如祺出行沖刺IPO：不內(nèi)卷網(wǎng)約車，講科技故事更吸睛？

作者|周雄飛 來源|連線出行(ID：lianxianchuxing)

赴港上市，已成為眾多網(wǎng)約車玩家的共同目標(biāo)。

從去年開始，如祺出行、曹操出行和享道出行等網(wǎng)約車玩家，紛紛喊出了要在今年實現(xiàn)赴港上市的目標(biāo)，而在這其中，如祺出行跑到了前面。

近日，如祺出行官方宣布，已向香港交易所遞交了招股書材料，中金公司、華泰金控和農(nóng)銀國際為聯(lián)席保薦人。該網(wǎng)約車品牌沖刺港股IPO的同時，也計劃成為“自動駕駛運營科技第一股”。

截圖自如祺出行招股書

回顧如祺出行的上市歷程，是較為迅速的。去年三月，廣汽集團(tuán)董事長曾慶洪在年報媒體溝通會上透露，廣汽旗下如祺出行計劃在今年啟動上市進(jìn)程。隨后如祺出行快速完成了A輪和B輪融資，再到近期遞交招股書，整體時間還不到一年半。

如祺出行會如此快速地沖刺上市，或許是受到了網(wǎng)約車行業(yè)競爭格局所影響。

自2017年我國網(wǎng)約車行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展期后，經(jīng)過多年的發(fā)展，目前整個行業(yè)已呈現(xiàn)出“一超多強(qiáng)”的競爭格局，市場運力增長也趨于飽和。在這樣的背景下，大多數(shù)網(wǎng)約車玩家會處于虧損之中。

按照如祺出行招股書顯示，2020-2022三年間，其營收逐年增長的同時，虧損也實現(xiàn)逐年收窄。而到了今年上半年，其營收實現(xiàn)為9.1億元，同比增長了46%；凈虧損方面錄得為3.45億元，同比擴(kuò)大了14%。由此可看出，如祺出行依舊處于行業(yè)的競爭壓力之下。

面對網(wǎng)約車行業(yè)發(fā)展飽和的現(xiàn)狀，如祺出行把自身未來的發(fā)展押注在科技出行上，以便尋找新的增長點。

在自動駕駛出租車（Robotaxi）的布局上，如祺出行較早入局，在2021年開始Robotaxi的開發(fā)及探索商業(yè)化。這之后，其相繼發(fā)布了有人網(wǎng)約車和Robotaxi的混合運營平臺，以及推出國內(nèi)首個開放式Robotaxi運營監(jiān)管平臺，來進(jìn)一步推動Robotaxi行業(yè)的商業(yè)化落地。

如祺出行在Robotaxi領(lǐng)域的布局還將繼續(xù)下去。按照如祺出行在招股書中表示，計劃拿上市募資的40%，用于自動駕駛、Robotaxi運營服務(wù)的研發(fā)活動，以及出行服務(wù)的產(chǎn)品升級和運營效率提升等用途。

此外，如祺出行的觸手還伸向了地圖測繪和飛行汽車等領(lǐng)域。其中，廣汽集團(tuán)全球首發(fā)的飛行汽車GOVE，未來會在如祺出行平臺上運營，以便建立起空地一體化布局，探索科技出行更多的商業(yè)化落地可能。

相比于網(wǎng)約車賽道，Robotaxi、飛行汽車，的確是充滿想象力的賽道，但與此同時，也具有諸多的不確定性。對此，想要從這些新技術(shù)中尋找新增長點的如祺出行，需要做好應(yīng)對的準(zhǔn)備。

一

行業(yè)競爭下，如祺出行追逐IPO

通過招股書，可以清晰看到如祺出行近些年的發(fā)展情況。

如祺出行平臺于2019年正式上線，由廣汽集團(tuán)和騰訊聯(lián)合創(chuàng)立，定位為一家出行科技與服務(wù)公司，成立之初就計劃成為一家為廣泛區(qū)域提供高效及高品質(zhì)服務(wù)的出行品牌。

