硅谷硬通貨英偉達(dá)，一夜大漲5000億

作者|趙晉杰 來(lái)源|盒飯財(cái)經(jīng)(ID：daxiongfan)

但汽車業(yè)務(wù)增速暴跌。

正在進(jìn)行中的生成式AI競(jìng)賽，拉動(dòng)英偉達(dá)股價(jià)一路狂飆。在全球瘋搶英偉達(dá)芯片之下，英偉達(dá)終于結(jié)束了營(yíng)收連續(xù)多個(gè)季度同比下滑的態(tài)勢(shì)。

北京時(shí)間8月24日凌晨，英偉達(dá)發(fā)布截至7月30日的2024財(cái)年第二財(cái)季財(cái)報(bào)。第二財(cái)季，英偉達(dá)營(yíng)收135.07億美元，同比增長(zhǎng)101%，環(huán)比增長(zhǎng)88%，創(chuàng)下歷史新紀(jì)錄；凈利潤(rùn)61.88億美元，同比增長(zhǎng)843%，環(huán)比增長(zhǎng)203%。

除了數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)繼續(xù)高速發(fā)展外（第二財(cái)季營(yíng)收103.2億美元，同比增長(zhǎng)171%，環(huán)比增長(zhǎng)141%），游戲業(yè)務(wù)也開始回暖，在第二財(cái)季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.9億美元，扭轉(zhuǎn)下滑態(tài)勢(shì)，同比增長(zhǎng)22%，環(huán)比增長(zhǎng)11%。

黃仁勛：圖源英偉達(dá)官網(wǎng)

財(cái)報(bào)電話會(huì)上，英偉達(dá)CEO黃仁勛和英偉達(dá)CFO科萊特·克雷斯時(shí)不時(shí)發(fā)出“tremendous（驚人的，極好的）”感嘆。受益于AI芯片驅(qū)動(dòng)的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)預(yù)期仍將高速發(fā)展，英偉達(dá)預(yù)測(cè)第三財(cái)季營(yíng)收將再創(chuàng)紀(jì)錄，達(dá)到160億美元，上下浮動(dòng)2%，遠(yuǎn)高于華爾街預(yù)期的125.9億美元。

受上述利好因素影響，英偉達(dá)盤后股價(jià)一度上漲超過(guò)10%，目前回落至6.58%。按此計(jì)算，英偉達(dá)市值一夜大漲約750億美元(約合5453億人民幣)。

Counterpoint高級(jí)分析師Akshara Bassi分析指出，盡管宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定，但對(duì)數(shù)據(jù)中心的巨大投資表明，隨著企業(yè)和云提供商優(yōu)先考慮數(shù)據(jù)中心轉(zhuǎn)型，以適應(yīng)AI工作負(fù)載，英偉達(dá)在戰(zhàn)略上重新轉(zhuǎn)向AI基礎(chǔ)設(shè)施投資。這一戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變將推動(dòng)英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，并鞏固作為AI技術(shù)領(lǐng)域關(guān)鍵參與者的地位。

面對(duì)外界關(guān)心的芯片產(chǎn)能供應(yīng)問(wèn)題，英偉達(dá)CFO克雷斯回應(yīng)稱，公司正在與各大供應(yīng)商積極合作，尋求降低生產(chǎn)周期所需時(shí)間，預(yù)計(jì)將在下一財(cái)季和下一財(cái)年持續(xù)增加產(chǎn)能。

但眼下發(fā)展風(fēng)光無(wú)限的英偉達(dá)，背后也藏有隱憂。

原本占比近5%的汽車業(yè)務(wù)，在第二財(cái)季營(yíng)收份額滑落至僅剩1.9%，且相比前兩個(gè)財(cái)季超100%的增長(zhǎng)勢(shì)頭，該財(cái)季內(nèi)同比增速只有15%，克雷斯稱主要是受到中國(guó)市場(chǎng)需求下降的影響。

除了作為新增長(zhǎng)曲線發(fā)展不見(jiàn)起色的汽車業(yè)務(wù)之外，正在擔(dān)當(dāng)營(yíng)收支柱的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，也有望遭受來(lái)自中國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展新危機(jī)。

