福建超市龍頭永輝，遭京東計(jì)劃減持

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作者|張雪梅 來源|時代財(cái)經(jīng)APP(ID：tf-app)

年內(nèi)，永輝超市第二次遭京東減持。

6月14日晚間，永輝超市（601933.SH）發(fā)布股東減持公告，持股8.11%的股東京東世貿(mào)擬通過大宗交易方式，減持所持有的公司股份不超過181,500,739 股，占公司總股本比例不超過2%，原因是自身資金需求。

這距離永輝上一次披露京東減持計(jì)劃僅過去3個月時間。

2015年，京東豪擲超40億元入股永輝，并在其后增持股份。但2021年以來，商超行業(yè)遇冷，老牌商超企業(yè)業(yè)績下行，永輝也不例外，3年間虧損超80億元。對京東而言，其自身的零售戰(zhàn)略也在調(diào)整。

為了扭轉(zhuǎn)虧損，永輝在門店端作出多種嘗試，并引入河南知名零售企業(yè)胖東來團(tuán)隊(duì)對門店進(jìn)行調(diào)改。時代財(cái)經(jīng)就京東減持影響和門店調(diào)改進(jìn)度詢問永輝方面，暫未得到回應(yīng)。

不過，盡管步步高、永輝、中百集團(tuán)等均在向胖東來取經(jīng)，但老牌傳統(tǒng)商超想走出業(yè)績困境，似乎還言之尚早。

或虧本減持

今年3月20日，永輝發(fā)布股東減持公告，稱京東控股子公司宿遷涵邦計(jì)劃通過集中競價交易方式減持公司股份，占總股本比例不超過1%。這也是京東入股永輝9年來首次減持。截至目前，減持動作已經(jīng)基本完成，減持股份比例約為0.96%。

2015年，適逢新零售概念火熱，互聯(lián)網(wǎng)大廠搶灘線下零售。阿里推出盒馬，又戰(zhàn)略入股蘇寧。幾乎同時期，京東與永輝簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，雙方強(qiáng)化聯(lián)盟協(xié)同，共同探索線上線下合作模式及 O2O 業(yè)務(wù)發(fā)展，在倉儲物流方面加強(qiáng)協(xié)作等。

2015年8月13日，京東與永輝加強(qiáng)綁定。京東邦能和江蘇圓周分別計(jì)劃以9元/股的價格認(rèn)購永輝超市5%的股份。不過，直到次年8月，京東邦能與江蘇圓周才正式以4.425元/股的定增價，認(rèn)購永輝4.785億股的股份，合計(jì)占總股本的10%，認(rèn)購金額合計(jì)約為42.35億元。

隨后幾年，永輝業(yè)績持續(xù)向好，2018年-2019年，其營收同比增長20.35%、20.36%；2020年，永輝營收突破900億元，歸母凈利潤同比上漲14.76%。2018年初，永輝市值一度超千億。

京東邦能與江蘇圓周也繼續(xù)增持，持股比例分別提升至8.11%和5.27%，累計(jì)約占永輝總股本的13.38%。2022年，兩者將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給京東世貿(mào)和宿遷涵邦。其中，京東邦能與江蘇圓周分別由劉強(qiáng)東直接持股45%，而受讓方京東世貿(mào)與宿遷涵邦則由京東集團(tuán)實(shí)控。

不過，自2021年以來，永輝開始陷入虧損，至2023年仍未扭虧。截至6月14日收盤，永輝報(bào)收2.80元/股，總市值約250億元。此時減持，較京東入局時賬面價值已經(jīng)跌去不少。

傳統(tǒng)商超遇困

除了遭遇減持，永輝內(nèi)部也在變動。去年8月，京東收購永輝的消息傳出，隨后京東出面辟謠。

不過，開年以來，永輝出現(xiàn)多項(xiàng)人事變動，涉及董事會秘書、監(jiān)事會主席和財(cái)務(wù)總監(jiān)等職務(wù)，另有3名副總裁離任，其中彭華生、吳光旺均為公司老將。