為了實現(xiàn)這一目標(biāo)，如祺出行已擁有多項業(yè)務(wù)。按照招股書顯示，其業(yè)務(wù)主要分為三塊，包括網(wǎng)約車及Robotaxi的出行業(yè)務(wù)、提供人工智能數(shù)據(jù)、模型解決方案及高精地圖的技術(shù)業(yè)務(wù)，還有為司機(jī)及運力加盟商提供全套支持的生態(tài)服務(wù)。

這些業(yè)務(wù)多年發(fā)展下來，如祺出行確實收獲了一些成績。

招股書顯示，截至今年6月30日，如祺出行主要在九個聚焦城市（其中大部分位于大灣區(qū)）運營，覆蓋廣州、深圳、佛山、中山、東莞及珠海等主要城市。與此同時，其平臺的月均活躍乘客由2020年的33.8萬名，增長至2022年的120.4萬名，年均復(fù)合增長率為88.7%

另據(jù)弗若斯特沙利文統(tǒng)計，截至去年12月31日，如祺出行在大灣區(qū)的用戶滲透率超30%，整體大灣區(qū)市場占有率排名第二。

如祺出行網(wǎng)約車，圖源如祺出行官微

用戶和服務(wù)規(guī)模的提升，推動了如祺出行業(yè)績的增長。招股書顯示，2020-2022三年間，該品牌營收分別實現(xiàn)為4.04億元、10.14億元和13.68億元，可見其營收是逐年增長的。

這樣的增長到了今年還在繼續(xù)。今年上半年，如祺出行實現(xiàn)營收為9.13億元，同比增長了48.09%。其中，以網(wǎng)約車為代表的出行業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)收入為7.9億元，也實現(xiàn)了30.8%的同比增長，占總營收的比例為86.7%。

值得注意的是，如祺出行生態(tài)服務(wù)業(yè)務(wù)的收入占比正在變大，從去年上半年的1.9%，增長至今年上半年的13%。對此增長，該品牌解釋為主要來自車輛銷售，以及司機(jī)向維修和保養(yǎng)服務(wù)支付的服務(wù)費，可看出這一業(yè)務(wù)正在成為如祺出行第二大收入來源。

盡管營收實現(xiàn)了逐年增長，但虧損依然困擾著如祺出行。

根據(jù)招股書，2020-2022三年間如祺出行凈虧損分別為3億元、6.85億元和6.27億元，雖然年度虧損有著收窄的趨勢，但從今年上半年的3.45億元虧損看，同比去年同期還是擴(kuò)大了14.24%。

一般而言，毛利率決定著一家企業(yè)的盈利能力，這個道理同樣適用于如祺出行。該品牌2020-2022年毛利率表現(xiàn)為依次為-22.8%、-24.2%和-10.7%，到了今年上半年這一指標(biāo)為-7.7，同比去年同期增長了5.1個百分點。

雖然從毛利率上看，如祺出行正在優(yōu)化其盈利能力，但從今年表現(xiàn)看依舊處于負(fù)值水平，從而造成了整體業(yè)績的不樂觀表現(xiàn)。

對于逐年虧損原因，如祺出行在招股書中將其歸結(jié)為公司對技術(shù)、人才、司機(jī)、車隊擴(kuò)張以及其他舉措進(jìn)行的持續(xù)投資。但在業(yè)內(nèi)看來，或許也來自網(wǎng)約車行業(yè)競爭的壓力。

從市場份額看，如祺出行目前已坐上了大灣區(qū)的“第二把交椅”，與此同時它也正依托“漣漪效應(yīng)”向全國其他城市擴(kuò)張。但從已是紅海的網(wǎng)約車戰(zhàn)場來看，如祺出行的實力還是略顯不足的。

據(jù)招股書顯示，今年上半年如祺出行的出行業(yè)務(wù)日單量峰值超過36萬單，而據(jù)晚點LatePost此前報道，2023年2月滴滴每日訂單量平均約1700萬單，排名第二的高德為800萬單，它們之后的曹操出行、美團(tuán)打車也都超過了100萬單，相比之下如祺出行略為遜色。

按照如祺出行的規(guī)劃，未來依然會依托大灣區(qū)優(yōu)勢，繼續(xù)向外開拓網(wǎng)約車市場，通過擴(kuò)大服務(wù)量及增加收入，提高毛利率，提升經(jīng)營杠桿等方式實現(xiàn)盈利。結(jié)合其目前還在虧損、現(xiàn)金儲備只有3.97億元等現(xiàn)狀，在業(yè)內(nèi)看來為了支撐起未來擴(kuò)張的成本投入，如祺出行需要加速上市進(jìn)程來籌錢。

