騰訊阿里，有點(diǎn)像抖音拼多多了

（圖片來源：攝圖網(wǎng)）

作者|譚宵寒 來源|字母榜(ID：wujicaijing)

AT兩巨頭在同日發(fā)布了今年一季度財(cái)報(bào)。

相同的是，騰訊和阿里的營收都是個(gè)位數(shù)增長，騰訊營收同比增長6%至1595.01億元，阿里營收同比增長7%至2218.74億元。

不同的是，非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則下，騰訊凈利潤為503億元，同比增長54%，阿里凈利潤為244.18億元，同比下滑11%。

騰訊凈利潤實(shí)現(xiàn)高增長，一部分是由于高毛利率業(yè)務(wù)快速增長，包括微信視頻號(hào)及搜一搜廣告等，同樣與騰訊主動(dòng)收縮云計(jì)算和長視頻成本有關(guān)。

而阿里凈利潤下降，主要是由于三塊業(yè)務(wù)，阿里國際、菜鳥、以及盒馬，其中菜鳥主要是因撤回上市申請(qǐng)而給員工留任激勵(lì)所致，阿里國際營收尚在高速增長，可算作是投入，盒馬就是實(shí)打?qū)嵉奶潛p了。

公允地說，期望AT霸主重回高速增長時(shí)代是不現(xiàn)實(shí)的，放眼整個(gè)中國互聯(lián)網(wǎng)，大多數(shù)公司都已進(jìn)入平穩(wěn)增長時(shí)期。但行業(yè)內(nèi)也有確實(shí)看不見他們天花板的公司。

《金融時(shí)報(bào)》3月報(bào)道，字節(jié)跳動(dòng)2023年?duì)I收達(dá)到 1200 億美元，同比增長約 40%。拼多多去年全年?duì)I收為2476億元，同比增長90%。

過去幾年，曾經(jīng)的AT霸主或是在市值、或是在營收上，被新一代霸主超越，而他們也在用新巨頭的方式試圖奪回市場(chǎng)，畢竟新巨頭的崛起之路代表了不可阻擋的時(shí)代大勢(shì)。

最典型的就是騰訊推出視頻號(hào)，阿里推低價(jià)策略和重押海外，去年年底也開始支持“僅退款”。

不過騰訊和阿里的新巨頭化實(shí)踐尚未成功。視頻號(hào)雖然為騰訊貢獻(xiàn)了毛利率高的廣告收入，但尚稱不上是騰訊的營收支柱；阿里國際業(yè)務(wù)雖然增速是所有業(yè)務(wù)中最快的一個(gè)，今年一季度同比增長45%，但投入和虧損也同步擴(kuò)大。

與來勢(shì)洶洶、增長依然兇猛的新巨頭相比，AT霸主尚處于守勢(shì)，他們?cè)缫芽吹轿C(jī)，也做出了相應(yīng)的調(diào)整，但調(diào)整是否得當(dāng)、執(zhí)行是否堅(jiān)決，仍待觀察。

一

這一季財(cái)報(bào)很好地解釋了，過去兩年阿里和騰訊為何會(huì)收縮戰(zhàn)線。

今年一季度，騰訊收入同比增長6%至1595.01億元。其中游戲業(yè)務(wù)所屬的增值服務(wù)收入為786億元，同比下滑0.9%，視頻號(hào)廣告收入所屬的網(wǎng)絡(luò)廣告收入為265億元，同比增長26%；金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)收入523億元，同比增長7%。

但營收增長的同時(shí)，騰訊收入成本卻出現(xiàn)了同比下降8%的情況，財(cái)報(bào)指出，這是由于內(nèi)容成本及云項(xiàng)目部署成本減少。

顯然，騰訊延續(xù)了過去一年降本增效的策略，對(duì)騰訊視頻和云計(jì)算的成本投入降低，財(cái)報(bào)也明確指出，長視頻及云業(yè)務(wù)的成本效益提升對(duì)毛利增長有貢獻(xiàn)。

與騰訊相比，阿里收縮戰(zhàn)線的動(dòng)作要慢了一步。對(duì)比兩家可以看到，降低云業(yè)務(wù)成本后，騰訊的財(cái)務(wù)報(bào)表上計(jì)入虧損的業(yè)務(wù)并不多，但阿里的賬上還有不少。

移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)鼎盛時(shí)期，市場(chǎng)上常有的一種判斷是，某家公司背靠阿里騰訊，便無資金之虞了。但時(shí)移世易，阿里騰訊核心業(yè)務(wù)的增速，已經(jīng)不足以燒錢的業(yè)務(wù)無限制擴(kuò)張了。盒馬就是個(gè)鮮活的例子。

