菜鳥上市，快遞業(yè)離終局還有多遠(yuǎn)？

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作者|伯虎團(tuán)隊 來源|伯虎財經(jīng)(ID：bohuFN)

9月26日，菜鳥集團(tuán)宣布了兩件事：

一是其已遞交港股IPO申請，將先于阿里其他五大集團(tuán)獨立上市；二是宣布在在英國、西班牙、荷蘭、比利時、韓國實現(xiàn)全球5日達(dá)。

自阿里3月底提出1+6＋N以來不過短短半年，作為打響上市的第一炮，說明之于阿里，菜鳥交出的答卷無疑是相當(dāng)令人滿意的。同時，跨境物流從2020年的30-60天被菜鳥縮短至極限10天，現(xiàn)在又實現(xiàn)了5日達(dá)，意味著其在海外的基礎(chǔ)建設(shè)和履約能力到達(dá)了新的高度。

從2013年菜鳥以數(shù)據(jù)平臺定位成立，馬云聲稱絕不搶物流的生意，到2019年推出快遞品牌丹鳥、今年6月收購申通25%股權(quán)，成為申通第二大股東，并推出自營快遞業(yè)務(wù)菜鳥速遞，再到如今的分拆上市，這十年間，菜鳥越來越重，已然成為快遞業(yè)里不可忽視的一頭巨獸。

馬云曾說，物流是他最后一個“商業(yè)夢想”，現(xiàn)在他終于離夢想近了一大步。

要飛起來的菜鳥，都做了些啥？

菜鳥迎來了它的高光時刻。

從阿里內(nèi)部看，2023財年菜鳥實現(xiàn)了556億元營收，同比增長21%，遠(yuǎn)高于本地生活服務(wù)的12%和國際商業(yè)的13%，躍升為集團(tuán)內(nèi)營收增長最亮眼的板塊。對阿里集團(tuán)總營收的貢獻(xiàn)也從2018財年的2%提高至2023財年的6%。

從2022年Q3到2023年Q2，菜鳥始終保持兩位數(shù)的高增長。2023年Q2，其更是反轉(zhuǎn)去年同期虧損1.85億的局面，盈利達(dá)到2.88億元，實現(xiàn)歷史性的扭虧為盈。

放眼整個快遞業(yè)，菜鳥對比其他人表現(xiàn)也相當(dāng)亮眼。刨除以時效件為主的順豐，菜鳥真正的對手是以電商業(yè)務(wù)為主的京東物流、極兔速遞、三通一達(dá)，但他們各有苦衷：

2023年Q2，老大哥京東物流同樣迎來扭虧，凈利潤達(dá)8.26億元，營收規(guī)模410.33億遠(yuǎn)超菜鳥231.64億，但31.2%的營收增速不及菜鳥的34%，最新一季度的增速甚至只有1.2%，增長乏力。

2019年闖入市場的攪局者極兔還現(xiàn)在以價換量的泥淖里，2022年10.95%的市占率，代價是3.35億美元，3年間燒的錢高達(dá)19億美元，離盈利遙遙無期。

三通一達(dá)中唯一虧損的申通，去年雖然扭虧，但這幾家的票均收入同比減少3-8%，低價走量的天花板顯然不高。

而據(jù)菜鳥解釋，其盈利主要得益于“國際物流履約解決方案服務(wù)以及國內(nèi)消費者物流服務(wù)的收入增加”。

自成立起，菜鳥就以跨境電商為核心能力，早早地建立起全球端到端的能力，優(yōu)化了倉儲、分撥、干線的鏈路，走出了一條和國內(nèi)物流迥異的差異化道路：

自建快遞網(wǎng)絡(luò)，在比利時和馬來西亞分設(shè)兩大綜合電商物流樞紐，面向全球，建設(shè)多達(dá)1100個1650平方米的倉庫，380個分撥中心，170多架包機。以高性價比、高時效從DHL、UPS、FedEx等巨頭的圍剿下殺出生路，積累了大量中小跨境商家資源。

隨著電商物流成為整個物流市場的新增量，從2018年的12.25%攀升至去年的17.8%，菜鳥的重投入也換回了亮眼的回報。2022年Q2-2023年Q1，菜鳥共配送超15億件跨境電商包裹，服務(wù)超過100,000個商家及品牌，成為中國進(jìn)出口電商物流排名第一。

體現(xiàn)在報表上，菜鳥的國際物流業(yè)務(wù)也從2021財年的290.4億飆至2023財年的368.5億，最新財年在總營收占比達(dá)47.4%。

國內(nèi)方面，2022年收入占總營收的46.2%。菜鳥早早控股通達(dá)系，主攻電商主流低端市場。2019年又聯(lián)合多家落地配公司共同推出快遞品牌丹鳥，天貓超市和其他高價值訂單由丹鳥承接，其余的轉(zhuǎn)給第三方物流。

如今推出的菜鳥速遞正是為了更好地滿足中高端空白業(yè)務(wù)的結(jié)果。

今年6月底，菜鳥速遞服務(wù)天貓超市的配送業(yè)務(wù)對外開放，升級為全球網(wǎng)絡(luò)，提供半日達(dá)、次日達(dá)、送貨上門和夜間攬收等品質(zhì)服務(wù)。

并且，據(jù)菜鳥CEO萬霖介紹，菜鳥速遞未來的三大重點產(chǎn)品是優(yōu)選倉配、智選倉配和經(jīng)濟倉配，用于針對不同客群。如同名字所呈現(xiàn)出來的分工屬性，優(yōu)選倉配啟用菜鳥速遞，提供上門的品質(zhì)服務(wù)，主打中高端價格帶；智選倉配采用申通的分撥干線能力和配送能力，經(jīng)濟倉配和第三方物流合作，這兩者面向中小商家。

