營收重回A股游戲第一的世紀(jì)華通，需要一場價(jià)值重估

（圖片來源：攝圖網(wǎng)）

作者|任建新 來源|斑馬消費(fèi)

《黑神話：悟空》的成功，會(huì)給中國游戲行業(yè)帶來什么？

它不僅讓行業(yè)看到了產(chǎn)品力的價(jià)值、游戲消費(fèi)力的崛起，更重要的是，讓游戲的娛樂價(jià)值、文化價(jià)值、科技價(jià)值具象化，讓市場看到了產(chǎn)業(yè)政策的明確轉(zhuǎn)向信號。

實(shí)際上，在《黑神話：悟空》之前，游戲行業(yè)的積極信號已經(jīng)涌現(xiàn)。版號發(fā)放進(jìn)入正常節(jié)奏，本土業(yè)務(wù)穩(wěn)定、海外業(yè)務(wù)持續(xù)增長，影響游戲業(yè)發(fā)展的產(chǎn)品周期、政策周期都已經(jīng)開始反轉(zhuǎn)。

于是，超跌的游戲板塊，正式進(jìn)入反彈蓄力階段。其中，最典型的便是重返A(chǔ)股游戲營收第一的——世紀(jì)華通。

海外方向，旗下點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)的《Whiteout Survival》，登頂中國游戲產(chǎn)品出海榜；本土市場，盛趣游戲聚焦傳奇IP，上半年相關(guān)收入同比增長80%。

今年上半年，世紀(jì)華通營業(yè)收入92.76億元、扣非凈利潤11.52億元，增速均超50%；如保持這一增速，全年?duì)I收大概率突破200億元。

業(yè)績領(lǐng)跑

今年上半年，我國游戲產(chǎn)業(yè)保持平穩(wěn)增長。《2024 年 1-6 月中國游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》顯示，國內(nèi)游戲市場實(shí)際銷售收入1472.67 億元，同比增長 2.08%。

不過，行業(yè)內(nèi)呈現(xiàn)出“擠壓式增長”與“結(jié)構(gòu)性繁榮”的局面，無論是頭部玩家還是中尾部公司，分化都頗為明顯。

隨著8月31日A股上市公司半年業(yè)績?nèi)砍鰻t，中國主流游戲公司“增長王”的桂冠，花落世紀(jì)華通（002602.SZ）。

上半年，公司營業(yè)收入92.76億元，同比增長53.33%，歸母凈利潤11.58億元，同比增長33.41%，扣非凈利潤同比增長56.33%至11.52億元，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額18.89億元，同比增長12.78%。

尤其是第二季度，公司單季營收破50億元大關(guān)，創(chuàng)歷史紀(jì)錄，業(yè)務(wù)勢能再上一個(gè)臺(tái)階。

2024年1-6月，公司核心業(yè)務(wù)互聯(lián)網(wǎng)游戲，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入85.12億元，同比增長72.92%。其中，本土業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展；海外業(yè)務(wù)成為主要增長引擎，收入50.19億元，同比增長115.28%。

具體到產(chǎn)品層面，旗下的點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)、盛趣游戲、天游軟件等，都實(shí)現(xiàn)了多點(diǎn)開花。

由點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)推出的明星產(chǎn)品《Whiteout Survival》，上線僅幾個(gè)月，便在2023年獲得了3.7億美元的收入；2024年以來，《Whiteout Survival》穩(wěn)居中國手游出海收入榜榜首，并成功挺進(jìn)全球手游收入榜 TOP10，截至8月初，上線1年半累計(jì)收入超10億美元。

上半年，公司旗下傳奇相關(guān)的綜合收入同比增長約80%。其中，《熱血傳奇》系列端游近兩個(gè)月的活躍用戶激增82%，收入同比增長108%，主要得益于游戲內(nèi)新增的開放及創(chuàng)新模式。

新近推出的《龍之谷》懷舊服，玩家人數(shù)與口碑雙豐收，首周活躍人數(shù)同比增長82%，收入同比增長88%。

世紀(jì)華通旗下主攻垂直體育電競賽道的天游軟件，運(yùn)營的《街頭籃球》電競賽事也持續(xù)升溫，報(bào)名和觀賽人數(shù)遠(yuǎn)超同期水平，最高水平的中韓大師賽也將在年內(nèi)回歸。

