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美的不想只當(dāng)家電老大

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20 伯虎財(cái)經(jīng) ? 2024-05-07 19:31:31  來源:伯虎財(cái)經(jīng) E5033G0

作者|安曉 來源|伯虎財(cái)經(jīng)(ID:bohuFN)

美的赴港上市,為了成為一個(gè)全新的自我。

4月底,美的集團(tuán)第二次向港交所提交上市文件,擬在香港主板上市,聯(lián)席保薦人為中金公司及美銀證券。美的曾披露,“港股上市不是為了募集資金。”對(duì)于募資用途時(shí)還表示,“將用于全球科技研發(fā)、智能家居、商業(yè)及工業(yè)解決方案等方面。”

自從花費(fèi)315億元巨資收購(gòu)全球頂級(jí)的工業(yè)機(jī)器人企業(yè)庫(kù)卡時(shí),美的就有意進(jìn)軍科技領(lǐng)域了。過去5年,美的研發(fā)投入近600億元,2023年該部分投入近146億元。美的集團(tuán)中央研究院還披露,“目前集團(tuán)在科技領(lǐng)域累計(jì)投入超過24億,在全球擁有超過500名技術(shù)研究人員,其中資深專家與博士數(shù)量超過200人。”

赴港上市,不僅利于美的募集資金,還利于其在國(guó)內(nèi)外品牌形象的進(jìn)一步提升,對(duì)塑造全新科技形象也更有利。這次沖刺港交所,美的能成功嗎?

不甘只做全球家電老大

從業(yè)績(jī)上看,美的底氣是作為家電行業(yè)老大。

最新招股書顯示,2023年,美的收入達(dá)3737.10億元,凈利潤(rùn)達(dá)337億元,增速分別約為8%和13%。按照2023年銷量及收入計(jì)算,美的是全球最大的家電企業(yè),市場(chǎng)份額達(dá)到7.9%。

按業(yè)務(wù)劃分,美的業(yè)務(wù)分為智能家居業(yè)務(wù)(To C家電)和商業(yè)及工業(yè)解決方案(To B)兩大版塊。其中,智能家居業(yè)務(wù)主要包含空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)、廚電及其他家電;商業(yè)及工業(yè)解決方案主要包括新能源及工業(yè)技術(shù)、智能樓宇科技、機(jī)器人與自動(dòng)化以及其他業(yè)務(wù)。

不過,作為美的“基本盤”的家電業(yè)務(wù)收入增速卻開始放緩,近三年該部分收入增速分別13%、-1%與5%。

進(jìn)一步細(xì)分來看,美的家電業(yè)務(wù)中收入占比最高空調(diào)業(yè)務(wù),盈利能力也一直不如同行格力。2023年,美的空調(diào)收入為1130億元,毛利率為26.1%;同期,格力的空調(diào)收入達(dá)到1512億元,毛利率高達(dá)37.04%。

2

如今,家電市場(chǎng)漸入存量時(shí)代早已是不爭(zhēng)的事實(shí)。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù),全球家電市場(chǎng)的銷售量從2017年的28.86億臺(tái)增至2023年的30.67億臺(tái),復(fù)合年增長(zhǎng)率僅為1.0%,增長(zhǎng)略顯頹勢(shì)。

找增量,對(duì)任何一家企業(yè)而言是亙古不變的話題。

按美的董事長(zhǎng)方洪波的話來說,“家電業(yè)務(wù)進(jìn)入存量階段,要穿越周期就必須進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí),找第二增長(zhǎng)曲線。”

在收購(gòu)庫(kù)卡后,美的看見了工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)的發(fā)展?jié)摿?,科技也成為近年來美的的發(fā)展重心。美的也不甘只做一家全球家電企業(yè),方洪波還表示,“將讓美的成為真正意義上的全球科技企業(yè)。”