與此同時，如祺出行也想通過上市，助推其在新的戰(zhàn)場中贏得優(yōu)勢。

二

講科技出行故事，

能幫如祺出行突圍嗎？

對于Robotaxi技術(shù)的探索，如祺出行走到了網(wǎng)約車行業(yè)前列。

2021年，如祺出行宣布向Robotaxi領(lǐng)域進(jìn)軍。當(dāng)時如祺出行叫上了廣汽集團(tuán)、自動駕駛公司文遠(yuǎn)知行，準(zhǔn)備集三方之力共同推動自身Robotaxi業(yè)務(wù)的發(fā)展。

根據(jù)合作協(xié)議，廣汽集團(tuán)提供整車研發(fā)和可用于全無人駕駛的全冗余車輛平臺，文遠(yuǎn)知行給予自動駕駛技術(shù)和Robotaxi運營經(jīng)驗，如祺出行則提供Robotaxi車輛運營平臺和運營測試數(shù)據(jù)，共同推進(jìn)自動駕駛技術(shù)迭代和車輛研發(fā)、制造，并實現(xiàn)Robotaxi規(guī)?；涞剡\營。

到了去年6月，如祺出行對外正式發(fā)布了“如祺Robotaxi運營科技平臺”，據(jù)其品牌介紹，這一平臺會成為自動駕駛行業(yè)首個真正全開放的Robotaxi運營科技平臺，因為該平臺向所有符合標(biāo)準(zhǔn)的自動駕駛科技公司開放，協(xié)同推進(jìn)Robotaxi示范運營。

彼時，如祺出行也宣布已與廣汽研究院、小馬智行和文遠(yuǎn)知行實現(xiàn)系統(tǒng)和數(shù)據(jù)的對接，具備Robotaxi運營的技術(shù)能力。

在Robotaxi業(yè)務(wù)的具體落地上，如祺出行選擇了混合運營的路線。簡單說，就是在如祺出行平臺上同時運營有人網(wǎng)約車和Robotaxi車輛，在去年10月之后，廣州市南沙區(qū)全域的消費者通過該品牌平臺打車，這兩種車型都有可能打到。

如祺出行APP混合運營界面，截圖自招股書

業(yè)務(wù)落地后，如祺出行又盯上了Robotaxi監(jiān)管領(lǐng)域。去年11月，如祺出行正式發(fā)布自主研發(fā)的全國首個開放式Robotaxi運營監(jiān)管平臺，據(jù)其介紹該平臺具備遠(yuǎn)程監(jiān)督、遠(yuǎn)程管理、遠(yuǎn)程控制、遠(yuǎn)程評估等四大能力，可遠(yuǎn)程對Robotaxi運營車輛進(jìn)行管理，以及應(yīng)急情況處置能力。

再到今年4月，據(jù)如祺出行介紹，其還獲得廣州市南沙區(qū)智能網(wǎng)聯(lián)汽車示范運營資格，并因此成為國內(nèi)首個以專有Robotaxi車隊進(jìn)行示范運營的出行服務(wù)平臺。兩個月后，其又宣布與小馬智行達(dá)成合作，在深圳前海合作區(qū)開展自動駕駛商業(yè)化試點運營。

如祺出行這些年在Robotaxi業(yè)務(wù)的持續(xù)投入，也可以在招股書數(shù)據(jù)上得到印證。

招股書數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年如祺出行在研發(fā)上的投入分別為0.43億元、1.17億元和1.05億元，占同期總營收的比例分別為10.7%、11.5%和7.7%。再看今年上半年，其研發(fā)投入達(dá)到了0.58億元，同比增長了18.37%。

基于這些投入，如祺出行目前在Robotaxi業(yè)務(wù)上已有一定的規(guī)模。按照招股書顯示，截至今年6月30日，如祺出行的Robotaxi服務(wù)已運營約18490小時，覆蓋538個站點，完成約45.7萬公里安全試運營里程。

