“江西豬王”，一年少賣300萬頭豬

（圖片來源：攝圖網(wǎng)）

作者|周立 來源|時代財經(jīng)APP(ID：tf-app)

在豬價下行的2023年，龍頭豬企產(chǎn)銷再創(chuàng)新高。

截至2024年1月10日，溫氏股份（300498.SZ）、牧原股份（002714.SZ）、新希望（000876.SZ）、神農(nóng)集團（605296.SH）等16家上市公司披露最新的生豬銷售數(shù)據(jù)。

2023年豬價大幅下跌，豬價跌破養(yǎng)豬成本線，龍頭豬企銷量卻創(chuàng)新高，讓不少企業(yè)由盈轉(zhuǎn)虧，而自繁自養(yǎng)的散戶則因豬價長期低迷快速退出市場。

生豬養(yǎng)殖行業(yè)進入微利時代，豬企在新的一年該如何生存？

一

豬價下跌，多數(shù)上市豬企生豬銷量同比增長

據(jù)時代周報不完全統(tǒng)計，從上市豬企的商品豬價格來看，2023年12月豬價大部分跌到13元/公斤，同比下跌約三成。其中，東瑞股份（001201.SZ）的商品豬價格最貴，為16.18元/公斤；而最便宜的則出自*ST正邦（002157.SZ），僅12.69元/公斤。

從生豬銷量來看，牧原股份2023年創(chuàng)歷史新高，與溫氏股份、新希望成為2023年上市豬企生豬銷售的TOP 3，全年銷量分別為6381.60萬頭、2626.22萬頭、1768.24萬頭，同比增長4.27%、46.65%、21.00%。

部分上市豬企2023年全年生豬銷售數(shù)據(jù)。圖片來源：時代周報 制圖

除了三大巨頭，大部分上市豬企2023年生豬銷量也同比增長，其中唐人神（002567.SZ）、神農(nóng)集團、立華股份（300761.SZ）、天邦食品（002124.SZ）生豬銷量同比超50%，并實現(xiàn)同比銷量、收入齊升。對于銷售數(shù)量的同比增長的主要原因，部分企業(yè)表示主要是公司產(chǎn)能逐步釋放，出欄量增加所致。

事實上，在經(jīng)歷2018年非洲豬瘟后的豬價暴漲，資本瘋狂涌入生豬行業(yè)，上市公司整體產(chǎn)能規(guī)模處于不斷擴大的狀態(tài)。不過在面對第三個行業(yè)虧損年，大多數(shù)上市豬企仍選擇逆勢擴張。

對此，中國農(nóng)業(yè)科學院北京畜牧獸醫(yī)研究所研究員朱增勇在接受時代周報記者采訪時表示，一是攤薄部分均攤成本。“部分豬企雖然會因自身虧損及負債率的情況而選擇放緩擴產(chǎn)速度，但為了攤銷2020~2021年豬價高位時企業(yè)快速擴產(chǎn)造成的高固定資產(chǎn)折舊成本，企業(yè)會增加出欄量以攤薄部分均攤成本。”

二是基于豬企對2023年下半年市場行情的預判，“由于2023年一、二月以及冬季的動物疫病影響，部分企業(yè)預判下半年行情消費將會回暖，豬價也將在供給下降之下有所回升，所以會進行擴產(chǎn)。”

但值得注意的是，2023年豬價卻整體呈下行趨勢。在資金、疫病以及豬價下行的強壓之下，越來越多的養(yǎng)殖散戶也因頭均利潤虧損而加速退出生豬養(yǎng)殖市場。開源證券2024年1月7日的研報提到，截至1月5日當周，自繁自養(yǎng)頭均利潤為-233.21元/頭。

從2023年上市豬企的生豬銷量來看，大型豬企借助資本優(yōu)勢擴產(chǎn)，產(chǎn)能去化并不明顯。農(nóng)村農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，截至2023年11月末，全國能繁母豬存欄4158萬頭，較2022年末淘汰232萬頭，下降約5.28%，但仍為4100萬頭正常保有量的101.41%。

“與工業(yè)品不同，養(yǎng)殖行業(yè)本身就是長周期產(chǎn)業(yè)，其產(chǎn)能無法根據(jù)價格或市場波動立馬進行調(diào)節(jié)。”朱增勇表示，在豬價下行之時，不同養(yǎng)殖戶對后市研判的差異會導致去化的時間及幅度的不同。同時，隨著2020年后我國生豬養(yǎng)殖規(guī)模化水平不斷提高，特別是在非洲豬瘟后，年出欄3000頭以上的養(yǎng)殖戶出欄比重在不斷增加，以及產(chǎn)業(yè)集中度的提升，與前幾輪的豬周期相比，目前生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能的穩(wěn)定性有所保障，所以整體調(diào)整速度也會放慢。而未來，生豬產(chǎn)能會處于從供給過剩逐漸平穩(wěn)過渡到供需基本平衡的階段。

