其仍處于虧損狀態(tài)，大概為-7%的年經(jīng)營利潤率；

5、之所以結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)邏輯都相似的AWS和阿里云會出現(xiàn)如此巨大的規(guī)?；町悾饕谟谑袌鲭A段的差異，阿里云面對的競爭更激烈、國內(nèi)客戶的客單價和付費(fèi)意愿也相較會更低等；

6、谷歌云作為追趕者，哪怕是以高毛利的“PaaS+SaaS”業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)作為驅(qū)動引擎，其規(guī)?；挠拯c(diǎn)也已經(jīng)提高到了單季度近80億美元的收入規(guī)模；

7、實(shí)現(xiàn)扭虧/盈利的云業(yè)務(wù)的增速至少要在20%以上，低于這一增速很可能不會觸發(fā)云業(yè)務(wù)在商業(yè)效益上的質(zhì)變。

由此，我們也可以試著大致推斷國內(nèi)云廠商未來實(shí)現(xiàn)盈利的規(guī)模邊界在哪里。

如果是以阿里云類似的云業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，扭虧的規(guī)模至少要來到年千億級收入水平；而如果是以谷歌類似的“PaaS+SaaS”為主的云業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，通過對比當(dāng)前谷歌云業(yè)務(wù)規(guī)模和AWS業(yè)務(wù)規(guī)模的比值來作相對測算，至少也需要在年300/400億元的規(guī)?；A(chǔ)上，才能實(shí)現(xiàn)盈利。

因此，以當(dāng)前時點(diǎn)的靜態(tài)情況來看，百度智能云單季度40/50億元的收入規(guī)模以及10%左右的增速，距離上述測算的規(guī)模拐點(diǎn)還是有相當(dāng)大的距離，目前其云業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)單季盈利很可能只是曇花一現(xiàn)。

圖：2019海內(nèi)外云計算廠商收入拆分占比，來源：中信證券研究部

三

云扭虧的規(guī)?；杀救栽谠黾?/strong>