統(tǒng)一求增長(zhǎng)，茶飲挑大梁

（圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)）

作者|陳曉京 來(lái)源|斑馬消費(fèi)

當(dāng)方便面不再吃香，統(tǒng)一企業(yè)中國(guó)最大的看點(diǎn)，變成了茶飲料業(yè)務(wù)。

就目前而言，公司能打的無(wú)糖茶產(chǎn)品并不多。老牌產(chǎn)品茶里王之外，新品春拂綠茶今年剛上市就遭遇價(jià)格大戰(zhàn)，要想勝出會(huì)更加艱難。

面對(duì)外部環(huán)境和競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，日前，公司已大幅調(diào)低年初定下的全年銷售目標(biāo)。

或是受此影響，一份增長(zhǎng)的中期業(yè)績(jī)，也未能調(diào)動(dòng)投資者的興趣。

股價(jià)大跌

8月7日盤后，統(tǒng)一企業(yè)中國(guó)（00220.HK）披露2024年中期業(yè)績(jī)。超預(yù)期的表現(xiàn)，卻在昨日一早迎來(lái)暴擊。股價(jià)高開(kāi)低走，盤中跌幅最高10.47%，收盤仍大跌9.16%。

面對(duì)這個(gè)意外，不少中小投資者大多丈二和尚摸不著頭腦。畢竟，作為行業(yè)老二，公司具備較好的盈利能力，今年上半年毛利率達(dá)到33.84%，較上年同期增加2.73個(gè)百分點(diǎn)。

2024年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入154.49億元、公司權(quán)益持有人應(yīng)占溢利9.66億元，同比分別增長(zhǎng)6.02%和10.16%。公司表示，業(yè)績(jī)得以提高，乃是原材料價(jià)格下降、產(chǎn)能利用率提升等所致。

值得一提的是，公司飲料業(yè)務(wù)板塊收入首次半年突破百億大關(guān)，得到廣泛關(guān)注和認(rèn)可。不過(guò)，這似乎沒(méi)能調(diào)動(dòng)市場(chǎng)的情緒。

投資者更關(guān)注的，是公司的長(zhǎng)期成長(zhǎng)性，統(tǒng)一企業(yè)中國(guó)的表現(xiàn)，未能讓人感到滿意。

2019年至2023年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為220.2億元、227.6億元、252.3億元、282.6億元和285.9億元，同比分別增長(zhǎng)1.14%、3.37%、10.85%、12.00%和1.18%。同期，歸母凈利潤(rùn)頻繁波動(dòng)，其中，2021年、2022年，連續(xù)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

本就小心謹(jǐn)慎的公司，變得更加敏感。

經(jīng)濟(jì)疲軟、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等因素，已導(dǎo)致公司第二季度增長(zhǎng)放緩，7月、8月的競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，日前，公司管理層認(rèn)為，年初定下的全年銷售目標(biāo)8%-12%可能難以達(dá)到，已將目標(biāo)下調(diào)至中至高個(gè)位數(shù)，即5%-8%。

中期業(yè)績(jī)披露之后，麥格里立即下調(diào)統(tǒng)一企業(yè)中國(guó)目標(biāo)價(jià)至7.8港元，并下調(diào)2025年至2026年純利預(yù)測(cè)。

飲料挑大梁

今年上半年，統(tǒng)一企業(yè)中國(guó)飲料業(yè)務(wù)可圈可點(diǎn)。

期內(nèi)，公司飲料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入100.24億元，同比增長(zhǎng)8.3%，占總收入的64.9%。茶飲料、果汁及奶茶，分別實(shí)現(xiàn)收入46.67億元、17.90億元和32.84億元，同比分別增長(zhǎng)11.8%、8.2%和3.3%。

含糖茶時(shí)代，公司推出統(tǒng)一冰紅茶，與康師傅的冰紅茶互相打擂，后來(lái)又推出小茗同學(xué)，迎合年輕一代用戶群體。進(jìn)入低糖、無(wú)糖時(shí)代，公司又快速調(diào)整。

每一次市場(chǎng)變化，統(tǒng)一都積極應(yīng)對(duì)，但沒(méi)能搶占到先機(jī)。

2004年，公司將茶里王引入大陸市場(chǎng)，時(shí)間不可謂不早。但純茶終究沒(méi)能打過(guò)風(fēng)頭正勁的含糖茶飲料，7年后黯然退出大陸市場(chǎng)，直至2019年無(wú)糖茶風(fēng)起，才二度回歸。

說(shuō)起這一點(diǎn)，公司董事長(zhǎng)羅智先一臉尷尬，“去年無(wú)糖茶大賣，下起傾盆大雨，但統(tǒng)一身上卻是干的。”

2023年，是無(wú)糖茶產(chǎn)品爆發(fā)之年，農(nóng)夫山泉茶飲料銷售規(guī)模近127億元，同比增長(zhǎng)達(dá)83%，三得利、果子熟了、東鵬飲料等迅速跟進(jìn)，統(tǒng)一卻表現(xiàn)平淡，其茶飲料收入75.80億元，同比增長(zhǎng)僅9%。

茶里王之外，統(tǒng)一也在繼續(xù)布局無(wú)糖新品。今年4月，無(wú)糖茶新產(chǎn)品春拂綠茶姍姍來(lái)遲，剛推出就被動(dòng)卷入價(jià)格戰(zhàn)中。需要經(jīng)過(guò)更殘酷的血戰(zhàn)，才能打響知名度。

即便如此，羅智先仍信心十足：“今年只要不分心，會(huì)有一些成績(jī)，對(duì)于這個(gè)部分很期待。”

方便面原地踏步

與茶飲料業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)形成鮮明對(duì)比的，是食品業(yè)務(wù)原地踏步。

上半年，統(tǒng)一企業(yè)中國(guó)食品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入49.47億元，同比增長(zhǎng)微增0.9%，其中，方便面實(shí)現(xiàn)收入48.58億元，增長(zhǎng)1.9%。

方便面不好賣了。去年，公司方便面業(yè)務(wù)收入95.94億元，較上年少賣了10.26億元。

世界方便面協(xié)會(huì)（WINA）數(shù)據(jù)顯示，2013年以來(lái)，中國(guó)方便面市場(chǎng)快速下滑，年消費(fèi)量由462.2億份降至2023年的422.1億份。

外賣、高鐵以及新興速食產(chǎn)品，對(duì)方便面市場(chǎng)的沖擊較大。

《方便面市場(chǎng)消費(fèi)量的影響因素分析》報(bào)告指出，外賣市場(chǎng)規(guī)模每增加1%，方便面消費(fèi)量減少0.0533% ; 高速鐵路營(yíng)運(yùn)里程每增加1%，方便面消費(fèi)量平均減少0.3191%; 高速鐵路客運(yùn)量每增加或減少1%，方便面消費(fèi)量平均增加或減少0. 3977% ; 活躍勞工數(shù)每增加或減少1%，方便面消費(fèi)量平均增加或減少0.3978%。

在這個(gè)過(guò)程中，方便面企業(yè)通過(guò)高端化，繼續(xù)維持增長(zhǎng)。

2017年，統(tǒng)一曾推出高達(dá)20元一碗的臺(tái)式半筋半肉牛肉面，與湯達(dá)人、老壇酸菜牛肉面等中高端產(chǎn)品形成梯次布局。

據(jù)馬上贏數(shù)據(jù)，2022年一季度至2024年一季度，中國(guó)市場(chǎng)單包方便面均價(jià)從3.40元/包漲到3.67元/包，漲幅達(dá)5%。

編者按：本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào)：斑馬消費(fèi)(ID：)，作者：陳曉京