“黑色星期一”來襲，美股七雄沒了五萬億

圖源：攝圖網(wǎng)

作者|畢安娣 來源|字母榜(ID：wujicaijing)

“黑色星期一”席卷全球股市，幾乎是哪里星期一開盤，哪里就跌跌不休。

日本“領(lǐng)跌”亞洲，日經(jīng)225種股票平均價格指數(shù)下跌幅度12.4%，下跌點數(shù)創(chuàng)歷史紀(jì)錄，比1987年美國華爾街“黑色星期一”之后的情況還慘幾分。東京的證券公司里，投資者打來的電話鈴聲不斷響起，敲擊交易員的腦殼。

在日本之后，韓國的Kospi指數(shù)下跌8.77%，中國香港的恒生指數(shù)下跌1.46%……整個亞洲地區(qū)哀聲一片。歐洲市場也狀況不佳，倫敦的富時100指數(shù)跌至三個多月以來的最低點。

美國也難逃一劫，8月5日一開盤，美股“七巨頭”（包括蘋果、微軟、英偉達(dá)、特斯拉、谷歌、亞馬遜、Meta）齊下跌，英偉達(dá)的跌幅一度達(dá)到了14.3%。收盤時跌幅有所收窄，但仍不樂觀，英偉達(dá)收跌6%。“七巨頭”市值一夜累計蒸發(fā)近6500億美元。

截至5日收盤，納斯達(dá)克綜合指數(shù)跌3.43%；標(biāo)普500指數(shù)跌3.00%；道瓊斯指數(shù)跌2.60%，后二者均錄得2022年9月以來的最大單日跌幅。

更直觀的是，在“黑色星期一”來臨之時，面對跌跌不休的股市，一些散戶發(fā)現(xiàn)自己居然無法登錄在線交易軟件——用戶爭相交易，在線平臺崩潰了。

Reflection Asset Management總裁兼首席投資官杰森·布里頓（Jason Britton）表示：“比市場正在拋售的事實更讓人害怕的是，富達(dá)（Fedility）和嘉信理財（Schwab）的交易平臺今天崩潰了。”

“當(dāng)人們看不到自己的投資組合在做什么時，這些才是真正引起恐慌的事情。”

當(dāng)日，富達(dá)和嘉信理財宣布已經(jīng)解決了應(yīng)用程序的技術(shù)問題。

另外，平時活躍在社交媒體的全球科技大佬，比如埃隆·馬斯克（Elon Musk）、馬克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）等人，在這次的股市大動蕩中，卻迄今為止保持沉默。這種反常的表現(xiàn)，也許正訴說著事態(tài)之嚴(yán)重。

好消息是，8月6日早盤，美股三大股指期貨集體上揚，納斯達(dá)克100指數(shù)期貨漲幅擴大至2%。日經(jīng)225指數(shù)期貨向上觸及熔斷。日股開盤后，日經(jīng)225指數(shù)漲幅不斷擴大，截至北京時間上午11點漲超9%。韓國股市綜合股價指數(shù)開盤上漲3.76%，韓國創(chuàng)業(yè)板指（KOSDAQ）期貨飆升，觸發(fā)“SIDECAR”停牌機制，程序化交易買單暫停5分鐘。

這場“黑色星期一”已經(jīng)過去，或只是個開始，還是一個未知數(shù)。

A

“黑色星期一”從上周便開始醞釀。

換句話說，要理解這次“黑色星期一”到底是怎么回事，就不得不提到上周發(fā)生的幾個關(guān)鍵事件：美國令人失望的制造業(yè)數(shù)據(jù)和就業(yè)報告、科技巨頭跌跌不休、巴菲特減持蘋果公司股票。

先說美國的制造業(yè)數(shù)據(jù)和非農(nóng)業(yè)就業(yè)報告。

當(dāng)?shù)貢r間8月1日周四，美國供應(yīng)管理協(xié)會ISM公布的數(shù)據(jù)顯示，美國7月ISM制造業(yè)指數(shù)46.8，低于了“榮枯分水嶺”。其中不管是新訂單指數(shù)、生產(chǎn)指數(shù)、就業(yè)指數(shù)均低于預(yù)期。整體萎縮幅度為八個月以來最大，新訂單和產(chǎn)出下滑。