在回應(yīng)可能到來(lái)的美國(guó)升級(jí)對(duì)中國(guó)AI監(jiān)管措施的影響時(shí)，英偉達(dá)表示，鑒于產(chǎn)品在全球的強(qiáng)勁需求，公司預(yù)計(jì)該額外出口限制措施不會(huì)立即對(duì)數(shù)據(jù)中心GPU財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響，“但如果長(zhǎng)期向中國(guó)銷售數(shù)據(jù)中心GPU的禁令限制一旦實(shí)施，將導(dǎo)致英偉達(dá)產(chǎn)業(yè)失去在全球最大市場(chǎng)之一競(jìng)爭(zhēng)和領(lǐng)先的機(jī)會(huì)。”

一

連續(xù)六個(gè)季度超越游戲業(yè)務(wù)，成為英偉達(dá)營(yíng)收支柱的數(shù)據(jù)中心，再次刷新?tīng)I(yíng)收紀(jì)錄。

第二財(cái)季，英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營(yíng)收103.2億美元，與上年同期相比增長(zhǎng)171%，與上一財(cái)季相比增長(zhǎng)141%，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。

面對(duì)外界龐大的AI芯片需求，黃仁勛將英偉達(dá)自比為全球AI發(fā)動(dòng)機(jī)，并稱“正在努力為所有客戶提供服務(wù)”。

美銀證券半導(dǎo)體分析師維韋克 · 阿里亞甚至將英偉達(dá)的AI芯片，比作“硅谷的硬通貨”。

上述硬通貨的典型表現(xiàn)，正在由英偉達(dá)領(lǐng)投的云初創(chuàng)公司CoreWeave身上發(fā)生。近期，這家公司宣布融資23億美金，其給予投資機(jī)構(gòu)的抵押物正是其擁有的英偉達(dá)GPU。

在盡可能滿足所有客戶需求之外，黃仁勛還在加速產(chǎn)品迭代。

1999年，黃仁勛提出與摩爾定律并稱的顯卡芯片領(lǐng)域“黃氏定律”，即顯示芯片每6個(gè)月性能提升一倍，相比摩爾定律的每18個(gè)月性能提升一倍，快了3倍。也正是基于更為高頻的更新速度，黃仁勛用更強(qiáng)性能的GPU更好滿足了游戲玩家的操作體驗(yàn)，為AI芯片時(shí)代的來(lái)臨提前打好了基礎(chǔ)。

這種快速迭代能力，還在繼續(xù)被黃仁勛踐行：3月份，黃仁勛推出H100 GPU，以滿足企業(yè)日益增長(zhǎng)的算力需求；5月份，黃仁勛發(fā)布用256個(gè)NVIDIA GH200 Grace Hopper 超級(jí)芯片組成的超級(jí)計(jì)算機(jī)DGX GH200；8月份，黃仁勛又帶來(lái)了搭載HBM3e內(nèi)存的新版 DGX GH200，相比H100，其內(nèi)存增加了1.7倍，帶寬增加了1.5倍。

除了數(shù)據(jù)中心創(chuàng)紀(jì)錄的營(yíng)收外，英偉達(dá)游戲業(yè)務(wù)也開始回暖，第二財(cái)季營(yíng)收24.9億美元，與上年同期相比增長(zhǎng)22%，與上一財(cái)季相比增長(zhǎng)11%。

推動(dòng)英偉達(dá)游戲業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的一大助因，離不開PC市場(chǎng)的回暖。Canalys二季度數(shù)據(jù)顯示，全球PC出貨量達(dá)到6210萬(wàn)臺(tái)，盡管仍處于下行周期，較去年同期下降11.5%，但這是自前兩個(gè)季度出貨量下降超過(guò)30%以來(lái)，全球PC市場(chǎng)連續(xù)第二個(gè)季度降幅放緩，顯示出市場(chǎng)開始逐步恢復(fù)穩(wěn)定。

具體到產(chǎn)品線上，二季度，筆記本電腦出貨量，和臺(tái)式電腦出貨量環(huán)比均呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，其中筆記本電腦增長(zhǎng)5.7%，臺(tái)式電腦增長(zhǎng)18.6%。在經(jīng)歷一段時(shí)間的困境之后，PC制造商正逐步恢復(fù)生產(chǎn)以滿足消費(fèi)者需求。

