巴菲特血虧，轉(zhuǎn)向狂買美債！

（圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)）

作者|南意 來(lái)源|ETF進(jìn)化論(ID：gh_256f08854842)

逆風(fēng)來(lái)了，股神也得避其鋒芒，躲進(jìn)避險(xiǎn)資產(chǎn)美債里緩緩。

1

伯克希爾Q3業(yè)績(jī)超預(yù)期

投資者密切關(guān)注伯克希爾哈撒韋公司，因?yàn)槠錁I(yè)績(jī)往往能全面反映出美國(guó)經(jīng)濟(jì)的趨勢(shì)。

美東時(shí)間周六早上，股神巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋公司公布三季報(bào)。

財(cái)報(bào)顯示，伯克希爾第三季度營(yíng)收932.1億美元，高于市場(chǎng)預(yù)期891.82億美元，顯著強(qiáng)于去年同期的769.3億美元。

這得益于保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的大放異彩。其中，三季度保險(xiǎn)承銷運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)24.2億美元，環(huán)比增長(zhǎng)94%，去年同期虧損10.7億美元；保險(xiǎn)投資運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)24.7億美元，環(huán)比增長(zhǎng)4.3%。

美國(guó)的高利率、車禍的減少和大西洋颶風(fēng)季節(jié)的平靜提振了Geico汽車保險(xiǎn)公司和再保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)。

據(jù)伯克希爾披露，其保險(xiǎn)投資的利息收入在三個(gè)月內(nèi)攀升至17億美元，在過去12個(gè)月中將總額提高到51億美元，超過了伯克希爾在過去三年中從其現(xiàn)金儲(chǔ)備中獲得的總利息。

保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的改善將伯克希爾營(yíng)業(yè)利潤(rùn)推高至創(chuàng)紀(jì)錄水平，巴菲特最看重的盈利指標(biāo)——運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為107億美元，同比增長(zhǎng)40.6%，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的89.5億美元。

但伯克希爾相關(guān)消費(fèi)業(yè)務(wù)頹靡反映出美國(guó)消費(fèi)出現(xiàn)了謹(jǐn)慎的跡象，由于通脹擔(dān)憂、借貸成本上升和政治不穩(wěn)定，消費(fèi)者信心一直在下降。

伯克希爾旗下的BNSF鐵路運(yùn)輸三季度利潤(rùn)為12.2億美元，同比下降15.3%，主要原因是貨運(yùn)量下降和非燃料運(yùn)營(yíng)成本上升。公用事業(yè)和能源三季度收益為4.98億美元，同比銳減68%。

由于美國(guó)抵押貸款利率較高，住房購(gòu)買量下降也損害了伯克希爾旗下的房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)和建筑產(chǎn)品部門，如Clayton Homes。另外Forest River 房車和Fruit of the Loom服裝的銷售也面臨壓力。

愛德華·瓊斯(Edward Jones)分析師吉姆·沙納漢(Jim Shanahan)表示，伯克希爾總體業(yè)績(jī)“相當(dāng)不錯(cuò)”，超出了他的預(yù)期，盡管消費(fèi)業(yè)務(wù)新的“疲軟”可能會(huì)持續(xù)幾個(gè)季度。

盡管Q3營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)了41%，伯克希爾凈虧損增加了四倍多，達(dá)到127.7億美元，之前一個(gè)季度凈利潤(rùn)為359.1億美元，年內(nèi)首度季報(bào)虧損。

這主要是因?yàn)椴讼朡3在股市投資產(chǎn)生巨額賬面虧損。

2

伯克希爾Q3股票投資巨虧

除了業(yè)績(jī)，全球基金經(jīng)理都在緊盯著關(guān)注巴菲特的投資轉(zhuǎn)變，以此尋找這位享譽(yù)全球股神的最新投資思路。

縱觀伯克希爾第三季度的資本配置可以得出一個(gè)結(jié)論：巴菲特繼續(xù)青睞美國(guó)短債投資，減緩對(duì)股票的投資。

從伯克希爾2023年三季度的現(xiàn)金流量表便能看出，在過去的9個(gè)月里，巴菲特只投資了約91億美元的股票，同時(shí)出售了價(jià)值327.86億美元的股票，已經(jīng)連續(xù)四個(gè)季度賣賣賣。