“但隨著產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移升級、養(yǎng)殖主體結構優(yōu)化、生物安全水平以及現(xiàn)代化水平不斷提高，生豬產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定性和保障能力也在穩(wěn)步提升，這意味著未來出現(xiàn)產(chǎn)能大幅波動的幾率較小，回歸生豬養(yǎng)殖的常態(tài)盈利——豬價窄幅震蕩的豬周期。”朱增勇表示。

二

出欄目標仍在增，降本增效為主線

事實上，2023年已經(jīng)有許多上市豬企出現(xiàn)連續(xù)虧損，生豬行業(yè)微利時代已到來，然而上市豬企并沒有因為虧損而“退縮”，仍計劃提高出欄目標。

神農(nóng)集團在2023年11月的投資者關系活動中提到，2023年出欄目標為150萬頭，2024年出欄目標為250萬頭，2025年為350萬頭，每年增長100萬頭；而牧原股份作為生豬養(yǎng)殖老大，也在2023年12月的調(diào)研活動中表示堅持連續(xù)生產(chǎn)，穩(wěn)定出欄的策略，并預計2024年出欄量會有一定幅度增長，具體的出欄區(qū)間指引將在2023年年度報告中披露。

圖源：圖蟲

不過，在豬企的遠大擴產(chǎn)目標之下，豬價短時間似乎難有起色。

“我覺得現(xiàn)在還不具備豬價反轉(zhuǎn)的時機。”朱增勇表示，在供給基本面沒有改變的前提下，預計2024年生豬產(chǎn)量會下降，但這并不能使供需基本面反轉(zhuǎn)，2024年整體豬價或處于窄幅震蕩的情形。而2024年下半年由于2023年能繁母豬的持續(xù)調(diào)減，供需面逐漸好轉(zhuǎn)或使得豬價回暖。

“從目前產(chǎn)能去化來看，只能說2024年豬價可能走出寒冬，逐漸回暖，但不會有過高的上漲。”朱增勇強調(diào)。

而瑞銀中國農(nóng)業(yè)2024年展望中提到，其預計從2023年第四季度開始行業(yè)產(chǎn)能去化會加速，因為大型豬企杠桿率已達歷史高位，再融資難度更大；二是行業(yè)現(xiàn)金流緊張，宏觀經(jīng)濟增長放緩背景下整體消費疲軟。

根據(jù)2023年三季報，已經(jīng)披露12月生豬銷量的16家豬企中，除了京基智農(nóng)（000048.SZ），其余企業(yè)歸母凈利潤均處于虧損狀態(tài)，牧原股份更是出現(xiàn)自上市以來首次虧損，從2022年的132.66億元驟降至2023年三季度的-18.42億元。

除了經(jīng)營上的虧損，因此前產(chǎn)能的快速擴張，豬企的資產(chǎn)負債率也在節(jié)節(jié)攀升，2020年大部分豬企的資產(chǎn)負債率維持在30%~50%的區(qū)間，但到2023年三季度末，大部分資產(chǎn)負債率已超過50%。

東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，“江西豬王”正邦科技（*ST正邦）以162.61%成為資產(chǎn)負債率最高的上市豬企。虧損之下，正邦科技也大幅縮減生豬產(chǎn)能，2023年比2022年少賣了近300萬頭豬，而其重整計劃執(zhí)行后，控股股東也變更為江西雙胞胎農(nóng)業(yè)有限公司。

除了正邦科技，資產(chǎn)負債率第二高（89.41%）的傲農(nóng)生物（603363.SH）也有些不堪重負，自2023年上半年起，其與*ST正邦一樣走向縮減產(chǎn)能的道路。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2023年12月末，傲農(nóng)生物生豬存欄109.73萬頭，較2022年12月末減少54.93%。

“企業(yè)應該考慮如何使自己的發(fā)展戰(zhàn)略及方向更加科學。”朱增勇表示，在豬價下行周期時，企業(yè)應及時將自己發(fā)展重點從擴產(chǎn)轉(zhuǎn)向成本管控，通過如提升母豬養(yǎng)殖效率、提高飼喂效率、通過生物安全水平提升來降低仔豬在育肥階段的死淘率等措施進行“降本增效”和“提質(zhì)增效”，使企業(yè)成本低于行業(yè)平均成本，從而減少虧損幅度，甚至能實現(xiàn)盈虧的基本平衡。

編者按：本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號：時代財經(jīng)APP(ID：tf-app)，作者：周立