二

供不應(yīng)求的市場(chǎng)需求，推動(dòng)英偉達(dá)給出了一份超預(yù)期的第三財(cái)季業(yè)績(jī)指引，并預(yù)測(cè)第三財(cái)季營(yíng)收將達(dá)160億美元，再次刷新紀(jì)錄。

早在第一財(cái)季電話會(huì)上，黃仁勛就感嘆，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的“訂單多到不可思議”，英偉達(dá)的核心要?jiǎng)?wù)是開發(fā)并保證生產(chǎn)盡可能多的符合市場(chǎng)需求的先進(jìn)芯片。

但真的來(lái)到第二財(cái)季，外部需求的爆發(fā)仍然超出了黃仁勛的預(yù)期。據(jù)CoreWeave聯(lián)合創(chuàng)始人兼CTOBrian Venturo表示，今年一季度，獲取英偉達(dá)GPU還很容易，但從4月份開始，市場(chǎng)忽然變得異常緊張，即使現(xiàn)在立即訂購(gòu)，交貨時(shí)間也要等到2024年Q1甚至Q2。

字母榜向一位國(guó)內(nèi)從事大模型開發(fā)的供應(yīng)商李鵬求證，上述交貨時(shí)間得到驗(yàn)證，據(jù)其透露，目前向英偉達(dá)發(fā)出訂單需求后，要等待六七個(gè)月才能拿到貨。

英偉達(dá)芯片究竟缺貨到什么程度？GPU Utils網(wǎng)站曾給出一份測(cè)算，僅以H100來(lái)說(shuō)，其缺口就高達(dá)43萬(wàn)張。

“誰(shuí)將獲得多少H100，何時(shí)獲得H100，都是硅谷中最熱門的話題。”OpenAI聯(lián)合創(chuàng)始人Andrej Karpathy對(duì)此感慨道。

算力已經(jīng)成為一眾云廠商發(fā)展大模型、爭(zhēng)奪客戶的戰(zhàn)略級(jí)資源。在此形勢(shì)下，國(guó)內(nèi)百度、字節(jié)、阿里、騰訊等大型科技公司，也被媒體爆出向英偉達(dá)下了總計(jì)50億美元的A800芯片訂單。其中，只有10億美元的貨能趕在年內(nèi)交付，另外八成訂單也要等到2024年才能陸續(xù)交付。

對(duì)于國(guó)內(nèi)大廠搶購(gòu)芯片的消息，英偉達(dá)在回應(yīng)媒體中表示：“消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)公司和云服務(wù)提供商每年在數(shù)據(jù)中心組件方面投入金額達(dá)數(shù)十億美元，通常都會(huì)提前幾個(gè)月下訂單。”

就在財(cái)報(bào)發(fā)布前一天，有知情人士向媒體透露，英偉達(dá)計(jì)劃將H100芯片的產(chǎn)量至少提高兩倍，2024年預(yù)計(jì)出貨量在150萬(wàn)至200萬(wàn)顆之間，相較于今年預(yù)計(jì)的50萬(wàn)顆出貨量，提升幅度超2倍。

產(chǎn)能提升計(jì)劃也側(cè)面得到了英偉達(dá)的證實(shí)。在財(cái)報(bào)電話會(huì)上，被問(wèn)到英偉達(dá)接下來(lái)有無(wú)提升產(chǎn)能的計(jì)劃時(shí)，克雷斯提到，英偉達(dá)正在與各大供應(yīng)商積極合作，降低生產(chǎn)周期所需時(shí)間，預(yù)計(jì)將在下一季度和下一財(cái)年持續(xù)增加產(chǎn)能。

三

盡管借助AI大模型浪潮的爆發(fā)，當(dāng)下的英偉達(dá)發(fā)展堪稱一片風(fēng)光，但展望未來(lái)，卻潛藏著一些隱憂。

作為新增長(zhǎng)曲線的汽車業(yè)務(wù)，告別了連續(xù)多個(gè)季度超100%的營(yíng)收高增長(zhǎng)勢(shì)頭，第二財(cái)季，英偉達(dá)汽車業(yè)務(wù)營(yíng)收2.53億美元，同比增速下滑至15%，環(huán)比下降15%，且營(yíng)收占比也從過(guò)去近5%，跌至1.9%。

