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孩子王:需要長個(gè)更要增肌

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20 節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng) ? 2024-08-15 13:46:35  來源:節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng) E1536G0

作者|節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng) 來源|節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)(ID:jiedian2018)

7月15日,孩子王搶先公布上半年業(yè)績預(yù)增喜訊。

2024年1-6月,其預(yù)計(jì)營收同比增長6.98%-15.40%,至44.5億元-48億元;預(yù)計(jì)歸屬凈利潤同比增長10.71%-10.34%,至0.77億元-0.83億元;預(yù)計(jì)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額同比增長223.05%- 263.43%,至8億元-9億元。

圖源:孩子王公告

看似可圈可點(diǎn)的“成績單”,但拉長視線,卻在“重走回頭路”。事實(shí)上,早在2020年中報(bào)期,孩子王的歸屬凈利潤就達(dá)到過1.66億元。

01

重走回頭路?   

孩子王的業(yè)績,以IPO為間隔線,涇渭分明。

IPO前的2018年-2020年,孩子王營收分別為66.71億元、82.43億元、83.55億元,復(fù)合年增長率為11.91%;歸屬凈利潤分別為2.76億元、3.77億元、3.91億元,復(fù)合年增長率為19.02%。

IPO后的2021年-2023年,孩子王營收分別為90.49億元、85.2億元、87.53億元,歸屬凈利潤分別為2.02億元、1.22億元、1.05億元。

不難看出,在頂著“嬰童零售第一股”的名號(hào)登陸創(chuàng)業(yè)板后,孩子王非但沒有提振自身,反而展現(xiàn)出“變臉”姿態(tài):經(jīng)營狀況江河日下,特別是盈利能力大幅折損。

更有甚者,于2021年-2023年各年Q4,孩子王還出現(xiàn)了“失血”現(xiàn)象。其中2023年Q4,孩子王的歸屬凈利潤虧損1186萬元,扣非凈利潤虧損2312萬元。

另據(jù)財(cái)報(bào)顯示,2021年-2023年,孩子王的店面坪效分別為6905.77元/平方米、6289.72元/平方米以及5714.65元/平方米,店均銷售收入分別為1636.06萬元、1462.62萬元以及1304.74萬元,逐年下跌,且跌幅逐年加深。    

面對低迷的財(cái)務(wù)表現(xiàn),資本市場毫不留情地“用腳投票”。截至8月14日,孩子王股價(jià)報(bào)收5.25元/股,距離高點(diǎn)的27.11元/股,縮水80.64%;總市值僅剩58.49億元,距離高點(diǎn)的302億元,蒸發(fā)了超240個(gè)小目標(biāo)。

此情此景,愣是讓孩子王的原始股東也坐不住了。

7月2日晚,孩子王發(fā)布公告稱,截至2024年7月1日,CoralRoot通過大宗交易系統(tǒng)累積減持公司股份2,889,310股,占其剔除回購專用賬戶后總股本比例0.2613%。

據(jù)悉,CoralRoot主要從事創(chuàng)投及咨詢業(yè)務(wù),是孩子王的發(fā)起人之一,隸屬于美國華平投資集團(tuán)。該項(xiàng)減持始于6月25日,整個(gè)過程用時(shí)不到10天,CoralRoot套現(xiàn)約1159萬元。

而在2023年11月,孩子王曾披露,CoralRoot計(jì)劃以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式向上海阿杏出售其持有的5560.22萬股,約占總股本的5%,并在今年4月底完成過戶登記。

《節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)》了解到,在孩子王上市前,CoralRoot持股6.89%。這意味著,CoralRoot幾乎是清倉式撤退。

02

“掘金”低線城市?

新生兒出生率不斷走低、人口紅利逐漸消退的背景下,孩子王頭頂?shù)?ldquo;天花板”越來越近。

璽承電商研究院數(shù)據(jù)顯示,預(yù)計(jì)2022年-2025年,中國母嬰市場規(guī)模將從3.76萬億元增長至4.68萬億元,復(fù)合年增長率僅為7.57%,遠(yuǎn)低于之前幾年雙位數(shù)的增速。

如何突破成長“瓶頸”?就像零食、奶茶、火鍋、咖啡等大部分快消品一樣,孩子王也把目光瞄準(zhǔn)了低線城市,把心思動(dòng)在了拓店上。

2023年12月,孩子王宣布了公司的“三擴(kuò)”戰(zhàn)略:擴(kuò)品類,推出全齡段兒童生活館;擴(kuò)賽道,從單車道轉(zhuǎn)向了十車道;擴(kuò)業(yè)態(tài),從自營大店到小店、加盟場景,旨在擴(kuò)大覆蓋范圍,為更多親子家庭創(chuàng)造價(jià)值,并延展自己的創(chuàng)收創(chuàng)利半徑。    

