怎么看妙可藍(lán)多的翻倍增長?
作者|市值觀察 來源|市值觀察
近期,妙可藍(lán)多發(fā)布了2024年上半年業(yè)績預(yù)告,預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤6500萬至9000萬,同比增長約128%至215%,值得注意的是,這一水平已經(jīng)超過了2023年全年的凈利潤。
作為奶酪行業(yè)一哥,妙可藍(lán)多能夠從一眾乳業(yè)巨頭中脫穎而出,與管理層對行業(yè)敏銳的洞察力、先發(fā)優(yōu)勢及營銷策略密切相關(guān)。未來如何更好地將奶酪和中國文化相結(jié)合,加快消費(fèi)者培育和擴(kuò)大行業(yè)基本盤,對妙可藍(lán)多既是挑戰(zhàn),更是機(jī)遇。
01
恢復(fù)高增長
談起近年來爆火的網(wǎng)紅乳品,奶酪的細(xì)分品種奶酪棒絕對是其中之一。
眾所周知,奶酪一直是西方國家的傳統(tǒng)餐桌食品,其營養(yǎng)價(jià)值極高,主要由牛奶濃縮制成,鈣和蛋白質(zhì)等含量可達(dá)普通牛奶的6-10倍,也因此奶酪還有“奶黃金”的稱號(hào)。
在我國奶酪普遍被認(rèn)為是舶來品,然而國內(nèi)少數(shù)民族一直有吃奶酪的習(xí)慣,想要在國內(nèi)大規(guī)模普及仍需要進(jìn)行長期的消費(fèi)者培育。
在奶酪的具體品類中,奶酪棒更為國人所熟知,而以奶酪棒為大單品的妙可藍(lán)多早已進(jìn)階為行業(yè)一哥,公司在早期的市場培育中功不可沒。
妙可藍(lán)多以奶酪產(chǎn)品為主營,業(yè)務(wù)包括奶酪、液態(tài)奶和乳制品貿(mào)易三部分。奶酪產(chǎn)品中除了奶酪棒之外,還有馬蘇里拉奶酪、芝士片等用作B端渠道和家庭烹飪場景,以及近年來開辟的成年零食品類等。
妙可藍(lán)多切入奶酪行業(yè)較早,早在2015年便啟動(dòng)了奶酪業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略,搭乘行業(yè)快速發(fā)展的東風(fēng)以及正確的營銷和產(chǎn)品策略,營業(yè)收入由次年的5.12億快速增長到2023年的40.49億,同期奶酪業(yè)務(wù)收入由1.38億增長到31.37億,營收占比也從27%上漲到77%,在毛利潤的占比上甚至超過了98%。
從整體業(yè)績來看,妙可藍(lán)多在經(jīng)歷了2023年的調(diào)整期后,2024年凈利潤再次恢復(fù)高增長,一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.5億,同比下滑了7.14%;凈利潤0.41億,同比增速達(dá)70.63%。同時(shí)預(yù)計(jì)上半年凈利潤6500萬至9000萬,即便按照最低的6500萬來算,也已經(jīng)超過了2023年全年的6344萬,釋放了走出調(diào)整期的積極信號(hào)。
上半年妙可藍(lán)多凈利潤的大幅增長,主要與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、成本下降、費(fèi)用管控等因素有關(guān)。妙可藍(lán)多的奶酪原料主要源自進(jìn)口,近年來國際干酪和原奶價(jià)格的回落使得原材料的采購成本下降。同時(shí)妙可藍(lán)多2023年開始自建奶酪供應(yīng)鏈,發(fā)布的國產(chǎn)化原制奶酪對成本管控也有一定貢獻(xiàn)。
在產(chǎn)品方面,妙可藍(lán)多除了對大單品奶酪棒升級(jí)迭代之外,還進(jìn)軍了成人零食領(lǐng)域,不斷擴(kuò)展新的消費(fèi)場景,意在培養(yǎng)更多增長曲線,這在當(dāng)下也已經(jīng)成為了妙可藍(lán)多的重要戰(zhàn)略目標(biāo)。
此外,妙可藍(lán)多凈利潤轉(zhuǎn)好還得益于費(fèi)用管控。2023年以來公司一直在壓降費(fèi)用開支,如占大頭的銷售費(fèi)用,2024年一季度22.4%的銷售費(fèi)率相對于2023年的23.18%繼續(xù)下降,而2021年和2022年費(fèi)率曾超過了25%。
從盈利能力來看,2024年一季度妙可藍(lán)多的毛利率和凈利潤率都有明顯提升,實(shí)現(xiàn)毛利率33.09%,相比2023年的29.24%提升了3.85%;凈利潤率為4.35%,也創(chuàng)出了自2023年以來的季度新高。
站在行業(yè)角度,盡管近兩年增長面臨挑戰(zhàn),但長期仍然是高景氣的藍(lán)海賽道。
02
仍是高成長賽道
相對于海外,我國奶酪產(chǎn)業(yè)仍處在發(fā)展初期階段。
一方面,我國奶酪消費(fèi)量仍然較低,產(chǎn)量相對于國外顯得微不足道。據(jù)長城證券研究,2022年,我國人均奶酪消費(fèi)量只有0.2公斤,明顯低于韓國的2.32公斤和日本的2.91公斤,甚至連日韓的十分之一都不到,更不用說其他歐美國家。
產(chǎn)量上奶酪也大量依賴進(jìn)口。根據(jù)智研咨詢數(shù)據(jù),2021年歐盟和美國的奶酪產(chǎn)量占全球比重高達(dá)75.74%,其中歐盟2021年奶酪產(chǎn)量為1035萬噸,占全球產(chǎn)量比重47.35%,美國產(chǎn)量620.6萬噸,占比28.39%。而我國產(chǎn)量只有15.33萬噸,占比不足2%。
