居民消費(fèi)回暖信號(hào)顯現(xiàn)，9月CPI環(huán)比上漲0.2%，四季度物價(jià)會(huì)怎么走？

（圖片來源：攝圖網(wǎng)）

作者|阿力米熱 來源|時(shí)代周報(bào)(ID：timeweekly)

前三季度穩(wěn)物價(jià)成效持續(xù)顯現(xiàn)，整體消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)恢復(fù)。

10月13日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，9月份，消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)恢復(fù)，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）環(huán)比繼續(xù)上漲，但受上年同期對(duì)比基數(shù)走高影響，同比由漲轉(zhuǎn)平。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，CPI環(huán)比上漲0.2%，漲幅比上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。從同比看，CPI由上月上漲0.1%轉(zhuǎn)為持平。1­­—9月平均，CPI比上年同期上漲0.4%。

食品方面，今年中秋、國(guó)慶節(jié)前市場(chǎng)供應(yīng)較為充足，食品價(jià)格漲幅略低于歷史同期平均水平。具體來看，開學(xué)季疊加雙節(jié)臨近，鮮菜和雞蛋價(jià)格分別環(huán)比上漲3.3%和3.2%；休漁期結(jié)束供應(yīng)增加，蝦蟹類和海水魚價(jià)格分別環(huán)比下降2.6%和0.8%；豬肉、鮮果、禽肉類等食品價(jià)格基本穩(wěn)定。

展望四季度，財(cái)信研究院副院長(zhǎng)伍超明對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，國(guó)內(nèi)需求回升向好、服務(wù)價(jià)格上漲、能源價(jià)格由拖累轉(zhuǎn)向拉動(dòng)，均對(duì)CPI環(huán)比改善形成支撐，但豬肉拖累短期難消，居民需求仍顯不足。“預(yù)計(jì)四季度CPI整體回升，12月份有望觸及1%，全年約增長(zhǎng)0.5%。”

一

CPI連續(xù)三個(gè)月環(huán)比上漲

9月份，消費(fèi)者物價(jià)環(huán)比連續(xù)三個(gè)月上漲，消費(fèi)者物價(jià)延續(xù)改善態(tài)勢(shì)。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華告訴時(shí)代周報(bào)記者，物價(jià)主要拉動(dòng)來自蔬菜、雞蛋、工業(yè)消費(fèi)品、服裝等商品上漲，抵消了豬肉、水產(chǎn)品、服務(wù)價(jià)格回落影響。9月CPI同比持平不及預(yù)期，主要是受基數(shù)、市場(chǎng)供應(yīng)充足、季節(jié)性影響。

從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，食品價(jià)格環(huán)比上漲0.3%，漲幅比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI上漲約0.06個(gè)百分點(diǎn)。豬肉、鮮果、禽肉類等食品價(jià)格基本穩(wěn)定。

從同比看，9月CPI構(gòu)成中，食品價(jià)格下降3.2%，降幅比上月擴(kuò)大1.5個(gè)百分點(diǎn)，主要是上年同期食品對(duì)比價(jià)格走高，影響CPI下降約0.60個(gè)百分點(diǎn)。其中，豬肉和鮮菜價(jià)格分別下降22.0%和6.4%，降幅分別擴(kuò)大4.1和3.1個(gè)百分點(diǎn)，合計(jì)影響CPI下降約0.51個(gè)百分點(diǎn)，占食品價(jià)格總降幅近九成。

對(duì)此，伍超明分析稱，從需求端看，根據(jù)豬肉價(jià)格的季節(jié)性規(guī)律，在中秋、國(guó)慶、元旦等節(jié)日以及天氣轉(zhuǎn)冷的支撐下，9月份以來豬肉需求處于全年高位水平，豬價(jià)存在一定上漲動(dòng)力，但回升斜率弱于7-8月開學(xué)季對(duì)豬價(jià)的支撐。

而在供給端上，按照10個(gè)月左右的豬周期進(jìn)行推算，今年四季度生豬出欄量對(duì)應(yīng)2022年10月—2023年2月的能繁母豬存欄量，能繁母豬存欄量均值水平基本與三季度持平。這意味著，今年四季度豬肉供給相對(duì)穩(wěn)定、整體充足，豬肉價(jià)格大幅上行的動(dòng)能不強(qiáng)。

