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閃送上市,沒能“解渴”

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20 連線Insight ? 2024-10-15 17:31:42  來源:連線Insight E4637G0

 作者|盧倩瑩 來源|連線Insight

前段時間,成立十年、融資11輪的閃送終于在納斯達克上市。

然而,上市之后,資本市場反應冷淡,閃送股價遭遇連續(xù)下跌。

在創(chuàng)立初期,閃送靠“一對一急送”模式迅速在細分市場贏得一席之地。如今,閃送覆蓋了全國295個城市,擁有270萬注冊騎手和8890萬注冊用戶。

但盡管如此,它的整體規(guī)模還是難以與美團、順豐等巨頭匹敵。而隨著競爭對手涌入市場,閃送也不再有明顯優(yōu)勢。

從財務數(shù)據(jù)看,閃送在2023年已經(jīng)實現(xiàn)盈利,但大部分利潤都是來自于政府補貼。這種依賴外部資金的盈利模式能否持續(xù),也要打個問號。

具體來看,閃送的核心問題在于高額的騎手成本。2021年至2024年上半年,騎手薪酬始終占公司收入的85%以上,直接壓縮了利潤空間。與此同時,閃送的單筆訂單的平均收入持續(xù)下降,也進一步蠶食了盈利能力。

在面對美團、達達、順豐等巨頭時,閃送的高價策略顯得愈發(fā)脆弱。在價格戰(zhàn)愈演愈烈的市場環(huán)境下,依靠高端服務獲取溢價的路子也變得越來越難。

為尋求突破,閃送曾嘗試與抖音等平臺合作,拓寬業(yè)務渠道,增加流量入口。然而,和大型平臺相比,閃送在資源和流量上的劣勢依然顯著。這些合作雖提供了一定的支持,但也暴露了它在平臺生態(tài)中的弱勢。換言之,閃送缺乏對流量的強大吸附能力,同時也未能在平臺內(nèi)深度嵌入用戶的日常消費場景。

閃送未來的挑戰(zhàn)不僅僅在即時配送領域。要持續(xù)增長,閃送需要在生鮮、跨境電商等新興市場上找到新的突破口。

不過,目前來看,閃送的新故事也沒講出聲量。在規(guī)模、盈利和新故事都不夠性感情況下,資本市場已經(jīng)表現(xiàn)出對它的不看好。

未來,閃送如何突破目前備受質疑的局面?

閃送上市了,資本為何不買單?

10月4日,閃送終于在納斯達克敲鐘上市,股票代碼FLX,發(fā)行價16.5美元,市值約11.7億美元。

上市首日,閃送股價一度攀升至21.95美元。然而,第二個交易日,閃送股價便遭遇破發(fā),跌至16.49美元。緊接著,第三個交易日股價繼續(xù)下滑,最終收于15美元,市值縮水至10.65億美元。短短三天,閃送的市值就蒸發(fā)了近10%。

閃送上市后的股價表現(xiàn),反映了資本市場對其能否發(fā)展壯大的疑慮。

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閃送股價走勢圖,圖源閃送官網(wǎng)

先從盈利能力來看。

在過去的2021年、2022年、2023年和2024年前六個月,閃送相應的凈利潤分別是-2.91億元、-1.8億元、1.1億元和1.24億元人民幣。雖然公司在2023年終于實現(xiàn)了盈利,但其招股書顯示,盈利很大程度上依賴于政府補貼的增加,而實際與公司業(yè)務運營直接相關的營業(yè)利潤僅為0.11億元。

對閃送來說,未來能否持續(xù)盈利是個難題。

在成立初期,閃送的核心賣點——“一對一急送”模式,曾為其贏得市場的快速增長。在這個模式下,每一訂單都有專屬騎手全程負責,以提供更快、更安全的配送體驗。這一差異化的服務為閃送積累了部分高端用戶,他們愿意為更高的配送效率和服務質量買單。

然而,這種模式,注定了這門生意更偏向“小而美”,限制了閃送的擴展空間。

中金公司的一份即時配送市場研究報告顯示,在即時配送應用場景中,餐飲外賣占據(jù)了絕對主導地位,訂單量占比達到70%。其次則是生鮮果蔬和商超便利,訂單量占比分別為12%、10%,而一對一急送訂單量占比僅為3%。

這意味著,盡管閃送在細分領域具備差異化優(yōu)勢,但其整體市場容量有限,難以支撐大規(guī)模擴展。

在激烈的市場競爭中,閃送的模式面臨諸多挑戰(zhàn)。相比美團和餓了么等擁有龐大用戶群和高頻訂單的巨頭,閃送的“獨立按需專線快遞”模式顯得較為局限。其用戶群相對分散,訂單數(shù)量有限,導致公司在擴展市場份額方面面臨不小的阻力。