在本土業(yè)務(wù)、出海業(yè)務(wù)兩手硬的背景下，世紀(jì)華通還探索了一條兩大市場融合發(fā)展的策略。

上半年，《輻射》系列手游新增玩家同比增長48%，其中海外地區(qū)增長578%?！禬hiteout Survival》在海外市場爆火后，點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)在國內(nèi)推出的小程序游戲《無盡冬日》也大獲成功，長期在小程序游戲排名第一，復(fù)制了其在國外的優(yōu)秀戰(zhàn)績。

出海領(lǐng)先

國內(nèi)游戲市場進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展階段，但海外市場仍然是星辰大海。

2024年上半年，我國自主研發(fā)游戲海外市場實(shí)銷收入85.54億美元，同比增長4.24%。于是，大量本土游戲廠商立足中國市場開啟全球化征程，培育第二增長曲線。

經(jīng)過十余年的探索，中國游戲出海在2018年前后進(jìn)入爆發(fā)期。世紀(jì)華通旗下的點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)，因出海而生，并成為中國游戲出海的中流砥柱之一。

當(dāng)時(shí)，通過《火槍紀(jì)元》《阿瓦隆之王》等產(chǎn)品，點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)為上市公司創(chuàng)造了豐厚的收益。那時(shí)候，世紀(jì)華通就是除騰訊、網(wǎng)易外，為數(shù)不多海外收入達(dá)50億元的中國游戲巨頭。

隨后，點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)在海外市場進(jìn)入穩(wěn)定的常態(tài)化運(yùn)營，先后推出《Family Farm Adventure》《Live Topia》《Frozen City》《Whiteout Survival》等作品。

其中，《Family Farm》自創(chuàng)IP系列作品，截至2023年底累計(jì)用戶超1.5億，創(chuàng)下模擬經(jīng)營手游出海的新紀(jì)錄。

2023年的《Whiteout Survival》，不僅率先搶占冰雪末日生存賽道，成為全球SLG品類手游暢銷榜冠軍，還從2023年12月開始，登頂中國手游出海收入榜。

在這個(gè)爆款產(chǎn)品的推動(dòng)下，點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)不僅穩(wěn)居中國手游發(fā)行商全球收入排行榜TOP5，還躋身全球TOP10，成為世紀(jì)華通海外業(yè)務(wù)飆升的主要原因。

近期推出的新作《Truck Star》，同樣表現(xiàn)不俗，在4個(gè)月的運(yùn)營時(shí)間里，全球雙端月流水已經(jīng)達(dá)到千萬級別。

更重要的是，從《火槍紀(jì)元》《阿瓦隆之王》，再到《Whiteout Survival》和《Truck Star》，證明點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)已經(jīng)形成了較為完備的游戲出海方法論，擁有持續(xù)推出爆款的能力。

畢竟，中國游戲出海，已經(jīng)度過了早期“Copy to Global”的草莽階段。海外市場，文化、習(xí)慣、游戲產(chǎn)業(yè)的發(fā)展程度各不相同，甚至連支付方式都與國內(nèi)游戲市場大相徑庭。成功出海，需要的是立足于本土化的創(chuàng)新性復(fù)制。

而點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)，匯聚了全球上千名游戲人才，在休閑、角色扮演、策略三個(gè)大品類上都擁有頭部產(chǎn)品，用專業(yè)和成績證明了自己的“出海力”，為接下來的游戲出海，奠定了深厚的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。

隨著中國游戲出海即將進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)展的黃金時(shí)期，世紀(jì)華通也將進(jìn)入自己的大航海時(shí)代。

重估價(jià)值

在A股游戲板塊，世紀(jì)華通是一位全能選手。

旗下的盛趣游戲，主攻國內(nèi)業(yè)務(wù)。今年年初老將彭程回歸后，公司調(diào)整策略，將傳奇IP作為主攻方向。

2001年，盛趣游戲前身盛大游戲引進(jìn)《傳奇》，一炮打響，成為中國網(wǎng)絡(luò)游戲市場的奠基人之一。

如今，傳奇IP衍生的游戲市場，規(guī)模仍然高達(dá)200億-300億元，甚至間接帶動(dòng)了愷英網(wǎng)絡(luò)和中旭未來（貪玩游戲）兩家上市公司的發(fā)展；整個(gè)傳奇IP，潛在經(jīng)濟(jì)價(jià)值更是超千億。

