A股2023“金股榜”

 作者|耀華 來源|錦緞(ID：jinduan006)

年關將至，又到了一年一度投資人總結反思大會時候了。

千淘萬漉雖辛苦,吹盡狂沙始到金。在凜冽的寒風中，也有暖光。

我們來盤點下，今年以來A股收益表現最好的標的，都有哪些，且意味著什么。

01

滬深收益榜——十大“金股”

行文伊始，統(tǒng)一口徑，資本套利在我國目前的市場對于投資者而言，是最基礎，最核心的收益邏輯。

因此，我們今天的視角就是從純收益的角度，剔除上市不滿一年的次新股和涉及重大資產重組等不確定性較大的標的（下文同），對比年初至今漲幅居前的個股有何共性。

剔除新股后整體來看，所有板塊都表現疲軟，主板+中小板的總市值較年初下降4.5%，創(chuàng)業(yè)板總市值較年初下降8.4%，科創(chuàng)板總市值下降達到9.1%。

圖：板塊剔除新股后今年市值漲跌幅表現，來源：Choice金融客戶端

以個股收益表現來看，如果把今年的行情比作洪水，那么AI就是洪水中的方舟，通信和華為鏈就是堅韌的槳：

（1）主板+中小板

年漲幅前十大的個股中，僅有生物制藥企業(yè)通化金馬是非AI、非華為鏈的標的。其余漲幅前十中，AI算力占據7席，華為鏈占據3席，恒為科技既有算力概念，也有華為概念。

大部分標的三季度并有沒很強的基礎面支撐。凈利潤最高的龍版?zhèn)髅?，前三季度凈利潤也不過3.57億。十只金股中，同比營收增幅均沒有超過30%，甚至還有三家下跌。

投資人主要還是看好AI和華為未來的價值。

圖：主板+中小板漲幅前十金股標的，來源：Choice金融客戶端，錦緞整理 單位：億元

當然，還有一部分原因在于前十標的市值都比較小，漲跌幅受資金面影響大，因此我們篩選市值大于500億的企業(yè)重新排序。

不出意外，AI算力依舊是排頭兵，前十中占據5席；其次是受華為利好的新能源汽車品牌和周期上揚的傳統(tǒng)能源，分別各占兩席；通信行業(yè)，衛(wèi)星+6G的龍頭標的中國衛(wèi)通排名第六。

圖：主板+中小板市值500億以上漲幅前十金股標的，來源：Choice金融客戶端，錦緞整理 單位：億元

（2）創(chuàng)業(yè)板

創(chuàng)業(yè)板中AI的風頭更勝一籌，除了與6G衛(wèi)星通信有關的華力創(chuàng)通，和近期爆火的“快手”、短劇+游戲概念標的紫天科技外。其余8家漲幅最高的企業(yè)均與算力、AI相關。

從業(yè)績基本面來看，大部分漲幅較大的企業(yè)都得到了明顯的業(yè)績改善，10家標的中有7家實現了營收利潤雙增長。

其中紫天科技三季度營收漲幅高達128%，凈利潤漲幅121%。

圖：創(chuàng)業(yè)板漲幅前十金股標的，來源：Choice金融客戶端，錦緞整理 單位：億元

（3）科創(chuàng)板

科創(chuàng)板企業(yè)中，AI、算力企業(yè)占據5席，生物醫(yī)藥企業(yè)占據四席，機器人概念占據一席。

多數科創(chuàng)板漲幅居高的企業(yè)還沒有實現商業(yè)化落地，僅主打奧希替尼國產替代的創(chuàng)新藥企業(yè)艾力斯，前三季度實現了凈利潤過億的商業(yè)規(guī)模。

圖：科創(chuàng)板漲幅前十金股標的，來源：Choice金融客戶端，錦緞整理 單位：億元

02

行業(yè)金股榜

申萬一級的31個行業(yè)當中，今年年初至今僅12個行業(yè)實現正增長，19個行業(yè)下行。其中傳媒、通信實現了30%以上的正增長，受累于光伏和消費疲軟，電力設備和美容護理今年以來整體下跌幅度超過30%。