事實上,閃送也在尋求突破。

為擴大市場,閃送不僅在C端持續(xù)發(fā)力,還積極布局B端市場。2018年推出的“閃送企業(yè)版”,為企業(yè)客戶提供高效物流解決方案。

然而,與其他大平臺相比,閃送在B端的市場規(guī)模依然有限,加上相對較高的定價,使其在注重成本控制的企業(yè)市場中,難以獲得可觀的增長。

為進一步拓展市場,2022年,閃送與抖音生活服務達成合作,試圖借助抖音平臺的流量來擴展業(yè)務。然而,抖音的第三方運力合作伙伴還包括達達、順豐同城、UU跑腿等競爭對手,導致閃送在獲取流量和訂單方面的支持也十分有限。

這些年來,閃送在新領域頻頻試探,但直到目前看來,反響和進展都并不多,官網(wǎng)和財報上也沒有對B端業(yè)務的情況進行更多披露。

與此同時,高成本和低毛利的結構進一步加劇了閃送的盈利困境。

在營收方面,閃送收入持續(xù)增長。

從具體數(shù)據(jù)來看,閃送的營收從2021年的30.4億,漲至2023年的45.29億元。但在2021年、2022年,閃送卻錄得持續(xù)虧損,直至2023年才依靠政府補貼實現(xiàn)扭虧為盈,凈利潤達到1.1億元。

從更多指標數(shù)據(jù)來看,閃送的平均每單收入也在逐漸下滑。近幾年來,閃送訂單量持續(xù)增長,但未能有效轉化為更高的收入。2021年到2023年,閃送訂單量從1.59億單增加到2.71億單,但每單的平均收入?yún)s從19.2元下降至16.5元。

與此同時,給騎手付出的成本卻在增高。

這與閃送的“眾包”騎手模式密切相關。“眾包”模式下,騎手的流動性較大,為了擁有穩(wěn)定的運力,閃送便需要提高給騎手的薪酬。

招股書顯示,閃送的騎手注冊數(shù)量從2021年的約110萬增至2024年6月的約270萬。而在2021年至2023年,閃送支付給騎手的薪酬和獎勵分別占到公司收入的90.5%、90.3%和87.8%。

即便在2024年上半年,這一比例仍高達85.4%。騎手成本居高不下,限制了公司通過規(guī)?;獊硐鳒p運營成本的可能性。

由于上述種種原因,閃送的毛利率并不亮眼。盡管公司毛利率從2021年的6.2%提升至2024年上半年的11.3%,但與行業(yè)其他玩家相比數(shù)據(jù)并不亮眼。

閃送面臨規(guī)模和盈利困境已久,資本市場對它的信心也在下滑。

近年來,閃送的估值大幅縮水。在2021年進行的最后一輪融資中,公司估值一度高達20億美元,約130億元人民幣。而根據(jù)胡潤研究院發(fā)布的2024年全球獨角獸榜,閃送的估值已跌至71億元人民幣,縮水接近一半。

而如今盡管成功上市,資本市場的冷淡也反映了閃送仍需解決諸多問題。

市場競爭激烈,閃送如何面對價格戰(zhàn)?

隨著進入市場的玩家逐漸變多,閃送在即時配送行業(yè)中的競爭壓力越來越大。

它不僅要應對達達、順豐同城等傳統(tǒng)配送巨頭,還要面臨美團跑腿、蜂鳥、UU跑腿等新興平臺的價格戰(zhàn)。

在這其中,閃送的“一對一急送”模式,成本難降,價格也就顯示不出來優(yōu)勢。

在即時配送這個領域,價格幾乎成了最為關鍵的競爭因素。

各大平臺紛紛以低價吸引用戶。根據(jù)公司財報,達達今年上半年的平均客單價僅為4.49元,而順豐包含時效快遞、同城配送等多個業(yè)務的速運物流業(yè)務,平均客單價為15.9元。

與此形成鮮明對比的是,閃送的每單平均價格保持在16.5元左右,在行業(yè)中屬于較高水平。

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閃送價格表,圖源閃送APP

要擴大規(guī)模,目前這個局面是閃送必須考慮的。

更為令閃送擔憂的是,即使是自己的優(yōu)勢領域,也有越來越多競爭對手。

閃送主打的“一對一急送”模式,能提供更快、更安全的服務,特別適合急件或貴重物品的配送需求。這種模式在高端用戶中有一定的忠實客戶群,他們愿意為速度和可靠性支付溢價。

然而,隨著即時配送市場的成熟,越來越多的平臺開始提供類似的專人專送服務,閃送在這個細分領域的差異化優(yōu)勢在減弱。

例如順豐同城同樣依賴高價高質的服務模式,達達和UU跑腿也在逐步完善他們的個性化服務。因而,閃送的市場空間或被進一步壓縮。

活下來,是閃送必須考慮的。

為了開拓渠道,2022年,閃送與抖音生活服務達成合作,2023年,閃送又與美團外賣達成合作,希望借助平臺的龐大流量和網(wǎng)絡資源,提升訂單數(shù)量。然而,這些平臺的即時運力服務商還有達達、順豐同城等許多同行,閃送仍要與多個玩家同臺PK。