實現(xiàn)這些目標(biāo)后，如祺出行還在向Robotaxi加碼。根據(jù)該品牌的規(guī)劃，此次港股上市募得資金中，預(yù)期會拿出40%的費用用于自動駕駛及Robotaxi運營服務(wù)的研發(fā)活動，占據(jù)整個募資金額的最大部分，可見如祺出行對Robotaxi業(yè)務(wù)的重視。

如祺出行在招股書中分析，Robotaxi預(yù)期于2026年左右實現(xiàn)商業(yè)化，預(yù)計在2030年前，Robotaxi將進(jìn)入成熟的商業(yè)化階段，并在全球主要地區(qū)廣泛采用。

除了Robotaxi之外，如祺出行也在探索空中實現(xiàn)自動駕駛的可能性。

今年6月底，廣汽集團(tuán)在科技日活動上發(fā)布了一款名為“GOVE”的飛行汽車，在結(jié)構(gòu)上分為底座和飛行座艙兩部分。

GOVE飛行汽車，圖源廣汽集團(tuán)官微

當(dāng)啟動飛行模式時，上端六旋翼的座艙就會與下方車輛結(jié)構(gòu)分離，前者架構(gòu)實現(xiàn)飛行，而后者架構(gòu)則只承擔(dān)運載任務(wù)，會自動泊回車位。當(dāng)飛行結(jié)束后，飛行架構(gòu)又可以與行駛架構(gòu)實現(xiàn)合體，飛行旋翼會進(jìn)行收縮，變成車輛的形態(tài)，以便在地面道路上駕駛和不妨礙其他車輛的行駛。

按照廣汽研究院院長吳堅介紹，GOVE飛行汽車未來會在如祺出行平臺上運營，與Robotaxi一起服務(wù)消費者，以便構(gòu)成空地一體的立體出行解決方案。“未來，通過如祺出行下單，前來服務(wù)車輛，可能是一輛Robotaxi，也可能是一輛飛行汽車GOVE。”

從Robotaxi、到飛行汽車，可以看到如祺出行均是較早就開始探索和布局這些新技術(shù)，在出行領(lǐng)域資深專家周明看來，如祺出行會這樣做，其目標(biāo)可能是想占據(jù)這些新技術(shù)賽道的先發(fā)優(yōu)勢，以便盡早讓這些新技術(shù)商業(yè)化落地，講好科技故事。

因為只有這樣，才能為自身尋找新增長曲線的同時，還能在資本市場獲得更多關(guān)注。但如祺出行想要實現(xiàn)這“一箭雙雕”的目標(biāo)，并不容易。

三

新故事離商業(yè)化還遠(yuǎn)，

如祺出行需要更多彈藥

不可否認(rèn)，Robotaxi已成為網(wǎng)約車行業(yè)公認(rèn)的未來發(fā)展業(yè)務(wù)形態(tài)。

這是因為，Robotaxi的運營服務(wù)模式，與有人駕駛的網(wǎng)約車極為相似——都是在上車前已確定好始發(fā)地和目的地，之后等待車輛到達(dá)上車；上車后，無論是人類駕駛員駕駛車輛，還是Robotaxi自主駕駛車輛，乘客都不需要關(guān)注太多；當(dāng)車輛到達(dá)目的地，當(dāng)消費者下車后費用自動結(jié)算。

如此類似的服務(wù)場景，對于消費者乘客來說，幾乎可以無感地做到有人網(wǎng)約車和Robotaxi的服務(wù)切換。也正因如此，連線出行在《2023出行產(chǎn)業(yè)趨勢報告》中就認(rèn)為以Robotaxi為代表的網(wǎng)約車智慧服務(wù)，未來會具有較大的潛力。

另據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測，到2030年中國Robotaxi生態(tài)服務(wù)市場規(guī)模將會達(dá)到2596億元，而到了2035年這一市場的規(guī)模則會達(dá)到5779億元，這一市場發(fā)展前景廣闊。

2021-2035年中國Robotaxi生態(tài)服務(wù)市場規(guī)模預(yù)測，圖源如祺出行招股書

需要注意的是，這樣利好的市場發(fā)展趨勢，也吸引更多玩家加入。

就在如祺出行布局Robotaxi的同年，上汽集團(tuán)宣布基于享道出行業(yè)務(wù)，推出享道Robotaxi，并于上海嘉定正式上線。

再到去年8月，曹操出行也宣布與吉利汽車創(chuàng)新研究院智能駕駛中心正式啟動Robotaxi合作項目，并與小馬智行合作計劃以Robotaxi業(yè)務(wù)為核心，打造開放式的商業(yè)智駕出行平臺。