圖：申萬一級行業(yè)年漲幅TOP15，來源：Choice金融客戶端，錦緞整理

人都是要向前看的，我們來梳理下漲幅超過10%的行業(yè)中，區(qū)間漲幅最高的標的都有哪些。

（1）傳媒

圖：傳媒行業(yè)漲幅前五標的，來源：Choice金融客戶端，錦緞整理 單位：億元

傳媒行業(yè)之所以能夠雄踞今年以來的漲幅頭名，一改多年頹勢，最主要的原因是貫穿了全年的行業(yè)利好。

年初，ChatGPT對話寫作能力的爆火和C端的普及，讓傳媒企業(yè)降本的邏輯被放大。

年中，隨著對AI產業(yè)的研究深入，語料價值和數據要素的邏輯甚囂塵上，傳媒行業(yè)再次被推到了臺前。

年末，《完蛋，我被美女包圍了》的爆火和短劇出海吸金的能力，讓傳媒行業(yè)營收預期再次捅破天。

傳媒板塊的上漲除了概念要素外，也疊加了業(yè)績基本面向好的趨勢，前三季度傳媒行業(yè)平均營收增速達到5.8%，利潤增速更是達到了23.3%。

中文在線是傳媒行業(yè)中年初至今漲幅最高的企業(yè)，AI產業(yè)布局端推出了逍遙大模型，可以一鍵生成萬字小說，讀懂百萬字小說等等。短劇賽道，擁有數字內容550萬種，IP豐富。龍版?zhèn)髅胶椭袊苽饕彩荌P+語料疊加的邏輯。

紫天科技除了AIGC外，年中宣布設立子公司緣笙科技，布局云服務業(yè)務，年末宣布與《完蛋》發(fā)行方合作，本身作為傳媒公司，也受益于短視頻行業(yè)的紅利，可以說一年以來都精準地踏中市場熱點，估值快速增長自然有跡可循。

昆侖萬維也在AIGC產業(yè)有所布局，其開源天工大模型也引起了市場高度關注。上周在騰訊HI Tech Day中，其董事長方漢也是談論其對于AI Native的觀點表達，可以看出企業(yè)對AI投入的經驗和決心，其估值自然而然獲得了不俗的認可。

（2）通信

圖：通信行業(yè)漲幅前五標的，來源：Choice金融客戶端，錦緞整理 單位：億元

通信行業(yè)今年的主線依舊是AI算力，板塊漲幅前5的標的中，有4家企業(yè)涉足CPO（光電供封裝）技術。

唯一不涉及的中貝通信，是算力租賃行業(yè)的核心標的，今年宣布55億投建AI算力及儲能電池業(yè)務，并將建設GPU智算中心。

基本面層面，不同于傳媒行業(yè)的立竿見影，與AI相關的通信行業(yè)遠期愿景足，短期收益提升并不明顯，整個板塊上半年利潤增幅僅為7.1%。

（3）石油石化

圖：石油石化漲幅前五標的，來源：Choice金融客戶端，錦緞整理 單位：億元

石油石化行業(yè)整體經歷了疫情減產、地緣風險加劇、禁運等多重外部因素刺激，三年間原油價格一直保持在高位運行。

圖：石油期貨價格趨勢，來源：同花順

石化油服行業(yè)無論是煉化還是貿易，都取得了不俗的增長，今年三季度同比營收、利潤出現收縮，主要原因還是在于去年同期的基數太高。

如果把時間線拉長，石化油服三年間營收增長率達到了64%，利潤更是飆升145.5%，三年整體漲幅僅次于電力設備和有色金屬。

除了整體行業(yè)β外，部分企業(yè)在石化油服的基礎上布局了新能源業(yè)務，比如漲幅最高的和順石油，從去年開始該企業(yè)利用加油站資源，開始布局充電樁和換點終端服務，因此獲得了更多的資本青睞。