隨著傳奇IP在中國大陸市場的“大一統(tǒng)”，盛趣游戲推動(dòng)傳奇系列IP授權(quán)、發(fā)行、研發(fā)三個(gè)環(huán)節(jié)的整合，打造為公司新的業(yè)績增長引擎，這一點(diǎn)，已經(jīng)在今年上半年取得較大進(jìn)展。

同時(shí)，作為老牌游戲巨頭，盛趣游戲旗下《熱血傳奇》《龍之谷》《冒險(xiǎn)島》《最終幻想14》仍然在穩(wěn)定地貢獻(xiàn)業(yè)績。

即將推出的《饑?yán)Щ囊啊?，國服首測拿下TapTap平臺(tái)9.0分高分，全平臺(tái)游戲預(yù)約量超千萬，爆款概率較高。

點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)主攻海外業(yè)務(wù)，2023年上線的爆款產(chǎn)品《Whiteout Survival》，從2024年開始進(jìn)入流水的高峰期，鎖定了海外業(yè)務(wù)的明確增長。

兩大業(yè)務(wù)板塊共同發(fā)力，世紀(jì)華通2024年Q2營業(yè)收入突破50億元，如保持目前增速，預(yù)計(jì)全年?duì)I業(yè)收入達(dá)到200億元將是大概率事件。

除了主營業(yè)務(wù)收入的強(qiáng)勢表現(xiàn)，世紀(jì)華通近年投資的中旭未來和第四范式先后上市，不僅與公司在游戲和AI業(yè)務(wù)上形成協(xié)同，也可以通過價(jià)值兌現(xiàn)，直接助推上市公司業(yè)績。

游戲市場轉(zhuǎn)暖，世紀(jì)華通率先實(shí)現(xiàn)業(yè)績大幅增長，預(yù)示著游戲市場的產(chǎn)品周期，已經(jīng)逐漸走出低谷。另一個(gè)利好是，游戲行業(yè)的政策周期，也正在反轉(zhuǎn)。

版號發(fā)放節(jié)奏，一向被視為游戲行業(yè)政策的指示燈。游戲版號發(fā)放自2022年逐步恢復(fù)以來，進(jìn)入常態(tài)且不斷提速。8月30日，117款國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲獲得版號；今年以來，8次審批共計(jì)850款國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲獲得版號。預(yù)計(jì)，今年全年版號發(fā)放將回歸到2021年之前的正常狀態(tài)。

實(shí)際上，游戲，這個(gè)國際上公認(rèn)的第七藝術(shù)，早已在中國市場，脫離單一的娛樂屬性，上升到文化屬性、科技屬性等層面。

《黑神話：悟空》的走紅和官方的支持，讓這些屬性具象化，并將這種認(rèn)知從游戲行業(yè)傳導(dǎo)至資本市場。

世紀(jì)華通公司層面，正積極運(yùn)作，支撐市場的認(rèn)知升級。今年1月，公司對外宣布了一份回購計(jì)劃，擬在12個(gè)月內(nèi)投入5000萬元-1億元；2月，公司董事長王佶、總裁謝斐等核心高管，計(jì)劃投入不低于2000萬元增持公司股票，目前已執(zhí)行到位。

業(yè)務(wù)升級、政策支持，以及公司及管理層投注信心，共同指向只有一個(gè)，世紀(jì)華通處于周期疊加反轉(zhuǎn)的前夜。

2020年，游戲大年，世紀(jì)華通的業(yè)務(wù)亦處于巔峰狀態(tài)，騰訊增持成為二股東、并將公司作為在A股游戲板塊最重要的布局，推動(dòng)世紀(jì)華通市值沖過千億大關(guān)。

如今，游戲市場的陰云逐漸散去，精品化、全球化以及AI的加持，讓世紀(jì)華通展現(xiàn)出全新的面貌。2024年的光，照在了2020年的刻度上。此時(shí)此刻，恰如彼時(shí)彼刻。

編者按：本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號：斑馬消費(fèi)(ID：)，作者：任建新