就在剛剛過去的7月26日,孩子王位于四川廣漢百倫廣場的全國精選店正式開業(yè),這也是其啟動(dòng)小店、加盟業(yè)務(wù)后,針對低線城市布局的首次動(dòng)作。

理論上講,相對一二線門戶,非飽和的低線城市仍有較大的機(jī)會(huì),尤其是隨著近些年Z世代回流縣城就業(yè),以及90后一代人新晉為寶爸、寶媽,他們在科學(xué)育兒、精細(xì)化育兒理念的驅(qū)動(dòng)下,全方位、多維度升級(jí)與嬰童有關(guān)的吃喝用度,將沉淀出孩子王希冀的肥沃的“土壤”。

但不容忽視的是,低線城市存在品牌本地化阻礙多、跨區(qū)域運(yùn)營標(biāo)準(zhǔn)化進(jìn)程慢、具體落地難實(shí)施、用戶習(xí)慣及認(rèn)知不清晰等“桎梏”

比如,低線城市一般是熟人社會(huì),用戶往往更相信親朋好友的口碑,也更信賴當(dāng)?shù)氐哪笅爰系?,對?ldquo;外來和尚”來說,“難念經(jīng)”的同時(shí),還面臨下沉群體能否聽得進(jìn)去的考驗(yàn)。

故而,孩子王要想在低線城市有所作為,試圖靠軀體的壯大消弭衰退的風(fēng)險(xiǎn),并斬獲增量,也不是件容易的事情。

但孩子王顯然不能再等了。截至2023年末,孩子王的黑金卡會(huì)員費(fèi)、會(huì)員積分、黑金卡權(quán)益余額相較年初分別下跌52.23%、12.17%、5.57%。    

該三項(xiàng)指標(biāo)的反向波動(dòng),不僅說明孩子王的沉淀資金在流失,也反映出消費(fèi)者對公司的謹(jǐn)慎態(tài)度,預(yù)示著其經(jīng)營壓力進(jìn)一步增大。

03

難過質(zhì)量關(guān)?

值得注意的是,身為行業(yè)龍頭,孩子王似乎難以做到“嚴(yán)于律己”。

最近幾年,孩子王頻發(fā)質(zhì)量問題。

2024年初,監(jiān)管部門抽檢發(fā)現(xiàn),孩子王門店銷售的禾泱泱泡芙條樣品菌落超標(biāo);

2023年3月,四川孩子王月大道一段店銷售的有機(jī)原味營養(yǎng)面中,維生素A項(xiàng)目被爆不合格;

2022年2月,廈門童聯(lián)孩子王銷售的“伊威”原味營養(yǎng)米粉,被曝產(chǎn)品水分不合格;

2021年6月,因銷售的雅培鉑優(yōu)恩美力嬰兒配方奶粉0-6月齡1段中,香蘭素不符合食品安全國家標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定,寧波孩子王鄞州萬達(dá)店被罰款1.5萬元。

雖然以上“黑歷史”中,孩子王都不是第一責(zé)任人,但由于其是直接面向消費(fèi)者的供應(yīng)商,理應(yīng)在運(yùn)營過程中,恪守品質(zhì)職責(zé)。

換言之,在拼殺日趨激烈的環(huán)境中,孩子王應(yīng)該重視的不僅僅是渠道建設(shè),也要關(guān)注技術(shù)研發(fā)以及產(chǎn)品把控。

遺憾的是,過去數(shù)年,孩子王把更多把精力和金錢傾注在了前項(xiàng)。

財(cái)報(bào)顯示,2023年,孩子王研發(fā)投入0.51億元,同比減少41.95%,占營收比只有0.59%;擁有99名研發(fā)人員,同比減少61.18%,占總員工數(shù)量比只有0.91%。

而在2021年和2022年,孩子王的研發(fā)投入分別為10094萬元、8831萬元,占營收比分別為1.12%、1.04%。    

但在硬幣的另一面,過去三年,孩子王的銷售費(fèi)用分別為19.38億元、18.15億元18.12億元,占營收比分別為21.42%、21.3%、20.7%。

《節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)》認(rèn)為,作為渠道品牌,渠道自身的運(yùn)營效率,品牌的競爭力,決定了孩子王未來的出路。除了加強(qiáng)創(chuàng)新研發(fā)外,能否保持繼續(xù)增長,關(guān)鍵在于拼效率“做增肌鑄力量”另一方面在于拼規(guī)模“強(qiáng)品牌長大個(gè)”。 

編者按:本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào):節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)(ID:jiedian2018),作者:節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)

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