隨著西方餐飲文化在國內(nèi)日漸普及以及國家政策引導(dǎo),奶酪行業(yè)的未來增長潛力很大。
據(jù)長城證券研究,2022年我國零售奶酪市場規(guī)模為142.94億,2009-2022年復(fù)合增速超過了20%。據(jù)中國奶業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的奶酪行業(yè)三年行動(dòng)方案顯示,2025年全國奶酪產(chǎn)量將達(dá)到50萬噸,市場規(guī)模也有望突破300億。
從競爭格局上看,奶酪行業(yè)作為新興產(chǎn)業(yè),雖然參與者眾多,但經(jīng)過近年來的市場博弈后,行業(yè)格局趨于穩(wěn)定。
據(jù)凱度調(diào)查顯示,2023年妙可藍(lán)多的奶酪市場占有率超過了35%,奶酪棒市場占有率更是超過40%,穩(wěn)居行業(yè)第一。此外,據(jù)統(tǒng)計(jì),在過去三年間奶酪行業(yè)前五大品牌的合計(jì)市占率穩(wěn)定在70%左右。
盡管當(dāng)下奶酪行業(yè)的“座次”已分,但這并不意味著頭部企業(yè)可以“高枕無憂”,市場環(huán)境的變化仍然需要企業(yè)去應(yīng)對挑戰(zhàn)。
近年來,一方面國內(nèi)消費(fèi)市場出現(xiàn)了分級(jí),消費(fèi)降級(jí)的現(xiàn)象越發(fā)明顯,這一點(diǎn)對于尚未形成消費(fèi)習(xí)慣,且是非必須消費(fèi)品的奶酪行業(yè)是不利的。另外,伴隨著新生兒增長的放緩,奶酪的大單品奶酪棒的增長也受到了限制。
對此,妙可藍(lán)多總裁柴琇認(rèn)為中國奶酪行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了2.0時(shí)代,以家庭餐桌為重要場景,以“奶酪+”休閑零食的品類拓展時(shí)代即將到來。
03
新階段,新開始
所謂的“奶酪+”,即將奶酪延伸到盡可能多的消費(fèi)場景中,不斷擴(kuò)大消費(fèi)人群,并培養(yǎng)出更多類似奶酪棒的大單品。
當(dāng)前奶酪行業(yè)仍處在消費(fèi)者培育階段,在行業(yè)生態(tài)發(fā)生變化時(shí),就更加考驗(yàn)企業(yè)的創(chuàng)新、營銷以及風(fēng)險(xiǎn)承受能力。這方面妙可藍(lán)多作為龍頭的優(yōu)勢更加凸顯。
就在6月,蒙牛將旗下奶酪資產(chǎn)正式注入妙可藍(lán)多,實(shí)現(xiàn)了二者的業(yè)務(wù)整合,并將妙可藍(lán)多作為整個(gè)蒙牛集團(tuán)的奶酪業(yè)務(wù)運(yùn)營平臺(tái)。
蒙牛的此次資產(chǎn)注入更是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合,將直接增厚妙可藍(lán)多的收入規(guī)模,市場份額也將進(jìn)一步擴(kuò)大。2023年全年和2024年一季度,蒙牛奶酪的營業(yè)收入分別為12.74億和2.11億,占同期妙可藍(lán)多收入的31.46%和22.21%。
同時(shí),為應(yīng)對行業(yè)變化,妙可藍(lán)多不斷擴(kuò)展新品類,意圖實(shí)現(xiàn)場景和消費(fèi)人群的破圈。
為擺脫對主營業(yè)務(wù)奶酪棒的依賴,妙可藍(lán)多正大力擴(kuò)展更具想象空間的成人休閑零食領(lǐng)域,諸如手撕奶酪、芝士時(shí)光系列、控糖零食奶酪小粒、聚焦于職場女士下午茶場景的慕斯奶酪杯等。
2023年下半年,妙可藍(lán)多還推出了佐酒奶酪拼盤,希望借鑒日本奶酪的佐酒場景,培育新品類。
當(dāng)前,對于奶酪產(chǎn)品定位以及如何將奶酪與中國文化更好結(jié)合都是行業(yè)需要思考的重大議題,目前消費(fèi)者對奶酪的零食屬性接受度較高,但柴琇認(rèn)為,奶酪絕不僅僅局限于零食屬性,而是具有明確功能性價(jià)值的高端營養(yǎng)品。奶酪品類教育需要進(jìn)一步強(qiáng)化“功能性”標(biāo)簽,這是奶酪與其他食品的重大差異。
由于當(dāng)下妙可藍(lán)多的產(chǎn)品主要側(cè)重于兒童和年輕消費(fèi)群體,柴琇表示未來還將進(jìn)軍全人群、全場景的奶酪休食系列,包括面向中老年群體的功能性奶酪產(chǎn)品。
在與中國文化結(jié)合上,奶酪產(chǎn)品要想走進(jìn)中國家庭餐桌絕非一日之功。盡管市場蛋糕很大,改變中國傳統(tǒng)飲食習(xí)慣仍然需要長時(shí)間的消費(fèi)者培育,必定要付出大量的時(shí)間和資金成本,對于龍頭妙可藍(lán)多而言,這注定是一條艱難的路。
從業(yè)績來看,上半年妙可藍(lán)多凈利潤恢復(fù)高增長意味著經(jīng)營戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型效果初顯。面對市場環(huán)境變化,多品類多場景的產(chǎn)品路線為公司增加了更多驅(qū)動(dòng)力。未來妙可藍(lán)多在場景培育上仍需要持續(xù)發(fā)力和深耕,新征程由此也拉開了序幕。
編者按:本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào):市值觀察,作者:市值觀察
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