緊接著，當(dāng)?shù)貢r間8月2日周五，美國7月非農(nóng)業(yè)就業(yè)報告再次加劇失望情緒。其中最重要的數(shù)字是，美國7月的失業(yè)率升至4.3%，是疫情后的高點。

4.3%的失業(yè)率其實不能算是歷史高位，美國的這一數(shù)字曾在全球金融危機后達(dá)到10%。問題在于其觸發(fā)了“薩姆規(guī)則”。

薩姆規(guī)則衰退指標(biāo)是美聯(lián)儲經(jīng)濟學(xué)家克勞迪婭·薩姆（Claudia Sahm）提出的，指的是：如果失業(yè)率（基于三個月的移動平均線）比去年的低點上升0.5個百分點，那么經(jīng)濟衰退已經(jīng)開始。如果套用該指標(biāo)，從1970年算起，對經(jīng)濟衰退的預(yù)測從未失手，準(zhǔn)確率高達(dá)100%。

就連薩姆本人也在周一表示：“這次失業(yè)率的上升與過去‘衰退初期’一致。我們可能還沒到那個階段，但開始非常接近那種情況，這令人擔(dān)憂。”

還有其他令人擔(dān)憂的經(jīng)濟跡象。據(jù) MarketWatch 報道，兩年期國債收益率升至3.746%，幾乎接近十年期國債收益率3.678%。短期收益率高于長期收益率的“倒掛”收益率曲線是一個廣受關(guān)注的衰退指標(biāo)。

宏觀數(shù)據(jù)放一邊，上周的另一個壞消息是，一路乘著人工智能之風(fēng)高歌猛進(jìn)的科技巨頭們，在上周扎堆發(fā)財報，市場的反應(yīng)卻不怎么樣，巨頭遭到無情地拋售。微軟發(fā)布財報后，三日股價累跌8.2%。亞馬遜公布財報后，當(dāng)日收跌約8.8%。蘋果發(fā)布財報后，盤后跌幅超1%。英偉達(dá)本月晚些時候才會發(fā)布新財報，然而其股價上周仍然在跌，從周一到周五下跌3.8%，相比于6月的高點則已經(jīng)跌去20%。

在這種情況下，一則消息傳來，“股神”巴菲特（Warren Buffet）的伯克希爾·哈薩維公司披露在第一季度減持13%的蘋果股份，第二季度末持股量更是從第一季度的7.89億股近乎腰斬，降至約4億股。

還不光是減持蘋果，伯克希爾已經(jīng)連續(xù)七個季度股票賣出多于買入，現(xiàn)金儲備達(dá)到2769億美元，已經(jīng)是其紀(jì)錄新高。彭博社評論專家約翰（John Authers）就透露，這個消息一出，他收到的郵件里有不少人對巴菲特“相當(dāng)惱火”。

伯克希爾的售出本不該產(chǎn)生重大的連鎖反應(yīng)，但這位最受尊敬的投資者離開“七巨頭”之一，寧愿前所未有地持有2769億美元現(xiàn)金，這對大眾的恐慌情緒多少有火上澆油的作用。

B

在多重因素影響下，人們越來越擔(dān)憂美國陷入經(jīng)濟衰退。

上周末，高盛的經(jīng)濟學(xué)家在給客戶的一份報告中指出衰退風(fēng)險增加，將未來12個月內(nèi)經(jīng)濟衰退的可能性從15%提高到25%。分析師表示，令人擔(dān)憂的一點是行動遲緩的美聯(lián)儲。過去兩年，為控制通脹，美聯(lián)儲大幅提高利率，引發(fā)了人們對其可能阻礙經(jīng)濟的擔(dān)憂。在最近的一次會議上，美聯(lián)儲維持利率不變，不過9月可能會降息。

華盛頓投資公司 Farr, Miller and Washington 的邁克爾·法爾（Michael Farr）表示：“恐懼來自于疲弱的就業(yè)數(shù)據(jù)，這表明經(jīng)濟衰退，而且美聯(lián)儲在高位維持了太長時間。”