去年同期，伯克希爾股權(quán)投資總額為660億美元，而賣出的股票僅為170億美元，凈購(gòu)買額為489億美元。

這是因?yàn)椴讼柟蓹?quán)證券持倉(cāng)的投資收益在第三季度出現(xiàn)了241億美元的巨額投資虧損。

主要是由于其持有的蘋果股價(jià)在該季度下跌了11.7%。伯克希爾擁有1568億美元的蘋果股份。

截至9月30日，伯克希爾約78%的股權(quán)投資公允價(jià)值集中在5家公司，分別是蘋果、美國(guó)運(yùn)通、美國(guó)銀行、可口可樂和雪佛龍公司。

同時(shí)，伯克希爾過去九個(gè)月對(duì)美國(guó)國(guó)債的投資躍升至1785億美元，而2022年同期為1390億美元。

由此，該公司的現(xiàn)金儲(chǔ)備在本季度激增近100億美元，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1572億美元。

與2022年相比，伯克希爾今年前9個(gè)月利息收入增加了35億美元，這些增長(zhǎng)主要是由于短期利率的提高。

巴菲特本人早在今年五月的股東大會(huì)就稱：“現(xiàn)金不是垃圾。”

未來(lái)，伯克希爾要繼續(xù)持有大量的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物、美國(guó)國(guó)債和其他期限相對(duì)較短的投資項(xiàng)目。伯克希爾在季報(bào)中給出理由：保持充足的流動(dòng)性是最重要的，我們堅(jiān)持在短期投資方面，安全性高于收益率。

伯克希爾還表示，它對(duì)股票估值和市場(chǎng)環(huán)境仍然持謹(jǐn)慎態(tài)度。伯克希爾三季度出售的股票比購(gòu)買的股票還多53億美元，并將股票回購(gòu)規(guī)?？s小，三季度僅回購(gòu)了約11億美元，上半年回購(gòu)規(guī)模是59億美元。

3

全球投資風(fēng)向急轉(zhuǎn)彎？

觀察伯克希爾三季度的投資配置可以得知：巴菲特回避股票，青睞固定收益證券投資。

而全球資產(chǎn)市場(chǎng)過去一周似乎也迎來(lái)命運(yùn)的拐點(diǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)11月二度暫停加息，英歐央行也暫停加息，最吊詭的是，日本央行在美聯(lián)儲(chǔ)11月議息會(huì)議前僅微調(diào)YCC政策，但美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議召開后，市場(chǎng)卻突然瘋傳日本央行計(jì)劃于明年退出寬松貨幣政策。

難道日本央行已經(jīng)確定美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)再加息？

最新爆冷非農(nóng)數(shù)據(jù)徹底掀起資本狂歡盛宴，美股上攻、美債收益率跳水，美元指數(shù)創(chuàng)六周新低、日股現(xiàn)見頂跡象……

由于通脹消退和美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向鴿派，華爾街市場(chǎng)已經(jīng)在押注美債收益率可能在未來(lái)12-24個(gè)月內(nèi)下降。

截至周五，美國(guó)國(guó)債收益率創(chuàng)自2020年疫情爆發(fā)以來(lái)最大的三天跌幅，美國(guó)30年期國(guó)債收益率在幾天內(nèi)暴跌了近40個(gè)基點(diǎn)。

美國(guó)長(zhǎng)債的三年長(zhǎng)熊即將迎來(lái)拐點(diǎn)？

編者按：本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào)：ETF進(jìn)化論(ID：gh_256f08854842)，作者：南意