攜程集團(tuán)，徹底爆了！

作者|夜叉白雪 來(lái)源|異觀財(cái)經(jīng)

當(dāng)下，在線旅游行業(yè)呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，“口罩”時(shí)期的陰霾散去，人們對(duì)旅游需求的持續(xù)性釋放，政策助力之下，在線旅游行業(yè)騰飛發(fā)展。

攜程作為OTA龍頭，成為報(bào)復(fù)性旅游消費(fèi)中最大的受益者之一。一方面，營(yíng)利雙收，賺得盆滿缽滿，另外一方面，攜程市值飆漲，更是超過(guò)百度，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

攜程賺錢(qián)能力有多強(qiáng)？

北京時(shí)間11月19日，在線旅游服務(wù)提供商攜程（納斯達(dá)克：TCOM;香港聯(lián)交所：9961）發(fā)布了2024年第三季度業(yè)績(jī)報(bào)告。

單季營(yíng)收159億元，同比增長(zhǎng)15.6%，環(huán)比增長(zhǎng)24.3%。

財(cái)報(bào)顯示，2024年三季度，攜程營(yíng)收159億元，同比增長(zhǎng)16%。三季度暑假是旅游旺季，強(qiáng)勁的旅游需求成推動(dòng)了攜程營(yíng)收總體增長(zhǎng)。

攜程網(wǎng)收入主要來(lái)源于五個(gè)板塊：住宿預(yù)訂（Accommodation reservation）、交通票務(wù)（Transportation ticketing）、旅游度假（Packaged Tours）、商旅管理（Corporate travel）和其他（Others）。

住宿預(yù)訂和交通票務(wù)是攜程最大的收入來(lái)源，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)為攜程貢獻(xiàn)了超七成的收入。三季度，受益于季節(jié)性因素，攜程住宿預(yù)訂和旅游度假業(yè)務(wù)增速最快。

其中，住宿預(yù)訂收入68億元，同比增長(zhǎng)22%，環(huán)比增長(zhǎng)32%，在總收入中的占比為42.8%；旅游度假業(yè)務(wù)收入16億元，同比增長(zhǎng)17%，環(huán)比增長(zhǎng)52%，在總收入中的占比僅為4.1%。

交通票務(wù)是攜程第二大收入來(lái)源，三季度集團(tuán)交通票務(wù)收入57億元，同比增長(zhǎng)5%，環(huán)比增長(zhǎng)16%，在總收入中的占比為35.5%，該項(xiàng)業(yè)務(wù)成為各業(yè)務(wù)板塊中增速最慢的業(yè)務(wù)。

單季凈賺68億元，前三季150億元的凈利潤(rùn)超2023年全年。

財(cái)報(bào)顯示，攜程2024年第三季，凈利潤(rùn)68億元，相比上年同期的46億元，增長(zhǎng)47%，相比上一季度的39億元，增長(zhǎng)75%。今年前三個(gè)季度的凈利潤(rùn)合計(jì)超150億元，而2023年全年的凈利潤(rùn)為100億元。

通常情況下，公司的毛利率越高，說(shuō)明該公司的盈利能力越強(qiáng)，企業(yè)的利潤(rùn)也就越大。從毛利率走來(lái)看，今年三季度攜程毛利率創(chuàng)歷史新高，達(dá)到82.2%，需要指出的是，即便是在疫情最為嚴(yán)重的2020年和2021年，攜程的毛利率也超77%。

攜程之所以能如此賺錢(qián)，有兩方面的原因。

從業(yè)務(wù)層面看，住宿預(yù)訂是攜程最大收入來(lái)源。酒旅方面，攜程雖然面臨美團(tuán)、飛豬、抖音等多平臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)壓力，但攜程合作的酒店以高端酒店為主，客單價(jià)更高，利潤(rùn)空間更大。

另外在運(yùn)營(yíng)成本和費(fèi)用方面，攜程控制的也算不錯(cuò)。財(cái)報(bào)顯示，三季度攜程運(yùn)營(yíng)成本為28億元，同比增長(zhǎng)13.5%，略低于16%的的營(yíng)收增速。

三季度運(yùn)營(yíng)費(fèi)用81億元，同比增長(zhǎng)9.5%。其中，研發(fā)費(fèi)用36億元，同比增長(zhǎng)1.8%，研發(fā)費(fèi)用率為23%；銷售和市場(chǎng)費(fèi)用34億元，同比增長(zhǎng)22.6%，費(fèi)用率為21%；行政管理費(fèi)用為10億元，同比增長(zhǎng)1.7%，費(fèi)用率為7%。

攜程未來(lái)面臨怎樣的挑戰(zhàn)和機(jī)會(huì)？

存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，攜程是挑戰(zhàn)與機(jī)會(huì)并存。

當(dāng)攜程賺得盆滿缽滿的同時(shí)，國(guó)內(nèi)酒店賺錢(qián)似乎越來(lái)越難了。OTA平臺(tái)的強(qiáng)勢(shì)定價(jià)及過(guò)高的傭金比例，使得酒店、旅行社壓力增大，不少中高端酒店通過(guò)擴(kuò)張?zhí)岣哌B鎖化率，強(qiáng)化會(huì)員體系直銷，來(lái)主動(dòng)降低對(duì)OTA的依賴。