不斷被推高的恐慌情緒終于在周一噴薄而出。

由于全球各地的時差，“周一”的來臨也有先后，而周一降臨在哪里，哪里的股市就被恐懼“硬控”。

跌勢始于亞洲，而日本是“領(lǐng)跌者”。當(dāng)?shù)貢r間8月5日，日經(jīng)225種股票平均價格指數(shù)收盤暴跌4451點，下跌幅度12.4%，下跌點數(shù)創(chuàng)下歷史紀(jì)錄，超過了1987年美國股市暴跌的“黑色星期一”次日的下跌點數(shù)。大阪交易所5日上午一度觸發(fā)了暫停東證指數(shù)期貨交易的熔斷機制，上一次出現(xiàn)這樣的情況還是2011年3月日本大地震后。下午，日經(jīng)股指期貨也觸發(fā)熔斷機制。

日本富士新聞網(wǎng)描述，在這一天，市場人士和投資者一片混亂、在東京的證券公司，投資者打來的電話鈴聲不斷響起，工作人員疲于應(yīng)對。

SPI資產(chǎn)管理公司的斯蒂芬·英尼斯（Stephen Innes）在他的《繁榮的黑暗面》(Dark Side Of The Boom）時事通訊中表示，“亞洲的情緒已經(jīng)惡化”，其中既有對經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂，也疊加了日本央行加息的因素，“這些因素疊加在一起，就成了市場崩潰的完美配方。”

《華爾街日報》指出，通常需要數(shù)月或數(shù)年的市場波動發(fā)生在幾天內(nèi)，是因為投資者對美國和日本的事態(tài)發(fā)展做出了反應(yīng)。多年來，由于日本的抄底利率，全球投資者搶購美國股票等資產(chǎn)，并用日元為這些交易提供資金，這種策略也被稱作套利交易。然而在上周，日本央行提高利率，導(dǎo)致日元相對美元在過去一周升值了約7.6%。隨著日元飆升，借入日元的投資者受到追加保證金通知的打擊。

歐洲資產(chǎn)管理公司Legal&General Investment Management亞洲投資策略主管本·班尼特表示：“上周末，投資者開始平倉，但隨著日元走強和日經(jīng)指數(shù)下跌，越來越多的投資者被迫平倉，并在今天進(jìn)入單向市場。”

摩根大通資產(chǎn)管理公司全球市場策略師Marcela Chow表示，市場可能會關(guān)注美聯(lián)儲在美國的政策，這將影響美元兌日元匯率和股市。

《日本樂觀主義者》時事通訊的資深分析師杰斯珀·科爾（Jesper Koll）表示，日本在經(jīng)濟和金融方面都依賴美國：“在全球金融市場，一切都始于美國：隨著美國衰退風(fēng)險上升，美元的上行周期即將結(jié)束。不要反抗。沃倫·巴菲特剛剛將其現(xiàn)金持有量提高到歷史最高水平——他預(yù)計未來能夠以更低的價格買入。日本投資者將追隨他的腳步。” 

在日本之后，整個亞洲地區(qū)都報告了嚴(yán)峻的數(shù)據(jù)：韓國的Kospi指數(shù)下跌8.77%；中國香港的恒生指數(shù)下跌1.46%。

歐洲市場也隨之“跟進(jìn)”。倫敦的富時100指數(shù)下跌超過2%，跌至三個多月以來的最低點，歐洲科技和半導(dǎo)體股票的股價也在大幅下跌。

當(dāng)美國也迎來周一之時，令人震驚的下跌開始了。

美股三大股指開盤便大幅下跌，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)開盤下跌2.7%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)開盤下跌4.2%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)開盤下跌6.3%。

其中，科技股受到重創(chuàng)，美股“七巨頭”開盤大跌特跌，蘋果跌9.6%，英偉達(dá)跌14.3%，微軟跌4.8%，谷歌跌6.5%，亞馬遜跌超過8%，特斯拉跌幅也超過了10%。

到了收盤，好消息是標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克100指數(shù)下跌幅度有所收窄，壞消息是情況依舊不夠樂觀。以標(biāo)普500指數(shù)為例，收盤重挫3%，創(chuàng)下了2022年9月以來的最大單日跌幅。此外，美股波動率指標(biāo)VIX指數(shù)飆升，一度觸及2020年初（疫情暴發(fā)）以來最高水平。