至此，一系列動作構(gòu)成了菜鳥國內(nèi)全方位的布局，形成國內(nèi)和海外的雙引擎驅(qū)動。

為什么率先上市的是菜鳥？

問題來了，3月阿里才宣布1+6+N的分拆計劃，當(dāng)時首先強調(diào)的是阿里云智能的拆分消息，并且預(yù)計菜鳥會在未來12—18個月內(nèi)完成獨立上市，但為什么此時突然遞交報表？

首先，快遞行業(yè)競爭進(jìn)入白熱化。一方面，菜鳥的腹地正在被入侵，比如開放性物流聚合平臺，京東現(xiàn)在也在跟進(jìn)開放，吸納阿里系的快遞資源，強勢的抖音電商也推出了開放物流平臺。而菜鳥速遞剛起步，為了鞏固原本的平臺優(yōu)勢，不得不加快補足快遞短板。

另一方面，菜鳥的國際業(yè)務(wù)優(yōu)勢也正被看見并準(zhǔn)備加速趕超。順豐去年9月收購嘉里物流股權(quán)的51.8，達(dá)9.31億股，它的強項就是海外貿(mào)易，并且2021年順豐的國際業(yè)務(wù)增速同比達(dá)到199.8%，變成速運之外第二個成功盈利的現(xiàn)金牛，潛力可見一斑。

國際業(yè)務(wù)對于京東來說是短板，但其也在加快腳步。2022年，京東物流以“店”＋“倉”的模式建立全球供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)，在英國、德國、荷蘭等國家開設(shè)海外倉，并將自動化物流倉儲的能力復(fù)刻到海外，截至去年已經(jīng)運營了80個海外倉和保稅倉。

而極兔本就是從東南亞起家，跨境業(yè)務(wù)的優(yōu)勢更不必說。各大對手或親自下場，或通過投資并購試圖吃下更多跨境的紅利，菜鳥自然得警惕起來。

其次，國內(nèi)大型快遞企業(yè)中，順豐都準(zhǔn)備赴港二次上市了，沒上市的只剩下極兔和菜鳥。而今年6月，極兔在接連收購百世和豐網(wǎng)之后，也遞交了港股IPO報表，預(yù)計最快在年內(nèi)上市，壓力給到菜鳥。

快遞業(yè)本身就是低利潤、重投入、難退出的行業(yè)，“燒錢換市場，迅速構(gòu)筑起自身的護(hù)城河，直到能以規(guī)模優(yōu)勢壓低成本，實現(xiàn)盈利”是行業(yè)內(nèi)普遍做法。

但這個錢從哪里來是個問題，拿順豐2021年年報來說，快遞業(yè)務(wù)凈利率只有1%，極兔三年燒了1000億，百世就因長期虧損被極兔收入麾下。

菜鳥雖然背靠阿里，馬云曾對它抱以極大的耐心和信心，表示：“給菜鳥1000億去投資，不夠再給3000億，短期不要想盈利。”

但隨著菜鳥越做越重，且逐漸擺脫對阿里電商扶持的依賴，目前約7成收入來自外部客戶，獨立飛行，找到自己的盈利來源是重中之重。同樣，菜鳥在海外大本營要跟DHL、UPS、FedEx持續(xù)對壘，也需要足夠的錢支撐。

而在這個時機上市，若按照胡潤5月份對菜鳥的1850億元估值，它將成為市場中僅次于順豐的第二大巨頭，兩倍于京東物流的800億，也將有新的充足彈藥去鞏固布局。

另外，從上市的條件看，菜鳥無疑是符合的。除了優(yōu)秀的業(yè)績表現(xiàn)，菜鳥組織相對獨立，菜鳥員工的期權(quán)屬于業(yè)務(wù)線期權(quán)而非集團(tuán)股權(quán)，而且無法訪問阿里內(nèi)網(wǎng)，獨立上市的操作空間更大。

并且管理層在阿里內(nèi)部一直非常穩(wěn)定，萬霖從2017年擔(dān)任菜鳥CEO至今，CFO劉政和首席人才官劉紅也在位多年。作為新組織架構(gòu)“1+6+N”的起點，在阿里云智能、淘寶天貓商業(yè)、本地生活、菜鳥、國際數(shù)字商業(yè)中，菜鳥無疑是最適合當(dāng)打響第一槍的表率。

寫在最后

目前，國內(nèi)快遞市場的終局還遠(yuǎn)遠(yuǎn)看不見，但隨著極兔、菜鳥爭相上市，擠上牌桌，快遞的下半場才剛剛開始。

在2017年投資日上，馬云曾告訴投資者，阿里巴巴旗下的業(yè)務(wù)和公司將輪流領(lǐng)跑，先是B2B跑三年，再是淘寶三年、天貓三年、支付寶三年、阿里云三年、菜鳥三年……現(xiàn)在聚光燈打在菜鳥身上，輪到它表現(xiàn)了。

參考來源：

1、新莓daybreak：菜鳥計劃IPO，一次有前提的獨立

2、好看商業(yè)：菜鳥先飛，帶著“七宗最”

3、中國企業(yè)家：菜鳥成阿里首個啟動IPO子公司

4、中國企業(yè)家：馬云“最后一個夢想”，被蔡崇信點燃

5、36氪未來消費：打響頭炮，菜鳥10年終扭虧

6、全天候科技：重押海外：阿里、京東、順豐再拼“內(nèi)力”

編者按：本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號：伯虎財經(jīng)(ID：bohuFN)，作者：伯虎團(tuán)隊