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美團跑腿頁面,圖源美團APP

這類合作無疑為閃送帶來了更多的業(yè)務來源,然而,如何確保這些新增訂單能帶來長期的用戶黏性,仍是一個待解的問題。

此外,隨著即時配送行業(yè)的日漸成熟,平臺服務的多樣化和場景擴展已成為不可逆的趨勢。從單一的送餐服務擴展到如今的“萬物皆送”,各大企業(yè)不斷通過技術創(chuàng)新和效率優(yōu)化,滿足用戶日益多元化的需求。

以美團和順豐同城為例,這些企業(yè)憑借其強大的平臺資源和豐富的服務場景,在配送網(wǎng)絡的建設上占據(jù)了明顯優(yōu)勢。它們不僅依托龐大的用戶基礎,還通過不斷整合供應鏈,覆蓋了包括餐飲、零售、生鮮、甚至醫(yī)藥等多個場景,逐步形成了全方位的即時配送生態(tài)系統(tǒng)。

相較之下,閃送的“獨立運營”模式雖具備一定的靈活性,卻在資源生態(tài)方面較為弱勢。

這一切,都等待閃送給出新的解決方案。

即時零售是風口,

但閃送還需要講更多故事

當前,即時零售的風口無疑為閃送帶來了廣闊的發(fā)展機遇。

艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示,2014年到2020年間,我國即時配送的用戶規(guī)模從1.24億人增長至5.06億人。另據(jù)沙利文報告統(tǒng)計,2023年中國即時配送行業(yè)訂單規(guī)模達到約408.8億單,同比增長22.8%,預計到2028年,市場規(guī)模將達到813.1億單,未來5年保持年均14.7%的兩位數(shù)增長。

但在這個競爭日趨激烈的市場中,閃送想要脫穎而出,光靠現(xiàn)有的“一對一急送”故事顯然是不夠的。

作為最早入局的即時配送企業(yè),閃送已經(jīng)證明了其模式的可行性和市場價值,但這并不意味著未來將是一帆風順。

放眼望去,美團、京東等巨頭已經(jīng)在零售、物流領域構建了完整的生態(tài)體系,強大的供應鏈、平臺流量和品牌效應,賦予了它們更廣泛的市場影響力。

近幾年,閃送也在逐步擴大業(yè)務范圍。2018年,閃送申請“閃送海淘”、“閃送生鮮”和“閃送同城購”在內(nèi)的多個商標,2019年,申請注冊了“閃送閃購”商標。

隨后,閃送開始為本地餐廳、花店和超市等商家提供配送服務。閃送希望借助這些新業(yè)務領域的拓展,提升市場競爭力,然而,這些嘗試并沒有多少聲量。

一方面,在生鮮配送領域,競爭尤為激烈。美團和達達等平臺已經(jīng)占據(jù)了主導地位。盡管閃送“一對一急送”在時效性上具有一定優(yōu)勢,但在基礎設施和供應鏈支持上,它并未形成足夠的競爭壁壘,難以與這些巨頭抗衡。

而跨境電商領域的挑戰(zhàn)也不容忽視。閃送推出的“海淘”服務,并未對其整體業(yè)務帶來顯著增長。

與行業(yè)內(nèi)的跨境電商巨頭相比,閃送在物流效率和成本控制上依然存在明顯短板。雖然閃送在不斷嘗試,但從目前來看,實際效果并不理想,官網(wǎng)和財報中關于這些新業(yè)務的進展,也鮮有披露。

再到近期,據(jù)Tech星球報道,閃送正在內(nèi)測名為“松鼠快送”的新功能。目前,該功能在北京、上海等區(qū)域面向部分騎手先行試跑,包含三種訂單模式:松鼠專送(一對一配送、一對多配送)和松鼠拼單(多對多配送)。

其中,一對一專送采用派單模式,而多送、拼送訂單則為搶單模式。在“閃送員”APP上,騎手現(xiàn)在可以選擇“閃送騎士”或“松鼠小哥”兩種身份進行接單。對比“一對一急送”服務,松鼠快送的訂單價格更低,但松鼠騎士的接單模式更加靈活,支持拼單和多送,騎手可以接更多的訂單,從而多勞多得。

可以看到,閃送還在增量,講出新故事。但這些業(yè)務是否能帶來實質性的突破,關鍵在于閃送能否構建與之相匹配的基礎設施,同時能否靠質價比獲得客戶。

要知道,生鮮配送、跨境電商都需要龐大的供應鏈支持以及高度精細化的運營管理,只有在這些方面取得突破,閃送的多元化故事才能真正落地。

在即時零售的風口中,閃送面臨的核心問題不再僅僅是如何更快,而是如何擴大規(guī)模、增強盈利能力,以及多條腿走路。

編者按:本文轉載自微信公眾號:連線Insight(ID:),作者:盧倩瑩 

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