過去幾年，永輝嘗試了不少業(yè)態(tài)，但大多未取得預(yù)期效果。2017年，永輝推出對標(biāo)盒馬的“超級物種”，截至2018年底，超級物種數(shù)量達(dá)73家，但其歸屬的永輝云創(chuàng)業(yè)務(wù)板塊出現(xiàn)9.45億元虧損，永輝于同年將云創(chuàng)業(yè)務(wù)剝離。

2018年永輝開始試水mini業(yè)態(tài)，并于次年開出mini店573家，但至2021年底，mini店僅余70多家，2023年財(cái)報(bào)已經(jīng)不再提及該業(yè)態(tài)。自2021年以來，永輝業(yè)績呈現(xiàn)下滑趨勢，三年虧損超80億元。

在今年5月30日的永輝超市調(diào)改動員會上，胖東來創(chuàng)始人于東來表示，以前的永輝做錯了，只知道讓企業(yè)做大，似乎只有這樣才能證明投資人和企業(yè)存在的價值，所以走到了今天這個地步。言語間也暴露了整個商超行業(yè)的通病——盲目擴(kuò)張。

陷入虧損的商超企業(yè)都曾經(jīng)歷這樣的階段。1995年成立的步步高，至2002年門店數(shù)量達(dá)到27家，鼎盛時期門店超過300家，目前門店處于關(guān)停調(diào)整和重啟的過程中。大潤發(fā)母公司高鑫零售于2011年正式登陸港交所，截至2011年6月30日，其內(nèi)地門店198家，至2014年門店數(shù)量達(dá)到372家，最高超490家，今年年初也一度陷入關(guān)店傳聞。

今年6月，中國連鎖經(jīng)營協(xié)會發(fā)布2023年中國連鎖TOP100榜單，行業(yè)洗牌的趨勢愈發(fā)明顯。其中，零售折扣業(yè)態(tài)鳴鳴很忙（由零食很忙與趙一鳴組成）位列榜單第30名；胖東來以13家門店107億元的銷售額排在榜單46位，首次上榜；會員店品牌Costco以5家店、55億元的業(yè)績排在72位，較上一年的30億元（共2家門店）的銷售額增長83%。

而傳統(tǒng)商超面臨較大的增長壓力，榜單上永輝、康成投資（大潤發(fā)）、物美、華潤萬家、聯(lián)華超市、家家悅、中百集團(tuán)、人人樂等均出現(xiàn)銷售額同比下滑的情況。其中，永輝銷售額同比下滑12.7%；康成投資下滑13.8%；人人樂下滑28.9%。

互聯(lián)網(wǎng)大廠抽身傳統(tǒng)零售的姿態(tài)也越來越明顯。除了京東對永輝的減持動作，進(jìn)入2024年，阿里旗下銀泰、高鑫零售、盒馬均傳出被出售的消息。今年3月，盒馬創(chuàng)始人侯毅退休，高鑫零售CEO林小海卸任，阿里線下零售業(yè)務(wù)持續(xù)動蕩。

業(yè)績下滑、身處窘境，其他零售業(yè)態(tài)卻一路高歌，傳統(tǒng)商超企業(yè)亟需“救命稻草”。

爆改是商超的“遮羞布”嗎

過去，作為線下黃金渠道，傳統(tǒng)賣場躺在高額的入場費(fèi)、上架費(fèi)、條碼費(fèi)上，可謂高枕無憂。但隨著線上渠道崛起，以及會員店、折扣店等新業(yè)態(tài)沖擊，零售行業(yè)格局發(fā)生改變。逐漸下滑的業(yè)績和客流，將其推上了求變的道路。

連續(xù)3年虧損的步步高、永輝、中百集團(tuán)等均選擇向胖東來取經(jīng)，引發(fā)資本市場反應(yīng)，一度成為“胖東來爆改概念股”。

今年4月，步步高成為首家引入胖東來調(diào)改團(tuán)隊(duì)的上市商超。其長沙梅溪湖門店在調(diào)改首日，銷售額達(dá)21萬元，此前平均日銷為15萬元，5月1日假期首日更是交出日銷240萬元的成績。*ST步高(002251.SZ)也收獲多個漲停板。