按照曹操出行相關(guān)負(fù)責(zé)人向連線出行透露，旗下Robotaxi車隊首先會在蘇州高鐵新城落地運營。

“如祺出行、享道出行等網(wǎng)約車平臺做Robotaxi，其本質(zhì)的目的也是想在網(wǎng)約車領(lǐng)域占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢，與此同時通過布局Robotaxi車輛，來積累路測數(shù)據(jù)，幫助自身在智能化和自動駕駛等方面的能力實現(xiàn)增長。”周明這樣解釋道。

除了網(wǎng)約車平臺之外，百度Apollo、小馬智行、文遠(yuǎn)知行等自動駕駛企業(yè)，同樣也已運營Robotaxi業(yè)務(wù)，并成為它們主營業(yè)務(wù)之一，因為在它們看來Robotaxi會成為自動駕駛商業(yè)化落地的較好場景。

以上這些玩家蜂擁而至后，Robotaxi賽道也已成為新的紅海市場，基于這樣的背景，如祺出行能否在這一賽道上爭奪到優(yōu)勢，還是一個問題。

對此，如祺出行或許也意識到了。其在招股書中表示，盡管對Robotaxi一直進(jìn)行投資并且將繼續(xù)支持該技術(shù)的研發(fā)工作，但如祺出行未必能保持市場領(lǐng)先地位，行業(yè)競爭可能會對該業(yè)務(wù)的發(fā)展前景產(chǎn)生不利影響。

行業(yè)競爭愈加激烈的同時，Robotaxi商業(yè)化落地依舊存在著挑戰(zhàn)。

今年以來，“無安全員”運營已成為Robotaxi領(lǐng)域的關(guān)鍵詞，繼武漢、重慶之后，北京、上海和深圳三地也相繼開放了“無安全員”Robotaxi商業(yè)化試點工作，百度Apollo、小馬智行等企業(yè)獲得了相關(guān)運營牌照和資格。這一消息也成為了自動駕駛行業(yè)的利好信號。

但在自動駕駛軟件工程師孫兵看來，“無安全員”商業(yè)化試點，確實可以推動整個自動駕駛行業(yè)的向前發(fā)展，但Robotaxi要實現(xiàn)真正的商業(yè)化落地，或許還需要一些時間來評估測試，很難在短期內(nèi)實現(xiàn)。

這就意味著，對于如祺出行為代表的網(wǎng)約車品牌們來說，想要讓Robotaxi商業(yè)化成為自身盈利的新增長點，也許還需要等待一段時間。

相比之下，如祺出行追逐的飛行汽車，想要商業(yè)化落地，需要的時間可能會更久一些。

因為就廣汽推出的飛行汽車產(chǎn)品本身來看，底座和飛行模塊都是純電動動力模式，換句話說如祺出行和廣汽集團(tuán)，需要做好飛行安全、續(xù)航里程、起飛重量和成本四方面的平衡。

與此同時，基于目前包括我國在內(nèi)的大多數(shù)國家，對于飛行汽車商業(yè)化運營都沒有建立完善的法律法規(guī)，因此業(yè)內(nèi)對于該產(chǎn)品能短期商業(yè)化落地，不抱樂觀的態(tài)度；但對于資本市場而言，則是一個充滿想象力的好故事。

這樣來看，如祺出行想要讓Robotaxi和飛行汽車等新業(yè)務(wù)，成為新的營收增長點，還需要解決諸多的挑戰(zhàn)。正因這樣，沖擊港股上市就成為關(guān)鍵一步，假若如祺出行順利上市，再加上具備吸引力的科技故事支撐，該品牌就能換來更多的資金“彈藥”。

如今，在網(wǎng)約車行業(yè)向內(nèi)卷化、智能化、服務(wù)化變革的趨勢下，這些彈藥對于如祺出行來說，是尤為重要的。

編者按：本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號：連線出行(ID：lianxianchuxing)，作者：周雄飛