民營房企退市潮起

（圖片來源：攝圖網(wǎng)）

作者|楊柘 來源|斑馬消費(ID：banmaxiaofei)

沒想到，在6月6日這樣一個吉日，藍光發(fā)展正式終止上市，成為A股首家退市房企。

早前，公司95后董事長楊武正，還曾興致勃勃地給高管們推薦余華的《活著》一書。諸多高管已無心參透其中的奧義，先后拂袖而去——誰也不愿意在一顆燙手山芋上枉費心力。

這幾乎是出險房企的一個共同特征。伴隨高管離開，往往不久就揭開了流動性不足的蓋子。

陽光城的朱榮斌、新力控股的陳凱、建業(yè)地產(chǎn)的王俊、以及華夏幸福的吳向東等，莫不如是。

債務(wù)、銷售、融資徹底暴露，外界一覽無余，有的房企疲于奔命，有的房企輾轉(zhuǎn)騰挪，有的則徹底躺平。

近兩年來，房企從違約到爆雷，再到瀕臨退市，一如幻燈片一幀接著一幀，諸多戲碼令人扼腕。

起高樓、塌高樓，一夜之間，行業(yè)盛宴到了終局。

張園林兩年前突然退群，成了千億房企新力控股被摘牌的導(dǎo)火索，而羅玉平妄圖鯨吞華夏人壽，成了*ST中天轉(zhuǎn)型過程中的一大敗筆。

這場退市大潮，席卷了之前無數(shù)高光亮眼的房企，ST嘉凱、ST泰禾、ST美置、*ST泛海，還有“西南王”金科股份、“河北王”榮盛發(fā)展等等。

曾幾何時，它們叱咤一方，搶地、拿項目、推新盤，無不風(fēng)生水起，成為時代潮頭上的浪花。

潮水退卻，浪花終究拍落在沙灘上。

排隊退市

人類的悲歡不盡相通，房企也一樣。

雖然國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)緩慢復(fù)蘇，但恢復(fù)到從前，早已不大可能。

在保交付、化解債務(wù)以及加快動銷過程中，房企們再也經(jīng)受不起一星半點的負面情緒。

此前，建筑商端恒建筑為了一張2000多萬元的商票逾期，向法院申請對金科股份重整，引該公司股價5月24日、25日連續(xù)跌停，破天荒地首次跌破1元，上市地位岌岌可危。

后在黃紅云主導(dǎo)下增持，才勉強將股價拉回1元線以上，昨日收于1.07元。

相較之下，藍光發(fā)展、*ST中天的命運，就悲慘得多。截至5月9日，*ST藍光連續(xù)20個交易日股價低于1元，觸及終止上市地位，成為年內(nèi)A股首家退市的房企，于6月6日正式摘牌。

羅玉平早年以建筑施工業(yè)務(wù)起家，靠地產(chǎn)業(yè)務(wù)蟬聯(lián)兩屆貴州首富，在業(yè)務(wù)上的大膽和激進，為*ST中天走向衰落埋下禍根。

據(jù)5月18日公告，公司股票收盤價連續(xù)20個交易日低于1元，退市鐵板釘釘。目前，公司正在法院主導(dǎo)下，啟動預(yù)重整。

藍光發(fā)展、*ST中天，一個曾是川企一哥，一個是貴州大鱷，黯然落幕不免令人唏噓。在它們身后，還有大量同病相憐的同行。ST美置、*ST宋都、*ST嘉凱、ST泰禾以及ST陽光城等，股價長期徘徊在1元以下，只待最后一次落錘。

據(jù)不完全統(tǒng)計，截至目前，A股有約13家戴帽房企，絕大部分股價低于1元；港股約有20家房企，處于停牌階段。

遺憾的是，中國恒大、中國奧園等也在其中，這些昔日叱咤江湖的房企，怎就淪落到如此地步了？

保“殼”真難

瀕臨退市危機的房企，首當其沖的大事，就是護盤，將股價拉上1元生死線。

金科股份、ST世茂的控股股東尚有資金實施增持，一些倉里連余糧都沒有的房企以及控股股東，談何容易。

2020年下半年以來，國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)顛覆性變化，備受熱寵的高杠桿、高周轉(zhuǎn)發(fā)展模式成為過去式，民營房企集體過冬。

以*ST中天為例，2021年開始大幅虧損，2022年歸母凈利潤虧損規(guī)模擴大至160.5億元。截至去年末，公司賬面貨幣資金42.42億元，難以覆蓋一年內(nèi)到期的337.5億元非流動負債。

羅玉平原本打算將地產(chǎn)業(yè)務(wù)剝離，賣給佳源系老板沈天晴，無奈對方爽約，還索回15.8億元定金，一度加重了公司化債難度。

ST美置曾計劃自5月10日起3個月內(nèi)，在二級市場增持股份，增持5000萬元至8000萬元。

不過，釋放利好未能迎來股價上揚。截至5月25日，公司收盤收報0.58元，已連續(xù)20個交易日收盤低于1元，觸及交易類強制退市情形。

榮盛發(fā)展拿出的保殼動作，是計劃通過發(fā)行股份收購新能源資產(chǎn)，改善經(jīng)營狀況，但這次臨時抱佛腳究竟能否逆境翻盤，還是個未知數(shù)。

中國院子的創(chuàng)造者黃其森，對ST泰禾早已回天乏術(shù)。公司還曾對外回應(yīng)，大股東和公司管理層正討論穩(wěn)定股價的措施。

外界還沒看到相關(guān)措施出臺，公司就已經(jīng)黃了。6月2日，公司股票收盤價連續(xù)20個交易日低于1元，退市大局已定。

退市之后，房企面臨的經(jīng)營環(huán)境將會更加惡化，無論是融資、化債以及持續(xù)經(jīng)營等都存在不確定性。

復(fù)牌之后

今年4月初，佳源國際、匯景控股、上坤地產(chǎn)、大發(fā)地產(chǎn)等集中停牌，主要原因是無法刊發(fā)去年及今年一季度財務(wù)報告。

摘牌壓力之下，很多房企披露將在化解債務(wù)、融資和銷售上作出努力，以緩解退市風(fēng)險。

截至目前，僅有4家港股上市房企先后復(fù)牌。

今年3月上旬，停牌11個月后，佳兆業(yè)集團補發(fā)2021年、2022年中報后順利復(fù)牌，為首家復(fù)牌的港股房企；

3月14日，景瑞控股在停牌1年后復(fù)牌，除補發(fā)相關(guān)年度財報，還完成對49.1億元存款事項的獨立調(diào)查；

融創(chuàng)中國停牌9個月后，在4月13日復(fù)牌。除了發(fā)布債務(wù)重組方案，此前老板孫宏斌自掏腰包4.5億美元為企業(yè)輸血，還將個人薪酬從2021年的699.3萬元降至2022年的24萬元，可謂是誠意滿滿。

上坤地產(chǎn)于4月19日披露2022年度業(yè)績后復(fù)牌。

不過，這些企業(yè)復(fù)牌后，股價并未有大的改善。

6月6日，佳兆業(yè)集團、景瑞控股、融創(chuàng)中國及上坤集團，收盤股價分別為0.244港元、0.146港元、1.470港元及0.033港元，較復(fù)牌前還低。

當?shù)禺a(chǎn)行業(yè)不再性感，資本的興趣瞬間轉(zhuǎn)移。

編者按：本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號：斑馬消費(ID：banmaxiaofei)，作者：楊柘