5月7日，胖東來創(chuàng)始人于東來走訪永輝超市，帶動永輝股價在次日大漲，一度觸及漲停板。調(diào)改正式開始前后，永輝股價又連漲3日，累計(jì)漲幅超20%。

中百集團(tuán)也派出團(tuán)隊(duì)前往股東永輝處學(xué)習(xí)。6月13日，中百集團(tuán)對外宣布，于東來端午期間到訪公司，對門店布局調(diào)整、自有品牌建設(shè)、現(xiàn)場商品陳列、營運(yùn)現(xiàn)場維護(hù)、團(tuán)隊(duì)經(jīng)營理念等方面提出了改進(jìn)建議。胖東來會全面開放其商品目錄，與中百集團(tuán)共享供應(yīng)鏈信息，在商品開發(fā)上給予技術(shù)支持。當(dāng)日，中百集團(tuán)股價一度觸及漲停板。

資深零售專家王國平對時代財(cái)經(jīng)分析，三家公司依靠自己的能力很難快速走出困境。以國內(nèi)現(xiàn)有的模式來看，商超企業(yè)想模仿Costco、山姆的模式很難，因?yàn)楣?yīng)鏈改革的成本太高了，需要投入大量人力、資金成本，且收效不一定達(dá)到預(yù)期。

胖東來屬于模仿難度較小的。一方面，胖東來自帶流量屬性；第二其自帶供應(yīng)鏈，且供應(yīng)鏈的市場號召力強(qiáng)勁，自有品牌中有精釀啤酒、月餅等網(wǎng)紅產(chǎn)品。

步步高梅溪湖店 圖源：時代財(cái)經(jīng)攝

不過，盡管胖東來能夠憑借13家門店（含百貨業(yè)態(tài)）做到銷售百億，但它真的能夠幫助傳統(tǒng)超市走出困境嗎？

王國平表示，胖東來的調(diào)改對門店業(yè)績提振有積極影響，調(diào)改后的門店銷售業(yè)績都會有明顯的上升，但超預(yù)期太多是不現(xiàn)實(shí)的。“以步步高梅溪湖店為例，作為湖南首家銷售胖東來商品的超市，除了當(dāng)?shù)鼐用瘢苓叺丶壥械南M(fèi)者也會慕名而來，所以銷售額出現(xiàn)大幅增長，但這種情況在更多門店進(jìn)入調(diào)改后會逐漸消失。”

此外，他強(qiáng)調(diào)，目前處于調(diào)改中的門店，不存在拖欠供應(yīng)商貨款的情況，供應(yīng)商會全力支持，所以能做出成績。但其他門店想要得到供應(yīng)商支持，需要有一定時間沉淀、信用背書，等企業(yè)賣貨、結(jié)款都能兌現(xiàn)的時候，供應(yīng)鏈才會跟上。

據(jù)悉，胖東來改革一般分為3個方面：扭轉(zhuǎn)老板思路；改革團(tuán)隊(duì)，通過提高員工工資為團(tuán)隊(duì)注入活力；通過更新設(shè)備、裝修和動線等對賣場進(jìn)行調(diào)改，并引入胖東來的供應(yīng)鏈。

在王國平看來，商超業(yè)績虧損不僅是產(chǎn)品問題這一個方面造成的，想要銷售額繼續(xù)提升，除了供應(yīng)鏈外，也需要改革其他環(huán)節(jié)。其中，很重要的一點(diǎn)是老板需要扭轉(zhuǎn)經(jīng)營理念。

此前步步高的調(diào)改動員會上，于東來也提及，（幫扶門店）半年時間至少保證不虧，后半年可能會有盈利，成熟至少得三年時間。但三年時間對連續(xù)數(shù)年虧損的商超企業(yè)而言，無疑存在許多變數(shù)。

編者按：本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號：時代財(cái)經(jīng)APP(ID：tf-app)，作者：張雪梅