“從總體來看，四季度豬肉需求持續(xù)維持在高位，但供給充足的基本面沒有發(fā)生變化。預(yù)計(jì)四季度豬肉價(jià)格僅小幅回升，影響CPI下降約0.4個(gè)百分點(diǎn)，和三季度基本相當(dāng)。”伍超明說道。

非食品方面，8月末與9月下旬，受國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格連續(xù)上調(diào)影響，導(dǎo)致石油及制品類價(jià)格顯著上漲，成為支撐CPI環(huán)比的重要因素。數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格上漲0.5%，漲幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)，其中受國(guó)際油價(jià)上行影響，國(guó)內(nèi)汽油價(jià)格上漲2.4%。

此外，9月以來，隨著暑期結(jié)束，居民服務(wù)消費(fèi)熱度也有所回落，服務(wù)價(jià)格由上月上漲0.1%轉(zhuǎn)為下降0.1%。其中，暑期結(jié)束出行減少，飛機(jī)票、賓館住宿和旅游價(jià)格分別下降12.6%、5.5%和3.4%。

中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬向時(shí)代周報(bào)記者表示，地鐵出行、航班執(zhí)行率、觀影人數(shù)等較8月環(huán)比回落，但好于2020-2022年水平，表明當(dāng)前消費(fèi)端需求平穩(wěn)，9月服務(wù)業(yè)PMI環(huán)比較8月回升，服務(wù)業(yè)價(jià)格仍處在修復(fù)過程中。

二

預(yù)計(jì)全年CPI增長(zhǎng)0.5%

作為宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要指標(biāo)，CPI一般與經(jīng)濟(jì)增速、消費(fèi)者收入水平等息息相關(guān)。如果經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，人們收入水平快速提高，CPI也會(huì)高位運(yùn)行。

溫彬分析稱，今年三季度，全國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)“低開高走”走勢(shì)。

具體來看，7月份受極端天氣等不利因素影響，多項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)不及預(yù)期。為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)減速壓力，一攬子宏觀逆周期政策持續(xù)發(fā)力，包括降準(zhǔn)降息、支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、房地產(chǎn)一攬子政策、活躍資本市場(chǎng)等。

“目前看，這些政策正在持續(xù)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，8月各項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)邊際回穩(wěn)。從9月高頻指標(biāo)看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)回暖的積極因素正在增多，預(yù)計(jì)三季度經(jīng)濟(jì)增速將保持穩(wěn)健，7月開局偏弱的影響因素相對(duì)有限。”溫彬說道。

△經(jīng)濟(jì)增速平穩(wěn)發(fā)展 圖源：圖蟲創(chuàng)意

由此看來，在經(jīng)濟(jì)回暖積極因素累積增多的情況下，加之高基數(shù)效應(yīng)退去，整體消費(fèi)也將穩(wěn)定恢復(fù)。

對(duì)于四季度物價(jià)的走勢(shì)，伍超明表示，隨著國(guó)內(nèi)需求回升向好、服務(wù)價(jià)格上漲、能源價(jià)格由拖累轉(zhuǎn)向拉動(dòng)，均對(duì)CPI環(huán)比改善形成支撐，但豬肉拖累短期難消，居民需求仍顯不足，中性情況下預(yù)計(jì)四季度CPI呈逐月改善態(tài)勢(shì)，12月份有望觸及1%。

從全年來看，政府工作報(bào)告把今年CPI漲幅目標(biāo)設(shè)定在3%左右，與上兩年保持了一致。

對(duì)此，伍超明認(rèn)為，CPI漲幅3%左右是今年在物價(jià)方面的預(yù)期目標(biāo)，更多的是參考價(jià)值和政策意圖的體現(xiàn)，如果實(shí)際水平高于預(yù)期目標(biāo)，就要收緊政策，反之則保持穩(wěn)健或?qū)捤烧撸⒉皇且欢ㄒ瓿傻哪繕?biāo)。“從整體來看，預(yù)計(jì)全年CPI同比漲幅約增長(zhǎng)0.5%。”

而對(duì)于全年的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，在一系列政策組合拳作用下，甬興證券固收首席鄭嘉偉向時(shí)代周報(bào)記者表示，四季度經(jīng)濟(jì)向好回升勢(shì)頭或進(jìn)一步鞏固。“我們認(rèn)為，四季度市場(chǎng)有望迎來反彈，經(jīng)濟(jì)增速再次回升至5%以上，全年完成5%左右的目標(biāo)無憂。”

編者按：本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào)：時(shí)代周報(bào)(ID：timeweekly)，作者：阿力米熱