今年一季度，阿里營收同比增長7%至2218.74億元，其中淘天營收同比增長4%至932.16億元，在核心業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展，國際業(yè)務(wù)尚需要投入之際，盒馬等虧損業(yè)務(wù)顯然對(duì)業(yè)績?cè)斐闪素?fù)累。

財(cái)報(bào)顯示，包括盒馬、高鑫零售等業(yè)務(wù)所在的其他分部，一季度收入同比下降3%，主要是由于高鑫零售及阿里健康收入下降導(dǎo)致，盒馬收入仍在增長，但盒馬虧損增加及游戲業(yè)務(wù)盈利水平下降，共同導(dǎo)致該分部虧損從去年同期的18.55億元增加至28.18億元。

而本季度，阿里凈利潤從去年的273.75 億元下降11%至244.18億元。在阿里凈利潤尚在高速增長期，盒馬虧損對(duì)阿里的利潤率影響不大，但在主業(yè)增速放慢的情況下，這類業(yè)務(wù)的虧損效應(yīng)就被放大了。

二

阿里和騰訊另一個(gè)相同點(diǎn)是，他們都是有且僅有一個(gè)高速增長的業(yè)務(wù)，阿里是國際電商，騰訊是視頻號(hào)。

而海外業(yè)務(wù)和短視頻，也恰是新一代巨頭拼多多和抖音，超越老巨頭之處，老巨頭們正在用新巨頭崛起的方式做業(yè)務(wù)。

事實(shí)上，老巨頭們?cè)缫殉霭l(fā)。阿里國際布局的時(shí)間很早，在諸多國家落子。此前據(jù)晚點(diǎn)LatePost報(bào)道，該板塊兩個(gè)主力業(yè)務(wù)速賣通、Lazada 去年交易額一共是400億美元，而Temu2023年 的交易量約180億美元。

但與新王Temu相比，速賣通的多點(diǎn)開花看上去不如對(duì)方的單點(diǎn)爆破亮眼，畢竟Temu推出時(shí)間還不到兩年。

視頻號(hào)同樣面臨這一問題，它雖然有著不錯(cuò)的用戶數(shù)據(jù)。財(cái)報(bào)顯示，一季度，視頻號(hào)用戶使用時(shí)長同比增長超80%，但至今，視頻號(hào)生態(tài)里未長出新的文化現(xiàn)象和商業(yè)現(xiàn)象。

與Temu和抖音相比，它們或增速不夠，或盈利能力不足，或爆發(fā)力有限，尚瘸著一條腿。

一季度，騰訊網(wǎng)絡(luò)廣告收入為265億元，同比增長26%，財(cái)報(bào)指出，這主要由視頻號(hào)、小程序、公眾號(hào)、搜一搜的增長拉動(dòng)。廣告業(yè)務(wù)對(duì)騰訊財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的正面影響還在毛利端，一季度廣告業(yè)務(wù)毛利同比增長66%，另外降本增效后的金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)毛利同比增長42%。

不過，視頻號(hào)確然為騰訊貢獻(xiàn)了新的廣告收入，但顯然無論是體量還是增速還不夠亮眼。

阿里增長最快的業(yè)務(wù)則是阿里國際。一季度，阿里國際收入同比增長45%至274.48 億元，旗下零售平臺(tái)整體訂單同比增長20%。

此前據(jù)晚點(diǎn)LatePost報(bào)道，2024年，阿里國際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)中的零售電商板塊定下850億美元-900 億美元目標(biāo)，要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，意味著今年阿里國際零售業(yè)務(wù)需要有125% 的增速。

不過本季度阿里國際的增長是有代價(jià)的增長，其經(jīng)調(diào)整EBITA凈虧損從21.71億元增加至40.85億元。

蔣凡在財(cái)報(bào)電話會(huì)上回應(yīng)，虧損一是因?yàn)榘⒗飮H在一些新興市場(chǎng)有比較激進(jìn)的投入，尤其是中東；二是AEChoice的商業(yè)模式占比一直在爬升，商業(yè)模式在切換過程中，本身盈利能力還需要時(shí)間，“我們現(xiàn)在在快速優(yōu)化效率，接下來幾個(gè)季度，AEChoice會(huì)有快速優(yōu)化。”

三

作為兩家從PC時(shí)代順利走入移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的公司，騰訊阿里必然都會(huì)押注人工智能時(shí)代，這也是電話會(huì)議上分析師們最關(guān)心的問題。