如今To B業(yè)務(wù),成為了美的新增長(zhǎng)點(diǎn)。

財(cái)報(bào)顯示,2023年,美的To B業(yè)務(wù)共計(jì)收入849億元,總收入占比也由2021年的21.4%提高至2023年的26.2%。其中,新能源及工業(yè)技術(shù)業(yè)務(wù)收入為279億元,增速29%;智能樓宇科技創(chuàng)收259億元,機(jī)器人自動(dòng)化創(chuàng)收311億元,均創(chuàng)下雙位數(shù)的增長(zhǎng)。

這也成為美的赴港上市的新故事。

實(shí)際上,這兩年美的還在不斷分拆子公司上市。去年4月,美的子公司美智光電再次向深交所遞表;同年7月,美的又分拆安得智聯(lián)供應(yīng)鏈科技有限公司赴深交所上市,后者是一家智慧物流公司營(yíng)收已達(dá)到百億規(guī)模。分拆物流等企業(yè),顯然也更有利于美的將重心聚焦科技創(chuàng)新業(yè)務(wù)上。

對(duì)此次赴港上市募集資金用途,美的表明“擬用于全球科技研發(fā);智能制造體系的持續(xù)建設(shè)及供應(yīng)鏈管理的升級(jí);完善全球銷售渠道和網(wǎng)絡(luò),以及提高自有品牌的海外銷售等。”市場(chǎng)大多認(rèn)為,“不論是赴港上市、還是分拆子公司上市,對(duì)美的科技創(chuàng)新所需龐大資金投入的籌集是有利。”

全球科技企業(yè)“新招牌”能立?。?/strong>

To B業(yè)務(wù)對(duì)美的重要性可見一斑,但關(guān)鍵點(diǎn)還在于資金。盡管美的強(qiáng)調(diào)了這次赴港上市不是為了募集資金,但并不全然。

從現(xiàn)金流上來看,美的確實(shí)不缺錢。數(shù)據(jù)顯示,2023年,美的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流達(dá)到 579 億元。2023 年,美的位居《財(cái)富》世界 500 強(qiáng)榜單第 278 位,并入選《財(cái)富》中國(guó) ESG 影響力榜及最受贊賞的中國(guó)公司榜單。

對(duì)美的而言,赴港上市不僅能拓寬融資渠道,更有利于其進(jìn)一步提升國(guó)內(nèi)外的品牌形象。

畢竟數(shù)字化轉(zhuǎn)型,美的需要全力一搏。

一是,投入大;二是,回報(bào)周期長(zhǎng);三是,落地商業(yè)化難度高。

眾所周知,數(shù)字化轉(zhuǎn)型需要大量的投入。比如,技術(shù)研發(fā)、人才培養(yǎng)、硬件設(shè)備、軟件系統(tǒng)等方面的費(fèi)用。

據(jù)IDC《全球數(shù)字化轉(zhuǎn)型支出指南》,2022年全球數(shù)字化轉(zhuǎn)型投資規(guī)模超過1.5萬(wàn)億美元,并有望在2026年邁過3萬(wàn)億美元大關(guān);國(guó)內(nèi)市場(chǎng),到2026年,中國(guó)數(shù)字化轉(zhuǎn)型支出規(guī)模預(yù)計(jì)超過6000億美元,五年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到17.9%,增速位于全球前列。

本身而言,數(shù)字化轉(zhuǎn)型也非一蹴而就的。業(yè)內(nèi)經(jīng)驗(yàn),“企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型周期一般在3-5年之間,規(guī)模不大的中小企業(yè)往往需要投融資來解決轉(zhuǎn)型投入資金上的缺口。”

財(cái)報(bào)顯示,過去5年,美的研發(fā)投入近600億元。其中,2023年研發(fā)投入達(dá)到145.83億元,同比增長(zhǎng)15.57%,并占?xì)w屬于公司股東凈利潤(rùn)(337.2億元)的比重達(dá)43%,研發(fā)投入較高。

巨額資金投入下,美的終取得了B端業(yè)務(wù)占總收入近三成的成績(jī),這個(gè)資金投入量及回報(bào)時(shí)間也非規(guī)模不大的中小家電企業(yè)能支撐的。