當然，也有一部分資金偏愛石化油服的邏輯在于，在收益率較低的市場中，石化油服標的股息率相對收益較高，中石油2022年度的股息率為3.25%，比2018年高出了1.92%，中海油的股息率甚至達到了3.69%，是優(yōu)質的風險對沖資產。

（4）煤炭

圖：煤炭行業(yè)漲幅前五標的，來源：Choice金融客戶端，錦緞整理 單位：億元

煤炭和石化油服的邏輯大體相同，煤炭價格自2020年以來企穩(wěn)回升，連續(xù)兩年內處于相對高位，整個行業(yè)的基本面自2020年以來出現較大幅度的改善，三年間，營收增幅39.3%，利潤增幅108.15%。

圖：動力煤港口價格趨勢，來源：Choice金融客戶端 單位：元/噸

同時煤炭也是優(yōu)質的風險對沖資產，兩年間股息率大幅上漲，截至2022年報期，中國神華的股息率為8.3%，陜西煤業(yè)為11.1%，而潞安環(huán)能更是達到了驚人的12.6%。

圖：煤炭龍頭企業(yè)股息率趨勢，來源：Choice金融客戶端，錦緞整理

（5）計算機

圖：計算機行業(yè)漲幅前五標的，來源：Choice金融客戶端，錦緞整理 單位：億元

計算機行業(yè)和AI緊密相連，今年以來表現優(yōu)異，353家企業(yè)中，有272家企業(yè)市值增長。大部分增長企業(yè)的動因都是AI或者服務器。

漲幅前五的企業(yè)中，萬興科技、金橋信息都是AIGC產業(yè)的明星標的，管理層一直對外釋放公司布局AI產業(yè)的信息，朗科科技則是得益于算力基礎設施的另一個環(huán)節(jié)—存力，作為存儲芯片廠商，在三星、海力士等多家廠商宣布減產后，存儲芯片既有產業(yè)側的需求缺口，供給側又具備漲價的空間。

恒為科技和拓維信息除了AI層面的利好外，還得到了華為的加持。恒為信息與華為簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，拓維信息更是以鯤鵬處理器、昇騰處理器為技術底座，研發(fā)并生產自主品牌“兆瀚”計算產品。

（6）電子

圖：電子行業(yè)漲幅前五標的，來源：Choice金融客戶端，錦緞整理 單位：億元

電子行業(yè)今年以來有兩個比較明顯的風口：算力基礎設施和華為。漲幅居前的企業(yè)均與二者息息相關。

存力概念相關的佰維存儲和協(xié)創(chuàng)數據，以及算力概念相關的寒武紀，自AI風起以來就是明星標的。

而捷榮技術和光弘科技這些消費電子明星股，無一例外均與華為關聯(lián)，二者早期的大客戶列表中均有華為的蹤跡。只不過現階段來看，似乎與華為實際業(yè)務關聯(lián)不大，漲幅如此之高免不了炒作之嫌。

需要注意的是，電子行業(yè)優(yōu)異的是指表現并沒有基本面作為支撐，今年三季度行業(yè)整體營收下降4.75%，利潤下降33.1%。

市場給予如此高預期的邏輯本身還是在于算力基于AI產業(yè)的特殊性，只不過以目前的業(yè)績表現和市場環(huán)境來看，資本能夠給予多少耐心不得而知。

03

結語

總結一下：

今年以來市場熱點較為稀少，行業(yè)表現也比較低迷，整體的主線邏輯就是算力+華為鏈+高股息。

在此基礎上，衍生出基礎設施包括算力芯片（電子、封裝）、存力（存儲）、運力（光模塊、封裝）相關龍頭標的都獲得了不錯的漲幅，AI層面部分與華為消費電子相關，以及語料和數據要素充沛的標的也表現優(yōu)異。

除此之外，高股息的標的也獲得了價值重估，未來可以多關注運營商、石油或者煤炭等低估值、高股息的標的。

希望明年在做復盤時，可以撥云見日，百花齊放。

編者按：本文轉載自微信公眾號：錦緞(ID：jinduan006)，作者：耀華