阿里CEO吳泳銘在電話會(huì)議上提及，阿里開發(fā)大模型主要是三個(gè)目標(biāo)，第一是對(duì)AGI的探索，二是將會(huì)把“通義千問”大模型與阿里云的先進(jìn)AI基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行軟硬件協(xié)同優(yōu)化，來為中國的開發(fā)者或者中國的企業(yè)提供AI能力非常強(qiáng)、性價(jià)比非常高的AI大模型推理服務(wù)，三是為阿里其他業(yè)務(wù)的AI發(fā)展提供基礎(chǔ)模型支撐。

騰訊總裁劉熾平的回答則是，只要有合適的產(chǎn)品，微信平臺(tái)和其他擁有大量用戶參與的產(chǎn)品都可以成為人工智能產(chǎn)品的絕佳分銷渠道。騰訊一直在開發(fā)技術(shù)，混元大模型擁有一流的技術(shù)，我們也在積極創(chuàng)造和測(cè)試不同的產(chǎn)品，了解這些產(chǎn)品對(duì)我們現(xiàn)有的產(chǎn)品的意義。“待時(shí)機(jī)成熟，這些產(chǎn)品將在我們的平臺(tái)上推出。”

阿里和騰訊都已為未來布局，但短時(shí)期內(nèi)，AI能對(duì)業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)揮的作用有限，對(duì)其影響更大的依舊是核心業(yè)務(wù)是否穩(wěn)中有增，以及新業(yè)務(wù)的發(fā)展。

事實(shí)上，阿里拼多多化不止體現(xiàn)在發(fā)力海外市場(chǎng)，淘寶推進(jìn)低價(jià)策略同樣是對(duì)拼多多戰(zhàn)略的跟進(jìn)，但推進(jìn)低價(jià)顯然會(huì)在一定程度上影響變現(xiàn)率和利潤率。

與此前幾個(gè)季度相比，淘天已經(jīng)有一定程度的復(fù)蘇，本季度淘天GMV獲得雙位數(shù)增長，阿里CFO徐宏表示，淘天的戰(zhàn)略已經(jīng)看到成果。未來增長勢(shì)頭是可持續(xù)的，四月、五月的GMV都將實(shí)現(xiàn)良好、健康的增長。

不過本季度淘天集團(tuán)客戶管理收入同比增長5%，低于GMV增速。另外，直營及其他收入占比下降，也向下拖拽了淘天的營收水平。

徐宏指出，淘天將進(jìn)一步增強(qiáng)變現(xiàn)產(chǎn)品，相關(guān)產(chǎn)品也將逐步推出。這將有效提高我們的投資回報(bào)率，并最終提高對(duì)商家，特別是對(duì)中小型商家的滲透率，提高他們?cè)谧儸F(xiàn)產(chǎn)品上的支出與投資。我相信從全年來看大家會(huì)看到增長，特別是在今年第二財(cái)季乃至下半年，我相信相關(guān)的成果將逐漸顯現(xiàn)。

“隨著新產(chǎn)品的推出、變現(xiàn)率的提升，我們相信CMR增速會(huì)逐漸趕上GMV增速，可能這中間會(huì)有幾個(gè)季度的時(shí)間差。”

騰訊未來業(yè)務(wù)的看點(diǎn)則集中在游戲和視頻號(hào)。本季度，騰訊國際市場(chǎng)游戲收入136億元，同比增長3%；本土游戲收入345億元，同比下滑2%。

樂觀的是，作為游戲業(yè)務(wù)收入增長的積極指引指標(biāo)的遞延收入出現(xiàn)增長。

至于視頻號(hào)廣告收入，騰訊首席戰(zhàn)略官詹姆斯·米歇爾在電話會(huì)議上也表示，視頻號(hào)廣告量的增長還處于非常早期的階段，目前大約只有主要短視頻競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手廣告量的四分之一。在通過人工智能部署廣告以獲取收益方面，我們也還處于早期階段。

多年前，王興曾在飯否分享過這樣一個(gè)案例：不列顛空戰(zhàn)中，英德雙方都大大地高估了他們擊落的對(duì)方飛機(jī)的數(shù)量。這些數(shù)字在戰(zhàn)后被調(diào)整到了更加符合實(shí)際的水平……最近提出的一份可靠的估計(jì)是，英國損失了1547架飛機(jī)，納粹德國則損失了1887架飛機(jī)。“看來，高水平對(duì)決時(shí)，誰也不比誰高明太多，就看誰家底更厚，誰更鐵了心。”

騰訊和阿里都給出了積極的未來業(yè)績指引，但成果究竟如何，還要看兩家的戰(zhàn)略執(zhí)行力度。

編者按：本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào)：字母榜(ID：wujicaijing)，作者：譚宵寒