具體來看,美的B端業(yè)務(wù)分為新能源及工業(yè)技術(shù)、智能樓宇科技、機(jī)器人與自動(dòng)化以及其他業(yè)務(wù)這幾大版塊。招股書顯示,2023年,這三業(yè)務(wù)收入增速超兩位數(shù),毛利率則依次為18%,29.9%,23.7%,盈利能力尚佳。

2

最新一季報(bào)中,這三大業(yè)務(wù)收入增速開始放緩或同比下降。

2024年Q1,除開新能源及工業(yè)技術(shù)業(yè)務(wù)收入77億元,同比增長(zhǎng)23%;智能樓宇科技業(yè)務(wù)收入82億元,同比僅增長(zhǎng)6%;機(jī)器人與自動(dòng)化業(yè)務(wù)收入67億元,同比下降12%。

美的稱,“智能樓宇科技報(bào)告期收入增速放緩,主要受部分國(guó)家熱泵補(bǔ)貼政策變化及歐洲天然氣價(jià)格下降影響;機(jī)器人與自動(dòng)化報(bào)告期收入同比下降,主要受國(guó)內(nèi)汽車廠商新擴(kuò)產(chǎn)能計(jì)劃暫緩和海外汽車廠商產(chǎn)品策略調(diào)整影響。”

可見,美的To B業(yè)務(wù)仍處于投入期,要成為一家全球性的科技企業(yè),業(yè)績(jī)底氣顯然還不足。

數(shù)據(jù)顯示,2023年美的海外銷售占總銷售40%以上,產(chǎn)品已出口至全球超過200個(gè)國(guó)家和地區(qū),但海外創(chuàng)收大多由美的主營(yíng)的智能家居業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)。不過,數(shù)字化轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)占比也在提升,2023年,美的海外自有品牌(OBM)業(yè)務(wù)收入已達(dá)海外智能家居業(yè)務(wù)收入40%以上。

今年股東會(huì)上,被投資者提問如何平衡穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)與冒險(xiǎn)時(shí),方洪波還表示,“美的走向巴西、美國(guó)、歐洲等海外市場(chǎng),收購(gòu)庫(kù)卡機(jī)器人、萬(wàn)東醫(yī)療等新產(chǎn)業(yè)的業(yè)務(wù),以及近期通過收購(gòu)進(jìn)入歐洲供暖市場(chǎng)等,都是在冒險(xiǎn)。”

可見在海外布局上,美的也試圖靠To C、To B“兩條腿”走路,但不論是發(fā)展海外自有品牌,還是靠收購(gòu)海外科技企業(yè),美的要構(gòu)建出全球科技企業(yè)形象,最大挑戰(zhàn)還是在如何穩(wěn)定提升To B業(yè)績(jī)上。

當(dāng)下,美的To B業(yè)務(wù)正步步向好,最近還打通了新能源汽車市場(chǎng),與蔚來、小鵬等合作,為后者提供相關(guān)技術(shù)或者零部件支持,這對(duì)美的反哺To B業(yè)務(wù)也提供多種可能性。

總的來看,在花費(fèi)300多億拿下庫(kù)卡起,美的就踏上了一條沒有回頭路的科技賽道。如今,不論是收購(gòu)新興科技企業(yè),還是分拆非科技業(yè)務(wù)或企業(yè)去上市,亦或是赴港上市募集資金用于科技創(chuàng)新研發(fā),美的對(duì)成為“全球科技企業(yè)”的野心昭然若揭。

參考資料:

1、Eastland:美的一只腳踏出紅海

2、有數(shù)DataVision:美的業(yè)績(jī)新高,但靠的不是家電

3、21世紀(jì)商業(yè)評(píng)論:美的進(jìn)賬3700億,方洪波焦慮轉(zhuǎn)型

編者按:本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào):伯虎財(cái)經(jīng)(ID:bohuFN),作者:安曉

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