Nomura Capital Management交叉資產(chǎn)策略主管Matthew Rowe表示，未來在貨幣政策、地緣政治、大選結(jié)果等多個層面仍有很多不確定性。“由于夏季流動性低迷，仍有大量趨勢性交易需要平倉且VIX指數(shù)高企，這種拋售可能會持續(xù)幾天。”

C

本次的“黑色星期一”跌跌不休的還不只是股市，其陰霾蔓延到其他領(lǐng)域。

比特幣從周五的近62000美元跌至周一的52000美元左右。就連往往在動蕩時期提供安全保障的黃金，也下跌了1%。

面對如此大范圍的慘狀，有分析認(rèn)為是恐懼情緒過了頭。

安永（EY）首席經(jīng)濟學(xué)家格雷戈里·達(dá)科（Gregory Daco）周一在給客戶的一份報告中寫道：“市場恐慌似乎不成比例。在我們看來，核心問題在于美聯(lián)儲在行動和思想上落后于形勢，而不是經(jīng)濟大幅下滑。”

RSM US首席經(jīng)濟學(xué)家約瑟夫·布魯蘇埃拉斯表示，這是“典型的市場恐慌”。他補充說，重要的是要記住，市場不是經(jīng)濟。

另外一些分析則認(rèn)為，重點在于過去一段時間股價的過度上揚，尤其是科技企業(yè)。

嘉信理財（Charles Schwab）的高級投資策略師凱文·戈登（Kevin Gordon）表示：“我并不完全相信市場在一夜之間對經(jīng)濟徹底走弱投了票……我認(rèn)為這需要更長的時間才能感覺出來。”他指出，自7月的市場最高點以來，像消費品和公共事業(yè)這樣的行業(yè)一直引領(lǐng)市場，最大的損失出現(xiàn)在科技行業(yè)。

花旗美國股票策略師德魯·佩蒂特（Drew Pettit）同意戈登的說法，認(rèn)為市場行動是最近趨勢的延續(xù)——投資者從2023年和2024年大部分時間“高飛”的科技股中獲利，并進(jìn)入市場其他不太依賴增長的領(lǐng)域。

“這更多的是為了賣出高價股票并獲得一些利潤…這不是周期性交易的徹底崩潰。”

今年以來，股市飆升部分圍繞著人工智能。批評的聲音認(rèn)為，股價的上漲已經(jīng)快于企業(yè)利潤，股市“看起來很貴”。

而讓科技巨頭的股票看起來不那么貴，只有兩條路，一條路是股價落下來，另一條路是企業(yè)利潤跟上來。但隨著科技巨頭們發(fā)布新一季度的業(yè)績報告，企業(yè)關(guān)于人工智能帶來利潤的承諾似乎越來越不可信。

不管是谷歌、微軟還是亞馬遜，本次財報季在人工智能回報方面都乏善可陳。誠然，其云業(yè)務(wù)部門呈現(xiàn)穩(wěn)健的增長，但這并不足以安撫投資者。與此同時，Meta、微軟都明確表示預(yù)計將繼續(xù)增加資產(chǎn)支出，原因自然也是人工智能的研究與產(chǎn)品開發(fā)。

“黑色星期一”已經(jīng)過去，還是剛剛?cè)胍?，尚不可知?/p>

美國在線新聞網(wǎng)站“情報員（Intelligencer）”指出，許多經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，周一的拋售有些過頭，引發(fā)拋售的是恐懼，而不是認(rèn)為經(jīng)濟衰退會到來的理性觀點。但即便如此，仍然有一種可能是，還有其他的問題尚未浮出水面。比如，一些對沖基金或銀行持有過于昂貴的日元，或現(xiàn)在已經(jīng)大跌特跌的英偉達(dá)股票，拋售為時已晚，如果一家大型基金破產(chǎn)，那么將產(chǎn)生糟糕的連帶反應(yīng)。

“這是一個誰在錯誤的時間大量購買科技股票的問題?，F(xiàn)在是月初，所以可能需要幾周時間才能看到真正的危害。”

編者按：本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號：字母榜(ID：wujicaijing)，作者：畢安娣