與之對(duì)比，2024財(cái)年第一財(cái)季，英偉達(dá)汽車業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.96億美元，同比增速達(dá)到114.5%。當(dāng)時(shí)，英偉達(dá)在財(cái)報(bào)中展望，隨著自動(dòng)駕駛等應(yīng)用的持續(xù)滲透，汽車業(yè)務(wù)有望給公司帶來(lái)新的成長(zhǎng)性。

隨著英偉達(dá)在AI芯片上傾斜更多資源，其汽車業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)可能性正在進(jìn)一步被削弱。對(duì)于汽車業(yè)務(wù)的不利境況，克雷斯稱，主要原因在于汽車需求出現(xiàn)了整體下降，特別是在中國(guó)市場(chǎng)。

或許是為了重振汽車業(yè)務(wù)發(fā)展，近期，小鵬汽車負(fù)責(zé)自動(dòng)駕駛副總裁吳新宙，被曝將加盟英偉達(dá)，出任全球副總裁，直接向黃仁勛匯報(bào)。

撐起英偉達(dá)營(yíng)收支柱的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，也可能遭受新一輪市場(chǎng)打擊。

在傳出美國(guó)將升級(jí)對(duì)中國(guó)AI監(jiān)管措施后，中國(guó)市場(chǎng)對(duì)英偉達(dá)的影響就是一個(gè)繞不過(guò)去的話題。

國(guó)內(nèi)大廠集中下單50億美元芯片時(shí)，就有業(yè)內(nèi)人士分析，其原因之一可能是擔(dān)心美國(guó)未來(lái)出臺(tái)更嚴(yán)厲的限售令。在此之前，就因?yàn)槊绹?guó)監(jiān)管措施影響，英偉達(dá)只能向中國(guó)市場(chǎng)出售價(jià)格更低、且性能被閹割的定制版A800和H800芯片。

據(jù)李鵬介紹，國(guó)內(nèi)A800芯片售價(jià)在十幾萬(wàn)元，而A100芯片價(jià)格則達(dá)到近30萬(wàn)元，幾乎是前者的2倍。

在評(píng)價(jià)拜登政府對(duì)半導(dǎo)體技術(shù)可能實(shí)施新的出口限制，進(jìn)一步限制中國(guó)市場(chǎng)獲取A800和H800時(shí)，黃仁勛在接受采訪中表示，“如果我們被剝奪了中國(guó)市場(chǎng)，我們沒(méi)有應(yīng)急措施。因?yàn)槭澜缟蠜](méi)有其他中國(guó)，只有一個(gè)中國(guó)。”

根據(jù)美國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)（SIA）數(shù)據(jù)，2022年，中國(guó)半導(dǎo)體采購(gòu)額為1800億美元，占全球半導(dǎo)體采購(gòu)總額5559億美元的三分之一以上，是最大的全球單一市場(chǎng)。

去年出臺(tái)對(duì)A100芯片禁令后，摩根士丹利曾評(píng)估，此舉對(duì)英偉達(dá)的潛在影響可能每季度損失約4億美元。如果A800和H800數(shù)據(jù)中心芯片銷售需要額外的許可要求，美銀分析師預(yù)測(cè)，這將波及英偉達(dá)7%的總收入和10%的數(shù)據(jù)中心銷售額。按照當(dāng)前英偉達(dá)營(yíng)收表現(xiàn)來(lái)看，其受損規(guī)?；?qū)⒃?0億美元。

對(duì)于英偉達(dá)在AI芯片領(lǐng)域的霸主地位，投資研究公司GP Bullhound合伙人Inge Heydorn評(píng)論道：“我從1994年就開始從事科技領(lǐng)域的投資研究工作，但從未見(jiàn)過(guò)現(xiàn)在這種環(huán)境——太依賴單一公司……人工智能真的是增長(zhǎng)的最后一根支柱，每個(gè)人都在依賴它。如果英偉達(dá)表現(xiàn)疲軟，市場(chǎng)就可能出現(xiàn)相當(dāng)大的回調(diào)。”

帶領(lǐng)英偉達(dá)從過(guò)年小舢板成長(zhǎng)為一艘海上巨輪后，黃仁勛將要面對(duì)的風(fēng)浪也將越來(lái)越大。

編者按：本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào)：盒飯財(cái)經(jīng)(ID：daxiongfan)，作者：趙晉杰