國(guó)金證券的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，酒店行業(yè)今年第一季度和第二季度中，RevPAR（每間可售客房收入）同比分別下降9%、12%；ADR（已售客房平均房?jī)r(jià)）同比分別下降3%、8%。

據(jù)文旅部公布的數(shù)據(jù)，2024年第二季度全國(guó)五星級(jí)飯店平均房?jī)r(jià)601.62元/間夜，同比下降2.7%；平均出租率58.25%，同比下降3.34個(gè)百分點(diǎn)。

此前萬(wàn)豪集團(tuán)宣布，2024年開(kāi)始，萬(wàn)豪大中華區(qū)不再給第三方預(yù)訂的白金卡及以上會(huì)員，提供免費(fèi)的酒廊、雙早、升級(jí)等會(huì)員待遇。實(shí)際上，洲際、凱悅、希爾頓等高星國(guó)際酒店品牌此前已有類似規(guī)定，在第三方預(yù)訂的高卡會(huì)員不能享受會(huì)員待遇，也無(wú)法進(jìn)行酒店積分。

OTA平臺(tái)需要找到與酒店、旅行社之間的利益的平衡點(diǎn)。

目前國(guó)內(nèi)在線旅游市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)已足夠充分，攜程面臨飛豬、美團(tuán)、以及抖音等的競(jìng)爭(zhēng)。

以飛豬為例，飛豬早幾年前就不斷完善和深化與全球各大旅游企業(yè)、目的地旅游局的合作。飛豬“億元俱樂(lè)部”成員增至22個(gè)。上海迪士尼度假區(qū)、北京環(huán)球度假區(qū)、長(zhǎng)隆旅游度假區(qū)等22個(gè)品牌的今年雙11活動(dòng)商品成交額突破1億元，“億元俱樂(lè)部”成員比去年“雙11”多了8個(gè)，刷新了飛豬歷屆大促的新紀(jì)錄。

今年飛豬“雙11”，消費(fèi)者數(shù)量同比去年增長(zhǎng)40%，其中約三分之一是新用戶。今年飛豬“雙11”累計(jì)售出近100萬(wàn)張“隨心飛”及機(jī)票次卡、近300萬(wàn)件酒店套餐、超110萬(wàn)張樂(lè)園門(mén)票及玩樂(lè)套餐，均刷新歷史紀(jì)錄。

出境游或許會(huì)成為攜程未來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，早在2019年10月底，攜程就提出了全球化戰(zhàn)略。而根據(jù)攜程此前公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019年第二季度，攜程的國(guó)際業(yè)務(wù)收入占集團(tuán)總收入超35%，其中國(guó)際酒店和國(guó)際機(jī)票業(yè)務(wù)增速超兩倍于中國(guó)出境游增速。

然而，全球疫情的持續(xù)蔓延阻礙了攜程的全球化戰(zhàn)略，相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展受阻。攜程國(guó)際市場(chǎng)貢獻(xiàn)的收入占比還很小，招股書(shū)披露，2018年、2019年和2020年，攜程來(lái)自國(guó)際市場(chǎng)的總收入分別占攜程總收入的10%、13%和7%。據(jù)2023年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，攜程大中華區(qū)以外收入占比約為13%。

跨境游成為今年旅游市場(chǎng)的亮點(diǎn)。一些最新的免簽政策，為出境游的發(fā)展提供了有力支持。中國(guó)護(hù)照免簽、落地簽國(guó)家名單不斷更新，如阿爾巴尼亞、安哥拉、亞美尼亞等，為出境游用戶提供了更多的目的地選擇。部分國(guó)家延長(zhǎng)免簽期限或放寬免簽條件：如哈薩克斯坦、挪威斯瓦爾巴群島等國(guó)家紛紛延長(zhǎng)免簽期限或放寬免簽條件，進(jìn)一步促進(jìn)了出境游的發(fā)展。

上半年，我國(guó)出境游人數(shù)達(dá)到6071萬(wàn)人，已經(jīng)恢復(fù)至2019年的74.7%。攜程平臺(tái)顯示，Q3出境機(jī)票和酒店已全面恢復(fù)至2019年同期的120%。

出境游攜程同樣面臨競(jìng)爭(zhēng)。

飛豬數(shù)據(jù)顯示，“雙11”出境游活動(dòng)商品銷量占比同比增長(zhǎng)30%。從消費(fèi)者下單情況來(lái)看，中國(guó)香港、日本、中國(guó)澳門(mén)、泰國(guó)、韓國(guó)等是熱門(mén)目的地，冰島、土耳其、柬埔寨、斐濟(jì)、法國(guó)則成為黑馬，是同比去年增速最快目的地。

攜程國(guó)際OTA平臺(tái)Trip.com的收入保持增長(zhǎng)，但增速有所放緩。今年一季度，攜程入Trip.com收入同比上漲80%，二季度同比增速放緩至70%，到了三季度進(jìn)一步放緩至60%，攜程全球化戰(zhàn)略，任重道遠(yuǎn)。

編者按：本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào)：異觀財(cái)經(jīng)，作者：夜叉白雪